1月9日，亞洲基礎設施投資銀行（下稱(chēng)“亞投行”，AIIB）董事會(huì )批準成立規模為5億美元的信用債投資基金，正式名稱(chēng)為“亞洲ESG增強信用管理投資組合”（AIIB Asia ESG Enhanced Credit Managed Portfolio），致力于推動(dòng)基礎設施相關(guān)債券成為一項資產(chǎn)類(lèi)別。據第一財經(jīng)記者了解，中國發(fā)行人所發(fā)行的債券將在組合中占相當的比重，且該組合將融合ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）投資理念，聚焦符合標準的亞洲新興市場(chǎng)基建相關(guān)的信用債。
同日，亞投行投資業(yè)務(wù)主任Dong-Ik Lee在接受第一財經(jīng)記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，債券全部為美元計價(jià)債券，亞投行已經(jīng)在與一家資管機構的合作下開(kāi)始建立投資組合，基金所投資債券的發(fā)行人國別包含主要東亞國家及部分亞洲新興市場(chǎng)國家，中國將占到相當比重。“作為多邊開(kāi)發(fā)銀行，亞投行可投債券的評級可以低至投資級，主要為3A、2A、A評級的信用債，票息料在無(wú)風(fēng)險收益（如10年期美元債）的基準上高出幾百個(gè)基點(diǎn)，發(fā)行主體多為以上相關(guān)國家的基建類(lèi)國有企業(yè)發(fā)行的美元計價(jià)債券?！?/p>
他稱(chēng)，基金離正式發(fā)行仍有一段時(shí)間，投資策略將以持有到期為主，在全球經(jīng)濟下行、違約率上升的同時(shí)，強調風(fēng)控，提升投資組合的質(zhì)量。而融合ESG投資理念則是該基金的一大亮點(diǎn)。
亞投行將發(fā)行信用債基金
2019年1月16日，亞投行將迎來(lái)成立三周年。三年前，2016年1月16日，由中國倡議成立的亞投行正式在中國北京開(kāi)業(yè)。開(kāi)業(yè)近三年來(lái)，亞投行的 “朋友圈”不斷擴大，近期亞投行表示，該行成員從建立之初的57個(gè)增加到93個(gè)，累計批準項目投資逾75億美元。
亞投行成立的宗旨是促進(jìn)亞洲區域基礎設施互聯(lián)互通，以及經(jīng)濟一體化的進(jìn)程，并且加強中國及其他亞洲國家和地區的合作。一直以來(lái)，各界將亞投行視為一家直接投資基建項目的銀行，而此次，亞投行化身為投資管理人，組建信用債基金，不變的是其一貫堅持的原則——助力全球基礎設施互聯(lián)互通。同時(shí)，亞投行也希望深化基建相關(guān)債券資本市場(chǎng)的發(fā)展。
據了解，亞洲ESG增強信用管理投資組合的標的將包含由基建相關(guān)發(fā)行人發(fā)行的公司債，包括類(lèi)主權債券、綠色債券，發(fā)行人所募得的資金將用于投資可持續基建項目等。
此次亞投行親自發(fā)行信用債基金，長(cháng)期目的也是希望吸引私營(yíng)部門(mén)資金來(lái)投資該基金，間接助力基建投資市場(chǎng)。由于信用債市場(chǎng)的流動(dòng)性不強，因此該基金并不會(huì )采取頻繁交易的策略。Dong-Ik Lee對記者表示，仍將傾向于將所投的信用債持有到期，而由于所投信用債的資質(zhì)較好，且較國債等擁有更具吸引力的票息（料高出美債收益幾百個(gè)基點(diǎn)），“相信未來(lái)該投資組合會(huì )吸引來(lái)自養老基金、主權基金、家族辦公室等投資人參與投資?！?/p>
早前，亞投行安周奇（Joachim von Amsberg）也對記者表示，亞投行未來(lái)的項目投資將側重三大方面：首先，項目將聚焦清潔能源、可持續性城市、城市公路等；其次是實(shí)現跨國及跨區域聯(lián)通，包括中亞和東盟等地區；第三大重點(diǎn)是吸引私營(yíng)部門(mén)融資，“需要設計一個(gè)結構，涵蓋一籃子項目，且國別不同，風(fēng)險和融資成本可控，以此來(lái)吸引養老基金、保險機構等長(cháng)期資本投資?！彼嬖V記者。
眼下，如何進(jìn)一步吸引私營(yíng)部門(mén)投資已經(jīng)成為多數多邊開(kāi)發(fā)機構的目標。亞投行總資本金為1000億美元，包括200億美元實(shí)繳資本和800億美元待繳資本?！澳壳拔覀兯械捻椖咳谫Y動(dòng)用的都是200億美元實(shí)繳資本，雖然并不缺資金，但考慮到可持續性，亞投行未來(lái)一是要吸引私營(yíng)部門(mén)融資，二是發(fā)債，此前亞投行已經(jīng)獲得穆迪、惠譽(yù)和標普三大國際評級機構最高信用評級?！敝馨财娓嬖V記者。
融合ESG投資理念
與亞投行“綠色”的價(jià)值觀(guān)相一致，亞洲ESG增強信用管理投資組合融合了ESG投資理念，Dong-Ik Lee也對記者表示，該投資組合所投的債券都會(huì )基于ESG投資原則來(lái)進(jìn)行篩選、評估和管理，主要參照亞投行的環(huán)境和社會(huì )框架（Environmental and Social Framework）。
在發(fā)達國家，ESG投資頗受歡迎，且其價(jià)值受到市場(chǎng)認可。而所謂ESG投資或社會(huì )責任投資，即不以傳統方法采用的財務(wù)狀況、盈利水平、運營(yíng)成本和行業(yè)發(fā)展空間等因素來(lái)評價(jià)上市公司， 而是將環(huán)境、社會(huì )和公司治理等因素納入到投資的評估決策中，并以社會(huì )公益、環(huán)境保護和公司治理優(yōu)秀的企業(yè)為投資對象。
近兩年來(lái)，新興市場(chǎng)尤其是中國對于ESG的認識不斷深化，契機之一就是MSCI去年正式將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數，MSCI也在中國內地加大了對于ESG投資理念的普及。MSCI ESG研究部門(mén)更是對300多家A股上市企業(yè)進(jìn)行了ESG培訓。ESG評級是MSCI對超過(guò)千家訂閱機構客戶(hù)提供的服務(wù)，據MSCI統計，現在全球有850億美元的資產(chǎn)在跟蹤MSCI ESG指數，很多機構會(huì )根據ESG評級來(lái)投資或對比個(gè)股，但評級并不對外公布。無(wú)論是大眾汽車(chē)尾氣造假門(mén)還是富國銀行丑聞事件，MSCI ESG部門(mén)事先都充當了預警者，或調低評級，或將該公司從ESG指數中剔除。
Dong-Ik Le也對記者表示，亞投行的債券基金所投債券的發(fā)行主體必須滿(mǎn)足ESG理念，這將提升整體投資組合的質(zhì)量，“亞投行擁有自己的ESG標準，但MSCI的ESG評級是很好的例子，我們不排除會(huì )與如MSCI ESG部門(mén)這樣的獨立ESG 評級方合作?！蓖瑫r(shí)他也表示，亞投行將高度關(guān)注風(fēng)控，通過(guò)歷史違約率等一系列測量指標展開(kāi)廣泛的分析、研究，降低組合的信用風(fēng)險。
歷史經(jīng)驗顯示，ESG投資可以創(chuàng )造超額收益，在ESG方面表現弱于發(fā)達市場(chǎng)的新興市場(chǎng)尤其如此。外資基金經(jīng)理普遍反饋，ESG投資積極影響公司財務(wù)表現（CFP），公司治理因素對于（CFP）具有最主導型的作用。在新興市場(chǎng)，ESG因素發(fā)揮的對于CFP的積極作用大于發(fā)達國家，因此超額收益也更大。
ESG投資在股票、債券投資方面皆適用。例如，海通研究院的研究顯示，2008~2017年間， MSCI新興市場(chǎng)ESG領(lǐng)先指數除2009年小幅跑輸基準以外，其他年份均表現更優(yōu)，年均超額收益為3.59%。同時(shí)，巴克萊的研究顯示，發(fā)現在債券/信用市場(chǎng)，資產(chǎn)的收益率和ESG因子有高度相關(guān)性——ESG分數高的公司大幅跑贏(yíng)ESG分數低的公司。
來(lái)源：第一財經(jīng)
記者：周艾林
新媒體編輯：曹應盈
