作者｜劉瑞霞「金融穩定理事會(huì )氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）成員、中國銀行業(yè)支持實(shí)現碳達峰碳中和目標專(zhuān)家工作組首席專(zhuān)家、中國工商銀行支持碳達峰碳中和暨氣候風(fēng)險工作組首席專(zhuān)家」
文章｜《中國金融》2022年第1期
當前全球變暖趨勢仍然持續，已成為21世紀人類(lèi)社會(huì )共同面臨的巨大挑戰。為應對氣候變化，全球監管機構相繼發(fā)布氣候風(fēng)險相關(guān)指引，2020年6月英格蘭銀行發(fā)布《氣候金融風(fēng)險論壇指南》，2021年4月巴塞爾委員會(huì )發(fā)布《氣候風(fēng)險測量方法》《氣候風(fēng)險驅動(dòng)因素和傳導機制》等文件，全球的監管機構和銀行業(yè)都開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)。
實(shí)現碳達峰、碳中和目標任務(wù)艱巨，金融機構要配置好金融資源，從氣候投融資、氣候風(fēng)險管理、配套金融服務(wù)、信息披露等方面，助力實(shí)現雙碳目標。
氣候變化導致的金融風(fēng)險加大
我國提出碳達峰碳中和目標后，氣候風(fēng)險逐漸成為大家關(guān)注的熱點(diǎn)。
氣候風(fēng)險是指極端天氣、自然災害、全球變暖等氣候因素及社會(huì )向可持續發(fā)展轉型對經(jīng)濟金融活動(dòng)帶來(lái)的不確定性。該定義由氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）首先提出，之后巴塞爾委員會(huì )等國際組織和部分監管機構也提出類(lèi)似定義。
氣候風(fēng)險包括物理風(fēng)險和轉型風(fēng)險。物理風(fēng)險表現為洪澇、干旱、颶風(fēng)等氣候風(fēng)險事件的嚴重程度的上升，以及海平面上升等產(chǎn)生的經(jīng)濟損失。轉型風(fēng)險是指社會(huì )向可持續發(fā)展轉型過(guò)程中，氣候政策、技術(shù)革新和市場(chǎng)情緒變化等導致企業(yè)損失的風(fēng)險，包括高碳資產(chǎn)重新定價(jià)、政策變化、財務(wù)和聲譽(yù)損失等。這兩類(lèi)風(fēng)險相互交織，形成了氣候變化的整體影響。
另外衍生出來(lái)資產(chǎn)擱淺風(fēng)險和融資風(fēng)險。資產(chǎn)擱淺風(fēng)險指由于法律政策、創(chuàng )新和環(huán)境變化，導致資產(chǎn)過(guò)早地被減記、貶值或轉化為負債的風(fēng)險。融資風(fēng)險指由于融資政策的變化，企業(yè)融資成本上升所帶來(lái)的風(fēng)險。研究氣候風(fēng)險和做好氣候風(fēng)險信息披露，首先要深刻理解上述幾個(gè)基本概念。
氣候風(fēng)險的特征決定了它對宏觀(guān)經(jīng)濟和金融體系的影響巨大。一是高度不確定性。與傳統風(fēng)險相比，氣候風(fēng)險具有高度不確定性，很難預測它對生態(tài)環(huán)境和經(jīng)濟活動(dòng)所產(chǎn)生的影響。二是更長(cháng)的時(shí)間跨度和長(cháng)期影響。市場(chǎng)風(fēng)險VaR的計算，通常預測1天、10天內的影響；信用風(fēng)險評估一般需要預測一年，最多幾年的影響；但是氣候風(fēng)險需要預測5年、10年甚至上百年的影響。三是非線(xiàn)性。隨著(zhù)時(shí)間的推移，氣候風(fēng)險可能會(huì )出現不同程度的變化，一旦突破臨界點(diǎn)，氣候風(fēng)險影響的嚴重性和范圍都可能大幅增加。四是全局性和系統性。氣候風(fēng)險是全局性的，使社會(huì )、經(jīng)濟和金融體系相互作用，可能產(chǎn)生系統性效應和連鎖效應。
近20年氣候自然災害造成經(jīng)濟損失的大幅增加。根據世界經(jīng)濟論壇《全球風(fēng)險報告2020》，氣候變化已導致的自然災害從1980～1999年的4212次，上升到了2000～2019年的7348次；而氣候自然災害造成經(jīng)濟損失幾乎翻倍，從1980～1999年的1.63萬(wàn)億美元，上升到了2000～2019年的2.97萬(wàn)億美元。氣候變化對水資源、人體健康、生態(tài)系統等方面所產(chǎn)生的影響是巨大的，因此很多國家和地區都提出了碳達峰和碳中和目標。
物理風(fēng)險目前對商業(yè)銀行的影響有限，但是今后的影響將越來(lái)越大。隨著(zhù)碳達峰和碳中和工作的推進(jìn)，轉型風(fēng)險將成為商業(yè)銀行面臨的重大挑戰。中央銀行與監管機構綠色金融網(wǎng)絡(luò )（NGFS）提出轉型風(fēng)險的潛在影響包含有序轉型、無(wú)序轉型和溫室世界三個(gè)情景。其中，有序轉型是立即采取行動(dòng)減少排放，以符合《巴黎協(xié)定》的規定；無(wú)序轉型通常指政府延后且突然引入低碳轉型政策，而企業(yè)和金融機構對此缺乏全面預期的情景；溫室世界指對氣候變化僅執行當前政策，不采取額外措施，氣溫自然上升4～5度所產(chǎn)生的結果。這也決定了商業(yè)銀行風(fēng)險管理、壓力測試所采用的情景選擇。
2021年TCFD現狀報告展現了全球披露的新趨勢
TCFD是2015年由金融穩定理事會(huì )主導成立的氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組，旨在落實(shí)《巴黎協(xié)定》要求，提出氣候相關(guān)財務(wù)信息披露的工作建議。
TCFD成立以來(lái)，發(fā)布了一系列成果。2017年發(fā)布《TCFD建議報告》，提出氣候風(fēng)險信息披露的“四大支柱”及11條原則。為了使建議報告在全球更好的落地，2020年以來(lái)，TCFD加速了整個(gè)工作進(jìn)程，制訂了多項補充指南，涵蓋風(fēng)險管理、情景分析、氣候相關(guān)指標和目標及轉型計劃、投資組合調整技術(shù)等多個(gè)方面，每年對全球TCFD建議執行情況和企業(yè)披露情況進(jìn)行統計分析，并發(fā)布年度現狀報告。
上述成果文件中，《TCFD建議報告》建立了氣候風(fēng)險信息披露的全球參考標準?！爸卫怼迸栋ǘ聲?huì )的職責、高管層的職責，以及在氣候風(fēng)險和機遇中的作用和監控體系?！皯鹇浴迸兑竺枋鼋M織機構的短期、中期和長(cháng)期氣候風(fēng)險和機遇，包括20～30年的計劃，描述組織機構的戰略適應力，并考慮不同氣候情景?！帮L(fēng)險管理”披露包括將氣候風(fēng)險納入全面風(fēng)險管理體系，氣候風(fēng)險的識別、評估和管理流程。TCFD的披露框架是一個(gè)完整的體系，而不僅僅是幾個(gè)指標，只有把前面這些工作做好了，才能夠形成“指標和目標”披露的內容。
《風(fēng)險管理整合指南》確立了將氣候風(fēng)險納入全面風(fēng)險管理體系的方法論。該指南以2017年COSO的全面風(fēng)險管理框架為基礎，分析了COSO企業(yè)風(fēng)險管理的五個(gè)關(guān)鍵要素，包括治理文化、戰略和目標設定、績(jì)效、審閱和修訂、信息溝通和報告。它和目前我國各大銀行所實(shí)施的銀保監會(huì )要求的五大要素不完全相同，但基本上目標一致。TCFD專(zhuān)家組認為這個(gè)指南不僅僅涵蓋金融企業(yè)，也涵蓋非金融企業(yè)，因此要以COSO的全面風(fēng)險管理框架為基礎，與TCFD提出來(lái)的“四大支柱”相對應，將氣候風(fēng)險納入全面風(fēng)險管理體系。
《情景分析指南》提供了一個(gè)在不確定條件下識別和評估氣候風(fēng)險潛在影響的方法，提出了如何提出問(wèn)題、開(kāi)發(fā)情景、制定戰略和做好風(fēng)險管理決策?！吨笜?、目標和轉型計劃指南》確立了氣候風(fēng)險量化指標的制定原則，包括相關(guān)性、可理解性、可檢驗性、客觀(guān)性、可比性和一致性。
TCFD向全球發(fā)布的《2021年TCFD現狀報告》，主要是分析評估各企業(yè)披露情況與TCFD建議的一致程度，這是TCFD成立以來(lái)發(fā)布的第四份年度現狀報告，主要內容有以下方面。
一是全球范圍內支持TCFD建議的機構數量顯著(zhù)增加。在過(guò)去一年里，TCFD建議在全球范圍內的支持呈加快之勢，自2020年10月以來(lái)，TCFD建議的支持機構新增了1000多個(gè)。截至2021年10月6日，全球范圍內TCFD支持機構累計2600多個(gè)，包括金融機構1096家，全球支持機構數量前5名的國家包括日本、美國、英國、澳大利亞和法國。
二是支持TCFD建議的所有機構總市值顯著(zhù)上升。目前，支持TCFD建議的機構遍布全球89個(gè)國家和地區，幾乎涵蓋了所有經(jīng)濟部門(mén)。2020年，所有支持機構總市值達到13萬(wàn)億美元，2021年所有機構總市值超過(guò)25萬(wàn)億美元，相比2020年增長(cháng)99%。其中，支持TCFD建議的1096家金融機構資產(chǎn)規模合計為194萬(wàn)億美元，相比2020年增長(cháng)近30%。
三是上市企業(yè)氣候相關(guān)信息披露的整體水平提升。2021年TCFD評估了1651家上市企業(yè)在2018～2020年的披露情況，這些公司的平均披露水平顯著(zhù)提高。
披露戰略適應力的企業(yè)占比上升。盡管在不同氣候情景下企業(yè)戰略適應力是披露最少的內容，但在2018～2020年，披露此類(lèi)信息的企業(yè)已從5%增長(cháng)到了13%，增幅較大。有一半以上的企業(yè)在其2020年報告中披露氣候風(fēng)險和機遇信息。
治理情況的披露還有較大提升空間。盡管TCFD要求披露治理情況，治理情況的披露率仍然排在末尾。2017年TCFD提出了兩條治理方面的披露建議，但這兩條建議的披露率分別排在倒數第二和倒數第三。
分行業(yè)看，材料和建筑企業(yè)披露表現最好。對于11項建議披露內容，材料和建筑企業(yè)在2020財年的平均披露水平為38%。保險業(yè)披露水平顯著(zhù)提高。2019～2020年，保險業(yè)的平均信息披露水平顯著(zhù)提高了11個(gè)百分點(diǎn)。目前，在風(fēng)險管理流程披露方面，領(lǐng)先所有行業(yè)至少15個(gè)百分點(diǎn)。
分地區看，歐洲仍是披露方面的領(lǐng)先地區。從2020年開(kāi)始，在所有被評估的歐洲企業(yè)中，有一半企業(yè)達到了11條建議披露內容的平均報告水平。自2019年以來(lái)，歐洲企業(yè)的信息披露平均水平提高了15個(gè)百分點(diǎn)，比排名緊隨其后的地區領(lǐng)先了16個(gè)百分點(diǎn)。
四是部分國家和地區已將TCFD建議納入政策法規。迄今已有12國（地區）和數十家中央銀行和監管機構正式表示支持TCFD建議。英國、瑞士、日本、新加坡、巴西、新西蘭、歐盟和中國香港地區發(fā)布了按照TCFD建議進(jìn)行報告的政策要求，作為法規強制執行披露。中國監管機構鼓勵中資金融機構支持TCFD，同時(shí)不斷完善中國的氣候信息披露體系。2021年7月，香港金融管理局發(fā)布《氣候風(fēng)險管理指引》，要求銀行在2023年年中之前首次披露，最晚于2025年完成與TCFD一致的披露。
五是國際組織相繼發(fā)布支持TCFD建議的公開(kāi)聲明。多個(gè)致力于制定可持續發(fā)展標準的國際組織表示計劃采用TCFD建議，促進(jìn)全球氣候相關(guān)報告實(shí)踐的統一。許多組織已發(fā)布了官方聲明，將TCFD建議作為國際氣候相關(guān)信息披露工作的依據。2021年7月，金融穩定理事會(huì )發(fā)布了《應對氣候相關(guān)金融風(fēng)險的路線(xiàn)圖》，提出應對氣候風(fēng)險和促進(jìn)氣候相關(guān)政策國際合作的計劃。該路線(xiàn)圖強調，金融穩定理事會(huì )和其他機構承諾使用TCFD建議框架，提高國家和區域氣候信息披露政策的一致性。
為推動(dòng)TCFD在中國的落地，中國工商銀行氣候風(fēng)險工作組在2021年翻譯和校對了5份、40萬(wàn)字TCFD成果文件，中文版目前已在TCFD官網(wǎng)發(fā)布。這些成果可以為中國機構參照TCFD框架，加強氣候風(fēng)險管理、做好相關(guān)披露工作提供有價(jià)值的參考。
TCFD還推動(dòng)國內銀行完成TCFD征求意見(jiàn)問(wèn)卷，促使TCFD規則更加適宜中國國情。我國支持TCFD建議的機構逐漸增多，截至目前共有22家機構簽署支持TCFD建議，有16家金融機構和6家非金融機構，包括工商銀行、建設銀行、中國銀行、郵儲銀行、交通銀行等。但是，開(kāi)展氣候風(fēng)險信息披露工作還面臨許多挑戰，包括信息披露方面的數據可靠性、可獲得性等因素，這就需要我們做更多的工作。
中國銀行業(yè)加強氣候風(fēng)險管理
我國提出“30·60”碳達峰碳中和目標后，也提出了許多具體的舉措。從銀行業(yè)落實(shí)情況看，目前已成立了“中國銀行業(yè)支持實(shí)現碳達峰碳中和目標專(zhuān)家工作組”，并對助力實(shí)現雙碳目標做了總體規劃。
一是推動(dòng)各行在治理層面成立“碳達峰碳中和領(lǐng)導小組”；二是促進(jìn)更多信貸資源投向綠色低碳領(lǐng)域；三是推動(dòng)綠色金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng )新；四是引導銀行構建氣候風(fēng)險管理體系；五是加強碳排放數據的收集和信息建設；六是做好碳排放信息的披露；七是推動(dòng)建設氣候友好型銀行，實(shí)現自身運營(yíng)的碳中和；八是加強碳領(lǐng)域的交流、合作及成果演示。
現在越來(lái)越多的中資機構研究制定雙碳工作方案，明確綠色低碳戰略，完善公司治理機制，將氣候風(fēng)險納入全面風(fēng)險管理體系，逐步優(yōu)化投融資結構，以TCFD為基礎加強氣候相關(guān)信息披露，在促進(jìn)綠色低碳轉型方面進(jìn)行了深入探索和實(shí)踐。下面以工商銀行為例，談一談商業(yè)銀行實(shí)踐情況。
一是在戰略偏好上確立綠色低碳的戰略和政策。將綠色低碳納入集團戰略管理，圍繞碳達峰碳中和目標，明確戰略導向，明確碳偏好與落地政策，積極配置資源，統籌形成持續合力，為經(jīng)濟社會(huì )綠色低碳轉型提供全方位金融服務(wù)。
二是將氣候風(fēng)險納入全面風(fēng)險管理體系。修訂了《全面風(fēng)險管理規定》，將氣候風(fēng)險作為單獨一節，明確了治理架構三道防線(xiàn)職責、偏好與限額、制度與流程，明確了氣候風(fēng)險識別、計量、監測、報告、控制的手段，包括建立氣候風(fēng)險壓力測試和預警體系，完善數據和IT系統。目前工商銀行董事會(huì )已經(jīng)批準將氣候風(fēng)險納入全面風(fēng)險管理體系。
三是建立氣候風(fēng)險數據庫，加快智能化系統建設。底層數據庫包括行內、行外數據。中間指標層數據包括行業(yè)維度、客戶(hù)維度、產(chǎn)品維度和交易維度指標。頂層應用層包括碳排放統計和監測、氣候風(fēng)險壓力測試等。同時(shí)，將氣候風(fēng)險納入智能化風(fēng)控體系，為氣候風(fēng)險的全流程管理提供系統化支持。
四是參考國際經(jīng)驗構建氣候風(fēng)險壓力測試體系。包括物理風(fēng)險和轉型風(fēng)險壓力測試，對金融企業(yè)來(lái)說(shuō)需要做到企業(yè)層面，因為整體行業(yè)不會(huì )全部違約，而是某個(gè)企業(yè)違約，所以要弄清企業(yè)層面的轉型路徑影響以及財務(wù)影響。
五是將氣候因素納入內部評級體系。隨著(zhù)氣候風(fēng)險和“雙碳”工作的開(kāi)展，工商銀行增強氣候風(fēng)險防控體系研究，開(kāi)展對國內外氣候評級模型、數據的調研，逐步將氣候風(fēng)險和碳因素納入內部評級體系。
六是不斷完善氣候風(fēng)險信息披露體系。形成了以綠色金融專(zhuān)題報告、社會(huì )責任報告（ESG報告）、綠色債券年度報告為主體的信息披露體系。積極參與TCFD國際規則制定，促使TCFD披露建議更加適宜中國國情?！?/p>
（此文根據作者在《2021年TCFD現狀報告》發(fā)布會(huì )上的演講整理）
（責任編輯 紀崴）
