溫室氣體減排交易中心是溫室氣體減排量的主要交易場(chǎng)所，國際上通常將這些經(jīng)核證的溫室氣體減排量稱(chēng)作碳信用（carbon credit）。根據世界銀行統計數據，目前全球有超過(guò)40個(gè)碳信用機制，除了國際氣候協(xié)定下的清潔發(fā)展機制（CDM）以及《巴黎協(xié)定》第6.4條機制外，還有十余種獨立碳信用機制，包括核證碳減排標準（VCS）、黃金標準、美國碳登記（ACR）以及其他區域性或行業(yè)特定的碳信用機制；以及35個(gè)政府碳信用機制，包括中國的CCER以及北京、福建、重慶等地的自愿減排機制[1]。規模龐大且差異化的碳信用機制創(chuàng )造了大量的碳信用交易需求，因此國際上衍生出了一大批溫室氣體減排交易中心，分別聚焦國際、區域以及特殊創(chuàng )新形式的碳信用交易，形成了差異化的發(fā)展路徑和業(yè)務(wù)模式。本研究系列將分為上下兩篇，分別聚焦全球性交易中心、區域性交易中心以及其他創(chuàng )新交易平臺，分析不同類(lèi)型交易中心的發(fā)展經(jīng)驗，本文作為系列上篇，重點(diǎn)分析具有全球影響力的國際溫室氣體減排交易中心。
一、國際溫室氣體減排交易中心概覽
當前國際碳信用交易市場(chǎng)已形成多層級、多功能的交易所生態(tài)系統。從全球碳信用交易基礎設施來(lái)看，主要的交易中心包括：專(zhuān)注于標準化合約設計與全球交易機制創(chuàng )新的Xpansiv CBL和Carbon Trade Exchange（CTX）；擁有深厚金融市場(chǎng)底蘊與完善清算系統、且在歐盟碳排放交易體系（EU ETS）下的配額拍賣(mài)與期貨交易中占據主導地位的歐洲能源交易所（EEX）與洲際交易所（ICE）；立足亞太金融中心位置優(yōu)勢的新加坡Climate Impact X和香港交易所旗下Core Climate；代表新興市場(chǎng)國家參與全球碳信用治理的海南國際碳排放權交易中心；以及由專(zhuān)業(yè)碳標準機構自建的交易平臺等，如Gold Standard Marketplace，為特定標準下的碳信用提供全生命周期服務(wù)。這些交易中心雖地處不同地域，但均通過(guò)各自特色的業(yè)務(wù)模式與技術(shù)創(chuàng )新，服務(wù)全球碳信用市場(chǎng)，構建起跨國界的減排交易網(wǎng)絡(luò )。本文將重點(diǎn)分析Xpansiv CBL和Carbon Trade Exchange兩家代表性交易平臺，探討其在提升自愿碳市場(chǎng)流動(dòng)性、價(jià)格透明度和服務(wù)創(chuàng )新等方面的成功實(shí)踐
二、案例介紹
(一) Xpansiv CBL
Xpansiv CBL作為全球領(lǐng)先的碳信用現貨交易平臺，以其完善的市場(chǎng)基礎設施、廣泛的標準合作關(guān)系和創(chuàng )新的交易機制在自愿碳市場(chǎng)中占據重要地位。該交易平臺的發(fā)展歷程始于2009年，Ben Stuart和Nathan Rockliff創(chuàng )立了CBL作為自愿碳交易所，隨后CBL于2019年和2016年成立的Xpansiv合并成為Xpansiv CBL控股集團，發(fā)展為碳信用市場(chǎng)標準化與流動(dòng)性的核心基礎設施提供者。Xpansiv CBL的核心優(yōu)勢在于其標準化的碳信用合約體系，開(kāi)創(chuàng )性地推出了全球排放抵消（GEO?）、基于自然的全球排放抵消（N-GEO）和核心全球排放抵消（C-GEO）等系列標準化產(chǎn)品，為市場(chǎng)參與者提供明確的質(zhì)量保證和交易參考，顯著(zhù)降低交易摩擦和盡職調查成本。
Xpansiv CBL構建了全面的碳信用市場(chǎng)接入體系，通過(guò)戰略合作實(shí)現多元化的產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng )新。在市場(chǎng)準入方面，平臺與全球五大主要碳標準建立了直接合作關(guān)系，包括澳大利亞碳信用單位計劃（ACCUs）、美國碳登記（ACR）、氣候行動(dòng)儲備（CAR）、黃金標準（Gold Standard）和Verra VCS，實(shí)現了對超過(guò)1000個(gè)多樣化碳項目資源池的接入。在產(chǎn)品創(chuàng )新方面，Xpansiv CBL推出了碳移除信用單獨交易與管理功能，響應全球市場(chǎng)對負排放技術(shù)日益增長(cháng)的關(guān)注。在與傳統金融市場(chǎng)深度整合方面，Xpansiv CBL通過(guò)與芝加哥商品交易所（CME）集團的戰略合作，成功在CME推出N-GEO和C-GEO的碳信用期貨合約，價(jià)格目前在0.4-0.6美元不等，實(shí)現了現貨與期貨市場(chǎng)的有效銜接，顯著(zhù)提升了碳信用的金融屬性和價(jià)格發(fā)現效率。在專(zhuān)業(yè)細分市場(chǎng)方面，Xpansiv CBL攜手國際航空運輸協(xié)會(huì )（IATA）開(kāi)發(fā)了航空碳交易所（ACE），并創(chuàng )新性地集成了IATA的發(fā)票和清算系統，專(zhuān)門(mén)服務(wù)于航空業(yè)碳抵消需求，提供符合CORSIA標準的交易平臺。
Xpansiv CBL提供先進(jìn)的技術(shù)基礎設施和多樣化的交易機制，為碳信用市場(chǎng)提供全方位支持和價(jià)格參考。Xpansiv Connect?平臺作為Xpansiv CBL交易系統的核心基礎設施，通過(guò)多注冊處集成技術(shù)實(shí)現了碳信用全生命周期管理，其與Xpansiv CBL的深度整合使交易者能夠實(shí)時(shí)查看持倉估值、執行跨注冊處轉移，并自動(dòng)化處理交易后流程，從而縮短了交易周期并降低了操作風(fēng)險，為機構投資者提供從交易到合規的一站式解決方案。此外，在價(jià)格發(fā)現機制方面，Xpansiv CBL的拍賣(mài)平臺支持如荷蘭式拍賣(mài)、英式拍賣(mài)和詢(xún)價(jià)功能等多種交易形式，實(shí)現T+0即時(shí)結算，參與者能根據特定需求與實(shí)時(shí)市場(chǎng)數據監控數據制定最優(yōu)報價(jià)策略。Xpansiv CBL高度標準化與可定制化并存的產(chǎn)品設計為市場(chǎng)參與者提供了靈活選擇，有效提升了自愿碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)格透明度。
（二）Carbon Trade Exchange (CTX)
Carbon Trade Exchange (CTX) 作為一個(gè)自愿碳信用現貨交易平臺，以其全球化的市場(chǎng)覆蓋以及嚴格的信用認證標準而著(zhù)稱(chēng)。CTX由企業(yè)家Wayne Sharpe于2009年在英國倫敦創(chuàng )立，目前總部設立于英國和澳大利亞，作為一家完全獨立的商業(yè)機構運營(yíng)，不受任何國家機構直接管理。在機構性質(zhì)方面，CTX通過(guò)與德意志銀行、西太平洋銀行等金融機構的戰略合作，建立了完善的交易清算體系，并獲得了澳大利亞金融服務(wù)牌照（AFSL）等重要資質(zhì)認證。在市場(chǎng)公信力方面，CTX與全球主要碳信用標準機構建立了緊密合作關(guān)系，旗下減排機制的交易產(chǎn)品包括Gold Standard VERs、VCS VCUs、聯(lián)合國清潔發(fā)展機制（CDM） CERs、BioCarbon Registry VCCs等，確保了交易信用的高度可信性。CTX的市場(chǎng)表現突出，自上線(xiàn)運營(yíng)以來(lái)累計交易碳信用量超過(guò)3億噸，掛牌項目超過(guò)2000個(gè)，顯示了較強的市場(chǎng)流動(dòng)性。目前，CTX已發(fā)展成為全球規模最大的自愿碳交易平臺之一，擁有超過(guò)600家會(huì )員機構，其交易項目涵蓋32個(gè)國家的可再生能源、林業(yè)保護、碳捕捉等多個(gè)領(lǐng)域，并為會(huì )員提供全球碳市場(chǎng)數據服務(wù)，在推動(dòng)全球氣候行動(dòng)和低碳轉型方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。
CTX通過(guò)先進(jìn)的技術(shù)基礎設施和嚴格的認證標準，在碳信用額度的認證、發(fā)放和管理環(huán)節建立了完整的價(jià)值鏈條。該平臺嚴格遵循國際氣候變化政策框架，確保所有上線(xiàn)交易的碳信用額度均經(jīng)過(guò)第三方標準的驗證和認證，完全符合VCS、Gold Standard等國際認可標準的嚴格要求。在技術(shù)基礎設施方面，CTX通過(guò)Microsoft Azure SOCII云端基礎設施和專(zhuān)有注冊系統接口，構建了一個(gè)安全可靠的數字化管理體系，實(shí)現了碳信用額度從發(fā)放到交易的全程追蹤，有效防止了重復計數和欺詐行為。在市場(chǎng)管理方面，CTX為參與者提供實(shí)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格信息，幫助他們優(yōu)化交易策略，評估碳信用額度表現，并就碳抵消策略做出明智決策。同時(shí)，CTX積極推動(dòng)市場(chǎng)標準化發(fā)展，通過(guò)其獨特的項目掛牌流程和中心化數字交易市場(chǎng)，確保了交易的完整性和可追溯性。作為市場(chǎng)基礎設施提供者，CTX通過(guò)其專(zhuān)業(yè)、嚴格的質(zhì)量控制體系，在推動(dòng)全球自愿碳市場(chǎng)標準化、規范化發(fā)展方面發(fā)揮著(zhù)重要作用，為全球溫室氣體減排事業(yè)提供強有力的市場(chǎng)支撐。
三、未來(lái)展望
國際領(lǐng)先的溫室氣體減排交易中心Xpansiv CBL和Carbon Trade Exchange通過(guò)其市場(chǎng)實(shí)踐積累了豐富經(jīng)驗，為國內交易中心發(fā)展提供了重要參考。展望未來(lái)，國內溫室氣體減排交易中心的發(fā)展可以從多維度協(xié)同推進(jìn)。在產(chǎn)品體系方面，逐步形成涵蓋CCER、地方碳普惠減排量、國際認證減排量等多元產(chǎn)品的標準化交易結構，同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)品標準化，制定清晰的質(zhì)量標準和交易規則，提升市場(chǎng)透明度和公信力；在國際合作方面，與全球主流碳標準機構的互認互通將成為重要突破口；在技術(shù)平臺方面，區塊鏈和云計算等新興技術(shù)的應用可以支撐起碳信用數字化管理體系，實(shí)現碳信用的數字化管理和可追溯。通過(guò)借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗并結合中國國情，國內溫室氣體減排交易中心有望打造具有國際影響力的碳交易平臺，為全球氣候治理貢獻中國智慧與力量。
腳注：
[1] World Bank Group, State and Trends of Carbon Pricing 2024, 2024-05-21,https://openknowledge.worldbank.org/server/api/core/bitstreams/253e6cdd-9631-4db2-8cc5-1d013956de15/content
作者：
范欣宇 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
龐心睿 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
研究指導：
劉慧心 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心執行主任
原創(chuàng )聲明
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