作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，綠色證券在推動(dòng)綠色經(jīng)濟發(fā)展中扮演著(zhù)關(guān)鍵角色。近年來(lái)我國在綠色證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域已有一定發(fā)展與成效，但相關(guān)業(yè)務(wù)評價(jià)體系仍有待完善。本文通過(guò)梳理國內外針對綠色證券業(yè)務(wù)的標準與評價(jià)體系，為我國證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)及標準搭建提供相關(guān)建議。
一、國內外綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)標準發(fā)展背景
（一）國際綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)標準經(jīng)驗
1.政府及監管機構對綠色證券業(yè)務(wù)的政策要求
目前世界已經(jīng)有超過(guò)190個(gè)國家及地區宣布自身碳中和目標，金融機構在資本市場(chǎng)上發(fā)揮重要的資金融通作用。部分國際組織和國家監管部門(mén)對金融機構證券業(yè)務(wù)提出相應可持續行動(dòng)要求并制定相應的評價(jià)機制，但總體來(lái)說(shuō)相較其他綠色金融產(chǎn)品整體評價(jià)體系發(fā)展與推進(jìn)相對有限，且主要集中于綠色債券產(chǎn)品，其他綠色證券產(chǎn)品少有涉及。
國際組織層面，巴塞爾銀行監管委員會(huì )（Basel Committee on Banking Supervision）作為國際清算銀行的正式機構，在2020年成立了氣候相關(guān)金融風(fēng)險高級別工作組，以履行委員會(huì )加強監管、監督和實(shí)踐的職責，提高金融系統穩定性。2022年6月，巴塞爾銀行監管委員會(huì )發(fā)布《有效管理和監督氣候相關(guān)金融風(fēng)險的原則（Principles for the effective management and supervision of climate-related financial risks）》，成為各國家和地區制定氣候相關(guān)金融風(fēng)險對金融機構證券業(yè)務(wù)影響的識別指南和防范措施的指導性文件。
國家及地區層面，歐盟于2018年頒布的《歐盟可持續金融行動(dòng)計劃（Sustainable Finance Action Plan，SFAP）》為可持續性的經(jīng)濟活動(dòng)建立了一個(gè)歐盟分類(lèi)體系，建立了綠色金融產(chǎn)品的標準和標簽，為判斷證券業(yè)務(wù)是否為綠色業(yè)務(wù)提供參考。2020年《歐盟分類(lèi)法（EU Taxonomy）》提供了一個(gè)明確的標準，以確定哪些經(jīng)濟活動(dòng)可被歸類(lèi)為可持續的，為綠色證券業(yè)務(wù)決策判斷提供了更為明確的依據。2023年修訂的《歐盟綠色債券條例（European Green Bonds Standard）》為歐洲綠色債券發(fā)行人制定評價(jià)標準，建立注冊和監督歐洲綠色債券外部審核人的制度。美國2014年制定的《綠色債券原則》為發(fā)行人提供了清晰的債券發(fā)行流程和信息披露框架，以便投資者、銀行、承銷(xiāo)商、銷(xiāo)售機構及其他各方可據此了解任一綠色債券的特點(diǎn)。2021年，美國證券交易委員會(huì )（SEC）發(fā)布《風(fēng)險警報-考核司對ESG投資的審查》重點(diǎn)介紹對提供ESG產(chǎn)品和服務(wù)的投資顧問(wèn)、注冊投資公司和私募基金檢查時(shí)所發(fā)現的問(wèn)題，為評估綠色證券業(yè)務(wù)提供參考。日本環(huán)境省2022年修訂《綠色債券和可持續掛鉤債券指引》《綠色貸款和可持續貸款指引》，鼓勵公司發(fā)行資金用于環(huán)保項目的債券，并規定了透明度和項目審查的標準。
2.評級機構對綠色證券業(yè)務(wù)的評價(jià)標準
目前，國際上對金融機構制定了評價(jià)體系的主要是主流評級公司，例如針對北歐地區公司開(kāi)展評級的Nordic Credit Rating(NCR)開(kāi)發(fā)的金融機構評級方法（Financial Institutions Rating Methodology）、標普金融機構標準（Financial Institution Criteria）、全球信用評級公司（GCR RATINGS）開(kāi)發(fā)的金融機構評價(jià)標準（Criteria for Rating Financial Institutions）等。但此類(lèi)評級方法或標準多以金融機構主體情況為主，在主體評價(jià)流程中會(huì )適當考慮包含綠色證券業(yè)務(wù)在內的各類(lèi)綠色金融業(yè)務(wù)的成效，但尚未強調綠色證券業(yè)務(wù)對評級或評價(jià)的影響，或尚未對綠色證券業(yè)務(wù)形成系統評價(jià)。
（二）國內綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)標準發(fā)展歷程
中央部委及監管機構層面，2017年3月，中國證監會(huì )印發(fā)《關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導意見(jiàn)》，提出將證券公司參與綠色公司債券承銷(xiāo)情況，作為其社會(huì )責任評價(jià)的重要內容。同年10月，中國人民銀行、中國證監會(huì )聯(lián)合制定發(fā)布《綠色債券評估認證行為指引（暫行）》，綠色債券評估認證行為正式被納入了監管和自律框架，并對綠色債券業(yè)務(wù)及相關(guān)方評估提出要求。2019年2月，國家發(fā)展改革委等七部委聯(lián)合印發(fā)《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》成為界定我國綠色產(chǎn)業(yè)范圍的首個(gè)權威指導目錄，同時(shí)也為評價(jià)金融機構綠色業(yè)務(wù)范圍提供進(jìn)一步邊界參考。2021年2月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》，提出要加大對金融機構綠色金融業(yè)績(jì)評價(jià)考核力度，統一綠色債券標準，建立綠色債券評級標準。同年5月，中國人民銀行印發(fā)《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》，作為評價(jià)銀行綠色金融業(yè)務(wù)的政策性文件，制定了評價(jià)銀行業(yè)金融機構開(kāi)展綠色貸款、綠色證券、綠色股權投資、綠色租賃、綠色信托、綠色理財等綠色金融業(yè)務(wù)情況的評價(jià)標準。3月，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委等多部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見(jiàn)》，強調持續完善我國綠色金融標準體系，持續優(yōu)化金融機構綠色金融考核評價(jià)機制，逐步將金融機構持有的綠色基金和境外綠色金融資產(chǎn)納入綠色金融評價(jià)，豐富評價(jià)結果運用場(chǎng)景?？傮w來(lái)說(shuō)，我國綠色業(yè)務(wù)領(lǐng)域的政策環(huán)境逐漸完善，也已開(kāi)展了相關(guān)業(yè)務(wù)主體的評價(jià)標準指標構建的探索，評價(jià)范圍和場(chǎng)景正在逐漸擴展。
行業(yè)協(xié)會(huì )和自律組織層面，我國通過(guò)制定行業(yè)規范和自律準則、成立專(zhuān)業(yè)委員會(huì )（例如在綠色證券等綠色金融領(lǐng)域成立專(zhuān)業(yè)委員會(huì )）等形式對綠色業(yè)務(wù)及相關(guān)機構進(jìn)行自律監督與評價(jià)，確保市場(chǎng)健康發(fā)展。2015年12月，中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )發(fā)布了我國第一份關(guān)于綠色債券項目界定的文件《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》成為綠色債券評估認證的重要依據。2018年11月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《綠色投資指引（試行）》，界定了綠色投資的范圍，提供了綠色投資的開(kāi)展方法以及對投資標的的環(huán)境評估提供了指標框架，并制定《基金管理人綠色投資自評表》，為基金管理人開(kāi)展綠色投資提供了良好的指導。2020年9月，全國金融標準化技術(shù)委員會(huì )證券分技術(shù)委員會(huì )制定《綠色私募股權投資基金基本要求（送審稿）》，規定了綠色私募股權投資基金在環(huán)境目標制定、投資運作、投后管理、環(huán)境影響評估及管理、基金管理人公司治理、環(huán)境信息披露等環(huán)節的要求。2021年以來(lái)，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布一系列針對證券公司的評價(jià)文件，其中設置了綠色公司債券等綠色業(yè)務(wù)的相關(guān)評價(jià)指標。2022年7月，綠色債券標準委員會(huì )發(fā)布綠色債券自律規則《中國綠色債券原則》從募集資金用途、項目評估與遴選、資金管理和存續期信息披露等四大核心要素對綠色債券發(fā)行人和相關(guān)機構提出了基本要求。2024年2月，全國金融標準化技術(shù)委員會(huì )證券分技術(shù)委員會(huì )發(fā)布《證券期貨業(yè)綠色證券業(yè)務(wù)標準規劃（2024—2025）》，確定了證券期貨業(yè)綠色證券業(yè)務(wù)標準化工作總體任務(wù)。
此外，交易所平臺層面也積極參與綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)標準的制定和推廣，例如滬深北三大交易所均對綠色公司債券、低碳轉型公司債券的發(fā)行和交易制定了嚴格的審核標準，并對于相關(guān)發(fā)行人、主承銷(xiāo)商、投資者等參與主體，在評價(jià)與表彰工作中予以?xún)?yōu)先考慮。上述行業(yè)協(xié)會(huì )、自律組織、交易所平臺等參與主體所制定形成的一系列指導文件，在此為各類(lèi)綠色業(yè)務(wù)與主體機構的綠色發(fā)展水平提供了界定目錄、操作指引、評價(jià)標準等基礎框架和權威參考。
二、開(kāi)展綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)必要性
從外部要求來(lái)看，機構開(kāi)展綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)是響應國家綠色低碳發(fā)展戰略、健全綠色金融體系及配套機制的必然要求。綠色發(fā)展及雙碳目標的宏觀(guān)戰略層面，近年來(lái)隨著(zhù)國家對生態(tài)文明建設的日益重視，綠色低碳發(fā)展已逐漸成為國家戰略的重要組成部分。中央政府圍繞低碳發(fā)展以及碳達峰碳中和出臺了一系列政策文件如《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展體系的指導意見(jiàn)》《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》《關(guān)于加快經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型的意見(jiàn)》，均對我國社會(huì )經(jīng)濟綠色轉型與可持續發(fā)展提出指導意見(jiàn)，其中也明確了金融支持的重要性。證券期貨經(jīng)營(yíng)機構作為金融市場(chǎng)的活躍主體和重要參與者，開(kāi)展綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)，是對國家大力發(fā)展低碳經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟的具體落實(shí)與深化，以更高質(zhì)量的綠色金融服務(wù)支持社會(huì )經(jīng)濟轉型。通過(guò)對證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展相關(guān)評價(jià)，可以激勵更多機構投身于綠色金融業(yè)務(wù)，也將進(jìn)一步引導相應主體加大對綠色產(chǎn)業(yè)、清潔能源、節能環(huán)保等領(lǐng)域的投融資支持，優(yōu)化綠色金融資源配置，促進(jìn)傳統產(chǎn)業(yè)的綠色轉型和新興綠色產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而助力國家產(chǎn)業(yè)結構調整和優(yōu)化升級。綠色金融發(fā)展與體系構建的進(jìn)程層面，隨著(zhù)《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》作為綠色金融的頂層框架文件被提出，近年來(lái)我國綠色金融領(lǐng)域的制度建設逐漸完善，形成了較好的支持綠色金融發(fā)展的政策環(huán)境，也形成了一系列綠色金融產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的標準與目錄。在此基礎上，對于綠色金融業(yè)務(wù)主體的評價(jià)逐漸成為完善綠色金融配套措施的下一步計劃。目前對于我國銀行保險機構的綠色主體評價(jià)標準已基本形成且初見(jiàn)成效，對證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展同類(lèi)評價(jià)已是必然。綠色證券業(yè)務(wù)主體評價(jià)體系的建立，將對整個(gè)綠色金融市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。一方面，有助于進(jìn)一步提升金融市場(chǎng)參與主體的綠色屬性，以推動(dòng)綠色金融市場(chǎng)的規范化、透明化和專(zhuān)業(yè)化發(fā)展；另一方面，有助于為市場(chǎng)投資者提供更加準確、全面的綠色金融產(chǎn)品信息，降低信息不對稱(chēng)程度，同時(shí)促進(jìn)綠色投資、綠色承銷(xiāo)的發(fā)展，增強市場(chǎng)吸引力和活力。
從內部需求來(lái)看，機構開(kāi)展綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)是提升自身核心競爭力和可持續發(fā)展水平的內驅動(dòng)力。風(fēng)險管理與控制層面，對證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)，可以參考指標的形式組織開(kāi)展機構自評價(jià)工作，以產(chǎn)品與業(yè)務(wù)為考核核心，輔之組織管理、體系建設、信息披露等內容，能夠有效幫助證券期貨經(jīng)營(yíng)機構充分識別自身綠色業(yè)務(wù)及綠色發(fā)展的潛在風(fēng)險，從而通過(guò)加強環(huán)境（或ESG）風(fēng)險管理、完善環(huán)境信息披露制度等措施，更針對性地進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)或機構運營(yíng)的風(fēng)險管控，進(jìn)而保障綠色金融業(yè)務(wù)服務(wù)和自身綠色發(fā)展的穩定。產(chǎn)品服務(wù)與創(chuàng )新層面，以開(kāi)展綠色評價(jià)為導向能夠進(jìn)一步激發(fā)證券期貨經(jīng)營(yíng)機構在綠色證券業(yè)務(wù)產(chǎn)品與服務(wù)模式上的活力與創(chuàng )造力，開(kāi)發(fā)更多符合綠色低碳發(fā)展框架、滿(mǎn)足市場(chǎng)多樣化、差異化需求的產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)也可以通過(guò)評價(jià)指標發(fā)現并解決綠色證券業(yè)務(wù)中存在的不足，持續拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效提升機構及其業(yè)務(wù)產(chǎn)品的綠色品質(zhì)和市場(chǎng)認可度，為實(shí)體經(jīng)濟綠色轉型提供更加有力的金融支持。承擔社會(huì )責任與促進(jìn)可持續發(fā)展層面，隨著(zhù)聯(lián)合國可持續發(fā)展目標（SDGs）的主流發(fā)展，可持續投融資的理念在資本市場(chǎng)也逐漸興起，證券期貨經(jīng)營(yíng)機構需要通過(guò)自身能力建設彰顯可持續機構形象，提升核心競爭力。對證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展業(yè)務(wù)評價(jià)，體現了其在履行環(huán)境責任和社會(huì )責任方面的貢獻度和積極性，也有助于進(jìn)一步引導其承擔更多社會(huì )責任，為構建和諧社會(huì )、實(shí)現可持續發(fā)展貢獻力量。同時(shí)也可以通過(guò)塑造綠色品牌形象，吸引更多關(guān)注可持續發(fā)展的客戶(hù)與投資者，增強相關(guān)方和社會(huì )公眾的信任度，提升自身核心競爭力，并通過(guò)發(fā)揮金融機構的引導與支持作用促進(jìn)客戶(hù)與資本市場(chǎng)的可持續發(fā)展。
三、國內綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)體系現狀及挑戰
（一）現狀
當前我國整體綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)標準體系發(fā)展處于初步起步階段，針對綠色證券業(yè)務(wù)的評價(jià)要求主要分散在各相關(guān)政策中，同時(shí)各具體行業(yè)的綠色業(yè)務(wù)評價(jià)體系發(fā)展情況參差不齊，從應用內容和應用成效來(lái)看也處于不同的階段。例如，對證券期貨經(jīng)營(yíng)機構的業(yè)務(wù)評價(jià)主要以傳統業(yè)務(wù)評價(jià)為主，尚未形成體系化、專(zhuān)項化的綠色證券業(yè)務(wù)執業(yè)質(zhì)量評價(jià)標準。目前，對證券公司開(kāi)展綠色業(yè)務(wù)的相關(guān)要求主要以綠色債券產(chǎn)品為主，其業(yè)務(wù)開(kāi)展情況僅作為證券公司傳統業(yè)務(wù)評價(jià)或社會(huì )責任評價(jià)的分項進(jìn)行評定。從具體應用情景來(lái)看，例如，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執業(yè)能力評價(jià)辦法（試行）》中，綠色公司債情況被納入服務(wù)國家戰略指標；中國證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《證券公司履行社會(huì )責任專(zhuān)項評價(jià)辦法》中，“服務(wù)綠色發(fā)展和雙碳目標”的評分項包括“承銷(xiāo)發(fā)行綠色公司債券、綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、碳中和綠色公司債券總金額”等內容。但現有政策標準仍然無(wú)法滿(mǎn)足對證券期貨經(jīng)營(yíng)機構進(jìn)行體系化、全面化綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)的需求，僅局限在業(yè)務(wù)數量和金額層面，未能從機構綠色證券業(yè)務(wù)的綜合能力上進(jìn)行考量和評價(jià)。從現有應用效果上，證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色業(yè)務(wù)發(fā)展也以綠色債券為主，而在組織管理、制度建設、能力建設、風(fēng)險管理、信息披露等方面仍存在短板。相對而言，銀行保險業(yè)機構的綠色金融評價(jià)相對發(fā)展更為成熟，已發(fā)布相關(guān)政策并形成了標準和指標，在一定程度上可以為同屬于金融行業(yè)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)作參考。
（二）挑戰
監管方面，目前“一行一局一會(huì )”監管機構均有出臺綠色金融業(yè)務(wù)評價(jià)方案，但主要針對銀行保險業(yè)機構及其綠色業(yè)務(wù)。在證券業(yè)主導的綠色直接融資領(lǐng)域，當前尚未在頂層出臺綠色業(yè)務(wù)專(zhuān)項執業(yè)評價(jià)的相關(guān)政策標準，證券期貨經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)仍缺乏體系化的框架指引，政策標準的激勵與約束性也有待提高。
行業(yè)方面，目前支持開(kāi)展證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色業(yè)務(wù)評價(jià)主要集中在債券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要受限于支持開(kāi)展證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色業(yè)務(wù)評價(jià)的底層業(yè)務(wù)標準尚不完善，除了綠色債券業(yè)務(wù)以外，綠色股權融資、綠色投資、碳金融等領(lǐng)域仍缺乏統一的業(yè)務(wù)標準，致使相關(guān)業(yè)務(wù)無(wú)法有效統計，且相應配套政策也受限于激勵范圍的不清晰，影響了綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)的整體效能。
市場(chǎng)主體層面，當前各證券期貨經(jīng)營(yíng)機構遵循中國證券業(yè)協(xié)會(huì )《關(guān)于定期報送證券公司助力碳達峰碳中和工作信息》的規范，每月統計并上報其參與綠色金融制度建設、行業(yè)交流研討、創(chuàng )新案例實(shí)踐及綠色金融業(yè)務(wù)進(jìn)展信息。但除綠色債券業(yè)務(wù)外，其他綠色證券業(yè)務(wù)口徑并未統一，數據報送質(zhì)量也參差不齊。盡管如此，也有個(gè)別機構制訂了企業(yè)層面的綠色證券業(yè)務(wù)標準及考核體系，規范了其作為證券金融集團在自身體系內對證券、期貨、基金等業(yè)務(wù)單位的考評標準，較好地為行業(yè)政策標準體系建設提供了實(shí)用的指導和補充。
證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)標準問(wèn)題分析
四、我國綠色證券業(yè)務(wù)評價(jià)標準相關(guān)建議
就政策和市場(chǎng)研究發(fā)現的問(wèn)題和挑戰而言，如何通過(guò)“分類(lèi)標準-范圍界定-管理體系-制度政策-目標設定-資產(chǎn)結構-綠色業(yè)務(wù)-風(fēng)險管理”指導證券期貨經(jīng)營(yíng)機構充分調用多種金融工具，活躍我國綠色資本市場(chǎng)仍任重而道遠。
（一）明確綠色業(yè)務(wù)分類(lèi)標準
明確定義多元金融綠色業(yè)務(wù)并分類(lèi)統計報送是引導證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色業(yè)務(wù)開(kāi)展的起點(diǎn)，也是防止漂綠的原點(diǎn)。因此，在監管層面，金融監督管理總局可會(huì )同證監會(huì )等多部委及行業(yè)協(xié)會(huì )，在《綠色投資指引（試行）》的基礎上進(jìn)一步參考并整合《綠色債券支持項目目錄（2021版）》《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2023年版）》《綠色低碳轉型產(chǎn)業(yè)指導目錄（2024年版）》，在明確綠色邊界的“大目錄”基礎上“從總到分”依據金融機構、金融產(chǎn)品等特點(diǎn)對統計口徑進(jìn)行建議性劃分，滿(mǎn)足金融產(chǎn)品組合及衍生品市場(chǎng)自由度屬性的同時(shí)，提供清晰且明確的綠色業(yè)務(wù)標準支撐。在行業(yè)層面，協(xié)會(huì )可充分發(fā)揮連接監管與市場(chǎng)的溝通角色，基于市場(chǎng)綠色發(fā)展的金融真實(shí)需求，對不同金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，協(xié)調綠色目錄的編制與綠色金融產(chǎn)品組合開(kāi)發(fā)和應用高度匹配，支持證券期貨經(jīng)營(yíng)機構作為功能單元推動(dòng)綠色業(yè)務(wù)落到實(shí)處。在市場(chǎng)主體層面，證券公司可主動(dòng)依據現有國際國內綠色分類(lèi)標準，結合市場(chǎng)綠色轉型訴求，開(kāi)發(fā)綠色創(chuàng )新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，或可基于實(shí)踐成效反向推動(dòng)全面綠色金融標準的建設和完善，申請建立追溯機制補充認定機構的綠色業(yè)務(wù)。
（二）規范化信息披露和管理要求
披露以公共市場(chǎng)監督的形式，可實(shí)現以環(huán)境/可持續信息披露框架為有力指導，推動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機構在“管理體系-制度政策-目標設定-資產(chǎn)結構-綠色業(yè)務(wù)-風(fēng)險管理”的梳理和建設行動(dòng)。在監管層面，以證監會(huì )為牽頭可借鑒歐美等西方資本市場(chǎng)對金融機構披露的規范要求，參照《金融機構環(huán)境信息披露指南》和銀行業(yè)當前強制性環(huán)境信息披露經(jīng)驗總結，一是可基于雙碳目標，結合產(chǎn)業(yè)轉型進(jìn)度和金融需求趨勢，漸進(jìn)式推動(dòng)不同機構和業(yè)務(wù)層面的信息披露強度；二是完善數據核算方法學(xué)、報送指標和評價(jià)標準，以準確且合理的指標追蹤、統計和評價(jià)機制，深化證券期貨經(jīng)營(yíng)機構綠色業(yè)務(wù)質(zhì)量，防范因追求短時(shí)間的增量/增幅考核擾亂綠色市場(chǎng)。在行業(yè)層面，協(xié)會(huì )可基于監管部門(mén)的通用性文件開(kāi)展披露框架分類(lèi)研究和定向管理支持，包含但不限于根據不同證券期貨經(jīng)營(yíng)機構特點(diǎn)進(jìn)行重要性指標梳理，提供資產(chǎn)結構建議，協(xié)助補充綠色業(yè)務(wù)環(huán)境效益核算方法學(xué)等；并以半年度或年度為單位向機構征集披露建議、組織行業(yè)優(yōu)秀案例圓桌分享，試以全面且實(shí)質(zhì)的指標和方法學(xué)研究支持、廣納行動(dòng)難點(diǎn)和經(jīng)驗的公開(kāi)建議有力支持證券公司信息披露的市場(chǎng)實(shí)踐。在市場(chǎng)主體層面，一是證券期貨經(jīng)營(yíng)機構可基于信息披露框架開(kāi)展自我梳理和評價(jià)，根據機構治理架構和業(yè)務(wù)特點(diǎn)主動(dòng)進(jìn)行試驗性披露；二是證券期貨經(jīng)營(yíng)機構可根據機構性質(zhì)和業(yè)務(wù)申請加入國內外相關(guān)可持續發(fā)展倡議，以倡議原則為指導完善內部管理和配套制度文件；三是證券期貨經(jīng)營(yíng)機構可通過(guò)同業(yè)公開(kāi)披露報告，進(jìn)行行業(yè)同比分析和對比，有針對性地進(jìn)行提升。
（三）強化環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險管理
在綠色和可持續經(jīng)濟轉型需求下，環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險管理是防范綠色金融風(fēng)險傳染性之根本。在監管層面，一是建議以金融監督管理總局為發(fā)起聯(lián)合證監會(huì )、央行等多部委發(fā)起金融業(yè)環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險管理要求并開(kāi)展研究，將環(huán)境和社會(huì )議題納入主體信用評價(jià)、流動(dòng)性風(fēng)險、資本緩沖等宏微觀(guān)分析，并在信息披露框架和綠色業(yè)務(wù)評價(jià)中逐步融入“環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險審慎框架”指標；二是基于全球央行與監督管理合作網(wǎng)絡(luò )（NGFS）經(jīng)驗分享，為金融機構建立關(guān)鍵風(fēng)險指標和相關(guān)統計數據庫，在引導機構向綠前行時(shí)，更給予完備的環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險縫隙數據支撐。在行業(yè)層面，行業(yè)協(xié)會(huì )及自律組織一是可動(dòng)員行業(yè)頭部機構按照地域/行業(yè)劃分開(kāi)展情景分析和環(huán)境壓力測試，以風(fēng)險為導向驅動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機構對環(huán)境和社會(huì )議題管理意識；二是協(xié)調行業(yè)環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險研究方法學(xué)開(kāi)源，并以示范性的情景分析和壓力測試為中小規模證券期貨經(jīng)營(yíng)機構提供環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險分析與管理支持。在市場(chǎng)主體層面，證券期貨經(jīng)營(yíng)機構一方面可借鑒國際組織和國際頭部金融機構對環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險的管理框架和響應行動(dòng)，定向從主體管理組織架構、配套制度、業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)和評價(jià)等方面融入環(huán)境和社會(huì )要素，并在能力范圍內逐步推進(jìn)壓力測試和情景分析；另一方面，機構可從環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險管理層面進(jìn)一步細化資產(chǎn)結構調整和綠色轉型業(yè)務(wù)目標，從資產(chǎn)集中度、非綠資金從占用到利用、棕轉綠資本緩沖、結合碳達峰和凈零兩階段目標，階段性布局綠色業(yè)務(wù)開(kāi)展。
（四）綠色業(yè)務(wù)開(kāi)展綜合素質(zhì)教育
從業(yè)人員和投資者對綠色和可持續的認知、綠色金融標準及目錄的理解、行業(yè)綠色轉型專(zhuān)業(yè)智識、職業(yè)道德等綜合素養，在降低漂綠風(fēng)險、提高綠色資本利用率等綠色證券業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性開(kāi)展中起決斷性作用。在此訴求下，監管機構層面，一方面應提高金融行業(yè)從業(yè)人員的綠色和產(chǎn)業(yè)轉型專(zhuān)業(yè)知識，有意識支持并引導協(xié)會(huì )和金融機構對復合型人才培養；二是借鑒歐美等資本市場(chǎng)對盡職管理和漂綠政策，加強證券行業(yè)對綠色業(yè)務(wù)開(kāi)展的盡職管理要求，明確與投資者的溝通細則、投后追蹤，防止諸如綠色業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)噱頭（name rule）、投資漂移等漂綠風(fēng)險，全面提升機構綠色業(yè)務(wù)人才素養和市場(chǎng)環(huán)境。行業(yè)層面，協(xié)會(huì )可嘗試分類(lèi)開(kāi)設綠色專(zhuān)業(yè)人才培養、評定機制，提供基于綠色業(yè)務(wù)開(kāi)展的復合型人才交流場(chǎng)景，豐富綠色業(yè)務(wù)市場(chǎng)所需的復合思維；同時(shí)，協(xié)會(huì )可基于綠色業(yè)務(wù)實(shí)踐捕捉的即時(shí)市場(chǎng)反饋，進(jìn)一步細化投資管理人盡職管理規范性文件。在市場(chǎng)主體層面，一方面證券期貨經(jīng)營(yíng)機構為保證綠色業(yè)務(wù)開(kāi)展質(zhì)量，配套嚴苛綠色資產(chǎn)組合審核、環(huán)境和風(fēng)險管理、投資者溝通流程，明確機構綠色業(yè)務(wù)認知、標準和界限等文化。另一方面，加強綠色專(zhuān)業(yè)人才培養和投資者宣導，建立在綠色業(yè)務(wù)基礎上的可持續投資偏好和投資目的溝通、投資回報和風(fēng)險承受能力、投資者投資經(jīng)驗了解等原則，提高綠色業(yè)務(wù)素養投資管理從業(yè)人員的同時(shí)，培養更成熟和理性的可持續投資者。
作者：
包 婕 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院ESG聯(lián)合主任
鄧潔琳 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
金 蕾 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
姜雨彤 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院特邀研究員
原創(chuàng )聲明
如需轉載、引用本文觀(guān)點(diǎn)，請注明出處為“中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院”。
