日前，美國第47任總統特朗普宣誓就職，除關(guān)于社交媒體封禁與否的討論外，當屬接連退出《巴黎氣候協(xié)定》、世界衛生組織WHO等國際組織，簽署終結聯(lián)邦政府所有DEI項目、結束綠色新政等與促進(jìn)聯(lián)合國可持續發(fā)展目標（SDGs）相關(guān)議題行政令。作為支持全球可持續發(fā)展溝通工具語(yǔ)言的 “ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）”，在迎來(lái)發(fā)展元年后，又再次面臨市場(chǎng)懷疑和挑戰。金融時(shí)報中文網(wǎng)《ESG，一個(gè)正在被戳穿的謊言》一文中也對ESG的價(jià)值和作用提出了質(zhì)疑。但事實(shí)上，ESG作為促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )向好的重要力量，在促進(jìn)全球可持續發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，其積極意義不應被忽視。
一、ESG是什么：選擇支持/反對/觀(guān)望的前提
（一）ESG可以理解為是一種思維框架抑或是價(jià)值觀(guān)
環(huán)境（Environmental）、社會(huì )（Social）和治理（Governance）正如現在網(wǎng)絡(luò )上搜索便可精準解答的，是一種衡量“企業(yè)”在可持續發(fā)展和社會(huì )責任方面表現的框架，可持續發(fā)展（ESG）報告是財務(wù)報表之外看見(jiàn)企業(yè)可持續發(fā)展能力的第二份報表。
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院繪制
然而ESG作為支持聯(lián)合國可持續發(fā)展目標的應用工具，遠不局限于企業(yè)。宏觀(guān)ESG可用于評判“國家”，微觀(guān)ESG可至觀(guān)察“個(gè)人行動(dòng)”，基本可對應到現代社會(huì )經(jīng)濟下每個(gè)維度的角色及其功能/行動(dòng)。企業(yè)層面的ESG行動(dòng)（不等同于“表現”）則已是快進(jìn)到“如何把看似理想的可持續發(fā)展目標落地到具體執行”，平衡企業(yè)作為在社會(huì )經(jīng)濟中基本單元的角色，能夠承上啟下推動(dòng)全面可持續發(fā)展的最佳執行載體。
（二）一些與“人”相關(guān)ESG具象化的場(chǎng)景
想要生活在充滿(mǎn)鳥(niǎo)語(yǔ)花香的花園城市嗎？想要生活在充滿(mǎn)人文關(guān)懷、人際關(guān)系溫暖安全的社區嗎？想要工作與生活的平衡（work-life balance），有更多和家人朋友寵物相處的時(shí)間嗎？想要吃非轉基因、配料表干凈的食物嗎？希望網(wǎng)絡(luò )上少一些非黑即白的對立，多一些體諒包容，少一些戾氣嗎？
正如下圖中“馬斯洛需求體系”內展示的，當前人們的生活基本需求/缺失性需求已然被打破，干凈的空氣/健康的食物/基本的睡眠等存在被剝奪的現象，缺失性需求的打破則會(huì )引發(fā)人本能的緊張和應激等匱乏性反饋。這類(lèi)需要既與人的本能、健康狀況相聯(lián)系，也與一個(gè)人的社會(huì )需要有關(guān)，包括生理需要、安全需要、歸屬與愛(ài)的需要以及尊重需要。這些，或許都可以在一個(gè)完善且有效運行的ESG導向治理下尋得一定的平衡。
資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò )圖片
二、資本市場(chǎng)ESG的“退與進(jìn)”
（一）美國資管公司“退群”是否是ESG的“退”
全球最大資產(chǎn)管理公司美國貝萊德集團2025年1月9日宣布退出“凈零排放資產(chǎn)管理者”（NZAM）聯(lián)盟，成為繼美國六大行后，最新一家宣布退出此類(lèi)組織的美國金融機構。市場(chǎng)上對于資本是否會(huì )再鼎力向ESG投入和發(fā)展，凈零排放的目標是否能夠繼續表達懷疑，反ESG浪潮可能再度盛行。
一些視角補充：這些資產(chǎn)管理機構在現階段紛紛退出此類(lèi)組織，主要為緩解政治壓力，回避美國部分政客和支持者就氣候行動(dòng)提起訴訟、監管調查和抵制活動(dòng)。貝萊德集團在退出時(shí)公開(kāi)陳述，依然會(huì )繼續評估與氣候相關(guān)的重大風(fēng)險，并明確盡管退出該氣候聯(lián)盟，但公司已經(jīng)對三分之二的大客戶(hù)，包括所有歐洲大客戶(hù)都作出了凈零排放的承諾?！半x開(kāi)NZAM不會(huì )改變我們?yōu)榭蛻?hù)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品和解決方案的方式，也不會(huì )改變我們管理他們的投資組合的方式”，其主動(dòng)型投資組合經(jīng)理將“繼續評估與氣候相關(guān)的重大風(fēng)險”。
或許在當下無(wú)法保證這些資產(chǎn)管理機構針對聲明的執行，但從全球市場(chǎng)趨勢和氣候風(fēng)險管理導向下，為了機構自身的可持續發(fā)展也是無(wú)可回避執行承諾的理由。順便，就近期美國山火肆虐下的暴露出來(lái)，早于此次山火發(fā)生四個(gè)月前保險公司已不再提供相應保險，雖諷刺但可見(jiàn)的是相關(guān)保險公司確實(shí)有把可能極端氣候下的自然災害納入可持續/ESG風(fēng)險控制，只是或僅憑保險機構本身短期內無(wú)法消解如此大的困局。
（二）歐盟以法規形式進(jìn)一步ESG行動(dòng)
歐盟于2024年11月19日最終通過(guò)《歐盟市場(chǎng)禁止強迫勞動(dòng)產(chǎn)品條例》，并將于三年后施行；同年12月19日國家市場(chǎng)監督管理總局也對中國市場(chǎng)發(fā)布提醒。國內互聯(lián)網(wǎng)則在近日引發(fā)熱烈討論，大部分表達贊成，另一小部分則疑惑是在對中國制造的商品制造貿易壁壘。
一些視角補充：歐盟該條例的出臺是讓法律條例更具象化到企業(yè)的盡職管理，如何管理并佐證事實(shí)，在一定層面上是在強化國內企業(yè)的公司治理（G）全面梳理、盡職管理的能力，在具體執行過(guò)程中或能提升企業(yè)對員工（S）更細節的訴求發(fā)現、關(guān)照，讓企業(yè)到員工形成更為緊密且正向的利益相關(guān)方紐帶。
二是由于擔心工作時(shí)間過(guò)長(cháng)對人的精神和身體造成不良影響，歐盟早于2006年便針對歐盟成員國制定有限制加班的規定，雖基于各成員國經(jīng)濟、文化情況等存在不同的支持和反對的比例，歐盟對勞動(dòng)者的人權保障從一而終的訴求，更是在通過(guò)供應鏈鏈條傳播對人權管理的意識和要求。關(guān)于歐盟禁止強迫勞動(dòng)產(chǎn)品方面的立法活動(dòng)可以追溯到2021年，此條例的出臺應當成為促進(jìn)實(shí)現“中國質(zhì)造”“中國智造”的契機，并進(jìn)一步對企業(yè)提出細節管理，迎接下一個(gè)全球市場(chǎng)新增長(cháng)的機會(huì )。
三、ESG并非“謊言”
2025年1月6日，發(fā)表于金融時(shí)報中文網(wǎng)的《ESG：一個(gè)正在被戳穿的謊言》廣為傳播，文章引用美國學(xué)術(shù)界兩篇論文表達為：在嚴謹的學(xué)術(shù)研究面前，ESG正在淪為一項被戳穿的謊言。一項經(jīng)驗研究表明ESG其實(shí)是“賠錢(qián)賺吆喝”，另一項研究則表明，連那些“吆喝”都是做給別人看的“表演”。如果說(shuō)前一項研究?jì)H僅戳穿ESG諸多謊言中十分重要的一個(gè)謊言，那么，后一項研究則直接戳穿了ESG諸多謊言中最大的一個(gè)謊言。
此篇文章的引用分析和評述不可置否的展現了當前市場(chǎng)上依舊存在ESG漂綠（Green-washing）的現象、ESG信息披露對消費決策路徑的影響不夠長(cháng)期有效，或對消費產(chǎn)品/服務(wù)類(lèi)企業(yè)的財務(wù)正反饋效果有限，對ESG的長(cháng)期健康發(fā)展具有警示作用。
但更值得關(guān)注和引人啟發(fā)的是原評論文章中“一家企業(yè)究竟是基于市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化分工通過(guò)做擅長(cháng)的事創(chuàng )造價(jià)值、繳納稅收對社會(huì )的貢獻更大呢，還是去做并非每個(gè)企業(yè)都擅長(cháng)（如環(huán)境保護）的事，同時(shí)耗費得不償失的成本從事ESG對社會(huì )的貢獻更大呢？”。此段描述體現出市場(chǎng)主體存在對ESG理解不夠充分，導致對ESG指代的環(huán)境層面行動(dòng)有執行偏差。在企業(yè)的實(shí)際工作中的環(huán)境治理行為一是秉承法律上“誰(shuí)污染誰(shuí)治理”的責任追溯原則，并理應保證公司生產(chǎn)運營(yíng)環(huán)節的排放物和廢棄物處理達到環(huán)保法定要求；二是在關(guān)于減排降碳方面是在積極推進(jìn)傳統企業(yè)的電力系統、能源管理系統的完善、高能耗設備的淘汰、數字化管理下綠色算法優(yōu)化、綠色技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)，對與優(yōu)化企業(yè)治理、降低能耗成本等均有良好的指導作用，而非純粹意義上強行要求企業(yè)做著(zhù)與主業(yè)毫不相關(guān)的環(huán)境保護工作。
此外，兩項研究背后更為完整的提醒是，在“社會(huì )責任感是否言出必行？（Do the Socially Responsible Walk the Talk?）”中展現出許多掛名ESG的企業(yè)并沒(méi)有做到應有的承諾。但我們不能用“漂綠”“信息失真”企業(yè)的不道德作為論證ESG無(wú)效，正如ESG漂綠類(lèi)比企業(yè)年報的財務(wù)造假將受到來(lái)自市場(chǎng)和監管的嚴厲懲罰，因而ESG更應該從全面信息披露和嚴格鑒證管理，讓真正做好ESG的企業(yè)更能夠脫穎而出，而不是追求所有冠名“ESG”這個(gè)詞的表演型企業(yè)（本篇后文會(huì )展示ESG不是靠掛名，而是從細節指標展現的案例）,也防范綠色沉默（Green-hushing）的出現；另一方面，深化公眾（含投資者）對ESG的理解和意識等方式，是縮小ESG領(lǐng)域信息差的關(guān)鍵，知識架構匹配的成熟ESG投資者才可有效識別更優(yōu)秀的ESG企業(yè)，而非讓表演型企業(yè)賺取其中的信息差利益。
關(guān)于ESG信息披露對消費者決策的影響，“消費者如何使用公司披露？來(lái)自隨機現場(chǎng)實(shí)驗的證據（How Do Consumers Use Firm Disclosure? Evidence from a Randomized Field Experiment）”研究團隊發(fā)現短期內（含因調查而對消費者的提示/暗示性影響），樣本人群呈現出對ESG信息披露優(yōu)秀企業(yè)的消費傾向，長(cháng)期來(lái)看則傾向性下降，表現為ESG信息披露對消費決策路徑的影響不夠長(cháng)期有效。但換個(gè)視角分析，是ESG信息披露的情況對消費者決策存在直接且強烈的影響（無(wú)論是有意識還是無(wú)意識的情況下），只是這部分影響和類(lèi)似廣告的推送（在此可替換為企業(yè)的ESG行動(dòng)）、觀(guān)念的深入（對ESG的理解和重視）情況等腦科學(xué)、心理學(xué)等復雜因素均有所相關(guān)。并且，ESG作為推動(dòng)“可持續發(fā)展”、支持“耐心資本-價(jià)值投資”的存在，用短期觀(guān)察和效應作為驗證，在時(shí)間差的存在或無(wú)可避免存在了一定的實(shí)證偏差。
在世界總人口達到臨界值、生物多樣性被破壞、氣候變化既成事實(shí)、自然資源走向拮據的當下，“原來(lái)的”經(jīng)濟增長(cháng)模式已然無(wú)法維系曾經(jīng)的輝煌。正如2024年在聯(lián)合國“未來(lái)峰會(huì )”上發(fā)布首份《未來(lái)契約》，ESG在支持“希望讓世界變得更好”這件事上本沒(méi)有問(wèn)題，但在這個(gè)過(guò)程中，簡(jiǎn)單的“解決”方法是逃避現實(shí)危機，復雜的則是需要去重構對世界的理解和主動(dòng)轉變的挑戰。
四、ESG是促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )向好的重要力量
ESG的蓬勃發(fā)展離不開(kāi)中國相關(guān)主體的實(shí)踐。自2012年首次提出新時(shí)代統籌推進(jìn)“五位一體”總體戰略布局戰略目標后，我國逐步在環(huán)境和社會(huì )領(lǐng)域已基本擺脫早期粗放式經(jīng)濟增長(cháng)模式，“脫貧攻堅”也在全面脫貧后轉向“鄉村振興”和“共同富?！弊h題。因而，中國在可持續發(fā)展領(lǐng)域實(shí)踐較之歐盟等地雖有不足，但在很多方面也算后來(lái)居“上”者，并體現為具有中國特色方方面面ESG嘗試和行動(dòng)。
國家層面的ESG行動(dòng)：中國在生物多樣性保護（E）、面對老齡化的適老化舉措（S）、數智化發(fā)展和治理（G）為例，均已有積極采取政策和行動(dòng)。在生物多樣性方面，通過(guò)發(fā)布《中國生物多樣性保護戰略與行動(dòng)計劃（2023—2030年）》，明確了保護目標和任務(wù)，推動(dòng)宣傳教育、全民行動(dòng)、智慧治理和科學(xué)研究，致力于構建生物多樣性保護的現代化治理體系。在適老化方面，國家通過(guò)政策推動(dòng)居家和社區養老服務(wù)、公共環(huán)境無(wú)障礙改造以及智慧社會(huì )建設，同時(shí)鼓勵企業(yè)創(chuàng )新適老化產(chǎn)品，提升老年人的生活質(zhì)量和社會(huì )參與度。在數智化領(lǐng)域也體現為對弱勢群體和適老化的關(guān)注，如工信部印發(fā)《促進(jìn)數字技術(shù)適老化高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，聚焦標準化建設、產(chǎn)品和服務(wù)供給、用戶(hù)體驗優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)數字技術(shù)與老年人需求的深度融合。
城市層面的ESG行動(dòng)：以浙江省內數智化城市治理為示范，支持對經(jīng)濟、環(huán)境和社會(huì )的發(fā)展。
·杭州市依托數智化治理打造人文友好社會(huì )：一是，打造的“城市大腦”通過(guò)構建政務(wù)服務(wù)“一網(wǎng)通辦”、城市運行“一網(wǎng)統管”、社會(huì )治理“一網(wǎng)共治”的“三個(gè)一網(wǎng)”體系，推動(dòng)城市治理現代化。例如，在交通治理方面，通過(guò)優(yōu)化紅綠燈時(shí)間和公交線(xiàn)路，提升了城市交通效率。同時(shí)，“城市大腦”還通過(guò)數字孿生技術(shù)賦能城市運行管理，如內澇監測、地鐵安全智控等，顯著(zhù)提升了城市安全和應急處理能力。二是，杭州市多個(gè)社區通過(guò)數字化平臺賦能基層治理。如濱江區圍繞“健康大腦+智慧醫療+未來(lái)社區”藍圖，以“智慧健康站”為樣板實(shí)現15分鐘健康管理服務(wù)圈；設立老年健康服務(wù)指導中心，推進(jìn)老年友好型社會(huì )建設。
·衢州碳賬戶(hù)支持企業(yè)轉型和個(gè)人低碳生活方式引導：衢州市在碳賬戶(hù)的技術(shù)應用和體系建設方面形成了政府治碳、企業(yè)減碳和個(gè)人低碳的全方位應用體系，為全國提供了可復制、可推廣的經(jīng)驗。如數字化賦能談賬戶(hù)管理方面，衢州市開(kāi)發(fā)了工業(yè)品碳足跡核算應用及核算數據庫，為出口型企業(yè)提供碳足跡在線(xiàn)核算報告，降低企業(yè)碳足跡核算的第三方認證費用約20%。此外，還上線(xiàn)了大宗貨物“公轉水”在線(xiàn)應用，通過(guò)數字化平臺優(yōu)化物流運輸，實(shí)現“運輸一單到底”和“減碳一表清算”，降低企業(yè)物流成本。在碳金融模式創(chuàng )新方面，利用碳賬戶(hù)基礎數據，為企業(yè)提供綠色項目提供低息貸款和個(gè)人提供碳貸款產(chǎn)品。
企業(yè)層面的ESG行動(dòng)：
·國央企的中國特色或本就可以作為ESG是以企業(yè)為窗口拉動(dòng)社會(huì )經(jīng)濟和諧發(fā)展的實(shí)證：以最具中國特色的國央企為例，其作為中國特色社會(huì )主義的重要基礎，區別于純市場(chǎng)型企業(yè)根本的利得訴求，更具有支持經(jīng)濟發(fā)展、民生保障、社會(huì )進(jìn)步等特殊功能屬性。在公共服務(wù)領(lǐng)域，國央企承擔如保障能源供應、通信服務(wù)、公共交通等，確保社會(huì )運行的基本需求。區別于國際上ESG中“社區”的范圍，國央企額外包含在企業(yè)生產(chǎn)運營(yíng)活動(dòng)范圍外“一對一”的幫扶任務(wù)，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)幫扶、消費幫扶等多種方式助力共同富裕和各區域協(xié)調發(fā)展。同時(shí)，國央企在應對重大自然災害、公共衛生事件等緊急情況時(shí)，充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)技術(shù)、裝備和資源優(yōu)勢，積極參與搶險救援和應急物資保障。例如，在洪澇、地震等災害中，央企承擔了救災搶險的重任，保障了人民群眾的生命財產(chǎn)安全。在綠色發(fā)展與生態(tài)保護方面，國央企以表率和供應鏈引導作用，鼎力推動(dòng)綠色低碳轉型，助力碳達峰、碳中和目標的實(shí)現；早于2024年底三大交易所發(fā)布上市公司可持續發(fā)展編制要求前，2022年國資委發(fā)布的《提高中央企業(yè)控股上市公司質(zhì)量工作方案》有關(guān)要求中提出中央企業(yè)探索建立健全ESG體系，力爭到2023年央企控股上市公司ESG專(zhuān)項報告披露全覆蓋。
·市場(chǎng)型企業(yè)的ESG行動(dòng)-騰訊以研究和技術(shù)開(kāi)發(fā)為支撐積極探索與主業(yè)“無(wú)關(guān)”的減碳技術(shù)，在承擔社會(huì )責任的同時(shí)也是在布局未來(lái)新型綠色產(chǎn)業(yè)機遇。如玄武巖碳捕捉技術(shù)，騰訊和冰島CarbFix公司合作，探索將二氧化碳通過(guò)物理和化學(xué)反應注入“石頭”中新型碳封存技術(shù)在中國的應用；又如與南京大學(xué)合作開(kāi)發(fā)零能耗輻射制冷技術(shù)，通過(guò)納米薄膜材料輻射制冷薄膜，將太陽(yáng)直射熱量反射出去的同時(shí)，將冰川自有熱量也通過(guò)多孔材料向外輻射，實(shí)現給冰川降溫，減緩消融速度。
附：基于ESG的普魯斯特問(wèn)卷·個(gè)人篇
以下是一份基于ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）理念的普魯斯特問(wèn)卷，旨在通過(guò)個(gè)人視角探討與ESG相關(guān)的價(jià)值觀(guān)和行動(dòng)的可能：
環(huán)境（Environmental）
1.你認為自己在日常生活中對環(huán)境保護的最大貢獻是什么？
2.你在減少碳足跡方面采取了哪些具體行動(dòng)？
3. 你最關(guān)注的環(huán)境問(wèn)題是哪一個(gè)？為什么？
4. 你是否愿意為環(huán)保產(chǎn)品支付更高的價(jià)格？為什么？
5. 你認為企業(yè)在環(huán)境保護方面應承擔的最大責任是什么？
6. 你最希望看到的環(huán)境改善是什么？
社會(huì )（Social）
7. 你最關(guān)注的社會(huì )問(wèn)題是什么？為什么？
8. 你認為自己在促進(jìn)社會(huì )公平和包容方面做出了哪些貢獻？
9. 你最欽佩的社會(huì )活動(dòng)家或公益組織是誰(shuí)？為什么？
10. 你認為企業(yè)在社會(huì )責任方面最應該關(guān)注的領(lǐng)域是什么？
11. 你是否參與過(guò)志愿服務(wù)活動(dòng)？這些經(jīng)歷給你帶來(lái)了什么啟發(fā)？
12. 你認為如何才能更好地推動(dòng)社會(huì )的可持續發(fā)展？
治理（Governance）
13. 你認為良好的公司治理對社會(huì )的重要性是什么？
14. 你最關(guān)注的企業(yè)治理問(wèn)題是什么？
15. 你認為投資者在推動(dòng)企業(yè)治理方面可以發(fā)揮什么作用？
16. 你是否了解你所投資的企業(yè)在ESG方面的表現？這是否影響你的投資決策？
17. 你認為政府在推動(dòng)企業(yè)可持續發(fā)展方面應采取哪些措施？
18. 你最希望看到的企業(yè)治理改革是什么？
綜合
19. 你認為ESG理念對個(gè)人生活的影響是什么？
20. 你最希望看到的ESG相關(guān)變化是什么？
21. 你認為個(gè)人在推動(dòng)ESG理念方面可以發(fā)揮哪些作用？
22. 你是否愿意為支持ESG理念的企業(yè)或產(chǎn)品做出更多努力？為什么？
23. 你認為未來(lái)十年內ESG理念將如何改變社會(huì )？
24. 你最希望在ESG領(lǐng)域看到的創(chuàng )新是什么？
作者：
鄧潔琳 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員，長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院研究員
