目前，國際上多個(gè)組織已發(fā)布了各類(lèi)ESG框架和指引，以國際可持續發(fā)展準則委員會(huì )（ISSB）推出可持續準則為代表，力爭形成全球一致、可比的披露標準。2024年2月，我國三大交易所相繼發(fā)布相關(guān)指引，并于4月正式推出《上市公司可持續發(fā)展報告指引》，強制要求指定上市公司在2026年4月30日前發(fā)布2025年度的《可持續發(fā)展報告》。2024年12月17日，在前期公開(kāi)征求意見(jiàn)的基礎上，財政部、國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部等九部委聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)可持續披露準則——基本準則（試行）》（財會(huì )〔2024〕17號），標志著(zhù)國家統一的可持續披露準則正式推出與采用。鋼鐵行業(yè)作為低碳轉型發(fā)展的重點(diǎn)板塊，在貫徹落實(shí)ESG發(fā)展理念的過(guò)程中存在不同維度的機遇與挑戰，本文將重點(diǎn)剖析鋼鐵企業(yè)可持續發(fā)展的重點(diǎn)議題，選取代表性企業(yè)進(jìn)行對比分析，旨在為全市場(chǎng)提供具有實(shí)踐性參考經(jīng)驗。
一、鋼鐵企業(yè)可持續發(fā)展重點(diǎn)議題
依照ISSB的相關(guān)定義內容，鋼鐵企業(yè)主要業(yè)務(wù)活動(dòng)涉及鋼鐵的生產(chǎn)與鑄造，產(chǎn)品包括平軋板、錫板、管材、管道以及由不銹鋼、鈦和高合金鋼制成的鋼鐵材料。鋼鐵的生產(chǎn)工藝以及產(chǎn)業(yè)鏈決定了相關(guān)行業(yè)具有“碳密集型”的基本屬性，同時(shí)因其對于能源的高需求而具有“能源密集型”特征，企業(yè)的生產(chǎn)運營(yíng)具有顯著(zhù)的氣候變化影響，是可持續發(fā)展需重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。與此同時(shí)，可持續績(jì)效表現同時(shí)對財務(wù)績(jì)效產(chǎn)生影響，鋼鐵主體能源效率的管理、對不同類(lèi)型能源的依賴(lài)、對于相關(guān)可持續風(fēng)險的管理水平以及獲取替代能源的能力都會(huì )影響企業(yè)自身盈利能力。
（一）ESG發(fā)展重點(diǎn)議題
我國鋼鐵行業(yè)開(kāi)展ESG的風(fēng)險點(diǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面：環(huán)境風(fēng)險、社會(huì )責任風(fēng)險、治理風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險。如表1與表2所示，國際主流ESG信息披露（SASB關(guān)鍵議題要求）與評級標準（MSCI實(shí)質(zhì)性議題）對于鋼鐵行業(yè)企業(yè)的可持續重點(diǎn)關(guān)注內容存在一定共性。一是受行業(yè)因素主導的環(huán)境風(fēng)險。鋼鐵行業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中消耗大量能源，應對氣候變化的需求較高，水資源消耗與廢棄物管理標準細化。隨著(zhù)低碳轉型與環(huán)保法規的日趨嚴格，企業(yè)面臨的環(huán)境合規風(fēng)險增加。二是貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的社會(huì )責任風(fēng)險。內部而言，鋼鐵生產(chǎn)作為核心重工業(yè)板塊，企業(yè)員工的安全與健康存在隱患；外部而言，所衍生的噪音、粉塵污染等負面因素對周邊社區的環(huán)境影響較大，存在引起社會(huì )爭議的可能。三是鋼鐵企業(yè)內部運營(yíng)相關(guān)治理風(fēng)險。鋼鐵企業(yè)普遍存在規模龐大的共性，股權結構決定了管理鏈條的復雜性，從而對治理結構、內部控制、商業(yè)道德等方面提出極高要求。四是受宏觀(guān)因素影響所產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險。順應全球綠色化、低碳化可持續發(fā)展目標的推進(jìn)，鋼鐵產(chǎn)品自上游面臨原材料可持續風(fēng)險、自下游面臨來(lái)自環(huán)保材料的競爭壓力，適應市場(chǎng)變化并調整產(chǎn)品結構存在一定不確定性。五是長(cháng)期存在的技術(shù)風(fēng)險。鋼鐵行業(yè)技術(shù)更新迭代快，為優(yōu)化并創(chuàng )新低碳生產(chǎn)工藝，融合智能制造以構造新質(zhì)生產(chǎn)力，企業(yè)需不斷投入研發(fā)以保持技術(shù)領(lǐng)先。同時(shí)，技術(shù)創(chuàng )新具有時(shí)間周期長(cháng)、前期投入較高的特征，是鋼鐵企業(yè)對應開(kāi)展戰略決策的重要要素。
表 1 鋼鐵企業(yè)MSCI關(guān)鍵議題及重要程度表
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院根據公開(kāi)資料整理
表 2 鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)SASB標準ESG關(guān)鍵議題及主要內容
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（二）氣候相關(guān)披露核心要素
依據國際財務(wù)報告準則S2號（ISSB S2）氣候相關(guān)披露行業(yè)實(shí)施指南有關(guān)要求，鋼鐵企業(yè)所處行業(yè)為鋼鐵生產(chǎn)商（行業(yè)9），表3對應列示了文件中相關(guān)企業(yè)的可持續披露主題指標以及對應內容。其中，溫室氣體排放、能源管理、水資源管理以及供應鏈管理為核心議題框架，且對應以定量指標明細計量。鋼鐵企業(yè)溫室氣體排放總量明確為在考慮碳抵消、碳信用或其他類(lèi)似的減排或排放補償機制之前排放到大氣中的溫室氣體。能源數據統計而言，企業(yè)應采用一致的轉換系數，如使用高位熱值來(lái)表示燃料用量（包括生物燃料），以及將千瓦時(shí)轉換為千兆焦耳（用于包括太陽(yáng)能或風(fēng)能發(fā)電的能源數據）。供應鏈管理主要針對鋼鐵企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈所潛在的社會(huì )責任風(fēng)險，因此不僅限于既有風(fēng)險或政策、法規限制，而是應當同時(shí)考量預計風(fēng)險，包括與可得性受限/有限、政治局勢、當地勞動(dòng)條件、自然災害、氣候變化或法規有關(guān)的內容。
表 3 鋼鐵企業(yè)ISSB可持續披露主題指標表
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二、中國A股鋼鐵企業(yè)ESG表現分析
（一）MSCI ESG評級結果
根據中財大綠金院截至2024年12月的統計結果，MSCI共披露了所覆蓋415家A股上市公司的ESG評級，其中涉及五家鋼鐵企業(yè)，評級結果如表4所示。由數據分析可知，除寶鋼股份獲取相對較高的B評級之外，其余四家均為CCC等級，一方面存在國際ESG評級體系在本土的適配問(wèn)題，另一方面我國鋼鐵上市企業(yè)的可持續績(jì)效表現與國際同業(yè)相比仍有一定的差距。
表 4 中國A股上市公司MSCI評級
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（二）IIGF ESG評級分布特征
為進(jìn)一步分析A股上市鋼鐵企業(yè)ESG績(jì)效表現，圖1為2023年中財大綠金院ESG數據庫中相關(guān)企業(yè)的評級分布圖。由下圖可知，鋼鐵企業(yè)的ESG評級呈現較為明確的左偏分布態(tài)勢，大部分企業(yè)（25家）集中在中等偏下以及相對有限的績(jì)效水平（C及C以下評級），暫無(wú)企業(yè)取得A+及A的ESG評級。整體行業(yè)分布特征表明，上市鋼鐵企業(yè)受自身業(yè)務(wù)板塊特點(diǎn)影響，在應對氣候變化、能源管理、水資源管理、員工安全與健康、可持續供應鏈以及內部控制等方面均存在較大的提升空間，并且亟需盡快增強自身能力建設。
圖 1 中國A股上市鋼鐵企業(yè)IIGF ESG評級分布圖（2023年）
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院ESG數據庫，Wind
三、重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)ESG表現對比分析
為深入分析鋼鐵企業(yè)ESG表現及對應關(guān)鍵議題所開(kāi)展舉措的差異，如表5所示，共選取四家具有代表性的國內外鋼鐵企業(yè)以作對比。其中，作為對照組的BLUESCOPE STEEL LIMITED與日本制鐵NIPPO分別在MSCI取得了AA與BBB的相對優(yōu)異評級。
表 5 鋼鐵同業(yè)企業(yè)ESG評級結果
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如表6所示，同業(yè)鋼鐵企業(yè)在不同ESG核心議題的披露信息以及具體舉措顯示，中國企業(yè)在更為完善的全鏈路可持續風(fēng)險管理、量化績(jì)效追蹤以及目標監測等維度存在一定弱項。以“應多氣候變化”為例，國際ESG相對領(lǐng)先的鋼鐵企業(yè)已然完善范圍一、范圍二和范圍三的計量以及減排目標達成情況測定，細化減排降碳具體路徑，對應開(kāi)展氣候風(fēng)險情景分析，以及氣候行動(dòng)專(zhuān)項報告?！熬G色供應鏈”方面，BLUESCOPE已然針對供應商開(kāi)展相對完善的ESG評級，并且沿用Eco Vadis評級作為供應鏈可持續性評估標準。鋼鐵企業(yè)可持續發(fā)展面臨諸多層面的外在調整，受宏觀(guān)因素影響較大，以ESG關(guān)鍵議題為抓手的治理策略可提升自身風(fēng)險管理有效性。
表 6 鋼鐵同業(yè)企業(yè)ESG核心議題披露情況對比分析
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四、鋼鐵行業(yè)企業(yè)ESG發(fā)展建議
（一）自上而下強化自身可持續發(fā)展能力建設
鋼鐵企業(yè)存在相對高碳的行業(yè)屬性，并且在社會(huì )維度需綜合考量社區、供應商、員工的核心利益保障，因此可持續發(fā)展能力建設無(wú)法只停留在相對更為表面的信息披露或是部分議題的低效實(shí)踐，需要自上而下從戰略段、治理端、風(fēng)險管理等環(huán)節提升自身專(zhuān)業(yè)性與綜合實(shí)力。鋼鐵企業(yè)在轉型過(guò)程中難以深入的主要原因是受到核心技術(shù)缺失、資源利用效率低、產(chǎn)業(yè)管理無(wú)序等問(wèn)題的嚴重制約，從而被迫放慢轉型進(jìn)度。一方面，企業(yè)管理層可以將 ESG 理念貫徹執行到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，從而解決從制度端到實(shí)踐端的效率問(wèn)題；另一方面，鋼鐵企業(yè)可對應開(kāi)展同業(yè)分析、ESG關(guān)鍵議題拆解，以及ESG目標監測機制，更切實(shí)地把握現存機遇與挑戰，適時(shí)做出針對性調整。
（二）打通銀企合作，將環(huán)境效益轉化為經(jīng)濟效益
金融資源的流通是鋼鐵企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)鍵所在，有效的流動(dòng)性管理能夠助力企業(yè)提質(zhì)增效，對低碳轉型的成效有顯著(zhù)的擴大效應。鋼鐵企業(yè)作為重工業(yè)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)板塊，具有重資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈完整的特征，在選擇合適的綠色金融產(chǎn)品時(shí)，可定向根據自身低碳減排發(fā)展階段與特征，運用融資工具、優(yōu)化資產(chǎn)配置等手段，加強流動(dòng)性管理，最大化發(fā)揮金融資源的使用效率?，F階段，銀行業(yè)金融機構大力加速綠色金融發(fā)展，多策并舉出臺可持續績(jì)效掛鉤信貸產(chǎn)品、綠棕收入掛鉤信貸產(chǎn)品、碳減排貨幣支持工具等金融產(chǎn)品。鋼鐵企業(yè)可進(jìn)一步拓展銀企合作，將自身碳減排效益或可持續發(fā)展績(jì)效切實(shí)轉化為信貸利率優(yōu)惠，進(jìn)一步支持自身踐行可持續發(fā)展目標。
（三）以數字化與智能化為核心，加速低碳轉型
在“雙碳”背景下，我國不斷推進(jìn)鋼鐵行業(yè)向低碳節能、數字化、智能化方向高質(zhì)量發(fā)展，集中于綠色低碳、技術(shù)創(chuàng )新、智能制造等關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行探索性突破。以南鋼股份舉例，公司所開(kāi)發(fā)的智慧能源管理系統，采用物聯(lián)網(wǎng)、視頻、AI、大數據算法分析和工業(yè)智能建模等先進(jìn)技術(shù)建設，包含能源監屏、運行管理、智能決策、能源分析、工序精管、碳排管理、節能技術(shù)、法規制度八大模塊。以智慧能源管理為代表的ESG數據治理系統，可對應打破部門(mén)和專(zhuān)業(yè)壁壘，為企業(yè)內部進(jìn)一步推進(jìn)低碳轉型策略提供有效參照，同時(shí)也是鋼鐵企業(yè)實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)互通的重要支點(diǎn)。
（四）協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈合作機制，打造可持續供應鏈
鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)低碳轉型具有長(cháng)鏈路、高投入特征，通常伴隨著(zhù)資源效率的提升、能源結構的轉型以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套投資的增加，繼而轉嫁于生產(chǎn)成本單元。隨著(zhù)高碳行業(yè)雙碳目標的推進(jìn)，市場(chǎng)倡導對清潔可再生能源的使用，監管部門(mén)對廢鋼等生產(chǎn)廢棄物回收、循環(huán)、再利用的要求提升，與之相對應的則是配套廢鋼加工基地、鐵礦造球、風(fēng)電、光伏、制氫等技術(shù)的投入，最終轉化并傳導為鋼企成本，對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)挑戰。為增強產(chǎn)業(yè)升級的協(xié)同效應，鋼業(yè)企業(yè)需要強化行業(yè)內部之間、供應鏈各方之間的合作，探索對傳統發(fā)展方式進(jìn)行改造的途徑，并著(zhù)力構建可持續供應鏈體系，從而達到降本增效的基本目的。
參考文獻
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作者：
楊晨輝 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院ESG中心聯(lián)合主任
戎 珺 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
原創(chuàng )聲明
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