綠色融資租賃作為綠色金融的重要組成部分，近年來(lái)在推動(dòng)可持續發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。隨著(zhù)《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十九次締約方大會(huì )（COP29）在阿塞拜疆首都巴庫拉開(kāi)帷幕，氣候融資、科技創(chuàng )新、國家自主貢獻（NDCs）和全球適應目標（GGA）等議題備受關(guān)注。綠色融資租賃作為一種特殊的融資方式，通過(guò)為符合綠色標準和可持續發(fā)展要求的項目提供資金支持，有助于強化綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展潛力，提升項目環(huán)境效益，推動(dòng)經(jīng)濟的可持續增長(cháng)。本文聚焦我國綠色融資租賃領(lǐng)域的模式創(chuàng )新，通過(guò)對綠色融資租賃發(fā)展現狀的梳理以及創(chuàng )新案例的研究，辨析綠色融資租賃模式創(chuàng )新過(guò)程中遇到的挑戰，并進(jìn)一步提出發(fā)展建議。
一、綠色融資租賃發(fā)展現狀及創(chuàng )新背景
（一）發(fā)展現狀
我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展可以追溯到20世紀80年代，隨著(zhù)國內經(jīng)濟的發(fā)展和金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，我國開(kāi)始探索建立自己的融資租賃體系。1981年，中國東方租賃有限公司的成立，標志著(zhù)我國融資租賃行業(yè)的正式起步。此后，國內多家融資租賃公司相繼成立，進(jìn)入21世紀后，我國融資租賃行業(yè)迎來(lái)了快速發(fā)展期。隨著(zhù)金融市場(chǎng)的不斷完善和監管政策的逐步放寬，融資租賃公司的數量和業(yè)務(wù)規模迅速增長(cháng)。這一時(shí)期，融資租賃行業(yè)不僅在傳統制造業(yè)、交通運輸等領(lǐng)域發(fā)揮著(zhù)重要作用，還積極拓展到新能源、節能環(huán)保、信息技術(shù)等新興領(lǐng)域。與此同時(shí)，融資租賃行業(yè)的業(yè)務(wù)模式也日趨多元化。除了傳統的直接租賃和售后回租模式外，還出現了轉租賃、分成租賃、委托租賃等新型業(yè)務(wù)模式。這些創(chuàng )新不僅豐富了融資租賃行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，也提高了行業(yè)的競爭力和服務(wù)水平。
2023年10月，國家金融監管總局下發(fā)了《金融租賃公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》），引導金融租賃公司回歸“融資融物”的經(jīng)營(yíng)模式，專(zhuān)注主業(yè)，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。2024年11月，國家金融監管總局對《管理辦法》作出修訂，在金租公司注冊資本金、業(yè)務(wù)開(kāi)展范圍、境外業(yè)務(wù)開(kāi)展及設立條件管理要求等十余個(gè)方面做出調整，進(jìn)一步明確了回歸融物本源的業(yè)務(wù)導向，將租賃物范圍由固定資產(chǎn)調整為設備資產(chǎn)，同時(shí)將生產(chǎn)性生物資產(chǎn)納入適格租賃物范疇。此外，《管理辦法》還對金租公司在境外相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展也作出明確表述，許可金租公司在境外設立項目公司從事特定租賃業(yè)務(wù)，同時(shí)統一了境內外專(zhuān)業(yè)子的設立條件和管理要求，提出加強對境外專(zhuān)業(yè)子的監管。這一修訂也與《金融監管總局關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規范經(jīng)營(yíng)和合規管理的通知》（8號文）及《國家金融監督管理總局辦公廳關(guān)于印發(fā)金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展鼓勵清單、負面清單和項目公司業(yè)務(wù)正面清單的通知》（91號文）中相關(guān)監管規定保持一致。體現了全球可持續發(fā)展背景下，金融供給端為滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)升級與市場(chǎng)需求轉變所作出的積極調整。
從市場(chǎng)表現來(lái)看，根據中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報告（2024）》，金融租賃公司在科技金融、綠色金融、普惠金融領(lǐng)域分別新增投放1452.51億元、5712.33 億元和1233.68億元，近三年復合增長(cháng)率分別為43.40%、75.47%和32.20%，其中售后回租業(yè)務(wù)規模為1.98萬(wàn)億元，占比為78.7%，高于直接租賃業(yè)務(wù)。而其他業(yè)務(wù)的規模較小。一方面，大部分金融租賃公司均已將專(zhuān)業(yè)化發(fā)展作為未來(lái)主要戰略重點(diǎn)，并根據自身資本實(shí)力、業(yè)務(wù)量等，在服務(wù)主體、目標行業(yè)等方面呈現更加聚焦的發(fā)展趨勢；另一方面，金融租賃公司也在積極通過(guò)綠色轉型增強市場(chǎng)拓展能力及風(fēng)險控制能力。如加大在業(yè)務(wù)模式方面的創(chuàng )新，通過(guò)推出更加符合實(shí)體經(jīng)濟轉型發(fā)展所需要的租賃產(chǎn)品，通過(guò)模式設計以及各類(lèi)金融衍生品的運用，加快資本流動(dòng)速率、降低融資成本、強化風(fēng)險管理等。
隨著(zhù)綠色低碳的政策導向逐步細化以及經(jīng)濟結構調整的不斷深入，以綠色融資租賃為代表的創(chuàng )新型債務(wù)融資工具正在發(fā)揮更加重要的作用。正在舉行的聯(lián)合國COP29會(huì )議上，氣候融資目標、全球碳市場(chǎng)機制及包含資金、技術(shù)及能力建設的國家自主貢獻等議題受到多方關(guān)切，隨著(zhù)以上議題的逐步推進(jìn)，綠色融資租賃在國內國際都將面臨新的市場(chǎng)機遇。
二、我國綠色融資租賃創(chuàng )新模式的實(shí)踐—— 中廣核惠州海風(fēng)項目
（一）項目背景
隨著(zhù)全球能源結構的轉型和可再生能源的發(fā)展，海上風(fēng)電作為清潔能源的重要組成部分，受到了越來(lái)越多的關(guān)注。中廣核新能源作為中國廣核集團旗下的新能源公司，致力于風(fēng)電、太陽(yáng)能等清潔能源的開(kāi)發(fā)和運營(yíng)?；葜莺ｏL(fēng)項目是中廣核新能源在海上風(fēng)電領(lǐng)域的重要布局之一，旨在助力構建粵港澳大灣區清潔低碳能源系統。
（二）項目創(chuàng )新點(diǎn)
針對惠州海風(fēng)項目的大額資金需求，中廣核財務(wù)公司聯(lián)合集團融資租賃公司，創(chuàng )新提出了綠色項目“固定資產(chǎn)聯(lián)合貸款+直租直購”融資模式。該模式的創(chuàng )新點(diǎn)在于，一是固定資產(chǎn)聯(lián)合貸款。中廣核財務(wù)公司與商業(yè)銀行合作，共同為項目提供貸款支持。通過(guò)聯(lián)合貸款的方式，分散了單一金融機構的風(fēng)險，提高了項目的融資效率；二是直租直購。在貸款資金到位后，中廣核融資租賃公司直接購買(mǎi)項目所需的設備，并將其租賃給中廣核新能源使用。
通過(guò)直租直購的方式，實(shí)現了資金與設備的無(wú)縫對接，降低了項目的融資成本和時(shí)間成本。該項目通過(guò)融資租賃方式安排的設備總融資額約為40.02億元，通過(guò)“直租+銀行保理”的銀賃通模式，進(jìn)一步提升了項目整體收益，同時(shí)也創(chuàng )下了中廣核租賃單體投放項目規模和集團內部產(chǎn)融協(xié)同項目規模之最。
（三）借鑒意義
一方面，針對綠色項目尤其是新能源類(lèi)項目的大額資金需求，通過(guò)探索創(chuàng )新的融資模式，如聯(lián)合貸款、直租直購和銀行保理等，可提高項目的融資效率和降低融資成本。另一方面，惠州海風(fēng)項目在融資方案設計和實(shí)施過(guò)程中，進(jìn)一步提升了融資流程的標準化、規范化水平。提高了融資效率，同時(shí)為其他綠色項目提供了可復制的融資流程管理范例。
三、綠色融資租賃模式創(chuàng )新的問(wèn)題
從租賃物領(lǐng)域來(lái)看，當前市場(chǎng)上的綠色融資租賃產(chǎn)品集中在風(fēng)電、光伏、儲能、余熱發(fā)電等能源領(lǐng)域，對單體資金需求量較小但減排效應明顯的中小企業(yè)，以及其他綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品覆蓋面有限，在業(yè)務(wù)模式方面，綠色融資租賃與傳統租賃業(yè)務(wù)相比，主流模式還是直接融資租賃、售后回租，主要投放在新能源行業(yè)、綠色交通工具和綠色建筑等基礎設施領(lǐng)域。更進(jìn)一步分析，當前我國綠色融資租賃模式創(chuàng )新主要面臨以下問(wèn)題：
（一）項目認定難
綠色融資租賃項目的認定是金融機構和企業(yè)合作的前提和基礎。然而，由于缺乏全國統一的項目認定標準和規范，增加了項目篩選和識別的難度。不同金融機構和企業(yè)對綠色項目的認定標準和范圍存在差異，導致項目在申請融資時(shí)面臨認定難的問(wèn)題。
（二）資金成本高
與銀行相比，金租公司主要資金來(lái)源為自有資本和金融市場(chǎng)拆借，因此其資金成本往往較高，且資金規模相對有限。這種資金結構導致金租公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展上需要更加注重風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置的高效性。在項目端，因綠色融資租賃尚未被納入政策性金融工具支持范疇，在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，企業(yè)對利潤空間的追求使得這一金融工具的市場(chǎng)競爭力被削弱。
（三）風(fēng)控體系待完善
綠色融資租賃業(yè)務(wù)因其特殊性，對風(fēng)險控制的要求尤為嚴格。然而，當前金租公司在綠色業(yè)務(wù)領(lǐng)域普遍存在風(fēng)險評估方法不夠成熟、風(fēng)險措施不夠全面、人才建設相對滯后等問(wèn)題。如缺乏針對綠色項目的專(zhuān)業(yè)風(fēng)險評估方法和模型，導致在項目篩選和風(fēng)險控制上存在一定的盲目性和不確定性，以及只關(guān)注傳統的信用風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險，對技術(shù)風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險等新興風(fēng)險的防控力度不足等問(wèn)題。而在具備綠色產(chǎn)業(yè)知識及風(fēng)險控制經(jīng)驗的復合型人才方面的缺乏，也對業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品的創(chuàng )新產(chǎn)生影響。
四、展望
（一）完善綠色融資租賃項目認定標準與流程
優(yōu)化項目認定的申請、審核、批準等流程，減少不必要的環(huán)節和審批時(shí)間，提高認定效率。同時(shí)，建立項目認定的快速通道，對于符合標準且急需資金支持的綠色項目給予優(yōu)先處理。利用信息化手段，建立綠色融資租賃項目認定的信息平臺，實(shí)現項目信息的共享和透明化，便于金融機構和投資者快速了解項目情況，降低信息不對稱(chēng)風(fēng)險。
（二）推動(dòng)政策支持與激勵
應針對綠色融資租賃，進(jìn)一步拓展政策空間，將綠色融資租賃納入政策性金融工具支持范疇，如提供財政貼息、稅收減免、風(fēng)險補償等優(yōu)惠政策，以降低金租公司的資金成本。鼓勵金租公司積極探索多元化的融資渠道，如發(fā)行綠色債券、引入戰略投資者、開(kāi)展資產(chǎn)證券化等，以擴大資金來(lái)源，降低對單一融資渠道的依賴(lài)。加強與銀行、保險公司等金融機構的合作，通過(guò)銀租合作、保租合作等方式形成合作互補模式，共同為綠色項目提供資金支持。
（三）提升風(fēng)險管理能力
加強項目風(fēng)險識別與控制，針對綠色低碳項目，融資租賃公司內部應建立起完善的評估體系，加強對項目風(fēng)險的識別、測算和控制，除了傳統評估方式外，將ESG引入風(fēng)險評估體系。對融資租賃企業(yè)差異化監管，針對綠色租賃業(yè)務(wù)實(shí)施更低的風(fēng)險加權資產(chǎn)權重，區別傳統租賃業(yè)務(wù)，提升融資租賃公司綠色產(chǎn)業(yè)的不良容忍度，完善行業(yè)風(fēng)險分擔制度，鼓勵融資租賃公司發(fā)展綠色融資租賃模式的創(chuàng )新。
參考文獻
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【3】黃建強.低碳經(jīng)濟背景下綠色融資租賃發(fā)展探究[J].廣東經(jīng)濟，2023（17）：79
作者：
吳倩茜 中央財經(jīng)大學(xué)－北京銀行雙碳與金融研究中心 研究員
王君豪 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
原創(chuàng )聲明
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