原文標題：The impact of green finance on energy transition: Does climate risk matter?
原文作者：Chi-Chuan Lee, Hepeng Song, Jiafu An
發(fā)表期刊：Energy Economics
關(guān)鍵詞：綠色金融、能源轉型、氣候風(fēng)險、中國
一、研究背景
在氣候災難頻發(fā)和全球變暖的背景下，有效緩解傳統化石能源資源過(guò)度使用一直是國際社會(huì )關(guān)注的熱門(mén)話(huà)題，也引起了人們對能源轉型（ET）的關(guān)注。中國的能源結構以化石能源為主，實(shí)現這一目標需要徹底改變國家的能源消費模式，通過(guò)增加能源結構中的可再生能源使用來(lái)推進(jìn)能源轉型。然而這一轉變需要先進(jìn)的技術(shù)、充足的資金和支持性的政策環(huán)境。
綠色金融旨在解決過(guò)度能源消耗與推進(jìn)綠色發(fā)展之間的矛盾，將環(huán)境問(wèn)題融入融資和投資過(guò)程中。已有研究探討了綠色金融與能源轉型之間的直接或間接關(guān)系，但忽略了氣候風(fēng)險在綠色能源發(fā)展與能源消耗之間關(guān)系中的作用。因此，本文進(jìn)一步探討了綠色金融和能源轉型的關(guān)系，以及氣候風(fēng)險在這一關(guān)系中的關(guān)鍵作用。
二、理論分析
金融發(fā)展通過(guò)三個(gè)渠道促進(jìn)能源效率轉移：一是技術(shù)創(chuàng )新效應，技術(shù)進(jìn)步可以降低能源強度、提高能源利用效率。綠色金融通過(guò)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng )新，從而促進(jìn)能源效率和綠色增長(cháng)。二是資源配置效應，綠色金融通過(guò)優(yōu)化金融資源配置，支持公平的能源消耗。三是資金支持效應，采用清潔能源基礎設施初期投資大、周期長(cháng)的特點(diǎn)凸顯了為此類(lèi)項目提供適當和充分融資的重要性。因此提出假設：
H1：綠色金融加速能源轉型。
在氣候風(fēng)險的影響下，有關(guān)部門(mén)可能會(huì )懷疑發(fā)展非化石能源技術(shù)的可靠性。比如對于能源部門(mén)，反復出現的氣候危機和極端天氣條件可能會(huì )影響當前可再生能源項目的有效性，推高開(kāi)發(fā)節能和非化石燃料來(lái)源的成本。氣候風(fēng)險和自然災害對清潔能源項目運營(yíng)也構成嚴峻挑戰。因此，提出假設：
H2：氣候風(fēng)險對綠色金融和能源轉型關(guān)系具有調節效應和閾值效應。
三、結果與討論
本研究基于2011年至2020年中國30個(gè)省/直轄市的平衡面板數據集，評估了綠色金融發(fā)展對能源轉型的影響以及氣候風(fēng)險在此環(huán)節中的作用。其中，以能源強度（能源消費與GDP的比率）來(lái)度量能源轉型（ET），較低的能源強度表明相同能源消費量所帶來(lái)的經(jīng)濟價(jià)值較高，代表能源轉化為生產(chǎn)力的經(jīng)濟效率更高；并構建綠色金融發(fā)展指數來(lái)度量綠色金融發(fā)展水平，涉及綠色信貸、證券、保險、投資和治理五個(gè)部分；采用了中國國家氣候中心的氣候風(fēng)險指數（CRI）來(lái)衡量氣候風(fēng)險。
首先，本文采用固定效應模型估計了綠色金融對能源轉型的影響。結果顯示，綠色金融發(fā)展水平顯著(zhù)降低了能源強度并促進(jìn)了ET。將色金融發(fā)展指數分解后發(fā)現，綠色信貸、綠色投資和綠色治理對ET具有顯著(zhù)的正向影響，且影響程度依次為：綠色信貸、綠色投資和綠色治理，說(shuō)明綠色金融對ET的影響可能會(huì )根據不同金融工具的特征而有所不同。將樣本分解為東部、中部和西部地區后的結果發(fā)現，綠色金融發(fā)展對東部和中部地區的ET具有顯著(zhù)的正向影響。根據可持續發(fā)展、經(jīng)濟和社會(huì )條件對研究樣本進(jìn)行劃分后，結果表明，在能源強度、綠色金融和經(jīng)濟增長(cháng)水平較高的省份，綠色金融發(fā)展顯著(zhù)加速了ET；在城鎮化和教育水平較高的省份，綠色轉型帶來(lái)的有益影響更大。
其次，本文考慮氣候風(fēng)險是否在綠色金融對ET的影響中起調節作用。結果表明氣候風(fēng)險降低了綠色金融發(fā)展對ET的促進(jìn)作用。當氣候威脅較低時(shí)，綠色金融有利于ET。相反，當氣候風(fēng)險（CRI）達到閾值以外的預定點(diǎn)時(shí)，綠色金融會(huì )對ET產(chǎn)生明顯的不利影響。這一結果說(shuō)明惡劣天氣條件造成的輕微干擾可能不會(huì )推遲綠色投資或企業(yè)對ET計劃的研發(fā)支出。然而，與氣候相關(guān)的不確定性加劇可能會(huì )導致可持續增長(cháng)戰略的動(dòng)機發(fā)生根本性轉變，例如采用節能生產(chǎn)方法，并可能改變與能源項目投資相關(guān)的風(fēng)險狀況。
四、原文摘要
With increased concerns regarding environmental deterioration and a growing understanding of the need for sustainable development, measures to promote energy transition (ET) have become a hot issue among academics and policymakers. In contrast to previous ET research, this study explores the impact of green finance (GF) on China's ET by considering the role of climate risk in the period from 2011 to 2020. Our results indicate that GF development has a significant impact which accelerates ET, and the effects are heterogenous, demonstrating that GF is more likely to be instrumental in driving ET in regions with more advanced socioeconomic circumstances and more favorable sustainable development environments. We also find that climate risk has a moderating role and a threshold effect on the GF –ET nexus is evident, indicating that climate risk has an unfavorable role in accelerating energy transformation. These findings offer valuable insights into advancing the sustainable ET and suggests that the government specifically prioritize the impact of climate risk in the development and deployment of a GF framework.
作者：
張廣逍 中央財經(jīng)大學(xué)博士研究生
指導老師：
王遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
原創(chuàng )聲明
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