2024年5月3日，香港金融管理局發(fā)布香港可持續金融分類(lèi)目錄（Hong Kong Taxonomy for Sustainable Finance）及補充指導（Supplemental Guidance），旨在為業(yè)界開(kāi)展綠色及可持續金融活動(dòng)時(shí)提供依據，并促進(jìn)綠色資金融通。本文對該分類(lèi)目錄進(jìn)行解讀與分析，介紹該分類(lèi)目錄的主要內容與應用法則，并對未來(lái)香港分類(lèi)目錄的工作進(jìn)行總結展望。
一、背景介紹
2024年5月3日，香港金融管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)香港金管局）發(fā)布《香港可持續金融分類(lèi)目錄》（Hong Kong Taxonomy for Sustainable Finance）及補充指導（Supplemental Guidance），旨在為香港業(yè)界開(kāi)展綠色及可持續金融活動(dòng)時(shí)提供基礎以促進(jìn)綠色資金融通。該分類(lèi)目錄已于2023年5月發(fā)布初版框架向業(yè)界咨詢(xún)意見(jiàn)。相關(guān)業(yè)界人士表示該綠色分類(lèi)目錄可以為綠色產(chǎn)品提供更為明確的定義，并且進(jìn)一步減少“洗綠”風(fēng)險。
香港金管局表示，該分類(lèi)目錄與中歐在可持續金融國際平臺（IPSF）發(fā)布的《可持續金融共同分類(lèi)目錄》（Common Ground Taxonomy,以下簡(jiǎn)稱(chēng)CGT）、內地的《綠色債券支持項目目錄》與歐盟《可持續金融分類(lèi)方案》接軌，同時(shí)充分結合了香港本地經(jīng)濟發(fā)展情況。香港金管局鼓勵業(yè)界以香港分類(lèi)目錄為基礎，在產(chǎn)品標簽、開(kāi)發(fā)和披露等不同層面，重新審視項目及資產(chǎn)的綠色程度，從而有效配對跨地域綠色投融資需求，并希望在未來(lái)將分類(lèi)目錄融合進(jìn)銀行監管政策，不斷擴大涵蓋的行業(yè)和活動(dòng)，進(jìn)一步界定轉型活動(dòng)，為香港在2050年前實(shí)現碳中和并為實(shí)現《巴黎協(xié)定》目標做出貢獻[1]。
二、主要內容和應用
《香港可持續金融分類(lèi)目錄》是幫助相關(guān)經(jīng)濟主體向可持續發(fā)展轉型的有效工具，在參照全球主流分類(lèi)目錄的基礎上進(jìn)行適應香港本土化發(fā)展的調整，該目錄已為發(fā)電、交通運輸、建筑、污水與廢物處理四個(gè)行業(yè)提供指引，并通過(guò)分類(lèi)電子表格和“活動(dòng)卡”等特色管理工具為綠色轉型提供具體操作指導。
（一）核心原則
《香港可持續金融分類(lèi)目錄》的核心原則包括：（1）與《巴黎協(xié)定》保持一致（2）“洗綠”證據（3）與其他分類(lèi)法的互操作性（4）基于科學(xué)的標準和閾值（5）不造成重大傷害（Do No Significant Harm, DNSH）和最低社會(huì )保障（Minimum Social Safeguards, MSS）基礎，旨在為香港的綠色金融活動(dòng)提供科學(xué)、可信的操作性指導[2]。
（二）分類(lèi)標準本土化調整
香港金管局參照全球主流綠色分類(lèi)目錄，采納相關(guān)綠色指標和技術(shù)標準，同時(shí)結合本地經(jīng)濟發(fā)展特征，對“綠色”進(jìn)行界定。例如，對于太陽(yáng)能發(fā)電項目，該分類(lèi)目錄采納了CGT中有關(guān)光電轉化效率的條件；對于建筑項目，則根據本地情況，加入了以“綠建環(huán)評”（BEAM Plus）等在相關(guān)廣泛應用的行業(yè)標準[3]。
該分類(lèi)目錄一方面旨在實(shí)現與其他參考分類(lèi)標準的互操作性，另一方面則進(jìn)行了具體的本地化調整。調整方案如圖1所示，展示了香港可持續分類(lèi)目錄制定過(guò)程中參考的分類(lèi)目錄是否被采納/調整以及如何被采納/調整的情況，其中綠色代表在相應的部門(mén)與其他分類(lèi)法目標一致，黃色代表進(jìn)行了適度的調整，灰色則代表在可持續金融分類(lèi)目錄中尚未制定相應標準或與未與其他分類(lèi)法進(jìn)行比較?？梢钥闯?，該分類(lèi)目錄與當前中歐已發(fā)布的主流目錄的適應度較高，與ASEAN Taxonomy和Climate Bonds Taxonomy的適應度存在一定不足。
圖1. 分類(lèi)目錄兼容情況 (Taxonomy compatibility table)
（三）應用工具
在實(shí)操層面，《香港可持續金融分類(lèi)目錄》通過(guò)引入分類(lèi)電子表格（Taxonomy spreadsheet）和“活動(dòng)卡”（Activity cards）這兩項工具，為如何通過(guò)分類(lèi)目錄篩選適用主體、明確使用情景提供了有效支持，并在補充指南中通過(guò)詳細闡述了各類(lèi)主體使用分類(lèi)目錄的流程，為分類(lèi)目錄的使用提供更為具體的指導。
1.分類(lèi)電子表格（Taxonomy spreadsheet）
圖2顯示了《香港可持續金融分類(lèi)目錄》提供的分類(lèi)表格，該表格提供了每個(gè)部門(mén)中已納入的所有活動(dòng)的概述，包括活動(dòng)描述和關(guān)鍵指標。根據每項活動(dòng)的實(shí)質(zhì)性貢獻標準，可以判定該活動(dòng)的綠色屬性，通過(guò)點(diǎn)擊相應“活動(dòng)卡”的鏈接可以獲得該標準更多的參考信息。
該表格分為三層：第一層為分類(lèi)活動(dòng)和映射（Taxonomy activities and mapping），列出了每個(gè)活動(dòng)的香港標準行業(yè)分類(lèi)（Hong Kong Standard Industrial Classification, HSIC）代碼映射，包括活動(dòng)名稱(chēng)和描述；第二層為關(guān)鍵指標（Key Metrics），列出了采用特定分類(lèi)法的關(guān)鍵指標；第三層為實(shí)質(zhì)性貢獻標準（Substantial contribution criteria）。為了方便審查，還引用了“活動(dòng)卡”，為原型活動(dòng)技術(shù)篩選標準提供更多細節。
圖2. 分類(lèi)電子表格示例 (Prototype spreadsheet example)
2.“活動(dòng)卡”（Activity cards）
《香港可持續金融分類(lèi)目錄》涵蓋了發(fā)電、交通運輸、建筑、污水與廢物處理四個(gè)行業(yè)下的十二項具體經(jīng)濟活動(dòng)。為了便于對分類(lèi)目錄進(jìn)行管理和定期更新，《香港可持續金融分類(lèi)目錄》采用“活動(dòng)卡”的形式對經(jīng)濟活動(dòng)進(jìn)行描述與劃分。
如圖3所示，“活動(dòng)卡”包含了對綠色產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的描述，活動(dòng)運營(yíng)的范圍，和其他分類(lèi)目錄的對應聯(lián)系，應用的場(chǎng)景和標準。
圖3. “活動(dòng)卡”部分與描述（發(fā)電）( Activity card parts and description (electricity generation))
在發(fā)電行業(yè)，香港近年來(lái)持續推動(dòng)發(fā)電燃料結構調整，鼓勵天然氣和其他可再生能源替代煤炭發(fā)電。2022年，香港的電力行業(yè)的溫室氣體排放占全港總量63%[4]。
為實(shí)現“凈零發(fā)電（net-zero electricity）”，香港承諾到2035年，將可再生能源在發(fā)電燃料結構中的比例提高到7.5%至10%，隨后提高到15%，并試點(diǎn)利用新能源，加強與周邊地區合作。因此，在該分類(lèi)目錄中，針對能源行業(yè)的標準是為某些技術(shù)、資產(chǎn)和投資提供明確的指導，這些技術(shù)、資產(chǎn)和投資將為香港脫碳目標的背景下減緩氣候變化做出重大貢獻。該標準在未來(lái)可能擴大到包括更多技術(shù)（例如海洋潮汐、地熱、水力發(fā)電和生物能源），考慮它們是否能夠滿(mǎn)足總體排放強度閾值，以及這些能源系統建設和運營(yíng)過(guò)程中的其他關(guān)鍵因素。
在交通運輸行業(yè)，涵蓋了陸地運輸（包括鐵路）和水運。在陸地運輸方面，香港為充分利用有限道路資源和實(shí)現可持續發(fā)展目標，一致堅持以公共交通為導向，同時(shí)升級交通基礎設施和私人出行服務(wù)。在水運方面，香港作為亞洲主要港口，擁有促進(jìn)運輸業(yè)務(wù)和基礎設施融資的獨特機會(huì )，也在積極增加液化天然氣船舶使用量。因此，在香港可持續金融分類(lèi)目錄中，與其他國際分類(lèi)法一樣，運輸工具在給定年份相應的排放強度下運行，排放強度將不斷動(dòng)態(tài)調整。
在建筑行業(yè)，香港持續推廣綠色建筑、提高建筑物能源效率和推廣低碳生活方式來(lái)減少建筑物的整體用電量。該分類(lèi)目錄可進(jìn)一步幫助建筑開(kāi)發(fā)商、業(yè)主、運營(yíng)商和投資者確定建筑物是否可以被視為有助于減緩氣候變化。
在供水與廢物處理行業(yè)，香港超過(guò)94%的人口依賴(lài)公共污水收集系統服務(wù)，同時(shí)高密度的人口也產(chǎn)生了大量的固體廢物。在分類(lèi)法的指導下，將從污水、廢物的收集、隔離、處理等各個(gè)環(huán)節出發(fā)，提供管理標準，盡量減少對于食物供應鏈、環(huán)境可持續發(fā)展的影響。
（四）應用步驟
香港金管局進(jìn)一步發(fā)布了《可持續金融分類(lèi)目錄補充指南》，幫助使用者進(jìn)一步了解分類(lèi)法的適用性。分類(lèi)目錄圍繞經(jīng)濟活動(dòng)的評估展開(kāi)，評估實(shí)體、資產(chǎn)或項目（或它們的一些組成部分）是否符合可持續發(fā)展標準。具體評估將通過(guò)如圖4所示的四個(gè)步驟實(shí)現。
圖4. 采納香港分類(lèi)目錄的基本步驟 (Basic steps of adopting Hong Kong Taxonomy)
步驟一，將實(shí)體、資產(chǎn)或項目按活動(dòng)水平進(jìn)行細分，例如按照分類(lèi)系統中提供的行業(yè)代碼（HSIC/ISIC）進(jìn)行細分。然后可以將資本支出（CapEx）和營(yíng)運費用（OpEx）或收入/營(yíng)業(yè)額標記到每個(gè)確定的活動(dòng)中。
步驟二，檢查覆蓋范圍，通過(guò)將細分中列出的活動(dòng)與相關(guān)活動(dòng)卡中提供的活動(dòng)描述進(jìn)行比較，以驗證它們是否在分類(lèi)系統中得到覆蓋。
步驟三，根據技術(shù)篩選標準評估資格，通過(guò)收集和處理包括細分數據在內的信息，以此確定的活動(dòng)是否符合技術(shù)篩選標準，在這個(gè)過(guò)程中可以利用第三方提供的數據和內部研究成果支持評估。
步驟四，如果某項活動(dòng)符合分類(lèi)系統的標準，與該活動(dòng)實(shí)施相關(guān)的支出（CapEx或OpEx）或收入/營(yíng)業(yè)額可以被視為“綠色”。符合條件的支出可以成為潛在綠色金融工具（例如綠色債券或貸款）使用資金的基礎。如果公司的所有活動(dòng)都符合分類(lèi)系統的篩選標準，那么整個(gè)公司可能被視為綠色。然而，如果公司的活動(dòng)只有部分符合標準，那么根據相關(guān)規則和框架，只有公司活動(dòng)中相關(guān)的支出、營(yíng)業(yè)額或收入才能被視為符合綠色資格。至此，評估得以完成。
三、總結展望
（一）未來(lái)工作
香港金管局表示，在未來(lái)的實(shí)際運用中，將會(huì )按照循序漸進(jìn)的原則持續完善更新可持續金融分類(lèi)目錄[5][6]。下一階段的主要工作包括以下兩個(gè)方面：
一是擴大香港分類(lèi)目錄所涵蓋的綠色行業(yè)和經(jīng)濟活動(dòng)。例如參照CGT中其他可再生能源（如水力發(fā)電）、與氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)的活動(dòng)（如制造及儲存）、綠色屋宇設備工程（如綠色照明的安裝）等；
二是納入轉型活動(dòng)。香港雖然以金融業(yè)為主，并不存在太多重工業(yè)轉型活動(dòng)，但目前全球能源的消耗主要來(lái)自亞洲，區域內轉型融資具有更為迫切的需求。香港金管局也表示，將利用香港作為國際金融中心的角色，投身于亞洲地區轉型的工作，鼓勵區域內需要轉型的行業(yè)利用香港的融資平臺逐步減碳，并逐步將“綠色和可持續金融資助計劃”的資助范圍擴大至轉型債券和貸款。
（二）展望
總體而言,《香港可持續金融分類(lèi)目錄》與CGT、內地的《綠色債券支持項目目錄》及歐盟的《可持續金融分類(lèi)方案》所涵蓋的行業(yè)相對應。在相同的標準下，這使香港能夠在可持續金融發(fā)展上盡量與大陸保持同步，同時(shí)接軌國際標準。然而，盡管存在優(yōu)勢，還需要進(jìn)一步擴大香港分類(lèi)目錄所涵蓋的綠色行業(yè)和經(jīng)濟活動(dòng)，提升金融業(yè)抵御氣候風(fēng)險的能力和競爭優(yōu)勢，香港仍需與區域內各行業(yè)主體攜手合作。背靠依托大陸，香港可以充分利用內地的資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)資源，建立健全綠色金融產(chǎn)業(yè)的監管框架，確保金融機構在可持續金融業(yè)務(wù)遵循國際最佳實(shí)踐和標準。香港金管局也應通過(guò)定期評估更新、提供政策支持、加強監管指導及增加研究創(chuàng )新投入等措施改進(jìn)并擴展分類(lèi)目錄，以在綠色金融領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，為香港乃至全球的可持續發(fā)展做出貢獻。
腳注
[1] 香港金融管理局. https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2024/05/20240503-3/
[2]Hong Kong Taxonomy for Sustainable Finance. https://www.hkma.gov.hk/media/gb_chi/doc/key-information/guidelines-and-circular/2024/20240503c1.pdf
[3] 香港可持續金融分類(lèi)目錄：鞏固綠色金融生態(tài)系統. https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/insight/2024/05/20240503/
[4]https://cnsd.gov.hk/en/climate-ready/ghg-emissions-and-trends/
[5]香港金融管理局. https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2024/05/20240503-3/
[6]https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/insight/2024/05/20240503/
作者：
敖漪宇 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
趙鑫 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
原創(chuàng )聲明
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