金融是實(shí)體經(jīng)濟的血脈，要把為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，更好滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需求。在開(kāi)辟民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道、塑造民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢方面，要發(fā)揮好資本引領(lǐng)作用，助力夯實(shí)民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展的物質(zhì)技術(shù)基礎。7月19日發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“31條政策”）有兩條明確指出“完善融資支持政策制度”、“依法規范和引導民營(yíng)資本健康發(fā)展”，并分別用兩個(gè)獨立的自然段重點(diǎn)論述，比在這之前發(fā)布的民營(yíng)經(jīng)濟融資政策更有針對性、操作性和可持續性。
一、民營(yíng)經(jīng)濟融資制約因素分析
民營(yíng)經(jīng)濟由于其規模較小，受政策影響較大，資金運營(yíng)經(jīng)常面臨困難，融資難融資貴問(wèn)題更為突出和迫切，亟需金融提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。我國民營(yíng)經(jīng)濟的融資制約因素較多，既有歷史遺留問(wèn)題，也有體制機制問(wèn)題。比如，民營(yíng)經(jīng)濟信息化的信用體系一定程度上不健全、不暢通；再比如，民營(yíng)經(jīng)濟中還有很多落后產(chǎn)能、僵尸企業(yè)過(guò)多擠占信貸資源，等等。
具體來(lái)說(shuō)，我國民營(yíng)經(jīng)濟融資制約集中體現在以下方面。
第一，減稅降費應對疫情效果不大。為對沖疫情影響，多地已經(jīng)發(fā)布了稅收減免政策。但很多民營(yíng)企業(yè)由于疫情防控期間營(yíng)收極低，稅負幾乎為零，減免稅效果十分有限。社保緩交一個(gè)月的措施同樣面臨制約。我國社保繳費基數以年度為單位進(jìn)行調整，即便企業(yè)為渡過(guò)難關(guān)暫時(shí)降低了人員薪酬，其社保繳費金額仍以正常金額計算，且考慮到生產(chǎn)恢復進(jìn)度，減稅降費對于民營(yíng)企業(yè)緩解資金壓力有限。
第二，提供融資服務(wù)的內生動(dòng)力不足。民營(yíng)經(jīng)濟的主體是民營(yíng)企業(yè)。部分銀行還沒(méi)有充分認識到，支持民營(yíng)經(jīng)濟是自身轉變發(fā)展方式、調整盈利模式、培育優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的重大機遇，尚未把民營(yíng)經(jīng)濟作為盈利點(diǎn)，提供融資服務(wù)的內生動(dòng)力不足。有的銀行在高風(fēng)險和高服務(wù)成本的約束下，更傾向于為大客戶(hù)提供融資服務(wù)，對于規模較小的民營(yíng)健康企業(yè)，因要配備更多人員進(jìn)行風(fēng)險調查，人工成本高，從而主動(dòng)服務(wù)意識不強。
第三，提供融資服務(wù)的專(zhuān)業(yè)知識不夠。民營(yíng)經(jīng)濟具有很強的專(zhuān)業(yè)性。銀行提供金融服務(wù)時(shí)，必須具備較高的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平，才能對企業(yè)提供個(gè)性化和特色化的金融服務(wù)，這對銀行業(yè)務(wù)人員的知識結構和學(xué)習能力提出挑戰。銀行對民營(yíng)經(jīng)濟項目貸款往往主要看投資主體的背景和實(shí)力，而不是看項目前景和科技含量，從而導致民營(yíng)經(jīng)濟融資困難。
二、民營(yíng)經(jīng)濟融資的目標任務(wù)
由于歷史原因，我國民營(yíng)經(jīng)濟融資難問(wèn)題不可能“畢其功于一役”。這要求我們解放思想、放眼長(cháng)遠，建立民營(yíng)經(jīng)濟融資長(cháng)效機制。比如，過(guò)去一些金融機構把強化金融風(fēng)險防控簡(jiǎn)單等同于信用收縮，對民營(yíng)經(jīng)濟采取“一刀切”限貸、收貸、斷貸措施，挫傷了民營(yíng)經(jīng)濟的積極性，民營(yíng)經(jīng)濟對此多有反映。
我國民營(yíng)經(jīng)濟融資的目標任務(wù)主要有：
一是拓寬民營(yíng)經(jīng)濟融資渠道。國民經(jīng)濟快速平穩發(fā)展，離不開(kāi)民營(yíng)經(jīng)濟尤其是民營(yíng)企業(yè)家的規范發(fā)展和穩健經(jīng)營(yíng)。一方面，要進(jìn)一步拓寬民營(yíng)經(jīng)濟融資渠道，規范股權投資市場(chǎng)建設，理順股權定價(jià)體系，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，民營(yíng)經(jīng)濟也要練好內功，建立明晰的產(chǎn)權結構，健全內部控制、審計監督等制度，建立完善的人才激勵約束機制，逐步提升企業(yè)家的風(fēng)險防范意識，牢固樹(shù)立新發(fā)展理念。
二是探索股權投資模式。我國目前還沒(méi)有形成有效的多層次投融資體制，民營(yíng)經(jīng)濟風(fēng)險投資的政策環(huán)境不完善，風(fēng)險投資的退出機制不健全，很有必要借鑒國際上業(yè)已成熟的融資經(jīng)驗探索股權投資模式。股權投資主要的機構投資者來(lái)源于保險、社?；?、企業(yè)年金等。同時(shí)，允許商業(yè)銀行運用少量一級資本或發(fā)行集合投資計劃資金，以股權投資基金方式間接參與對中小企業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的股權投資，并將信貸與股權投資聯(lián)動(dòng)。
三是開(kāi)展專(zhuān)利權質(zhì)押融資。針對民營(yíng)經(jīng)濟提供的個(gè)性化金融產(chǎn)品與服務(wù)，應當充分考慮健康產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)性和專(zhuān)利權，可以探索對其進(jìn)行專(zhuān)利權質(zhì)押融資。以商業(yè)銀行為例，銀行在金融產(chǎn)品和服務(wù)方面，可以專(zhuān)門(mén)設置專(zhuān)業(yè)人員對民營(yíng)健康企業(yè)的專(zhuān)利權進(jìn)行價(jià)值重估和風(fēng)險評估，確定融資產(chǎn)品和額度。這樣就可以在一定程度上解決融資專(zhuān)業(yè)化程度不高和融資工具單一的問(wèn)題，也可以解決市場(chǎng)細分不夠充分和專(zhuān)門(mén)服務(wù)不能跟進(jìn)的缺陷。
四是完善精準融資服務(wù)措施。民營(yíng)健康企業(yè)規模較小，類(lèi)別較多，而且個(gè)體之間差別大，地域分布廣，迫切需要金融部門(mén)提供精準化和差別化的服務(wù)模式。當前我國商業(yè)銀行總行在其績(jì)效考核、內部資金轉移定價(jià)(FTP)等實(shí)質(zhì)性考核方面尚未考慮個(gè)性化因素。在間接融資模式中，銀行以大客戶(hù)為主的客戶(hù)授信發(fā)展模式并不適應民營(yíng)經(jīng)濟“小型、分散、專(zhuān)項”的行業(yè)特征。
三、民營(yíng)經(jīng)濟融資的政策建議
加強金融服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟，要靠金融機構之間互相配合、金融服務(wù)和自身改革協(xié)調一致、新理念與新信息技術(shù)保駕護航，要尊重市場(chǎng)規律，堅持精準支持?！?1條政策”和“18條政策”（《關(guān)于加強金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》），為民營(yíng)經(jīng)濟融資提供了良好的機遇。從金融學(xué)的本質(zhì)功能和現實(shí)企業(yè)需要看，需要及時(shí)建立金融機構與民營(yíng)經(jīng)濟良性運作機制及相關(guān)配套機制，完善民營(yíng)經(jīng)濟融資支持政策制度，以形成支持民營(yíng)經(jīng)濟融資的合力。
第一，設立更多的政府投資基金。支持符合條件的民營(yíng)中小微企業(yè)在債券市場(chǎng)融資，鼓勵符合條件的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng )新公司債券，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資專(zhuān)項支持計劃擴大覆蓋面、提升增信力度。積極引導產(chǎn)業(yè)投資基金投資有潛力、有市場(chǎng)、有帶動(dòng)作用的民營(yíng)經(jīng)濟，并在股權投資的同時(shí)推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟完善法人治理，應對轉型升級面臨的各類(lèi)風(fēng)險，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟規范發(fā)展。同時(shí)，積極引導國家中小企業(yè)發(fā)展基金聚焦國家戰略開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，吸引帶動(dòng)更多社會(huì )資本，加大對種子期、初創(chuàng )期成長(cháng)型中小企業(yè)投資力度。
第二，營(yíng)造良好的融資宏觀(guān)環(huán)境。拓寬政策金融支持范圍，積極建立并充分發(fā)揮政策性銀行在長(cháng)期融資方面的獨特優(yōu)勢，發(fā)揮信息優(yōu)勢重點(diǎn)支持新興產(chǎn)業(yè)中民營(yíng)經(jīng)濟的項目建設，引導銀行、非銀行金融機構等支持民營(yíng)經(jīng)濟轉型融資需求。引導銀行業(yè)金融機構加大對民營(yíng)經(jīng)濟的信貸投放力度，加強民營(yíng)經(jīng)濟的信任體系建設，擴大首貸、信用貸、無(wú)還本續貸和中長(cháng)期貸款規模，加大小微企業(yè)融資擔保業(yè)務(wù)降費獎補力度，以期實(shí)現民營(yíng)企業(yè)的“面擴、量增、費降”資金撬動(dòng)效應。
第三，開(kāi)拓更順的融資扶持渠道。針對民營(yíng)經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性強、上下游明顯的特點(diǎn)，充分利用民營(yíng)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)和生態(tài)群電商平臺資源能力，有效管理民營(yíng)經(jīng)濟紓困基金，構建中小微金融服務(wù)新的長(cháng)效模式。健全中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)信用評級和評價(jià)體系，加強涉企信用信息歸集，推廣“信易貸”等服務(wù)模式。引導平臺經(jīng)濟向開(kāi)放、創(chuàng )新、賦能方向發(fā)展，補齊發(fā)展短板弱項，支持平臺企業(yè)在創(chuàng )造就業(yè)、拓展消費、國際競爭中大顯身手，推動(dòng)平臺經(jīng)濟規范健康持續發(fā)展。鼓勵民營(yíng)企業(yè)集中精力做強做優(yōu)主業(yè)，提升核心競爭力。
第四，建立更全的融資支持政策。開(kāi)展民營(yíng)經(jīng)濟融資促進(jìn)行動(dòng)，落實(shí)小微企業(yè)融資擔保降費獎補政策，持續加大民營(yíng)經(jīng)濟融資促進(jìn)力度，建立更全的融資支持政策。加快權益市場(chǎng)制度建設，擴大企業(yè)權益融資比例，強化權益融資市場(chǎng)的創(chuàng )新支持功能，健全銀行、保險、擔保、券商等多方共同參與的融資風(fēng)險市場(chǎng)化分擔機制，建立更全的融資風(fēng)險防范政策。針對民營(yíng)經(jīng)濟生產(chǎn)性和服務(wù)性企業(yè)，分門(mén)別類(lèi)地開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品和融資工具，全面提升資本在民營(yíng)經(jīng)濟領(lǐng)域的治理效能，提高資本監管能力和監管體系現代化水平。
本文原發(fā)布于經(jīng)濟學(xué)派公眾號。
作者：
任國征中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員、健康金融實(shí)驗室（資源庫）主任
