在2023年政府工作報告中，統籌能源安全穩定供應和綠色低碳發(fā)展，推動(dòng)風(fēng)電、光伏等新興產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展、加快建設新型能源體系是備受關(guān)注的話(huà)題之一。2023年3月15日，國家能源局綜合司印發(fā)的《2023年能源行業(yè)標準計劃立項指南》指出，大型風(fēng)光基地、分布式光伏、海上光伏、戶(hù)用光伏等可再生能源發(fā)電項目成為未來(lái)計劃立項的重點(diǎn)方向。
考慮到資產(chǎn)投資規模大、投資期限長(cháng)等綠色項目融資需求特性，融資租賃成為該類(lèi)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資金支撐手段。在雙碳目標的背景下，依托于產(chǎn)融結合優(yōu)勢，綠色融資租賃將迎來(lái)新一輪大發(fā)展。然而，相較于綠色債券、綠色信貸等金融產(chǎn)品，國內綠色租賃滲透率相對較低，今后發(fā)展中將面臨著(zhù)標準體系、監管考核制度及信息披露機制不健全等多重難題。本文將從融資租賃的發(fā)展概況入手，結合綠色轉型淺析綠色融資租賃的發(fā)展，并針對未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展提出政策建議。
一、融資租賃與綠色融資租賃發(fā)展背景及定義
（一）融資租賃定義及發(fā)展現狀
融資租賃，是指出租人根據承租人的請求，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，根據此合同，出租人出資向供貨商購買(mǎi)承租人選定的設備。同時(shí)，出租人與承租人訂立一項租賃合同，將設備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金的非銀行金融形式。根據企業(yè)性質(zhì)的不同，我國租賃公司包括以下三類(lèi)：由中國銀保監會(huì )批準的屬于非銀行金融機構類(lèi)的金融租賃公司、由商務(wù)部或商務(wù)部授權的省級商務(wù)主管部門(mén)和國家經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區批準的中外合資融資租賃公司以及商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合審批的內資試點(diǎn)融資租賃公司。
自1980年中國融資租賃業(yè)務(wù)興起以來(lái)，全行業(yè)經(jīng)歷了萌芽期、改革發(fā)展期、規范發(fā)展期、快速發(fā)展期、調整發(fā)展期共40余年的發(fā)展歷程。2018年以來(lái)，融資租賃行業(yè)發(fā)展維穩，行業(yè)參與公司數量及合同余額穩步發(fā)展，且隨著(zhù)行業(yè)規范及監管政策的逐步完善，行業(yè)正處于日益成長(cháng)階段。2021年，隨著(zhù)“十四五”規劃明確指出應加快發(fā)展方式綠色轉型、大力發(fā)展綠色金融的頂層設計，行業(yè)的一些參與者響應政策號召，落實(shí)綠色發(fā)展理念，逐漸將綠色產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)戰略部署領(lǐng)域。
（二）綠色融資租賃定義及意義
根據人民銀行等部委印發(fā)的《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》和《綠色金融術(shù)語(yǔ)（試行）》，綠色租賃是指租賃機構為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用等經(jīng)濟活動(dòng)所提供的租賃產(chǎn)品及服務(wù)。根據行業(yè)實(shí)踐情況，多數布局綠色產(chǎn)業(yè)的融資租賃公司均為金租公司，因此金租公司將是本文的主要研究對象。
考慮到綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)項目業(yè)務(wù)期限長(cháng)、設備投資金額較大、技術(shù)更迭速度快、設備損耗較高等產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，以“融資與融物結合”、“使用權與所有權分離”模式為主導的融資租賃可極大程度切合綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。得益于融資租賃在租賃資產(chǎn)和融資期限等方面的特征，其與綠色產(chǎn)業(yè)屬性二者之間的契合度較高，綠色融資租賃可成為多元化綠色金融體系中的新興金融產(chǎn)品代表。綠色融資租賃可根據企業(yè)融資能力、項目業(yè)務(wù)特征等承租方融資特質(zhì)和需求，通過(guò)靈活性調整還款方式、業(yè)務(wù)期限等產(chǎn)品屬性，定制化打造適合承租方的綠色融資租賃產(chǎn)品。采用綠色融資租賃的方式可有效緩解企業(yè)由于缺乏抵質(zhì)押物或傳統企業(yè)投資額大而導致的融資困難等問(wèn)題，幫助企業(yè)進(jìn)行綠色低碳轉型。
（三）綠色融資租賃政策背景
綠色融資租賃正在雙碳目標的推動(dòng)下興起，成為助力綠色發(fā)展的重要補充金融工具。在政策層面，近年來(lái)國家及地方亦均開(kāi)始在綠色融資租賃方面開(kāi)展部署。
國家層面，金租公司的綠色融資租賃業(yè)務(wù)被監管部門(mén)歸為綠色貸款進(jìn)行統一管理。2018年，人民銀行出臺《關(guān)于建立綠色貸款專(zhuān)項統計制度的通知》，從用途、行業(yè)和質(zhì)量等維度設立統計指標。2020年，銀保監會(huì )出臺的《綠色融資統計制度》，統計涉及環(huán)境、安全等重大風(fēng)險的綠色融資租賃企業(yè)的信貸情況及綠色融資情況。在地方層面，自2015年起，全國多地政策文件曾多次提出應大力推動(dòng)融資租賃、助力綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。廣西、浙江、江蘇、福建等地均在近兩年提出鼓勵支持綠色融資租賃發(fā)展的內容。2022年9月，廣西壯族自治區人民政府政策文件《關(guān)于加快發(fā)展“五個(gè)金融“的實(shí)施意見(jiàn)》中指出，應大力引導金融租賃公司等機構參與綠色項目，為從事綠色產(chǎn)業(yè)的小微企業(yè)提供融資服務(wù)。河北省對具體所涉行業(yè)提出支持鼓勵方向，于2022年6月發(fā)布的《關(guān)于有序做好綠色金融支持綠色建筑發(fā)展工作的通知》提出支持綠色租賃圍繞綠色建筑產(chǎn)業(yè)鏈提供金融服務(wù)。同月，上海市出臺的激勵政策成為該領(lǐng)域極有利的積極信號，《上海市浦東新區綠色金融發(fā)展若干規定》規定登記注冊在浦東新區的融資租賃公司開(kāi)展節能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎設施綠色升級以及綠色服務(wù)等領(lǐng)域融資租賃業(yè)務(wù)的，經(jīng)國家金融管理部門(mén)授權，可以適當放寬租賃資產(chǎn)余額集中度與關(guān)聯(lián)度的監管限制。
二、綠色融資租賃發(fā)展模式及現狀
（一） 綠色融資租賃方式及案例介紹
綠色融資租賃聚焦于污染防治、清潔能源、節能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)，在支持項目類(lèi)型、租賃設備等方面注重綠色轉型發(fā)展。下文將對直接租賃和售后回租兩種主要實(shí)踐方式進(jìn)行介紹，并將以資產(chǎn)密集型產(chǎn)業(yè)——光伏電站的融資租賃項目為例進(jìn)行詳細分析。
1. 直接租賃（直租）
直租，是指租賃公司作為出租人，根據承租人對租賃物的要求向設備供應商購買(mǎi)租賃物件、支付貨款、將設備運抵承租人經(jīng)營(yíng)地供其使用運行，并向承租人收取租金的交易形式。該方式大多適用于新購固定資產(chǎn)、大型設備購置。
圖 1 綠色融資租賃- 直接租賃原理示意圖
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理
中信金租與國電投、隆基合作，通過(guò)直租模式建設合計600兆瓦“光伏+儲能”電站，在項目建設初期通過(guò)融資租賃形式提供資金支持，且在提供光伏設備上提供重要保障。根據國電投和隆基的實(shí)際情況，該項目配有針對性綠色融資租賃方案，包括資金利率、租期、租金回收方案等均與建設進(jìn)度相匹配，以降低企業(yè)資金占用成本。在綠色融資租賃方式的支持下，該項目于2022年如期建設完成，并于當年成功并網(wǎng)。
2. 售后回租（回租）
回租，是指承租人將其自有設備出售，在租賃期間將設備所有權轉讓給融資租賃公司（出租人）、并支付租金從出租人租回該設備，在雙方約定的租賃期滿(mǎn)后，承租人再回購租賃標的物的交易形式。該交易形式為設備供應商與承租人為同一人的特殊租賃形式，大多適用于項目已建成但自有流動(dòng)資金不足的企業(yè)。
圖 1 綠色融資租賃-售后回租原理示意圖
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理
平安租賃與青海省格爾木某光伏電站合作，向其投放1000萬(wàn)元資金以協(xié)助其緩解流動(dòng)性風(fēng)險。由于新能源補貼資金缺口的影響，青海省格爾木某裝機量30兆瓦的光伏發(fā)電站在并網(wǎng)后有超過(guò)5000萬(wàn)元的補貼資金未到位，導致該項目日常運營(yíng)資金缺口達1000萬(wàn)元。平安租賃根據電站資金數及時(shí)間需求，以盤(pán)活補貼的信用結構為其提供回租服務(wù)，資金投放額達1000萬(wàn)元，用以支持光伏電站應補貼金額的近20%，該舉成功盤(pán)活電站存量資產(chǎn)。
（二） 綠色融資租賃發(fā)展現狀及覆蓋領(lǐng)域
作為推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的重要引擎，金融租賃行業(yè)呈現出良性發(fā)展趨勢，逐漸走向轉型發(fā)展的關(guān)鍵期，這一特征尤其體現在行業(yè)對綠色融資租賃業(yè)務(wù)的大力部署上。根據2022年中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報告（2021）》數據顯示，2021年全年，金融租賃行業(yè)中新增綠色租賃業(yè)務(wù)投放總額高達1243.30億元，同比增長(cháng)81.75%，綠色租賃總資產(chǎn)規模達2114.07億元，占金融租賃行業(yè)總資產(chǎn)規模的近6%。
綠色產(chǎn)業(yè)涵蓋范圍較為廣泛，各領(lǐng)域下細分板塊眾多。目前，綠色融資租賃行業(yè)主要覆蓋業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括清潔能源、交通、綠色建筑、生態(tài)旅游、智能制造、污水整治等。從行業(yè)實(shí)踐來(lái)看，清潔能源領(lǐng)域的風(fēng)電、光伏以及交通領(lǐng)域的新能源汽車(chē)等細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域規模較為可觀(guān)，成為眾多金租公司的業(yè)務(wù)部署重點(diǎn)。各融資租賃公司紛紛在推動(dòng)清潔能源發(fā)展、支持傳統產(chǎn)業(yè)綠色轉型的同時(shí)，亦重視推動(dòng)儲能、分布式光伏、綠色建筑等新興轉型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
三、綠色融資租賃發(fā)展政策建議
盡管我國多地已將綠色融資租賃納入各地綠色金融發(fā)展政策體系中，然而，我國暫未出臺針對綠色融資租賃領(lǐng)域的專(zhuān)項制度。相較于發(fā)展日趨完善的綠色信貸、綠色債券，綠色融資租賃的發(fā)展面臨多重掣肘。在政策端口方面，本文建議將建設標準體系、構建監管考核機制、優(yōu)化信息披露制度作為三大政策抓手，完善體制機制，推動(dòng)完善綠色租賃的基礎設施建設。
（一）完善綠色融資租賃標準體系，為綠色產(chǎn)業(yè)轉型升級提供高質(zhì)量服務(wù)供給
建議與綠色金融現有框架相接軌，充分結合融資租賃“融資+融物”的業(yè)務(wù)特性，建立口徑統一的綠色融資租賃標準體系。為實(shí)現多種金融工具的聯(lián)動(dòng)發(fā)展，在框定綠色融資租賃項目及設備要求標準時(shí)，建議政府應充分考慮現有綠色金融標準體系框架內容，尤其是接軌于《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》等對綠色租賃有一定指導意義的政策文件。在此基礎上亦需結合租賃項目特性，在產(chǎn)業(yè)目錄認定依據及項目標準時(shí)考慮租賃業(yè)務(wù)的融資用途和租賃標的物資產(chǎn)屬性雙重維度，持續優(yōu)化完善相關(guān)標準體系。
（二）加快構建綠色融資租賃監管考核體系，維持行業(yè)健康穩定運行
建議金融監管部門(mén)制定綠色融資租賃行業(yè)針對性考核、監督管理辦法及相應的政策激勵和懲戒制度，為行業(yè)標準化、規范化運行保駕護航。第一，建議以《金融租賃公司管理辦法》、《關(guān)于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規監管有關(guān)問(wèn)題的通知》等金租公司監管辦法為基礎，根據綠色融資租賃項目的綠色屬性，增加或頒布針對參與該類(lèi)企業(yè)的綠色轉型監管方案，加強行業(yè)合規性管理體系建設。第二，建議以2020年頒布的《金融租賃公司監管評級辦法（試行）》為基礎，參照《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》，制定以綠色發(fā)展為主題、定性與定量相結合的金租公司或非銀行業(yè)金融機構評價(jià)方案。第三，制定與評價(jià)考核體系相關(guān)聯(lián)的激勵和約束機制，促進(jìn)綠色融資租賃工具的創(chuàng )新與規?；l(fā)展。
（三）建立健全信息依法披露制度，推動(dòng)投資者利益保障體系搭建
作為構建成熟綠色融資租賃市場(chǎng)制度體系的重要內容，建議完善信息披露機制并提供可操作性的文件指引，明確承租方需強制披露的信息指標，同時(shí)建立信息共享平臺?？紤]到綠色融資租賃的特性，金融租賃企業(yè)需加強對承租方經(jīng)濟效益及環(huán)境效益信息的關(guān)注度。一方面，出租方需關(guān)注承租方的項目進(jìn)度、項目收益情況以及項目節能減排情況等相關(guān)信息，另一方面亦需關(guān)注售后回租資金流向和資金使用情況。有效的環(huán)境信息披露有助于幫助金融租賃機構解決信息不對稱(chēng)問(wèn)題，從而優(yōu)化資金配置和融資決策、降低融資風(fēng)險，同時(shí)更為監管機構開(kāi)展金融風(fēng)險分析、管理提供重要的數據支撐。因此，建議選取部分金租公司作為首批試點(diǎn)機構，并適時(shí)擴充試點(diǎn)金租公司范圍，逐步形成綠色融資租賃的信息披露長(cháng)效機制，保證信息披露的質(zhì)量與時(shí)效，并基于已有數據進(jìn)行資源整合，搭建信息共享平臺、打通數據堵點(diǎn)。
作者：龐心睿中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理研究員
研究指導：
崔 瑩中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長(cháng)
