2020年以來(lái)，轉型金融越發(fā)受到各國和國際組織的重視，相關(guān)標準和轉型金融工具不斷推出。在此過(guò)程中，日本積極推動(dòng)轉型金融的發(fā)展，并取得一定成效。本文在說(shuō)明日本轉型金融發(fā)展現狀的基礎上，挖掘其良好的經(jīng)驗和做法，以為我國轉型金融發(fā)展提出有益的建議。
一、日本碳排放現狀及碳中和目標
日本2013年二氧化碳排放量達到峰值。1979年前由于日本環(huán)境污染嚴重且受到石油危機的影響，日本開(kāi)始確定以環(huán)境治理和發(fā)展新能源為主的減碳政策。1997年日本發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)新能源利用措施法》，并于2002年出臺配套政策《新能源利用的措施法實(shí)施令》，推動(dòng)電力企業(yè)發(fā)展太陽(yáng)能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、地熱能等新能源電力。2003年推出中長(cháng)期能源政策指導方針《能源基本計劃》，并每隔3年修訂一次，2021年10月已發(fā)布第六期能源基本計劃。從數據看，2013年日本碳排放量達到峰值，為12.36億噸，人均碳排放量9.7噸，得益于2013年推行的能源改革，隨后CO2排放量逐年下降。到2020年，日本碳排放總量和人均碳排放量分別降至10.24億噸、8.2噸。
分行業(yè)看，根據國際能源署2019年數據，電力及熱力供應部門(mén)是第一大排放源，CO2排放量為5.06億噸，占比47.91%。交通和工業(yè)部門(mén)二氧化碳排放量分別為2.01億噸、1.89億噸，各占19.03%、17.89%。剩余部門(mén)如農漁業(yè)、住宅、商業(yè)及公共服務(wù)等占比則為15.15%。
圖1 1990-2020年日本溫室氣體排放量情況
來(lái)源：國際能源署，IIGF
日本確定2050年實(shí)現碳中和目標。2020年10月，日本首相宣布2050碳中和目標，并于2021年5月通過(guò)《全球變暖對策推進(jìn)法》，以立法形式明確碳中和目標。2021年6月，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省發(fā)布最新版《2050年碳中和綠色增長(cháng)戰略》，重點(diǎn)以海上風(fēng)電、氨燃料、氫能、核能、汽車(chē)和蓄電池、半導體和通信、船舶、交通物流和建筑、食品、農林和水產(chǎn)、航空、碳循環(huán)、下一代住宅、商業(yè)建筑和太陽(yáng)能、資源循環(huán)、生活方式等14個(gè)領(lǐng)域發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)。
圖2 日本綠色增長(cháng)戰略中已制定實(shí)施計劃的14個(gè)優(yōu)先領(lǐng)域
二、日本轉型金融發(fā)展現狀
轉型金融相關(guān)標準逐步推出。2020年日本政府認為在其已實(shí)現連續5年減少溫室氣體排放的情況下，仍需針對更廣泛的領(lǐng)域（如能源系統和難以減排的部門(mén)）進(jìn)一步減排，并為長(cháng)期的低碳化或去碳化研發(fā)提供資金支持，有必要制定一套向《巴黎協(xié)定》目標過(guò)渡的氣候轉型融資原則。為此，2020年3月，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省發(fā)布《氣候轉型金融原則概念文件》，認為氣候轉型金融應被定義為向實(shí)現《巴黎協(xié)定》目標和國家自主貢獻減排目標轉型的企業(yè)提供融資，包括初始投資和再融資。同時(shí)，國家和地區由于產(chǎn)業(yè)結構和在全球價(jià)值鏈角色不同，氣候轉型金融原則應體現包容性和靈活性。
2021年5月，基于ICMA《氣候轉型金融手冊》，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省和環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布《氣候轉型金融基本指引》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《指引》”），為在轉型金融市場(chǎng)發(fā)展初期時(shí)給予金融機構、企業(yè)和相關(guān)參與者提供轉型融資指引?！吨敢分赋鲋灰獫M(mǎn)足轉型融資四個(gè)關(guān)鍵要素的金融工具都可視為轉型融資，包括轉型貸款/債券、部分綠色貸款/債券和可持續掛鉤貸款/債券。這四要素包括發(fā)行人氣候轉型戰略和公司治理、業(yè)務(wù)模式中環(huán)境要素的重要性、氣候轉型戰略科學(xué)的目標和路徑、信息透明度。
圖3 日本《氣候轉型金融基本指引》轉型金融工具范圍
來(lái)源：日本《氣候轉型金融基本指引》
2021年10月至2022年3月，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省基于《氣候轉型金融基本指引》連續發(fā)布鋼鐵、化學(xué)、造紙和紙漿、水泥、電力、石油、天然氣等7個(gè)領(lǐng)域轉型金融路線(xiàn)圖，明確這7個(gè)領(lǐng)域轉型的技術(shù)路線(xiàn)圖和時(shí)間。并于2021年9月至2022年6月組織金融機構進(jìn)行氣候變化相關(guān)風(fēng)險壓力測試。2022年8月26日，《氣候變化相關(guān)風(fēng)險情景分析研究報告》發(fā)布，針對日本三大銀行和三大非壽險公司，以NGFS三大情景（2050凈零排放、推遲轉型和當前政策情景）為基準，衡量轉型風(fēng)險和物理風(fēng)險通過(guò)信用風(fēng)險對銀行財務(wù)的影響（保險公司則主要考慮物理風(fēng)險）。
為碳中和投資提供稅收優(yōu)惠。2021年8月起，日本開(kāi)始實(shí)施碳中和投資促進(jìn)稅制，對符合條件的企業(yè)實(shí)施稅收減免或特殊折舊。針對購買(mǎi)符合稅法規定的具有顯著(zhù)脫碳效果產(chǎn)品的生產(chǎn)設備和購買(mǎi)符合稅法規定的促進(jìn)生產(chǎn)流程脫碳化且提高增加值的設備的兩類(lèi)企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，具體為三年內碳生產(chǎn)效率高于7%的企業(yè)可享受5%稅收減免或50%特殊折舊，碳生產(chǎn)效率高于10%的企業(yè)可享受10%稅收減免或50%特殊折舊，以激發(fā)企業(yè)使用環(huán)境友好型產(chǎn)品。此外，日本政府還設立數字化轉型投資促進(jìn)稅制，對購買(mǎi)符合稅法規定的設備和軟件的企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，具體為按設備和軟件取得價(jià)款的3%直接抵扣法人稅或按取得價(jià)款的30%給予特別折舊，對跨企業(yè)集團數據共享和合作的情況最高可抵扣取得價(jià)款的5%。
引導基金撬動(dòng)社會(huì )資本。2021年3月，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)?。∕ETI）成立2萬(wàn)億日元綠色創(chuàng )新基金，用于需要長(cháng)期持續支持的領(lǐng)域，包括《2050年碳中和綠色成長(cháng)戰略》所提及的14個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，如CO2分離和捕集等技術(shù)開(kāi)發(fā)、鋼鐵領(lǐng)域高爐氫還原技術(shù)和直接氫還原技術(shù)開(kāi)發(fā)應用、水泥行業(yè)減碳技術(shù)開(kāi)發(fā)等。該基金要求建立恰當的激勵制度，將針對不同領(lǐng)域決定資金分配額度，并設立工作小組以審議融資計劃的優(yōu)先級和金額適當性。從支持力度看，以化學(xué)領(lǐng)域碳回收技術(shù)開(kāi)發(fā)項目來(lái)看，項目總投資1561.7億日元，基金支持金額1077.3億元，占總投資比例為69%，支持力度較大。此外，根據2022年2月日本政府發(fā)布的《全球變暖對策推進(jìn)法》修正案，計劃于2022財年出資200億日元設立政府“減排”引導基金，重點(diǎn)為提高能源使用效率、廢舊塑料循環(huán)利等項目提供股權融資或貸款，力爭通過(guò)財政資金杠桿放大效應實(shí)現1000億日元左右的項目規模。
表1 綠色創(chuàng )新基金所投的部分項目表
來(lái)源：根據公開(kāi)資料整理，IIGF
日本可持續發(fā)展掛鉤貸款2021年進(jìn)入爆發(fā)期。2019年11月日本首筆可持續發(fā)展掛鉤貸款（SLL）發(fā)行以來(lái)，截至2021年底，SLL新增發(fā)行規模達到3574億日元，同比增長(cháng)414%，發(fā)行數量為56筆，同比增長(cháng)522%；截至2022年7月末，SLL新增發(fā)行規模為2726億日元，超過(guò)2021年三分之二。SLL發(fā)行規模急劇增長(cháng)主要得益于2020年日本環(huán)境部出臺的《綠色貸款和可持續發(fā)展掛鉤貸款指引》。從可持續性績(jì)效目標SPT選擇來(lái)看，主要以溫室氣體排放的減少和可再生能源發(fā)電增加為主。
圖4 日本可持續發(fā)展貸款發(fā)行規模和數量
來(lái)源：日本環(huán)境省，IIGF
日本可持續發(fā)展掛鉤債券快速增長(cháng)。2020年10月日本首筆可持續發(fā)展掛鉤債券發(fā)行以來(lái)，截至2022年7月末，日本可持續發(fā)展掛鉤債券累計發(fā)行數量21筆，累計發(fā)行規模42100億日元，平均單筆規模高達2004億日元。從可持續性績(jì)效目標（SPT）選擇看，以溫室氣體排放相關(guān)目標和碳披露計劃（CDP）得分目標為主。
圖5 日本可持續發(fā)展掛鉤債券發(fā)行規模和數量
來(lái)源：日本環(huán)境省，IIGF
三、日本轉型金融發(fā)展對我國的啟示
（一）設立政府低碳引導基金撬動(dòng)社會(huì )資本支持高碳行業(yè)轉型
根據日本政府測算，2萬(wàn)億日元的政府綠色創(chuàng )新基金可撬動(dòng)企業(yè)15萬(wàn)億日元的研究開(kāi)發(fā)和設備投資，極大地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結構向綠色低碳轉型。2020年7月15日，我國成立國家綠色發(fā)展基金，重點(diǎn)投資綠色交通和清潔能源等綠色領(lǐng)域。而對于高碳行業(yè)的低碳轉型，雖然2021年10月發(fā)布的《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》和2022年5月發(fā)布的《財政支持做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》均指出要研究設立國家低碳轉型基金，支持傳統產(chǎn)業(yè)和資源富集地區綠色轉型，但我國尚未明確具體推出時(shí)間和運作模式，因此，可借鑒日本綠色創(chuàng )新基金運作模式的經(jīng)驗，因地制宜發(fā)展我國低碳轉型基金，引導社會(huì )資本支持高碳行業(yè)轉型。
（二）通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵企業(yè)進(jìn)行低碳投資
日本實(shí)施的碳中和投資促進(jìn)稅制和數字化轉型投資促進(jìn)稅制對提升環(huán)境友好型產(chǎn)品市場(chǎng)規模和加強數字技術(shù)服務(wù)綠色經(jīng)濟能力具有良好的推動(dòng)作用。根據日本政府測算，碳中和投資促進(jìn)稅制在未來(lái)10年可拉動(dòng)約1.7萬(wàn)億日元的社會(huì )資本。在中國，《財政支持做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》指出要“研究支持碳減排相關(guān)稅收政策，更好地發(fā)揮稅收對市場(chǎng)主體綠色低碳發(fā)展的促進(jìn)作用”。因此，可借鑒日本碳中和投資促進(jìn)稅制實(shí)施經(jīng)驗，研究制定我國的碳減排相關(guān)稅收政策。
（三）高度重視低碳負碳技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展新引擎
從日本對《2050年碳中和綠色增長(cháng)戰略》中14個(gè)領(lǐng)域所支持的項目以及鋼鐵、水泥等7個(gè)領(lǐng)域轉型技術(shù)路線(xiàn)圖看，日本高度重視碳中和領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)的研發(fā)和應用，并給予較大的支持力度，旨在推動(dòng)日本產(chǎn)業(yè)升級。而我國從碳達峰到碳中和僅有30年時(shí)間，碳中和任務(wù)艱巨，低碳負碳技術(shù)將在碳達峰到碳中和階段發(fā)揮重要作用，應重視低碳負碳技術(shù)研發(fā)，對技術(shù)的研發(fā)和市場(chǎng)化應用給予大力支持。同時(shí)，盡早推出高碳行業(yè)轉型路徑圖，目前我國已進(jìn)行相關(guān)標準研究，2022年7月底，人民銀行表示將開(kāi)展建筑、建材、鋼鐵、煤電、農業(yè)等領(lǐng)域轉型金融標準研究，屆時(shí)轉型金融標準的推出將有助于高碳行業(yè)的低碳轉型。
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4、IIGF觀(guān)點(diǎn) | 深圳綠色金融政策分析與發(fā)展展望
參考文獻
[1] 《氣候變化相關(guān)風(fēng)險情景分析研究報告》.
https://www.fsa.go.jp/common/about/research/20220412/20220412.html
[2] 日本立法新設政府“減排”引導基金.
http://japan.people.com.cn/n1/2022/0211/c35421-32349864.html
[3] 實(shí)現雙碳目標的財稅政策工具——以日本為例的分析.
http://ijs.cssn.cn/xsyj/xslw/rbjj/202207/t20220719_5418478.shtml
[4] 國外主要經(jīng)濟體減少碳排放的政策與啟示——日本篇
https://new.qq.com/rain/a/20211124A0B9S700
作者：
胡曉玲中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院粵港澳大灣區綠色金融研究中心研究員
鄭衍治 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院粵港澳大灣區綠色金融研究中心科研助理
研究指導：
崔 瑩中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長(cháng)
原創(chuàng )聲明
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新媒體編輯：王巖
