碳保險作為企業(yè)低碳轉型路徑中的風(fēng)險管理工具之一，可以有效地降低碳市場(chǎng)風(fēng)險，促進(jìn)碳金融發(fā)展。本文總結了國內外碳保險產(chǎn)品的發(fā)展現狀，分析了我國碳保險發(fā)展面臨的挑戰，并從制度建設、產(chǎn)品創(chuàng )新、人才培養等方面提出了對策建議。
根據2022年4月中國證券監督管理委員會(huì )發(fā)布的金融行業(yè)標準《碳金融產(chǎn)品》(JR/T0244—2022)，碳保險是為了規避減排項目開(kāi)發(fā)過(guò)程中的風(fēng)險，確保項目減排量按期足額交付的擔保工具。碳保險可以被界定為與碳信用、碳配額交易直接相關(guān)的金融產(chǎn)品。從國際視角來(lái)看，碳保險主要用于保障以《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書(shū)》 框架下產(chǎn)生的碳金融活動(dòng)風(fēng)險，或者是保障非京都規則下模擬京都規則而產(chǎn)生的碳金融活動(dòng)風(fēng)險，以及提供信用擔保?；诒ｋU的風(fēng)險管理功能，碳保險可以成為企業(yè)低碳轉型路徑中的風(fēng)險管理工具之一。無(wú)論是高碳行業(yè)轉型，還是低碳行業(yè)的技術(shù)前期開(kāi)發(fā)，均需要投入大量資金，且轉型過(guò)程與技術(shù)孵化具有一定的不確定性，有效的風(fēng)險管理可以避免引發(fā)其他風(fēng)險。保險公司可以通過(guò)保險機制為行業(yè)轉型與發(fā)展提供風(fēng)險保障，進(jìn)一步助力行業(yè)平穩發(fā)展。
一、碳保險產(chǎn)品發(fā)展概況
隨著(zhù)綠色金融和碳交易市場(chǎng)的不斷成熟完善，以及高碳企業(yè)低碳轉型的需求不斷提升，碳金融領(lǐng)域受到了更多關(guān)注。盡管全球碳金融發(fā)展時(shí)間較短，目前國內外的碳保險在產(chǎn)品與類(lèi)別、內容與形式、效益與效果等方面仍取得了一定的進(jìn)展。根據被保對象，本文將碳保險產(chǎn)品劃分為三類(lèi)。一是保障碳金融活動(dòng)中交易買(mǎi)方所承擔風(fēng)險的產(chǎn)品，主要涵蓋京都議定書(shū)相關(guān)項目風(fēng)險和碳信用價(jià)格波動(dòng)；二是保障碳金融活動(dòng)中交易賣(mài)方所承擔風(fēng)險的產(chǎn)品，主要提供減排項目風(fēng)險管理保障和企業(yè)信用擔保；三是保障除上述交付風(fēng)險以外的其他風(fēng)險的產(chǎn)品，如碳捕獲保險等。
(一)保障碳金融活動(dòng)中交易買(mǎi)方所承擔風(fēng)險的碳保險產(chǎn)品1. 清潔發(fā)展機制(CDM)支付風(fēng)險保險CDM支付風(fēng)險保險主要管理碳信用在審批、認證和發(fā)售過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險。當CDM 項目的投資人因經(jīng)核證的減排量(CERs)的核證或發(fā)放問(wèn)題遭受損失時(shí)，保險公司會(huì )對CDM項目投資人給予期望的CERs或者等值補償。例如，瑞士再保險公司(Swiss Re)與總部位于紐約的私人投資公司RNK Capital LLC(RNK)合作，開(kāi)發(fā)了用于管理碳信用交易中與京都議定書(shū)項目相關(guān)風(fēng)險的碳保險產(chǎn)品。2. 碳減排交易擔保碳減排交易擔保主要用于保障清潔發(fā)展機制和聯(lián)合履約下的交易風(fēng)險，以及低碳項目評估和開(kāi)發(fā)中產(chǎn)生的風(fēng)險。2006年，瑞士再保險公司的分支機構——歐洲國際保險公司針對碳信用價(jià)格提供了一種專(zhuān)門(mén)管理其價(jià)格波動(dòng)的保險；之后，其又與澳大利亞保險公司Garant開(kāi)展合作，根據待購買(mǎi)的減排協(xié)議，開(kāi)發(fā)碳交付保險產(chǎn)品。3. 碳信用保險碳信用保險主要用于保障碳配額購買(mǎi)者面臨的交易對手方風(fēng)險和交付風(fēng)險，以確保碳交易在一定成本范圍內完成。碳信用保險可以幫助企業(yè)轉移風(fēng)險，也可助力減排或新能源企業(yè)獲得事前的項目融資，為企業(yè)信用增級。例如，英國Kiln保險集團2012年發(fā)行了碳信用保險產(chǎn)品，將碳信用與傳統的金融衍生工具相結合，保障商業(yè)銀行在一定成本范圍內有效獲得碳信用。在保險產(chǎn)品合同中，銀行作為碳信用買(mǎi)方先買(mǎi)入“碳期權”，在期權可行權的期限內， 如果碳信用價(jià)格高于行權價(jià)格時(shí)，銀行會(huì )行使期權買(mǎi)權。(二) 保障碳金融活動(dòng)中交易買(mǎi)方所承擔風(fēng)險的碳保險產(chǎn)品1. 碳交易信用保險碳交易信用保險以合同規定的排放權數量作為保險標的，向買(mǎi)賣(mài)雙方就權利人因某種原因而無(wú)法履行交易時(shí)所遭受的損失給予經(jīng)濟賠償，具有擔保性質(zhì)。該保險為買(mǎi)賣(mài)雙方提供了一個(gè)良好的信譽(yù)平臺，有助于激發(fā)碳市場(chǎng)的活躍性。例如，2004年聯(lián)合國環(huán)境署、全球可持續發(fā)展項目(GSDP) 和瑞士再保險公司推出了碳交易信用保險。由保險或再保險機構擔任未來(lái)核證排減量(CERs)的交付擔保人，當根據商定的條款和條件，當事方不履行核證減排量時(shí)，擔保人負有擔保責任。該保險主要針對合同簽訂后出現各方無(wú)法控制的情況而使合同喪失了訂立時(shí)的依據，進(jìn)而各方得以豁免合同義務(wù)的“合同落空”情景進(jìn)行投保，例如突發(fā)事件、營(yíng)業(yè)中斷等。2. 碳排放信用擔保碳排放信用擔保重點(diǎn)保障企業(yè)新能源項目運營(yíng)中的風(fēng)險，提供項目信用擔保，促進(jìn)私營(yíng)公司參與減抵項目和碳排放交易。例如，美國國際集團與達信保險經(jīng)紀公司2006年合作推出碳排放信貸擔保與其他新的可再生能源相關(guān)的保險產(chǎn)品等，通過(guò)降低企業(yè)投融資成本， 促使企業(yè)積極參與碳抵消和減排活動(dòng)。保障企業(yè)新能源項目運營(yíng)中的風(fēng)險，提供項目信用擔保。3. 碳損失保險投保人通過(guò)購買(mǎi)碳損失保險可獲得一定額度的減排額，當條款事件觸發(fā)后，保險公司向被保人提供同等數量的CERs。例如，2009年9月，澳大利亞斯蒂伍斯 · 艾格紐(STEEVES AGNEW) 保險公司推出了碳損失保險，保障因雷擊、森林大火、飛機失事、冰雹或者暴風(fēng)雨等造成森林不能達到經(jīng)核證的減排量而帶來(lái)的風(fēng)險。4. 森林碳匯保險森林碳匯保險以天然林、用材林、防護林、經(jīng)濟林等可以吸收二氧化碳的林木作為投保對象，針對林木在其生長(cháng)全過(guò)程中因自然災害、意外事故等可能引起吸碳量下降而造成的損失給予經(jīng)濟賠償。例如，中國人壽財險福建省分公司2021年創(chuàng )新開(kāi)發(fā)出林業(yè)碳匯指數保險產(chǎn)品，將因火災、凍災、泥石流、山體滑坡等合同約定災因造成的森林固碳量損失指數化，當損失達到保險合同約定的標準時(shí)，視為保險事故發(fā)生，保險公司按照約定標準進(jìn)行賠償。保險賠款可用于災后林業(yè)碳匯資源救助和碳源清除、森林資源培育、加強生態(tài)保護修復等。(三) 保障除交付風(fēng)險以外其他風(fēng)險的產(chǎn)品除了以上已被開(kāi)發(fā)出來(lái)的碳保險產(chǎn)品，另外還有一些正在摸索中的碳保險產(chǎn)品，例如碳捕獲保險。在碳捕獲過(guò)程中，可能會(huì )面臨碳泄漏的問(wèn)題并由此導致碳信用額度損失、財產(chǎn)損失等，同時(shí)還有可能使得碳排放由嚴格限制排放區域向氣候相關(guān)法規相對寬松的區域轉移，并由此引發(fā)風(fēng)險轉嫁。因此，碳捕獲保險可用于保障利用碳捕獲技術(shù)進(jìn)行碳封存而帶來(lái)的各類(lèi)風(fēng)險，通常其受益人為 受到碳泄露影響的自然人。但該類(lèi)險種目前仍有待成熟，投保方、保險方以及雙方的權利和義務(wù)仍待進(jìn)一步明確。
二、當前我國碳保險發(fā)展面臨的挑戰
碳達峰、碳中和目標加速了產(chǎn)業(yè)結構向低能耗、低污染的方向轉型。保險業(yè)可以通過(guò)風(fēng)險管理和資金運用的功能，開(kāi)發(fā)與碳交易相關(guān)的保險產(chǎn)品，支持“兩高”企業(yè)轉型升級，助力低碳行業(yè)發(fā)展。但目前碳保險產(chǎn)品的推出仍面臨著(zhù)一些挑戰。(一)碳市場(chǎng)機制有待健全
雖然我國碳市場(chǎng)已經(jīng)從七個(gè)碳市場(chǎng)試點(diǎn)穩步過(guò)渡到了全國碳市場(chǎng)交易，但整體配額總量和交易活躍程度仍然有待提升，碳市場(chǎng)的法律制度、計量體系、市場(chǎng)建設等方面仍有待加強?，F階段全國碳市場(chǎng)的配額總量約為45億噸，預計全國碳排放權交易市場(chǎng)的交易換手率在3%左右。整體碳交易市場(chǎng)的規模和成熟度有待提升，保險機構參與碳市場(chǎng)的基礎有待夯實(shí)。
(二)基礎數據有待豐富
目前我國碳市場(chǎng)規模和行業(yè)覆蓋范圍有待擴大，運行年限還較短，相關(guān)數據有待豐富，保險機構在產(chǎn)品設計中面臨著(zhù)一定挑戰。例如，現階段我國企業(yè)碳信用數據有待補充，且碳信用價(jià)值中存在一些模糊成本，碳價(jià)值評估難度較高，使得建立在精算基礎上的碳保險產(chǎn)品正面臨著(zhù)定價(jià)挑戰。豐富基礎數據可以充分支持研究，助力碳保險產(chǎn)品的設計開(kāi)發(fā)與創(chuàng )新升級。
(三)企業(yè)投保意愿有待提升
目前，碳金融的保障機制及激勵政策有待完善，碳資產(chǎn)的金融屬性有待加強，外部激勵力度有待加大，各企業(yè)和金融機構的參與意愿有待提升。企業(yè)的投保意愿增強可以促進(jìn)保險機構提高對于新產(chǎn)品創(chuàng )新研發(fā)的積極性，進(jìn)一步豐富碳保險產(chǎn)品種類(lèi)。
三、對策建議
(一)健全碳保險相關(guān)法律制度碳保險是保險業(yè)中一個(gè)新興的發(fā)展領(lǐng)域，新的保險標的、風(fēng)險種類(lèi)和諸多利益相關(guān)方對市場(chǎng)的規范發(fā)展提出了更高要求，亟須與之相配套的法律制度作為支撐。企業(yè)對碳排放量是否進(jìn)行嚴格與規范的監測，碳資產(chǎn)的交易是否及時(shí)規范等，均需要嚴格的執法環(huán)境。為此，必須加快完善碳保險相關(guān)法律法規制度，在框架設計以及制度規范上結合我國國情與發(fā)達國家經(jīng)驗，基于現有研究繼續完善碳保險市場(chǎng)機制、補貼政策、產(chǎn)品設計及法規建設等。加強關(guān)于確定碳保險合同標的價(jià)值相關(guān)準則的研究，不斷完善碳保險制度保障碳融資、碳交付的功能，并對碳保險產(chǎn)品可能存在的特有風(fēng)險出臺針對性的管理政策，持續發(fā)揮碳保險的生態(tài)價(jià)值導向作用。
(二)加快碳保險產(chǎn)品創(chuàng )新
總結碳保險在海內外市場(chǎng)運行的經(jīng)驗，加強對于碳市場(chǎng)各環(huán)節的風(fēng)險識別，加快碳保險產(chǎn)品創(chuàng )新。例如，在做好市場(chǎng)需求調查分析的基礎上，可參照國外研究，運用相關(guān)計量模型，將定量與定性分析相結合，根據保險對象的差異化需求，統籌考慮風(fēng)險類(lèi)型、風(fēng)險程度以及地區條件等因素，設計具有差異的碳保險費率和碳保險產(chǎn)品，以滿(mǎn)足多方位、多層次的碳保險需求。同時(shí)，可以積極探索金融產(chǎn)品的不同組合模式，例如“碳匯+ 保險”“期貨 + 保險”等，從而在一定程度上降低保險公司的風(fēng)險。此外，保險機構可以積極探索實(shí)施藍色碳匯保險的可能性，開(kāi)發(fā)藍色碳匯保險，提升藍色碳匯領(lǐng)域的風(fēng)險管理能力，進(jìn)而助力保險產(chǎn)品創(chuàng )新。
(三)加強碳保險專(zhuān)業(yè)人才培養
當前，我國的碳金融市場(chǎng)仍處在探索與實(shí)踐階段，碳保險市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)人才較為有限，部分企業(yè)以及保險行業(yè)的從業(yè)者對于該新興險種的認知水平有待提升。保險行業(yè)應對從業(yè)人員加大碳保險相關(guān)理論知識的培訓力度，組織力量開(kāi)發(fā)相應的軟、硬件系統，提早布局碳資產(chǎn)相關(guān)保險的研究。此外，通過(guò)和有關(guān)部門(mén)合作，加大碳保險宣傳力度，拓寬碳市場(chǎng)的認知度，為開(kāi)展碳保險業(yè)務(wù)打下良好基礎。
本文原載于《金融縱橫》
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作者：
周 洲中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員，長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院研究員
錢(qián)妍玲長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院科研助理
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