原文標題：Does Environment Regulation Shape Entrepreneurship?
原文作者：Dongming Kong, Ni Qin
發(fā)表期刊：Environmental and Resource Economics
一、研究背景
環(huán)境規制政策不僅僅會(huì )影響生態(tài)環(huán)境，更重要的是會(huì )對經(jīng)濟的運行產(chǎn)生深遠的影響。對于企業(yè)等微觀(guān)主體而言，環(huán)境規制改變了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所面臨的內外部條件與約束，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)績(jì)效與決策。關(guān)于如何評估這一影響，以往研究存在著(zhù)截然不同的結論：一方面，部分研究認為環(huán)境規制可以激發(fā)企業(yè)在節能降污過(guò)程中的創(chuàng )新潛能，發(fā)揮“創(chuàng )新補償”效應，從而提升企業(yè)的生產(chǎn)效率，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jì)效；另一方面，環(huán)境規制力度的提高抬升了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合規成本，企業(yè)不得不將更多的資源用于應對環(huán)境規制的要求，從而削弱了企業(yè)的盈利能力，對企業(yè)造成負面沖擊。
在這一背景下，本文從創(chuàng )業(yè)這一角度探討環(huán)境規制對于企業(yè)家精神的影響效應。相較于以往文獻，本文的邊際貢獻包括如下兩個(gè)方面：一方面，本文拓展了環(huán)境經(jīng)濟學(xué)的研究視角，以往文獻較多討論環(huán)境規制對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新的影響，本文則探討了環(huán)境規制對于創(chuàng )業(yè)的影響；另一方面，本文豐富了有關(guān)創(chuàng )業(yè)和企業(yè)家精神影響因素的研究視域，將環(huán)境規制的影響引入了進(jìn)來(lái)，加深了對企業(yè)家精神的認識。
二、研究設計
本文以中國于1998年設立的兩控區（Two Control Zones, TCZ）政策作為準自然實(shí)驗，檢驗其對于企業(yè)家精神的影響。所謂“兩控區”指的是酸雨控制區和二氧化硫污染控制區，旨在通過(guò)綜合防治規劃、限制高硫煤開(kāi)采使用、治理火電廠(chǎng)污染等途徑實(shí)現污染控制的目標。
為檢驗兩控區政策的效果，本文構建了如下的三重差分（DDD）模型，其中TCZ代表“第一重差分”，反映的是樣本是否屬于政策影響的區域j，即為實(shí)驗組或是對照組；SO2（以二氧化硫排放量來(lái)度量）代表的是“第二重差分”，反映的是行業(yè)屬性的差異，即比較創(chuàng )業(yè)在污染行業(yè)和非污染行業(yè)之間的差異；Post代表的是“第三重差分”，反映的是政策試點(diǎn)前后的差異，一定程度上可以部分消除樣本篩選非隨機性的影響。
其中，對于本文的被解釋變量即企業(yè)家精神，本文使用各地區企業(yè)新注冊數據進(jìn)行度量，相應的數據來(lái)源為原國家工商總局（SAIC）數據庫，并使用中國2-digit行業(yè)分類(lèi)代碼對注冊企業(yè)所屬行業(yè)進(jìn)行劃分，最終形成了1993到2003年共95080個(gè)行業(yè)-城市-年份樣本（本文的樣本涵蓋了1993到2003共11年331個(gè)地級市37個(gè)二級行業(yè)的數據）。在控制變量的選擇上，主要包括各地區相關(guān)的經(jīng)濟、社會(huì )、環(huán)境和就業(yè)變量。
三、主要實(shí)證結果
本文的基準回歸結果如下表所示，其中第（1）列為雙重差分檢驗，反映的是兩控區設立對于試點(diǎn)地區企業(yè)家精神整體層面的影響。由回歸結果可知，兩控區的設立在整體上提升了試點(diǎn)地區的企業(yè)家精神。然而，第（2）、（3）列的回歸考慮了行業(yè)屬性的影響，三重差分模型的回歸結果表明，對于高污染行業(yè)（二氧化硫排放強度較高的行業(yè)）而言，兩控區的設立降低了這一行業(yè)的創(chuàng )業(yè)水平，抑制了高污染行業(yè)的企業(yè)家精神。
為保證本文基準回歸結論的可靠性，本文還進(jìn)行了一系列內生性和穩健性檢驗，包括平行趨勢檢驗、安慰劑檢驗、PSM匹配、工具變量檢驗等，均支持了本文基準回歸的主要結論。
進(jìn)一步分析發(fā)現，以排污費和環(huán)境治理投資為代表的環(huán)境成本在兩控區占比較大的省區有顯著(zhù)的提升，表明兩控區的設立通過(guò)提升環(huán)境治理成本抑制了企業(yè)的創(chuàng )業(yè)意愿，從而削弱了試點(diǎn)地區的企業(yè)家精神。異質(zhì)性分析發(fā)現，上述效應在低腐敗、治理能力較強的地區表現得更為顯著(zhù)，說(shuō)明在這些地區企業(yè)不太容易通過(guò)尋租活動(dòng)來(lái)規避環(huán)境規制的影響。
四、研究結論
本文利用行業(yè)-城市-年份數據，實(shí)證檢驗了兩控區設立對于企業(yè)家精神的影響。研究發(fā)現，兩控區的設立顯著(zhù)抑制了高污染行業(yè)的企業(yè)家精神，主要通過(guò)提升環(huán)境治理成本的機制發(fā)揮政策效應。這一研究結論進(jìn)一步豐富了對環(huán)境規制政策后果的影響，由于抬升了生產(chǎn)成本，環(huán)境規制會(huì )抑制企業(yè)家精神，這一效應可能會(huì )對整體經(jīng)濟的創(chuàng )新活力產(chǎn)生負面影響，需要進(jìn)行有效的管理以規避其負面效應。
相關(guān)文章：
1. 文獻分析 | 中國的碳排放交易體系是否會(huì )影響高碳企業(yè)的市場(chǎng)支配力？
2. 文獻分析 | 碳風(fēng)險會(huì )影響公司股利政策嗎？
3. 文獻分析 | 自然災害、風(fēng)險突顯與企業(yè)ESG披露
4. 文獻分析 | 碳風(fēng)險對企業(yè)并購決策重要嗎？
原文摘要
This study investigates the causal effect of environmental regulation on entrepreneurship. By using China’s Two Control Zones policy in 1998 as an exogenous shock and a novel dataset about firm creation, our difference-in-differences-in-differences estimation shows that environmental regulation significantly deters entrepreneurship in pollution-intensive industries. Our results are robust to a series of endogeneity and robustness tests. A plausible mechanism is that the stringent regulation increases firm’s production costs, thus reducing expected profits and crowding out entrepreneurship. Moreover, we find that environmental regulation has a sizable and statistically significant effect only on entrepreneurship in areas with low corruption, high institutional quality, as entrepreneurs can hardly evade regulations through rent-seeking activities or other means.
作者：
王文蔚中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士研究生
指導老師：
王 遙中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
原創(chuàng )聲明
如需轉載、引用本文觀(guān)點(diǎn)，請注明出處為“中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院”。
新媒體編輯：楊穎安
