日前，金磚國家峰會(huì )正在中國舉辦。在本次金磚國家系列活動(dòng)中，推動(dòng)綠色轉型及全球可持續發(fā)展成為備受關(guān)注的話(huà)題。
作為發(fā)展中國家，金磚國家經(jīng)濟面臨著(zhù)如何平衡脫碳和公正轉型的挑戰。建立一套與自身相匹配的轉型金融體系，防止“一刀切”式減碳至關(guān)重要。各國均已開(kāi)始嘗試開(kāi)發(fā)轉型金融工具，下一步應重點(diǎn)從構建轉型活動(dòng)的界定標準和轉型信息披露機制、創(chuàng )新金融工具、建立激勵機制、推動(dòng)國際合作等方面推動(dòng)轉型金融發(fā)展。
6月6日，在2022年金磚國家領(lǐng)導人會(huì )晤前夕，第二次金磚國家財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議以視頻連線(xiàn)的方式舉行，會(huì )議的核心內容之一是“轉型金融”，即如何為減緩氣候變化而向碳排放密集型產(chǎn)業(yè)低碳轉型提供金融支持的問(wèn)題。
金磚國家工業(yè)化發(fā)展迅速，GDP總和幾乎占到了世界的四分之一，但隨之而來(lái)的是高于世界平均水平的碳排放強度。雖然有共同但有區別責任原則的指導，金磚國家在難減排行業(yè)，如航運、航空、鋼鐵、水泥和化工等，仍面臨脫碳難的問(wèn)題。而從金融角度來(lái)看，隨著(zhù)氣候危機的加劇，越來(lái)越多的金融機構和投資者出于對政策變化和資產(chǎn)擱淺的擔憂(yōu)，不愿為這些碳密集型產(chǎn)業(yè)提供資金?！耙坏肚小笔降臄噘J、抽貸將使高排放企業(yè)的低碳轉型需求得不到資金支持，甚至引發(fā)金融風(fēng)險。
為解決上述問(wèn)題，轉型金融將在轉型實(shí)體及轉型活動(dòng)層面，推動(dòng)被綠色金融市場(chǎng)忽視的高排放行業(yè)脫碳進(jìn)程。
脫碳是金磚國家經(jīng)濟面臨的主要挑戰之一，建立一套成型的轉型金融體系非常重要。完善的轉型金融體系可以幫助難減排行業(yè)向凈零排放轉型，防止“假轉型”。一個(gè)完善的轉型金融體系應當包括六大支柱：轉型分類(lèi)標準、轉型信息披露機制、轉型相關(guān)的風(fēng)險管理、轉型金融支持工具、健全的激勵機制，以及公正轉型。下面我們將逐一對這六大支柱進(jìn)行分析。
盡管金磚國家均未正式出臺國家層面的轉型分類(lèi)標準或信息披露要求，但已經(jīng)有這方面的初步探索。中國的地方政府，如浙江省湖州市等地已經(jīng)出臺了轉型金融目錄。俄羅斯和南非的轉型分類(lèi)標準也在醞釀過(guò)程當中。在金融機構層面，中國銀行和中國建設銀行近期都發(fā)布了轉型債券框架。
為使宏觀(guān)經(jīng)濟和金融體系具備抵御氣候變化的能力，對轉型風(fēng)險的評估和管理至關(guān)重要。金磚國家的中央銀行都已提出或開(kāi)展了相關(guān)的宏觀(guān)審慎政策。例如，巴西央行要求各商業(yè)銀行從2022年7月起，將氣候風(fēng)險納入壓力測試。印度、中國和南非央行已經(jīng)進(jìn)行了氣候風(fēng)險壓力測試，以評估銀行在應對氣候相關(guān)轉型風(fēng)險方面所做的準備是否充分。
碳密集型行業(yè)的轉型亟需多種金融工具為其保駕護航。國際上主要的轉型金融工具包括轉型債券和可持續發(fā)展掛鉤債券（貸款）。不同于專(zhuān)為綠色環(huán)保項目籌集資金而設立的綠色債券和綠色信貸，轉型金融工具為高能耗、高污染的“棕色產(chǎn)業(yè)”提供了資金幫助以推進(jìn)其脫碳進(jìn)程。例如，印度京德勒西南鋼鐵有限公司于2021年發(fā)行了價(jià)值5億美元的可持續發(fā)展掛鉤債券。同時(shí)，該公司也提出了一項與可持續發(fā)展相關(guān)的長(cháng)期績(jì)效目標，即公司2030年的二氧化碳排放量將較2020年減少23%。
健全的激勵機制是有序推進(jìn)低碳轉型的關(guān)鍵。貨幣政策是一種重要的激勵機制。中國人民銀行通過(guò)碳減排支持工具這一結構性貨幣政策，向金融機構提供低成本資金，引導金融機構向碳減排企業(yè)提供貸款。碳定價(jià)也是一種常用的激勵機制，包括碳稅和碳交易市場(chǎng)。碳定價(jià)有助于將排放溫室氣體的負外部性?xún)炔炕?。在金磚國家中，只有中國構建起了全國性碳交易市場(chǎng)，而南非則是唯一征收碳稅的國家。
此外，作為發(fā)展中國家，金磚國家面臨著(zhù)如何平衡脫碳和公正轉型的挑戰。公正轉型可以確?；剂系奶娲^(guò)程不以化石行業(yè)從業(yè)人員的就業(yè)民生為代價(jià)。南非是世界上最依賴(lài)煤炭的國家之一，而在國際社會(huì )的援助下，南非正朝著(zhù)公正轉型不斷邁進(jìn)。南非已與法國、德國、英國、美國及歐盟達成公正轉型伙伴關(guān)系，并已簽署一筆價(jià)值85億美元的氣候援助資金的協(xié)議。這一伙伴關(guān)系也開(kāi)創(chuàng )了公正轉型國際合作的先河。
未來(lái)，金磚國家將從以下幾個(gè)方面推動(dòng)轉型金融的發(fā)展。
一是構建轉型分類(lèi)標準。轉型活動(dòng)的融資需要完備的轉型分類(lèi)標準。金磚國家在構建其轉型金融分類(lèi)標準體系時(shí)，既要滿(mǎn)足自身具體需求，也要參照國際指引，例如歐盟、日本等地試行的轉型金融目錄，以及國際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì )、氣候債券倡議等主要國際組織提供的自愿準則。二十國集團可持續金融工作組也已經(jīng)開(kāi)始起草轉型金融框架。
二是監管機構應加強轉型信息披露要求，包括轉型戰略、技術(shù)路徑、不同范圍的溫室氣體排放水平，以及轉型金融籌得資金的使用情況等。
三是創(chuàng )新多種轉型金融工具。當前階段，轉型金融工具以轉型債券和可持續發(fā)展掛鉤債券為主。下一步，金磚國家應豐富轉型金融產(chǎn)品種類(lèi)，多樣化資金來(lái)源。例如，風(fēng)險投資和私募股權將肩負起支持轉型的重任。
四是推動(dòng)公正轉型國際合作。為保證公正轉型，金磚國家可利用雙邊及多邊撥款、貸款和技術(shù)援助來(lái)創(chuàng )造更多的資金流。來(lái)自多邊開(kāi)發(fā)銀行、國際組織及伙伴國的幫助將大幅減小發(fā)展中國家實(shí)現公正轉型的挑戰。
盡管金磚國家的轉型金融仍處于起步階段，但人們希望隨著(zhù)發(fā)展步伐的加快，金磚國家將繼續在低碳轉型領(lǐng)域發(fā)揮領(lǐng)導作用，支持《巴黎協(xié)定》永葆生機與活力。
作者：
湯盈之 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色“一帶一路”中心副主任
劉勤一 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
