隨著(zhù)氣候風(fēng)險持續上升，剩余碳排放空間將明顯不足，全球減排降碳已經(jīng)刻不容緩。2020年9月22日，習近平主席正式提出我國的“雙碳”目標，全面開(kāi)啟實(shí)現碳中和的新征程。在“雙碳”目標的指引下，碳金融制度體系建設正在不斷發(fā)展完善中，以便更好地支持和服務(wù)碳市場(chǎng)。但在進(jìn)一步深化發(fā)展過(guò)程中，我國的碳金融發(fā)展仍然面臨著(zhù)諸多挑戰。而碳保險作為企業(yè)低碳轉型路徑中的風(fēng)險管理工具之一，可以有效地降低碳市場(chǎng)風(fēng)險，促進(jìn)碳金融發(fā)展。目前，國內外的碳保險在產(chǎn)品與類(lèi)別、內容與形式、效益與效果等方面都仍處于較為初級的階段，亟待進(jìn)一步地完善與發(fā)展。本文將綜合國內外的相關(guān)研究成果，針對碳保險所擔保的不同風(fēng)險，對碳保險產(chǎn)品進(jìn)行簡(jiǎn)要的匯總；同時(shí)分析了我國碳保險現存的不足，對相關(guān)制度體系建設、市場(chǎng)建設、產(chǎn)品創(chuàng )新等方面提出改進(jìn)建議。
一、碳保險的定義及作用
碳保險可以被界定為與碳信用、碳配額交易直接相關(guān)的金融產(chǎn)品，以《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書(shū)》為前提、以碳排放權為基礎，或是保護在非京都規則中模擬京都規則而產(chǎn)生的碳金融活動(dòng)的保險，主要承保碳融資風(fēng)險和碳交付風(fēng)險。[1]除卻管理碳市場(chǎng)風(fēng)險的碳保險外，碳保險還可以成為企業(yè)低碳轉型路徑中的風(fēng)險管理工具之一。由于低碳行業(yè)是我國的新興行業(yè)，目前仍然比較脆弱，抗風(fēng)險能力較差，而低碳技術(shù)前期開(kāi)發(fā)需要投入巨額資金，且具有較大的不確定性，一旦出現相關(guān)事故，會(huì )對整個(gè)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大的損害。保險公司可以通過(guò)保險機制為低碳技術(shù)的研發(fā)提供保障，推動(dòng)“兩高”企業(yè)向低碳經(jīng)濟發(fā)展模式轉型。該類(lèi)碳保險可以有效地減少研發(fā)失敗給低碳行業(yè)帶來(lái)的負面影響，從而保護低碳行業(yè)的發(fā)展。
二、國內外碳保險綜述
隨著(zhù)綠色金融和碳交易市場(chǎng)的不斷成熟完善，以及高碳企業(yè)低碳轉型的迫切度不斷提升，碳金融領(lǐng)域受到了更多關(guān)注。但由于全球碳金融發(fā)展時(shí)間較短，目前國內外的碳保險在產(chǎn)品與類(lèi)別、內容與形式、效益與效果等方面都仍處于較為初級的階段。本文根據碳保險針對的不同風(fēng)險，將碳保險產(chǎn)品劃分為兩類(lèi)，進(jìn)行了簡(jiǎn)要的匯總（見(jiàn)圖1）。一類(lèi)針對的是交付風(fēng)險。目前國內外碳保險服務(wù)都主要針對交付風(fēng)險，對碳排放權交易過(guò)程中可能發(fā)生的價(jià)格波動(dòng)、信用危機、交易危機進(jìn)行風(fēng)險規避和擔保。交付風(fēng)險可以歸結為由于各種原因而導致的清潔發(fā)展機制（CDM）的交付風(fēng)險，包括注冊失敗、核證、延期等各種原因，還有森林由于各種原因導致的無(wú)法實(shí)現減排量交付的風(fēng)險。另一類(lèi)針對的除交付風(fēng)險以外的其他風(fēng)險，如碳捕獲保險，即對運用碳捕獲技術(shù)封存碳而產(chǎn)生的各種風(fēng)險承保。碳泄露會(huì )產(chǎn)生碳信用額度損失、財產(chǎn)損失和人身傷害等損失，而各種受到損失的主體中最弱勢的就是自然人。所以這種保險產(chǎn)品的受益人為受到碳泄露影響的自然人。該類(lèi)險種目前還很不成熟，投保方、保險方以及雙方的權利和義務(wù)都尚待明確。
圖 1 碳保險產(chǎn)品匯總數據來(lái)源：公開(kāi)資料整理
碳保險的具體產(chǎn)品案例總結如下：
（一）碳減排交易擔保
2006年，瑞士再保險公司（Swiss Re）的分支機構——歐洲國際保險公司針對碳信用價(jià)格，提供了一種專(zhuān)門(mén)管理其價(jià)格波動(dòng)的保險。之后，又與澳大利亞保險公司Garant合作，根據待購買(mǎi)的減排協(xié)議來(lái)開(kāi)發(fā)碳交付保險產(chǎn)品。[2][3]
（二）碳排放信用擔保
碳排放信貸擔保及其它新的可再生能源相關(guān)的保險產(chǎn)品，重點(diǎn)是讓私營(yíng)公司參與減抵項目和排放交易，如美國國際集團與達信保險經(jīng)紀公司合作推出碳排放信貸擔保、與其它新的可再生能源相關(guān)的保險產(chǎn)品等。[2][4]
（三）清潔發(fā)展機制（CDM）支付風(fēng)險保險
CDM支付風(fēng)險保險為價(jià)格波動(dòng)和京都議定書(shū)項目風(fēng)險承保，承保清潔發(fā)展機制和聯(lián)合履約交易以及低碳項目評估及開(kāi)發(fā)活動(dòng)中有關(guān)的京都議定書(shū)列出的固有風(fēng)險，覆蓋了CDM項目中產(chǎn)生的項目注冊及經(jīng)核證的減排量(CERS)核證失敗或延誤等風(fēng)險，即如果CDM項目投資人因CERS核證或發(fā)放問(wèn)題而受損，保險公司將提供CDM項目投資人預期獲得的CERS或等值的賠償。[5][6] 例如瑞士再保險與總部位于紐約的私人投資公司RNK Capital LLC (RNK)合作，提供碳市場(chǎng)的首個(gè)保險產(chǎn)品，用于管理碳信用交易中與京都議定書(shū)相關(guān)的風(fēng)險。
（四）碳損失保險
2009年9月澳大利亞承保機構斯蒂伍斯·艾格紐(STEEVES AGNEW)于全球首次推出了碳損失保險，為因森林大火、雷擊、冰雹、飛機墜毀或暴風(fēng)雨而導致森林無(wú)法實(shí)現已核證減排量所產(chǎn)生的風(fēng)險提供保障。在條款事件被觸發(fā)時(shí)根據投保者的要求為其提供等量且經(jīng)核證的減排量(CERS)。[6]
（五）碳信用保險
企業(yè)作為減排指標的生產(chǎn)者，在項目運營(yíng)過(guò)程中主要面臨兩大類(lèi)風(fēng)險，即傳統的項目風(fēng)險（包括技術(shù)的不成熟、自然災害等）和碳信用認證方面的政策風(fēng)險。通過(guò)碳信用保險的方式可以幫助企業(yè)轉移風(fēng)險，也可使減排或新能源企業(yè)更容易獲得事前的項目融資，在客觀(guān)上起到了企業(yè)信用增級的作用。如英國Kiln保險集團簽發(fā)的碳信用保險產(chǎn)品，被保對象是一家銀行。該項合同中，銀行作為碳信用的買(mǎi)方，首先購買(mǎi)“碳期權”，即在約定期限內以合同提前約定的價(jià)格購買(mǎi)碳信用的權利。在期權可行權期限內，若碳信用價(jià)格高于行權價(jià)格，則銀行將形式買(mǎi)權，再以市場(chǎng)價(jià)出售碳信用的權利。[7]
（六）碳信用交付擔保保險
碳信用交付擔保保險是指很多大型清潔能源投資項目可以將自己未用完的碳信用出售給需要更多碳信用的企業(yè)，但由于新能源項目本身在整個(gè)運營(yíng)過(guò)程中面臨著(zhù)各類(lèi)風(fēng)險，這些風(fēng)險都可能影響到企業(yè)碳信用交付的順利進(jìn)行。而建立碳信用交付擔保保險則可為項目業(yè)主或融資方提供擔保和承擔風(fēng)險，將風(fēng)險轉移到保險市場(chǎng)。[4] 例如，2008年3月17日，世界銀行集團成員國際金融公司在撒哈拉以南非洲和南亞簽署了首個(gè)碳信用交付擔保保險。該碳金融產(chǎn)品可以通過(guò)降低國家和項目風(fēng)險，讓出售碳信用的公司有機會(huì )接觸更廣泛的潛在買(mǎi)家，有助于更好地推動(dòng)這些地區的碳市場(chǎng)發(fā)展。
（七）碳交易信用保險
碳交易信用保險是指以碳排放權交易過(guò)程中合同約定的排放權數量為保險標的，對買(mǎi)方或賣(mài)方因故不能完成交易時(shí)權利人受到的損失提供經(jīng)濟賠償的一種擔保性質(zhì)的保險。[8] 該保險為買(mǎi)賣(mài)雙方提供了一個(gè)良好的信譽(yù)平臺，有助于激發(fā)碳市場(chǎng)的活躍性。如2004年聯(lián)合國環(huán)境署、全球可持續發(fā)展項目（GSDP）和瑞士再保險公司推出了碳交易信用保險。由保險或再保險機構擔任未來(lái)核證排減量（CER）的交付擔保人，當根據商定的條款和條件當事方不履行核證減排量時(shí)，擔保人承擔擔保責任。該保險主要針對合同簽訂后由于各方不能控制的情況而使合同喪失了訂立時(shí)的基礎進(jìn)而各方得以免除合同義務(wù)的“合同落空”情形，例如政治風(fēng)險、營(yíng)業(yè)中斷。
（八）森林碳匯保險
森林碳匯保險是指以天然林、用材林、防護林、經(jīng)濟林以及其他可以吸收二氧化碳的林木為保險標的，對林木的整個(gè)成長(cháng)過(guò)程中可能遭受的自然災害和意外事故導致吸碳量的減少所造成的損失提供經(jīng)濟賠償的一種保險。[9] 森林碳保險不同于傳統的森林保險，兩者在保險標的、保險金額的確定方法、保費來(lái)源等方面存在明顯的區別（見(jiàn)表1）。例如中國人壽財險福建省分公司創(chuàng )新開(kāi)發(fā)出林業(yè)碳匯指數保險產(chǎn)品。該產(chǎn)品運用衛星遙感科技手段與碳匯理論方法學(xué)相結合，建立了林業(yè)損毀與固碳能力減弱計量的函數模型，并于2021年4月在福建省龍巖市新羅區出單。該保單年度保費120萬(wàn)元，在一年中森林累計損失面積達到232畝時(shí)，視為保險事故產(chǎn)生，起賠金額100萬(wàn)元，最高賠償2000萬(wàn)元。[10]
表 1 森林碳匯保險與森林保險對比表
三、當前我國碳保險的問(wèn)題與挑戰
“雙碳”目標的提出，推動(dòng)了低碳經(jīng)濟戰略的實(shí)施，加快了產(chǎn)業(yè)結構向低能耗、低污染方面轉型。在這一經(jīng)濟轉型發(fā)展的過(guò)程中，保險業(yè)可以通過(guò)風(fēng)險管理和資金運用的功能，開(kāi)發(fā)與碳交易相關(guān)的保險產(chǎn)品，支持“兩高”企業(yè)轉型升級，對低碳經(jīng)濟的發(fā)展起著(zhù)至關(guān)重要的作用。但目前碳保險產(chǎn)品的推出仍面臨著(zhù)許多問(wèn)題與挑戰，歸納起來(lái)主要有以下幾方面。（一）碳市場(chǎng)機制有待繼續健全
我國的碳市場(chǎng)面臨著(zhù)法律制度缺失、計量體系不全面、市場(chǎng)建設不完善等現實(shí)障礙，導致整體碳交易市場(chǎng)的規模和成熟度有限，保險機構參與碳市場(chǎng)的基礎不足。此外，由于目前碳金融的監管機制及激勵政策較為有限，相關(guān)管理機構還沒(méi)有出臺系統性的引導政策，導致外部激勵不足，各企業(yè)和金融機構參與意愿有限。
（二）基礎數據缺失，碳價(jià)值難以評估
目前我國碳市場(chǎng)仍處于初步發(fā)展階段，市場(chǎng)和行業(yè)覆蓋范圍有限，運行年限較短，相關(guān)數據缺乏，導致保險機構在產(chǎn)品設計中面臨較大難度。舉例來(lái)看，現階段我國企業(yè)碳信用數據不足，以及碳信用價(jià)值中的一些模糊成本導致碳價(jià)值很難評估，使得建立在精算基礎上的碳保險產(chǎn)品正面臨著(zhù)定價(jià)難題。單薄的基礎數據不足以充分支持研究，較難以展開(kāi)碳保險產(chǎn)品的設計開(kāi)發(fā)與創(chuàng )新升級。
（三）產(chǎn)品和服務(wù)體系尚未完善
目前我國關(guān)于碳保險的創(chuàng )新實(shí)踐成果不明顯，尚未形成完善的產(chǎn)品和服務(wù)體系。存在產(chǎn)品設計不合理、保險承擔的風(fēng)險種類(lèi)少、投保人切實(shí)需求無(wú)法得到滿(mǎn)足的局面。此外，由于碳保險體系還處于初步摸索階段，相關(guān)內容的系統性宣傳較為缺乏，良好的社會(huì )輿論環(huán)境尚未形成。
四、碳保險未來(lái)發(fā)展展望
（一）制定健全的碳保險法律制度
碳保險是保險業(yè)發(fā)展的新領(lǐng)域之一，新的保險標的、風(fēng)險種類(lèi)和諸多利益相關(guān)方都給監管部門(mén)提出了更高的要求，亟需與之相配套的法律制度作為支撐。企業(yè)是否嚴格控制了碳排放量，未達標企業(yè)是否及時(shí)購買(mǎi)了其他企業(yè)的碳排量，這都需要一個(gè)有嚴格執法力度的環(huán)境。在頂層設計方面，目前我國現行的以《保險法》為核心的保險法律制度框架無(wú)法很好地保障碳融資、碳交付等風(fēng)險，缺乏全面的碳保險體系建設和與之相配套的政策制度。必須加快完善碳保險法律制度，為碳保險的良性發(fā)展打下堅實(shí)基礎，更好地助力經(jīng)濟的轉型升級與“雙碳”目標的實(shí)現。在框架設計和制度規范方面，結合我國國情與國外發(fā)達國家經(jīng)驗，基于現有研究，繼續完善碳保險市場(chǎng)機制、補貼政策、產(chǎn)品設計及法規建設。
（二）建立完善的風(fēng)險管理體系，創(chuàng )新碳保險產(chǎn)品
為更好地支持碳市場(chǎng)風(fēng)險管理，滿(mǎn)足投保人的切實(shí)需求情況，形成完善的碳保險產(chǎn)品和服務(wù)體系，建議加強對于碳市場(chǎng)各環(huán)節的風(fēng)險識別，總結碳保險在海內外市場(chǎng)運行狀況的經(jīng)驗，構建碳保險的風(fēng)險管理體系。例如在做好市場(chǎng)需求調查分析的基礎上，可參照國外研究，運用相關(guān)計量模型，將定量與定性分析相結合，針對不同的保險對象有差異的需求及其面臨的風(fēng)險種類(lèi)、風(fēng)險大小、風(fēng)險程度以及地區條件等因素設計有差異的碳保險費率和碳保險產(chǎn)品，滿(mǎn)足多方位、多層次的碳保險需求。此外，可以積極探索金融產(chǎn)品的不同組合模式，例如“碳匯+保險”、“期貨＋保險”等，從而在一定程度上降低保險公司的風(fēng)險。
（三）發(fā)展藍色碳匯保險，推動(dòng)碳保險產(chǎn)品創(chuàng )新
海洋作為全球最大的二氧化碳吸收匯，是碳循環(huán)的重要組成部分。2009年，聯(lián)合國發(fā)布相關(guān)報告，確認了海洋在全球氣候變化和碳循環(huán)過(guò)程中的重要作用，自此，海洋碳匯開(kāi)始被逐步認可并得到重視。2021年7月1日，自然資源部在對十三屆全國人大四次會(huì )議第6443號建議的答復中提到要“推動(dòng)構建海洋碳匯交易機制”，進(jìn)一步明確了藍色碳市場(chǎng)的重要性。目前，由于學(xué)術(shù)研究與技術(shù)上的限制性，藍色碳匯交易的發(fā)展仍處于剛剛起步階段，藍色碳匯交易的法律制度也尚未建立。保險產(chǎn)品作為重要的風(fēng)險管理金融支持工具，將藍色碳匯保險納入碳交易市場(chǎng)，有助于健全和完善海洋碳交易市場(chǎng)機制。因此，建議保險機構積極探索實(shí)施藍色碳匯保險的可能性，開(kāi)發(fā)藍色碳匯保險，提升藍色碳匯領(lǐng)域的風(fēng)險管理能力，進(jìn)而助力保險產(chǎn)品創(chuàng )新。
（四）加大宣傳力度，加快培養碳保險專(zhuān)業(yè)人才
目前，我國的碳金融交易市場(chǎng)尚處于探索與實(shí)踐階段，而碳保險市場(chǎng)也還未被人們所熟識。大部分企業(yè)甚至是保險行業(yè)的從業(yè)人員對這一新興險種還不是很了解，亟需加快培養碳保險專(zhuān)業(yè)人才。鑒于此，建議保險行業(yè)增加員工關(guān)于碳保險的相關(guān)理論知識和開(kāi)發(fā)相應的軟、硬件系統，加強保險機構應對碳風(fēng)險的管理能力。此外，通過(guò)和政府合作，加強對企業(yè)和普通群眾宣傳碳保險的力度，拓寬碳市場(chǎng)的認知度，為碳保險的開(kāi)展打下良好的社會(huì )基礎。
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作者：
錢(qián)研玲長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院科研助理
周 洲中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員，長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院研究員
原創(chuàng )聲明
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新媒體編輯：白璟
