原文標題：Socially responsible corporate customers
原文作者：Rui Dai, Hao Liang, Lilian Ng
發(fā)表期刊：Journal of Financial Economics
一、研究背景
近年來(lái)，社會(huì )對企業(yè)社會(huì )責任活動(dòng)的要求越來(lái)越高，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始將社會(huì )、環(huán)境和道德問(wèn)題融入到企業(yè)運營(yíng)中。有學(xué)者認為，企業(yè)社會(huì )責任活動(dòng)在世界范圍內越來(lái)越流行，部分原因是由于法律法規保護利益相關(guān)者的一再失敗，使得利益相關(guān)者需要通過(guò)推動(dòng)企業(yè)參與社會(huì )責任來(lái)保護自己的利益。也有很多證據標明，許多企業(yè)客戶(hù)不僅關(guān)心自己的CSR標準，也關(guān)心供應商的CSR標準?？偨Y其原因：一是企業(yè)可能會(huì )推動(dòng)供應商參與企業(yè)社會(huì )責任活動(dòng)，作為一種裝點(diǎn)門(mén)面的手段，以安撫各種利益相關(guān)者群體，避免負面宣傳；二是可能有助于招聘、激勵和留住員工；三是可能吸引新客戶(hù)，增加市場(chǎng)份額；四是可以改善公司在投資界的形象，從而提高他們獲得資本的能力。有研究表明，與供應商相關(guān)的環(huán)境和社會(huì )丑聞不僅增加了供應商自身的聲譽(yù)風(fēng)險指數，也增加了其客戶(hù)的聲譽(yù)風(fēng)險指數，而這種聲譽(yù)風(fēng)險的增加伴隨著(zhù)企業(yè)丑聞發(fā)布后的股價(jià)下跌。因此，作者將致力于探索企業(yè)客戶(hù)是否以及通過(guò)何種機制推動(dòng)全球供應鏈中的CSR實(shí)踐，以及由此對客戶(hù)和供應商的經(jīng)濟影響。
二、樣本與方法學(xué)
（一）樣本與數據
作者利用幾個(gè)獨特的國際數據庫來(lái)檢驗具有社會(huì )責任感的企業(yè)客戶(hù)是否能將類(lèi)似的社會(huì )意識的商業(yè)行為注入到供應商中。其中，兩個(gè)主要的國際數據庫：一是FactSet Revere數據庫，它提供了全球客戶(hù)和供應商的公司級網(wǎng)絡(luò )信息；二是湯森路透的ASSET4環(huán)境（E）、社會(huì )（S）和公司治理（G）數據庫（ASSET4），它包含ASSET4評級（即公司CSR綜合評級）以及ESG評級。合并這兩個(gè)數據庫后，本文的樣本包括2003年至2015年期間全球50個(gè)國家的34117個(gè)獨特的企業(yè)客戶(hù)-供應商配對數據。
（二）方法學(xué)
在檢驗客戶(hù)能否影響其供應商的社會(huì )和環(huán)境參與時(shí)，作者采用了隨機效應廣義最小二乘(GLS)法，公式如下：
然而，識別客戶(hù)對其供應商未來(lái)企業(yè)社會(huì )責任表現的影響是一個(gè)實(shí)證挑戰?？蛻?hù)對供應商企業(yè)社會(huì )責任的影響可能反映了企業(yè)客戶(hù)的內生性選擇。人們可以通過(guò)研究政府授權的倡議或新制定的國家層面的ESG法規對供應鏈中企業(yè)社會(huì )責任傳播的影響來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。這種方法的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，這些監管結果通常與自愿參與的企業(yè)社會(huì )責任產(chǎn)生不同的影響。因此，任何由客戶(hù)采取的、反過(guò)來(lái)又影響到供應商的強制性行動(dòng)并不一定反映出企業(yè)社會(huì )責任，而企業(yè)社會(huì )責任大多是自愿的，是在監管之外的。為了規避這些問(wèn)題，作者采用了兩種不同的識別策略。
一是采用斷點(diǎn)回歸法來(lái)研究客戶(hù)的企業(yè)社會(huì )責任提案的投票結果對供應商未來(lái)企業(yè)社會(huì )責任表現的因果效應。具體來(lái)說(shuō)，作者利用非參數線(xiàn)性估計方法來(lái)捕捉低票通過(guò)企業(yè)社會(huì )責任提案公司的供應商與差一點(diǎn)未能通過(guò)企業(yè)社會(huì )責任提案公司的供應商之間的未來(lái)企業(yè)社會(huì )責任得分的差異。公式如下：
第二個(gè)識別策略側重于歷史上最糟糕的產(chǎn)品安全問(wèn)題或丑聞，這些問(wèn)題或丑聞基于作者在互聯(lián)網(wǎng)上的廣泛搜索，選擇可以引起全球廣泛關(guān)注，并意識到需要在供應鏈上采取更多的社會(huì )責任做法的事件。本文重點(diǎn)關(guān)注的是中國牛奶三聚氰胺和豐田汽車(chē)安全氣囊召回兩個(gè)負面事件。在實(shí)證方法上，作者采用雙重差分法，研究產(chǎn)品安全丑聞引起的外生沖擊對客戶(hù)-供應商企業(yè)社會(huì )責任傳播的影響。公式如下：
三、實(shí)證結果
全球許多大型企業(yè)客戶(hù)逐步認識到將社會(huì )責任倡議納入其商業(yè)模式的重要性，以便在市場(chǎng)上建立可持續的競爭優(yōu)勢。然而，他們作為客戶(hù)通過(guò)其全球供應鏈推動(dòng)改善負責任的商業(yè)行為的影響還沒(méi)有被廣泛研究。
在檢驗客戶(hù)能否影響其供應商的社會(huì )和環(huán)境參與時(shí)，結果表明：CSR只受到從客戶(hù)到供應商的單方面影響。供應商對客戶(hù)的CSR活動(dòng)沒(méi)有類(lèi)似的影響。毫不奇怪，是企業(yè)客戶(hù)而不是供應商重新重視了產(chǎn)品安全和供應鏈中的責任和道德管理。
其次，作者使用斷點(diǎn)回歸模型，研究客戶(hù)企業(yè)社會(huì )責任提案以很小的票數通過(guò)或失敗時(shí)，其供應商的未來(lái)企業(yè)社會(huì )責任表現，規避了內生選擇性問(wèn)題。實(shí)證結果表明：通過(guò)企業(yè)社會(huì )責任提案會(huì )使供應商隨后一年的企業(yè)社會(huì )責任表現提高7%左右。此外，作者運用雙重差分法，研究研究產(chǎn)品安全丑聞引起的外生沖擊對客戶(hù)-供應商企業(yè)社會(huì )責任傳播的影響。結果表明：發(fā)生產(chǎn)品安全丑聞等全球沖擊時(shí)，客戶(hù)會(huì )施加壓力以加快其供應商的產(chǎn)品責任實(shí)踐。
此外，作者對于企業(yè)社會(huì )責任倡議和行動(dòng)的實(shí)際效果提出了新的見(jiàn)解。其研究表明：企業(yè)客戶(hù)傾向于與那些從事負責任的社會(huì )和環(huán)境行為的公司建立供應鏈關(guān)系。此外，當客戶(hù)具有更大的議價(jià)能力或者擁有相同的董事和股東時(shí)，他們在有關(guān)供應商負責任的商業(yè)運作的決策中具有更大的影響力。
最后，企業(yè)社會(huì )責任的協(xié)同努力為供應商和客戶(hù)都帶來(lái)了經(jīng)濟價(jià)值?？蛻?hù)有動(dòng)力促使他們的供應商追求更好的社會(huì )責任，因為從中他們可以提高運營(yíng)效率、增加銷(xiāo)售和企業(yè)價(jià)值。同樣，供應商也希望從事符合客戶(hù)要求的負責任的商業(yè)實(shí)踐，因為這種遵守有助于提高其運營(yíng)效率和公司價(jià)值。
原文摘要
Corporate customers are an important stakeholder in global supply chains. We employ several unique international databases to test whether socially responsible corporate customers can infuse similar socially responsible business behavior in suppliers. Our findings suggest a unilateral effect on corporate social responsibility (CSR) only from customers to suppliers, an evidence further supported by exogenous variation in customers’ close- call CSR proposals and by product scandals. Customers exert influence on suppliers’ CSR through positive assortative matching and their decision-making process. Enhanced collaborative CSR efforts help improve operational efficiency and firm valuation of both customers and suppliers but increase only the customers’ future sales growth.
作者：
吳禎姝中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士生
指導老師：
王 遙中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
原創(chuàng )聲明
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新媒體編輯：楊穎安
