3月5日，第十三屆全國人民代表大會(huì )第四次會(huì )議在人民大會(huì )堂舉行開(kāi)幕會(huì )。在兩個(gè)一百年的交匯點(diǎn)和兩個(gè)五年規劃的交接點(diǎn)上，本次全國兩會(huì )將如何為我國未來(lái)發(fā)展謀篇布局，備受矚目。
今年的政府工作報告和“十四五”規劃草案中高質(zhì)量發(fā)展、碳中和、碳達峰、生態(tài)補償、生物多樣性保護、能源結構轉型等綠色金融相關(guān)議題屢被提及。這既為綠色金融未來(lái)的發(fā)展提供了機遇，也為綠色金融發(fā)展提出了更高要求。
中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院將在全國兩會(huì )期間推出系列IIGF兩會(huì )觀(guān)點(diǎn)，圍繞政府工作報告及“十四五”規劃內容，以及綠色金融發(fā)展現狀及熱點(diǎn)話(huà)題，展開(kāi)深入討論，以期助力綠色金融在新的歷史起點(diǎn)上能夠充分發(fā)揮其應有作用，為我們未來(lái)發(fā)展建有益之言，獻有用之策。
本篇觀(guān)點(diǎn)結合2021年《政府工作報告》中對于“十四五”時(shí)期主要目標任務(wù)及2021年重點(diǎn)工作安排，針對綠色債券對于協(xié)同發(fā)展區域經(jīng)濟，擴大有效投資，支持碳達峰、碳中和目標實(shí)現進(jìn)行分析。
一、綠色債券有益于區域協(xié)調發(fā)展
2021年《政府工作報告》將“優(yōu)化區域經(jīng)濟布局，促進(jìn)區域協(xié)調發(fā)展”作為“十四五”時(shí)期經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展主要目標和重大任務(wù)之一，包括扎實(shí)推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區建設、長(cháng)三角一體化發(fā)展、黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展等。從我國綠色債券發(fā)行情況來(lái)看，其發(fā)行區域分布及產(chǎn)品創(chuàng )新可有效適配各地區經(jīng)濟綠色轉型需求。
綠色債券發(fā)行區域分布較廣，京津冀綠色債券發(fā)展情況較好。自2016年貼標綠債市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)，截至2020年末，我國境內市場(chǎng)累計發(fā)行普通貼標綠債（不含資產(chǎn)證券化）618只，累計發(fā)行規模已達1.035萬(wàn)億元。除特別行政區外，31個(gè)省級行政區中共有28個(gè)發(fā)行過(guò)綠色債券，覆蓋范圍較廣。具體來(lái)看，京津冀地區累計發(fā)行139只綠色債券，募集資金2932.7億元，為京津冀地區經(jīng)濟綠色轉型提供有力支持。
綠色債券創(chuàng )新能動(dòng)性較強，為粵港澳大灣區發(fā)展提供精準金融支持。粵港澳大灣區中，廣東省發(fā)行59只綠色債券，發(fā)行規模達719.5億元。針對粵港澳大灣區專(zhuān)門(mén)發(fā)行的綠色債券不斷創(chuàng )新，農業(yè)發(fā)展銀行于2019年10月發(fā)行“粵港澳大灣區”主題綠色金融債券，募集資金25億元；廣東省政府于2020年5月12日發(fā)行其首只綠色政府專(zhuān)項債券，募集資金27億元用于重點(diǎn)支持大灣區重點(diǎn)基建項目——珠江三角洲水資源配置工程；2021年2月，“中國南方電網(wǎng)有限責任公司2021年度第一期綠色中期票據（碳中和債）”落地，為全國首批、也是粵港澳大灣區首單“碳中和”主題債券。
綠色債券正外部性較強，為我國生態(tài)保護戰略提供有力抓手。2019年1月，生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《長(cháng)江保護修復攻堅戰行動(dòng)計劃》，提出健全投資與補償機制，拓寬投融資渠道。自2018年12月宜昌高新投資開(kāi)發(fā)有限公司發(fā)行首只長(cháng)江大保護專(zhuān)項綠色債券以來(lái)，我國累計已發(fā)行長(cháng)江大保護專(zhuān)項債券5只，募集資金62.5億元，用于支持長(cháng)江沿線(xiàn)污染治理、生態(tài)保護、能源清潔利用等。
二、綠色債券有助于擴大有效投資
作為擴大有效投資的關(guān)鍵一環(huán)，2021年《政府工作報告》提出，今年擬安排地方政府專(zhuān)項債券3.65萬(wàn)億元，比去年減少1000億元，優(yōu)先支持在建工程，合理擴大適用范圍；中央預算內投資安排6100億元，比去年增加1000億元。
綠色專(zhuān)項債具備多重比較優(yōu)勢，可有效適配地方綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。地方政府專(zhuān)項債由省級政府和計劃單列市發(fā)行，以對應政府性基金或專(zhuān)項收入償還。綠色專(zhuān)項債集公益性、收益性及正外部性于一體，可有效匹配地方逆周期產(chǎn)業(yè)結構調整需求和高質(zhì)量發(fā)展需要，具備多重比較優(yōu)勢。從發(fā)行角度來(lái)看，省級政府或計劃單列市直接發(fā)行使得市政債信用等級較高，有助于節約融資成本；從投資角度來(lái)看，專(zhuān)項債票息免稅，即投資者購買(mǎi)專(zhuān)項債一般可以免繳利息所得稅。此外，綠色專(zhuān)項債以基金或專(zhuān)項收入償還，如募投項目盈利性較強，專(zhuān)項債融資成本可被項目收益覆蓋，從長(cháng)期來(lái)看減輕地方政府財政壓力。
綠色專(zhuān)項債仍處于起步階段，由綠色金融改革創(chuàng )新試驗區率先發(fā)行。我國目前發(fā)行的綠色市政債券仍然較少，僅發(fā)行兩單，分別由江西省贛江新區及廣東省政府發(fā)行。2019年6月，綠色金融改革創(chuàng )新實(shí)驗區之一的江西贛江新區發(fā)行了我國首單綠色市政債，信用評級AAA，募資資金3億元用于儒樂(lè )湖新城綜合管廊和智慧管廊項目建設，超額認購倍數達12倍，市場(chǎng)認可度較高；其投資的兩個(gè)管廊項目總建設成本15.76億元，其中通過(guò)市政債券募集資金12.5億元，預計未來(lái)產(chǎn)生收益總計25.51億元，可完全覆蓋項目建設成本和債券融資成本，在不擴大地方財政支付壓力的前提下滿(mǎn)足了當地管廊建設的綠色發(fā)展需要。
三、綠色債券有利于碳達峰、碳中和工作推進(jìn)
2021年《政府工作報告》中提出，要扎實(shí)做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動(dòng)方案，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構和能源結構，推動(dòng)煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電，擴大環(huán)境保護、節能節水等企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄范圍，促進(jìn)新型節能環(huán)保技術(shù)、裝備和產(chǎn)品研發(fā)應用，培育壯大節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，實(shí)施金融支持綠色低碳發(fā)展專(zhuān)項政策，設立碳減排支持工具。
綠色債券適用分類(lèi)標準與應對氣候變化重點(diǎn)建設領(lǐng)域擬合程度較高。目前，我國現行綠色債券分類(lèi)標準主要包括人民銀行發(fā)布的、適用于綠色金融債、公司債、債務(wù)融資工具及資產(chǎn)支持證券的《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》，以及國家發(fā)改委等七部委聯(lián)合發(fā)布的、適用于綠色企業(yè)債券的《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》。包括清潔能源、清潔交通、節能減排等應對氣候變化領(lǐng)域重點(diǎn)項目均符合現行綠色債券分類(lèi)標準支持范圍。此外，人民銀行、國家發(fā)改委、證監會(huì )于2020年7月發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2020年版）》征求意見(jiàn)稿，未來(lái)其正式實(shí)施將實(shí)現各券種綠色債券適用標準的統一，綠色債券市場(chǎng)對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持有望進(jìn)一步提升。
既往發(fā)行綠債對相關(guān)領(lǐng)域支持力度較高，未來(lái)有望更好發(fā)揮資源配置調節作用。從發(fā)行情況來(lái)看，2020年發(fā)行的192只、1961.5億元的普通貼標綠債中，有1647.76億元實(shí)際投向綠色產(chǎn)業(yè)，綠色投向占比達83.96%。具體到《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》中六大類(lèi)一級分類(lèi)，2020年境內發(fā)行普通貼標綠債實(shí)際投向綠色產(chǎn)業(yè)的1647.76億元中，用于城市軌道交通、城鄉公共交通、新能源汽車(chē)等清潔交通項目的資金最多，達628.76億元；用于風(fēng)電、光電、水電等清潔能源項目的資金達357.95億元；用于生態(tài)旅游、生態(tài)農業(yè)、水利工程等生態(tài)保護和適應氣候變化項目的資金為249.55億元；用于污水、固廢處理等污染治理項目的資金為192.31億元；用于工業(yè)節能、可持續建筑等節能類(lèi)項目的資金為170.54億元；用于資源節約與循環(huán)利用項目資金最少，為111.3億元；其余資金由于綠色金融債券募集資金尚未投放，或無(wú)法識別，判定用于多種用途。
氣候債券市場(chǎng)逐步建立，首批“碳中和債”已完成發(fā)行。2020年10月，生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)改委、人民銀行、銀保監會(huì )、證監會(huì )五部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)應對氣候變化投融資的指導意見(jiàn)》指出，氣候投融資是綠色金融的重要組成部分。氣候債券作為專(zhuān)門(mén)針對減緩、適應氣候變化的融資工具，其創(chuàng )新發(fā)展對于完善綠色金融市場(chǎng)體系，加強債券市場(chǎng)對于應對氣候變化戰略整體支持，提升公眾意識具有重要意義。在此背景下，債券市場(chǎng)對于國家應對氣候變化戰略的支持不斷深入。2021年2月，全國首批6只“碳中和債”在交易商協(xié)會(huì )組織指導下于銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，合計發(fā)行規模人民幣64億元，發(fā)行人包括華能?chē)H、國家電投、南方電網(wǎng)、三峽集團、雅礱江水電和四川機場(chǎng)集團，募集資金全部用于具有碳減排效益的綠色產(chǎn)業(yè)項目，項目領(lǐng)域包括風(fēng)電、光伏、水電等清潔能源和綠色建筑，募投項目建成運營(yíng)后預計每年將減少二氧化碳排放合計4164.7萬(wàn)噸。首批“碳中和債”是全球范圍內首次以“碳中和”命名的貼標綠債，對于探索綠色金融工具支持國家碳達峰、碳中和目標實(shí)現具有重要意義。
作者
云祉婷 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
研究指導
崔 瑩 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心主任
