在本系列第一部分的觀(guān)點(diǎn)文章中，我們分析了全球主要化石能源公司的低碳轉型趨勢，以及外部監管與內部金融工具使用之間的關(guān)系。我們對世界上20個(gè)主要石油、天然氣、煤炭公司進(jìn)行研究，發(fā)現外部監管能夠促進(jìn)能源企業(yè)內部綠色金融工具的使用，進(jìn)而提升整體氣候和環(huán)境績(jì)效。因此，在綠色金融法規更為嚴格的國家中，能源公司環(huán)境表現可能更佳。在本系列第二部分的7篇文章中，我們對7家采取不同方式應對氣候變化的公司進(jìn)行案例分析，從而探究綠色金融相關(guān)政策對公司業(yè)務(wù)的影響，以及綠色金融如何影響可持續性發(fā)展工作。迄今為止我們已經(jīng)研究了適用于歐洲環(huán)境法的企業(yè)例如Engie（FR）和Eni（IT），也研究了澳大利亞的 BHP Billiton。這次，我們將通過(guò)研究?？松梨诠镜牡吞嫁D型戰略，來(lái)分析美國的環(huán)境法規對化石能能源企業(yè)轉型的影響。?？松梨诠究偛课挥诿绹驴怂_斯州，是世界上最大的石油公司之一。然而，美國環(huán)境法規的缺失卻影響了該公司的環(huán)境績(jì)效以及該公司與《巴黎協(xié)定》保持一致的戰略。
一、?？松梨诠巨D型情況概覽
表1：?？松梨诠? 公司基本情況與計劃
盡管?？松梨诠敬饲耙恢狈磳υ跉夂蜃兓瘑?wèn)題上采取行動(dòng)，甚至資助相關(guān)組織來(lái)質(zhì)疑氣候變化背后的科學(xué)依據，但如今，?？松梨诠疽呀?jīng)正式宣布支持實(shí)現《巴黎協(xié)定》的目標。然而，該公司目前采用的商業(yè)模式并沒(méi)有反映出這種轉變。例如，為實(shí)現《巴黎協(xié)定》的目標，只有1/5的已勘測的石油可以被使用，然而?？松梨谝廊焕^續擴大石油勘探。根據該公司2019年的年報，其年度主要成就是發(fā)現了六個(gè)深海油田，其中包括業(yè)內最大的一個(gè)。作為其商業(yè)模式發(fā)展的指標，?？松梨诠镜奈磥?lái)能源組合情景，包括了繼續石油和天然氣的擴張和略微減少煤炭的消耗。該報告承認這項舉措將無(wú)法滿(mǎn)足《巴黎協(xié)定》中將全球變暖控制在2攝氏度的要求 。與官方支持《巴黎協(xié)定》的宣言相反，實(shí)際上?？松梨诠久磕暌?000萬(wàn)美元游說(shuō)，反對應對氣候變化的政策行動(dòng)。但與此同時(shí)，?？松梨诠居滞瞥隽艘幌盗袦p排倡議。例如，自2000年以來(lái)，該公司已投入100億美元開(kāi)發(fā)碳捕獲和碳存儲等低排放技術(shù)，并承諾向美國政府研究實(shí)驗室投入1億美元開(kāi)發(fā)減排技術(shù)。該公司同時(shí)也是世界上最大的可再生電力的購買(mǎi)者之一。不過(guò)，?？松梨谌狈τ辛Φ拈L(cháng)期減排目標，2019年宣布的唯一承諾是在2016年的基礎上，從公司運營(yíng)產(chǎn)生排放中減少15%的甲烷排放，從燃料使用產(chǎn)生排放中減少25%的甲烷排放；以及到2023年，將加拿大境內投產(chǎn)的油砂設施的溫室氣體排放減少10%。
二、外部政策監管環(huán)境分析
表2：?？松梨诠?外部披露與內部金融工具使用使用情況比較
在上表中，我們對美國國家環(huán)境政策（1至6列）和?？松梨诠镜木G色金融工具的內部使用情況（7至12列）進(jìn)行了評級。綠色列表示相應的規定或工具已經(jīng)被執行；黃色的列代表這些措施或者工具沒(méi)有被嚴格地執行；而紅色列代表這些措施都沒(méi)有被執行。從表2可以看出，美國的環(huán)境法的幾乎是不存在的，或者執行不力。第3列被標記為紅色，因為?？松梨诘漠a(chǎn)品并沒(méi)有被征收碳稅。但是由于歐盟對石油產(chǎn)品的需求下降，其業(yè)務(wù)也受到了影響。雖然大多數歐洲國家實(shí)施強制性披露非財務(wù)數據和污染責任規則，但這樣的規定在北美并沒(méi)有普遍實(shí)行 (第5、6列)。在不被征收碳稅的同時(shí)，?？松梨诿磕陜H在美國就可收到高達10億美元的補貼。這就是為何?？松梨诠救匀恢貜椭?zhù)之前高碳的商業(yè)模式。唯一鼓勵投資者撤資的是高盛(Goldman Sachs)等評級機構和倫敦養老基金管理局(London pension Fund Authority)，前者建議出售所持有的?？怂姑梨诠煞?，后者則宣布從那些忽視氣候變化風(fēng)險的公司撤資。這使得?？怂姑梨诘氖兄底?014年的峰值減少到了1840億美元(第4列)。
三、綠色金融工具的內部使用
環(huán)境法規的缺失并沒(méi)有激勵?？松梨谑褂镁G色金融工具。表2關(guān)于自愿報告之所以被標黃，是因為?？松梨诘摹?020年能源與碳總結報告》與氣候相關(guān)財務(wù)信息披露（TCFD）的核心內容一致，但缺乏如何減輕轉型風(fēng)險和物理氣候風(fēng)險的細節。第7列的股東積極性也被標為黃色，原因是一些股東在推動(dòng)?？松梨趫蟾鏆夂蝻L(fēng)險，但此類(lèi)決議一直在股東大會(huì )上遭到拒絕。在可持續融資解決方案方面，?？松梨跊](méi)有使用任何債券、貸款、保險或其他可用綠色工具，這表明該公司并不認為綠色融資對其商業(yè)模式有價(jià)值。第10列的綠色基金部分也被標為黃色，因為?？松梨诩尤肓耸秃吞烊粴鈿夂虺h(OGCI)，但成員資格本身不足以減少排放和實(shí)現《巴黎協(xié)定》的目標。
四、基于?？松梨诠窘?jīng)驗推進(jìn)化石能源企業(yè)轉型的建議
?？松梨诠镜陌咐砻髁巳狈G色補貼等財政激勵措施，以及完全缺乏環(huán)境法規，是如何影響化石燃料企業(yè)的環(huán)境績(jì)效的。在這個(gè)案例中，當政府沒(méi)有激勵可持續轉型措施時(shí)，高盛(Goldman Sachs)等評級機構的行動(dòng)在對推動(dòng)類(lèi)似?？松梨谶@樣的化石燃料公司的撤資起了基礎性的作用。
從政府角度來(lái)看，正如表1所示，在特朗普執政期間，美國環(huán)境法幾乎是不存在的，或者至少是執行不力的。在過(guò)去的四年里，特朗普政府“破壞了全球對于氣候方面的努力”：對化石燃料進(jìn)行補貼，廢除了前幾屆政府實(shí)施的所有主要環(huán)境法規。盡管2015年設定的目標尚未實(shí)現，但《巴黎協(xié)定》仍是各國政府協(xié)調工作和表明各自成果的最佳工具之一。?？松梨诠镜陌咐砻?，環(huán)境監管是引導化石燃料公司實(shí)現能源多元化的根本。根據拜登的氣候承諾，美國可能在2021年重新加入《巴黎協(xié)定》，并為氣候變化行動(dòng)投入近兩萬(wàn)億政府資金。隨之而來(lái)的，我們也可預見(jiàn)由其組建的新任美國政府將實(shí)施更嚴格的環(huán)境法規，例如碳排放稅和綠色補貼等。從國際層面上，還建議新任美國政府加強與中國、歐盟等國家和地區合作，加強在央行與監管機構綠色金融網(wǎng)絡(luò )（NGFS）等國際平臺中的參與程度，推動(dòng)全球總體減排目標的實(shí)現。
從能源企業(yè)角度來(lái)看，無(wú)論國家法律法規是否對化石能源轉型施加足夠的政策壓力，從公司長(cháng)遠的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和社會(huì )環(huán)境責任角度來(lái)看，化石燃料公司都有必要積極參與綠色金融發(fā)展。充分利用綠色金融工具既可以通過(guò)風(fēng)險管理機制防止和減緩氣候變化造成的損害，也可以改善公司商業(yè)模式，探尋新的發(fā)展機遇。對于非《巴黎協(xié)定》的合作企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以首先考慮使用可持續發(fā)展基金和綠色貸款等工具參與可持續發(fā)展項目。公司還應該按照國際標準共享環(huán)境與社會(huì )等方面的非財務(wù)數據，增強對國際投資者的吸引力，拓展轉型融資渠道。
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作者：
Raffaella Rossi 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
Mathias Lund Larsen 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作部負責人
編譯：
王子葉中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
