在中國與“一帶一路”國家可再生能源合作中，融資租賃發(fā)揮了重要作用。2018年，中國能源設備的租賃資產(chǎn)總額達6553億人民幣，在各類(lèi)設備及不動(dòng)產(chǎn)租賃中位居第一。
圖1中國融資租賃行業(yè)分布（2016年）（單位：億元人民幣）
數據來(lái)源：商務(wù)部,《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告（2016-2017）》
在“一帶一路”倡議合作的大背景下，國內主要融資租賃公司相繼開(kāi)展了“一帶一路”能源合作相關(guān)的融資租賃服務(wù)。其中，工銀金融租賃公司參與的華能柬埔寨桑河二級水電站融資租賃項目可以在一定程度上代表中國融資租賃公司參與“一帶一路”可再生能源合作的模式和現狀。
工銀金融租賃有限公司是中國工商銀行全資子公司，成立于2007年11月，是首家獲中國銀監會(huì )批準的銀行系金融租賃公司，注冊資本180億人民幣，截至2018年上半年末，工銀金融租賃總資產(chǎn)達1817億人民幣(如圖9.35所示)， 其中，還專(zhuān)門(mén)成立了能源金融事業(yè)部負責能源設備的融資租賃服務(wù)。
圖2 工銀金融租賃行業(yè)結構（截至2018年6月末）
數據來(lái)源：中國債券信息網(wǎng)，《2018年工銀金融租賃有限公司金融債券（第一期）募集說(shuō)明書(shū)》
截至2017年一季度末，工銀金融租賃在“一帶一路”沿線(xiàn)儲備項目412個(gè)，總投資額3372億美元，其中，華能柬埔寨桑河二級水電站是其參與的“一帶一路”可再生能源重要項目之一。
桑河二級水電站位于柬埔寨北部上丁省湄公河支流桑河，電站以BOT模式開(kāi)發(fā)運營(yíng)，建設期5年，商業(yè)運營(yíng)期40年。大壩長(cháng)6.5千米，是亞洲第一長(cháng)壩。電站裝機容量40萬(wàn)千瓦，設計年均發(fā)電量20億千瓦時(shí)。華能瀾滄江公司通過(guò)全資子公司股權收購實(shí)現了對項目公司的控股。2013年10月，桑河二級水電項目獲得國家發(fā)展改革委核準批復，2017年11月，水電站首臺機組投產(chǎn)發(fā)電。2018年10月21日，8臺機組全部投產(chǎn)發(fā)電。
桑河二級水電站主要設備均在中國采購，整個(gè)項目建設采用“中國資本+中國技術(shù)+中國標準+中國設備+中國管理”模式。在項目執行過(guò)程中，中國企業(yè)不僅提供包括8臺（套）50兆瓦燈泡貫流式水輪發(fā)電機組、8臺（套）63兆伏安的230千伏三相電力變壓器；1臺（套）252千伏 SF6氣體絕緣開(kāi)關(guān)設備（GIS）等主要設備供貨外，還完成了28扇閘門(mén)（10扇弧形閘門(mén)、18扇平板閘門(mén)）、16扇攔污柵、52套門(mén)（柵）槽，以及13臺（套）啟閉設備等金屬結構件的生產(chǎn)和出口。
工銀金融租賃在桑河二級水電站建設中提供了相關(guān)融資支持，為項目順利完成發(fā)揮了重要作用。在項目開(kāi)發(fā)初期，工期緊張，資金需求密集，無(wú)法獲得十年期以上長(cháng)期貸款，此外，項目涉及的三個(gè)國家中國、柬埔寨、越南法律法規復雜，傳統貸款跨境抵押實(shí)施困難，銀團貸款難以協(xié)調，項目一度陷入僵局。而工銀金融租賃與華能瀾滄江公司進(jìn)行合作，通過(guò)創(chuàng )新的委托直租模式解決了項目初期水電資產(chǎn)尚未形成，無(wú)法按照傳統租賃模式操作，以及項目機電設備采購復雜、可行性不高等問(wèn)題。
為降低融資成本，利用國際金融市場(chǎng)較低的貸款利率，工銀金融租賃首先在香港設立針對本項目的境外項目公司（SPV），同時(shí)，華能瀾滄江公司在香港和開(kāi)曼設立了兩家境外項目公司，并通過(guò)開(kāi)曼項目公司持股桑河二級水電站。之后，工銀金融租賃在香港設立的項目公司作為出租人，與承租人桑河二級水電項目公司簽署《融資租賃合同》和《委托協(xié)議》，委托承租人購置或建設租賃物，并將租賃物出租給承租人使用，出租人享有租賃物所有權。承租人按融資租賃合同約定向出租人支付租前息和租金，當租賃期滿(mǎn)時(shí)，承租人以1美元回購租賃資產(chǎn)。出租人與華能瀾滄江公司簽署連帶責任擔保協(xié)議，由其對承租人租金償付承擔連帶責任擔保義務(wù)(如圖3所示)。
圖3 華能桑河二級水電站委托直租
具體來(lái)說(shuō)，在該項目的租賃融資過(guò)程中，工銀租賃與桑河二級水電公司簽訂委托采購協(xié)議，由桑河二級水電公司在收到租賃公司的預付款后，根據委托采購協(xié)議向廠(chǎng)商支付購置款，廠(chǎng)商直接將設備交付到桑河二級水電公司。同時(shí)，項目還將土建施工單位納入到了融資的范疇，根據簽訂的委托采購協(xié)議，通過(guò)工銀租賃向桑河二級水電公司支付預付款，桑河二級水電公司將工程款支付給土建施工單位，最終桑河二級水電公司根據融資租賃合同向工銀租賃支付租金。委托直租模式既解決了項目建設初期資產(chǎn)未形成的問(wèn)題，也克服了傳統租賃模式中租賃公司無(wú)法按照客戶(hù)需求大批量采購設備的難題。
針對水電設備和工程類(lèi)的合同支付可預期，與工程進(jìn)度高度匹配的特點(diǎn)，華能瀾滄江公司與工銀租賃協(xié)商，設置了靈活的提款方式：根據合同的不同支付日期進(jìn)行提款和支付，從而使提款時(shí)間與工程合同的支付時(shí)間相匹配，實(shí)現提款、放款、交付設備和償還租金的閉環(huán)管理，以確保最大程度減少資金沉淀，提高資金效益。同時(shí)，在提款時(shí)向出租人提供相應設備采購和施工建設合同以規范提款流程。為滿(mǎn)足工銀租賃資金監管要求，華能桑河二級水電站項目公司通過(guò)中國工商銀行金邊分行支付設備款項，既滿(mǎn)足了工銀租賃內部審批和后期監管要求，也滿(mǎn)足了項目公司操作性的要求，從而實(shí)現互利共贏(yíng)(如圖4所示)。
圖4 華能桑河二級水電站融資租賃
通過(guò)靈活的租賃方式，工銀租賃協(xié)助華能瀾滄江公司解決了桑河二級水電站項目開(kāi)發(fā)過(guò)程中面臨的項目建設工期緊張、資金需求密集、傳統融資成本高等難題。項目的建成不僅有效緩解了柬埔寨當地的電力短缺、降低了用電成本，促進(jìn)了柬埔寨當地經(jīng)濟發(fā)展，同時(shí)也成為中國融資租賃機構在“一帶一路”可再生能源合作過(guò)程中，與中國能源企業(yè)協(xié)同開(kāi)發(fā)可再生能源項目的成功嘗試。
作者：
徐洪峰 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長(cháng)、教授
王 晶 中國社會(huì )科學(xué)院大學(xué)博士研究生
