“教育部國別和區域研究專(zhuān)項資金資助 課題批準號：19GBQY007”
自“一帶一路”倡議實(shí)施以來(lái)，中國金融機構積極投身項目建設，為企業(yè)提供資金支持，并深刻影響著(zhù)“一帶一路”氣候投融資的發(fā)展方向。據測算，“一帶一路”沿線(xiàn)地區基礎設施投資缺口每年將超過(guò)6000億美元[1]，如果在建設初期就考慮潛在氣候風(fēng)險，建設具有氣候韌性的基礎設施，那其產(chǎn)生的環(huán)境效益將非?？捎^(guān)且可持續。中國金融機構積極推動(dòng)“一帶一路”氣候投融資，為“一帶一路”沿線(xiàn)的生態(tài)建設做出了重大貢獻，其中中資銀行和中國倡議發(fā)起的國際金融機構起著(zhù)至關(guān)重要的作用。本文將介紹中國推動(dòng)“一帶一路”氣候投融資的主要金融機構和其貢獻，分析當前金融機構在“一帶一路”氣候投融資中面對的主要問(wèn)題，并提出相應的建議。
一、 中國推動(dòng)“一帶一路”氣候投融資的主要金融機構
(一) 中資銀行
1. 國家開(kāi)發(fā)銀行
“一帶一路”倡議提出以來(lái)，國家開(kāi)發(fā)銀行積極發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融機構的獨特優(yōu)勢和作用，助力沿線(xiàn)國家實(shí)現中長(cháng)期發(fā)展目標，推動(dòng)經(jīng)濟、社會(huì )、環(huán)境的可持續發(fā)展。2013年至2018年末，國家開(kāi)發(fā)銀行與“一帶一路”沿線(xiàn)國家累計簽署協(xié)議189份，涉及融資金融額1934億美元[2]；提供2500億“一帶一路”等值人民幣專(zhuān)項貸款，用于支持“一帶一路”基礎設施、產(chǎn)能合作、金融合作等重點(diǎn)領(lǐng)域，服務(wù)項目中長(cháng)期資金需求。2017年，國家開(kāi)發(fā)銀行成功發(fā)行首筆5億美元和10億歐元中國準主權國際綠色債券，債券募集資金用于支持“一帶一路”建設相關(guān)清潔交通、可再生能源和水資源保護等綠色產(chǎn)業(yè)項目。截至2019年，國開(kāi)行已發(fā)行“大氣污染防治”、“京津冀協(xié)同發(fā)展”、“綠色循環(huán)發(fā)展”、“長(cháng)江經(jīng)濟帶水資源保護”、“粵港澳大灣區清潔交通建設”等專(zhuān)題綠色金融債券合計250億元，不斷擴大綠色金融的社會(huì )效應。
2. 中國進(jìn)出口銀行
中國進(jìn)出口銀行在服務(wù)“一帶一路”建設中發(fā)揮了關(guān)鍵的作用。在首屆“一帶一路”國際合作高峰論壇期間，進(jìn)出口銀行達成33項成果，數量占成果清單的1/9，其中簽約的1300億元專(zhuān)項貸款已全部完成，另外32項也取得積極成果[3]。截至2019年底，中國進(jìn)出口銀行“一帶一路”貸款余額超過(guò)1.6萬(wàn)億元；設立了3000億元進(jìn)口專(zhuān)項額度，支持擴大進(jìn)口；自非洲進(jìn)口貿易融資50億美元專(zhuān)項資金已落實(shí)過(guò)半[4]，為“一帶一路”建設高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的支持。
在“一帶一路”建設中，進(jìn)出口銀行積極踐行綠色發(fā)展理念，不斷創(chuàng )新豐富綠色項目的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式。2017年12月22日，中國進(jìn)出口銀行2017年第一期“債券通”綠色金融債券在上海發(fā)行，期限3年，金額20億元人民幣，發(fā)行利率4.68%。多家銀行包括中國銀行新加坡分行及香港、歐洲等多家境外投資機構積極參與發(fā)行認購，參與認購金額5.2億元，最終配售金額2.6億元。該綠色債券募集資金將投向“一帶一路”沿線(xiàn)國家清潔能源和環(huán)境改善項目，并在二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物減排方面獲得良好的環(huán)境效益。[5]
3. 中國銀行
憑借著(zhù)自身全球化和綜合化的優(yōu)勢，中國銀行密切參與“一帶一路”沿線(xiàn)建設，并在“一帶一路”沿線(xiàn)24個(gè)國家設立機構，是在“一帶一路”沿線(xiàn)國家設立分支機構數量最多的中資銀行。截至2019年末，中國銀行共跟進(jìn)“一帶一路”重大項目逾600個(gè)，對“一帶一路”沿線(xiàn)國家提供超過(guò)1600億美元的授信支持。[6]
2014年以來(lái)，中國銀行積極響應國家“一帶一路”倡議，計劃打造“一帶一路”金融大動(dòng)脈，并始終堅持高環(huán)保標準的綠色信貸原則，支持了多個(gè)促進(jìn)當地綠色發(fā)展的投資項目，助力“一帶一路”建設綠色發(fā)展理念落地生根。中國銀行還充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，創(chuàng )新綠色金融服務(wù)。2016年以來(lái)，中國銀行已在境外發(fā)行5期合計64億等值美元綠色債券。2017年11月，中行在境外成功發(fā)行多幣種氣候債券，所募集資金用于對接兩個(gè)風(fēng)電項目和15個(gè)地鐵項目，在項目的最終運營(yíng)階段每年可減少約274萬(wàn)噸二氧化碳排放。2018年5月，中行發(fā)行了30億港幣可持續發(fā)展債券，是中資銀行境外首筆可持續發(fā)展債券,募集資金主要用于支持清潔能源、清潔交通等綠色信貸項目，以及國家助學(xué)貸款等社會(huì )責任項目，吸引了眾多知名綠色投資專(zhuān)業(yè)機構參與認購。[7]
4. 中國工商銀行
中國工商銀行已經(jīng)成為“一帶一路”建設的主要金融服務(wù)商之一。截至2019年，中國工商銀行累計支持“走出去”和“一帶一路”項目超過(guò)400個(gè)，合計承貸金額超過(guò)1000億美元，在“一帶一路”沿線(xiàn)21個(gè)國家和地區擁有129家分支機構。8工商銀行境外機構承擔著(zhù)中老鐵路、雅萬(wàn)高鐵、中巴經(jīng)濟走廊全部項目等數十個(gè)項目的委托代理業(yè)務(wù)，涉及總投資922億美元，支持項目涵蓋基礎設施、產(chǎn)能合作等領(lǐng)域，尤其是為多個(gè)“一帶一路”重大項目提供了專(zhuān)業(yè)金融服務(wù)。[9]
在氣候投融資產(chǎn)品創(chuàng )新上，中國工商銀行盧森堡分行于2017年發(fā)行首筆“一帶一路”氣候債券，這只債券獲得氣候債券標準認證，并于盧森堡證券交易所的“環(huán)保金融交易所”專(zhuān)門(mén)板塊掛牌上市。其后，工商銀行又通過(guò)倫敦分行、工銀亞洲發(fā)行了兩筆美元歐元雙幣種的“一帶一路”綠色債券，三筆發(fā)行量累計達到44.8億美元，均得到了全球投資者的高度認可和超額認購。債券募集資金將投向于“一帶一路”周邊地區和國家可再生能源、低碳及低排放交通、能源效率和可持續水資源及廢水管理等領(lǐng)域項目，有效促進(jìn)“一帶一路”沿線(xiàn)國家的綠色可持續發(fā)展。[10]
(二) 中國倡議發(fā)起的金融機構
亞洲基礎設施投資銀行（AIIB，以下簡(jiǎn)稱(chēng)亞投行）與絲路基金均是由中國倡議發(fā)起的、聚焦跨境基礎設施投資的金融機構，是“一帶一路”建設的重要資金來(lái)源。
1. 亞洲基礎設施投資銀行
亞投行于2013年10月由國家主席習近平代表中國政府提議建立，并于2015年12月25日正式成立，總部位于北京。亞投行是首個(gè)由中國倡議設立的多邊金融機構，重點(diǎn)支持基礎設施建設，立志促進(jìn)亞洲區域建設的互聯(lián)互通化和經(jīng)濟一體化進(jìn)程。亞投行注冊資本為1000億美元，截至2020年8月，共有103個(gè)成員國或潛在成員國，其中已經(jīng)認繳股本的區域內成員國有45個(gè)，區域外成員國有37個(gè)，潛在成員國21個(gè)。
亞投行是支持亞洲基礎設施建設的重要資金來(lái)源，也是支持“一帶一路”沿線(xiàn)眾多亞洲國家發(fā)展的重要金融機構。截至2020年9月，亞投行共批準項目92個(gè)，分布于26個(gè)成員國，涉及投資金額199.8億美元，獲批項目分布于能源、金融機構、信息通訊科技、交通、水資源、城市等領(lǐng)域。按項目數量計，與應對氣候變化相關(guān)的能源、交通、水資源類(lèi)項目分別占據總項目數量的23%、17%以及11%。[11]
據估計，亞投行于2019年提供氣候融資約17億美元，對應總項目投資額的39%，其中8.06億美元投資于減緩氣候變化類(lèi)項目，占氣候項目投資總額的46%；3.87億美元投資于適應氣候變化類(lèi)項目，占22%；5.49億美元投資于同時(shí)具有減緩和適應氣候變化效果的項目，占32%，項目主要涉及可再生能源以及綠色交通等領(lǐng)域（見(jiàn)圖4-6）。[12]
2. 絲路基金
絲路基金于2014年12月29日在北京成立，重點(diǎn)圍繞"一帶一路"建設推進(jìn)與相關(guān)國家和地區的基礎設施、資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能合作和金融合作等。絲路基金以股權投資模式為主，債權、基金、貸款等多種投融資方式相結合，也與國際開(kāi)發(fā)機構、境內外金融機構等發(fā)起設立共同投資基金，為“一帶一路”建設提供投融資服務(wù)。絲路基金的注冊資本400億美元，并在2017年獲增資本1000億元人民幣，其中外匯儲備、中國投資有限責任公司、中國進(jìn)出口銀行、國家開(kāi)發(fā)銀行的出資比例分別為65%、15%、15%和5%。
絲路基金自2014年成立以來(lái)，積極參與到“一帶一路”沿線(xiàn)項目建設中，截至目前，已簽約項目34個(gè)，承諾投資額約123億美元，[13]其中人民幣簽約投資額達到180億元，同時(shí)還承諾出資20億美元成立中哈產(chǎn)能合作基金。[14]從絲路基金的投資項目看，現有氣候投資主要為清潔能源類(lèi)項目，包括水電、天然氣、清潔燃煤發(fā)電、光伏發(fā)電項目。絲路基金在項目建設過(guò)程中也注重對項目所在地環(huán)境的保護，將項目對當地生態(tài)系統和生物的負面影響降至最低，采用先進(jìn)和嚴格的生產(chǎn)技術(shù)標準，并在施工環(huán)節中采取相應保護措施，使項目滿(mǎn)足當地碳排放標準。
二、 金融機構“一帶一路”氣候投融資面臨的問(wèn)題
1. 缺少?lài)H合作所需要的氣候投融資標準
由于“一帶一路”沿線(xiàn)氣候類(lèi)項目風(fēng)險高、盈利弱，一般的金融機構或私營(yíng)資本投資積極性不高，項目更多地需要尋求看重其氣候貢獻的國際開(kāi)發(fā)金融機構或環(huán)境類(lèi)基金組織的資金支持。國際社會(huì )已然普遍地制定了各自的氣候投資標準則，然而，中國的氣候投融資標準尚未出臺，氣候項目認定和評估的準則也尚未明確，這導致中國沒(méi)有準確的標準來(lái)指導“一帶一路”氣候投融資的行為，更不用提與國際機構的投資標準相適應。標準的缺失一方面增大氣候資金與項目錯配風(fēng)險，另一方面可能導致項目的氣候屬性打折扣，降低國際機構與中國在“一帶一路”氣候投融資領(lǐng)域進(jìn)行有效合作的可能性。
2. 信息統計系統尚未健全
中國在“一帶一路”沿線(xiàn)項目投融資制度不夠開(kāi)放透明、信息統計體系不夠規范是西方各界長(cháng)期詬病的焦點(diǎn)。由于“一帶一路”倡議的提出至今僅有7年，在前期的建設中，中國更多側重于軟規則的搭建，以達到“一帶一路”國家的統一合作共識。而外界人士所強調的更加透明的信息統計和披露體系，則要在更多硬規則搭建完善的基礎上形成，這需要更廣泛的磋商和實(shí)踐。信息透明程度的不足，一方面不便于投資者以及金融機構對項目展開(kāi)盡職調查，另一方面則不利于國際合作方對“一帶一路”項目的參與，影響“一帶一路”氣候投融資合作共贏(yíng)氛圍的建設。
3. 金融機構面對較高融資風(fēng)險
“一帶一路”氣候投融資項目本身具有相對較高的風(fēng)險。在“一帶一路”國家中，很多國家屬于中低收入或低收入國家，經(jīng)濟發(fā)展相對落后，一些國家債務(wù)負擔重，財政收入不足，造成主權信用評級較低。氣候項目由于其在項目前期有限的盈利能力，不健康的財政狀態(tài)和較高的負債壓力導致“一帶一路”沿線(xiàn)的氣候項目喪失償付能力的可能性增加，為參與 “一帶一路”氣候投融資的金融機構造成了較大的風(fēng)險。當前，中資銀行依舊是中國企業(yè)進(jìn)行“一帶一路”氣候投融資的主要資金來(lái)源，然而在投資風(fēng)險評估和保護機制尚不健全的背景下，企業(yè)對外投資存在較大失敗概率，為中國金融機構遺留了較高的融資風(fēng)險。
三、 對于金融機構的建議
1. 繼續推進(jìn)有利于應對氣候變化的基礎設施建設
金融機構對于“一帶一路”基礎建設的融資是指引“一帶一路”基礎建設的重要方向。金融機構應積極引導企業(yè)開(kāi)展有利于氣候變化的建設項目，通過(guò)對綠色和氣候類(lèi)項目提供優(yōu)惠政策，對非環(huán)境友好型項目進(jìn)行限制和拒絕，逐步改善“一帶一路”沿線(xiàn)的可持續發(fā)展能力。在“一帶一路”氣候投融資過(guò)程中，初期階段應充分考慮當地的生態(tài)條件，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)項目收益穩定性較高，同時(shí)又帶有優(yōu)質(zhì)環(huán)境效益的項目?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)各國蘊含體量巨大的可再生能源，包括風(fēng)能、太陽(yáng)能、水能、潮汐能等，開(kāi)發(fā)空間巨大，建議引導金融機構加大可再生能源投資，在保證環(huán)境友好的同時(shí)，也可解決沿線(xiàn)國家能源供應不足的問(wèn)題。
2. 推動(dòng)投融資模式創(chuàng )新
現階段，中國金融機構在“一帶一路”沿線(xiàn)國家的投資項目普遍為清潔交通類(lèi)基礎設施建設和清潔能源類(lèi)項目。這些項目建設周期較長(cháng)，投資回報周期也較長(cháng)，如果采用傳統的股權投資很難在短時(shí)間內獲得投資收益。因此探索新的融資模式，在保證投資風(fēng)險可控的前提下獲得最大化長(cháng)期和短期收益結合的投資組合，是吸引更多投資者投入“一帶一路”建設的有效措施。融資過(guò)程中，中國金融機構可充分利用國際多邊金融機構貸款改善項目信用水平，同時(shí)可采用資產(chǎn)證券化等方式對項目風(fēng)險進(jìn)行分散和管理。中國金融機構還需積極開(kāi)發(fā)各類(lèi)金融衍生品，以幫助企業(yè)規避潛在的市場(chǎng)風(fēng)險，提高資產(chǎn)的安全性。
3. 加強對于“一帶一路”氣候投融資的風(fēng)險管控
“一帶一路”項目風(fēng)險各異，基礎設施建設領(lǐng)域面臨較大風(fēng)險，金融機構要始終牢固風(fēng)險意識，改變項目包攬的傳統思維，創(chuàng )新運用風(fēng)險分擔理念，完善風(fēng)險管控和危機應對機制。建議中資金融機構深化對“一帶一路”沿線(xiàn)國家的了解，豐富項目融資經(jīng)驗?？稍陧椖慨數卦鲈O分支機構，配備專(zhuān)業(yè)的融資團隊，以密切監測和評估項目風(fēng)險，并加強對環(huán)境風(fēng)險的評估。另外，在海外項目的進(jìn)行過(guò)程中，可以積極利用出口信用保險、國際商業(yè)保險等手段緩釋風(fēng)險，并建議相關(guān)保險機構開(kāi)發(fā)針對氣候性項目的商業(yè)保險。
參考文獻
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⑥ 中國銀行[R].中國銀行2019年年度報告，2019.
⑦ 綠水青山就是金山銀山——中國銀行大力推進(jìn)綠色金融，中國銀行官網(wǎng)，https://www.boc.cn/Aboutboc/ab8/201903/t20190312_14941351.html.
⑧ 貿易金融，http://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2019-10-22/doc-iicezzrr4140478.shtml.
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⑩ 中國工商銀行[R].《2018年綠色債券年度報告》,2018。
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? 2019 Joint Report on Multilateral Development Banks’ Climate Finance.
? 絲路基金董事長(cháng)：已簽約34個(gè)項目承諾投資金額約123億美元，“走出去”公共服務(wù)平臺，http://fec.mofcom.gov.cn/article/tzhzcj/xgzx/201912/20191202920473.shtml.
? 楊澤軍：絲路 “金” 橋優(yōu)勢正在體現，中國金融新聞網(wǎng)，https://www.financialnews.com.cn/zgjrj/201906/t20190612_161680.html.
作者：
王 遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
崔 瑩 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心主任
