在本系列的第一部分觀(guān)點(diǎn)文章中，我們分析了全球主要化石能源公司的可持續發(fā)展趨勢，以及外部監管與內部金融工具使用之間的關(guān)系。我們對世界上20個(gè)主要石油、天然氣、煤炭公司進(jìn)行研究，發(fā)現外部監管能夠促進(jìn)能源企業(yè)內部綠色金融工具的使用，進(jìn)而提升整體氣候和環(huán)境績(jì)效。因此，在綠色金融法規更為嚴格的國家中，能源公司環(huán)境表現可能更佳。在本系列接下來(lái)的文章中，我們將對7家采用不同方式應對氣候變化的公司進(jìn)行案例分析，從而探究綠色金融相關(guān)政策對公司業(yè)務(wù)的影響，以及綠色金融工具對可持續性發(fā)展的影響，以期為其他能源公司提供參考。本文分析資料來(lái)自發(fā)行人、評級機構和媒體的官方披露。
一、ENGIE公司轉型情況簡(jiǎn)析
ENGIE是目前可再生能源領(lǐng)域的領(lǐng)跑者之一，它起源于1858年為修建蘇伊士運河而建立的Universal Suez Canal Company，并于2008年由Gaz de France和Suez合并而成。自2015年以來(lái)，該公司不斷調整自我定位，成為全球“碳中立”轉型的領(lǐng)跑者。其轉型集中在上游和下游供應鏈，重點(diǎn)通過(guò)水力發(fā)電、太陽(yáng)能、陸上風(fēng)能、海上風(fēng)能、生物能、沼氣和綠色氫氣等途徑生產(chǎn)清潔能源。清潔能源在2019年占其總發(fā)電量的28%。此外，ENGIE開(kāi)展咨詢(xún)業(yè)務(wù)，通過(guò)綜合脫碳路徑推動(dòng)企業(yè)和地方政府轉型。
為“加速向碳中立經(jīng)濟轉型”，ENGIE為2021年和2030年制定新目標。2021年，ENGIE計劃在其投資組合中增加9GW（增加后占總產(chǎn)能50%）的可再生能源，成為可再生能源領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)跑者。此外，該集團目前聚焦電力采購協(xié)議（PPAs），并計劃利用其在長(cháng)期能源合同方面的專(zhuān)業(yè)知識，在未來(lái)推動(dòng)能源買(mǎi)家和消費者的選擇，以便沿著(zhù)供應鏈行事。2030年的長(cháng)期策略中，ENGIE計劃將溫室氣體排放量從2019年的8000萬(wàn)噸降低到2030年的4300萬(wàn)噸，將電力結構中的可再生能源將進(jìn)一步提高到58%。
盡管該公司在實(shí)現可持續發(fā)展目標方面依然任重而道遠，但其符合《巴黎協(xié)定》減排要求的轉型仍然可以稱(chēng)為業(yè)界榜樣。因此，本文進(jìn)一步研究ENGIE的外部環(huán)境和氣候政策，分析對其轉型起到積極作用的政策。同時(shí)，通過(guò)對綠色金融工具內部使用情況的觀(guān)察，研究這些工具在促進(jìn)公司轉型方面的作用。
二、ENGIE的外部披露與內部金融工具的使用
在上表中，我們對法國環(huán)境政策的實(shí)施程度（1至6列）以及ENGIE綠色金融工具的內部使用情況（7至12列）進(jìn)行評價(jià)。若該國成功使用該工具，則相應的單元格被標綠；若使用不當或結果失敗則標為黃色；若未使用或考慮使用該工具，則標為紅色。
（一）綠色金融政策和倡議的外部披露
ENGIE的資產(chǎn)中75%位于歐盟內部，其中40%位于法國。正如本系列第一部分所述，歐盟注冊的能源公司由于受到歐洲環(huán)境保護和氣候變化法規的影響，更有可能具有良好的環(huán)境表現。如表2所示，歐洲排放交易體系（ETS）被標記為綠色，它對碳排放施加了一個(gè)逐年上升的價(jià)格，切實(shí)影響了ENGIE的活動(dòng)。然而，考慮到2015年碳排放價(jià)格低至每排放7歐元，這不能被視為推動(dòng)公司綠色轉型的唯一因素。自2016年以來(lái)，歐洲的非財務(wù)信息披露法律也通過(guò)第173條在法國實(shí)施，迫使ENGIE的許多股東披露其氣候戰略。此外，歐盟指令2014/95/EU要求大公司披露其社會(huì )和環(huán)境績(jì)效，提高了ENGIE的透明度。在財政激勵方面，歐盟對可再生能源提供更高的補貼，為ENGIE等公司提供了脫碳激勵。然而，化石能源補貼卻并未完全取消。由表2可見(jiàn)，綠色補貼和取消化石能源補貼用黃色標記，這是因為法國兩種補貼的比列處于歐盟國家平均水平，其中化石能源補貼78億歐元，可再生能源補貼為60.8億歐元。環(huán)境污染強制責任也用黃色標記，因為ENGIE不受強制性環(huán)境保險政策的影響，但歐盟的環(huán)境責任指令卻提出“污染者付費”原則，這為化石能源公司在整個(gè)供應鏈中的外部披露提供了強有力的激勵。最后，雖然評級機構和資產(chǎn)管理公司為轉型施加壓力，但由于法國的非政府組織并不活躍，撤資運動(dòng)未被視為轉型的關(guān)鍵驅動(dòng)力。
（二）內部綠色金融工具使用情況
表2右半部分顯示了ENGIE綠色金融工具的內部使用情況。由表可見(jiàn)，該公司致力于綠色債券、綠色貸款以及風(fēng)險管理和報告。自2014年以來(lái)，公司已發(fā)行6只綠色債券，截至2019年，總額達97億美元，成為全球最大的綠色債券發(fā)行企業(yè)。2019年，ENGIE還與Tokyo Gas Company合資，向墨西哥的721兆瓦風(fēng)能和太陽(yáng)能項目提供首筆綠色貸款，不過(guò)貸款規模的細節尚未披露。在綠色基金方面，ENGIE與綠色氣候基金合作，通過(guò)投資于目標公司來(lái)擴大非洲的離網(wǎng)型太陽(yáng)能范圍。為提高透明度，ENGIE成為金融穩定理事會(huì )氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）的負責人，按照TCFD和全球報告倡議（GRI）的標準進(jìn)行報告。此外，ENGIE還收購公司，包括總部位于加利福尼亞州的電池存儲公司Green Charge Networks。正如我們所看到的，ENGIE已經(jīng)利用綠色金融促進(jìn)其綠色轉型，并將自身定位調整至能源市場(chǎng)。通過(guò)綠色債券和綠色貸款籌集資金，一方面可以提高可再生能源產(chǎn)能；另一方面，也可以向投資者和評級機構展現公司走在“碳中立”前沿的狀態(tài)。
三、基于ENGIE經(jīng)驗推進(jìn)化石能源企業(yè)轉型的建議
正如ENGIE的案例所示，良好的外部政策確實(shí)能夠促進(jìn)化石能源公司的低碳轉型，綠色金融工具的內部使用則是石油、天然氣和煤炭企業(yè)籌集轉型所需資金的最佳途徑?；诖?，本文針對各國政府和化石能源公司提出以下建議。
在政府層面，ENGIE案例表明了外部綠色金融政策和法規的重要性。歐盟實(shí)施了包括強制環(huán)境信息披露、為碳排放負責、為環(huán)境損害擔責等一系列法規，其中大部分在法國得到實(shí)施。這樣的外部環(huán)境促進(jìn)了ENGIE等公司的轉型。除了強制財務(wù)信息披露、污染責任和歐洲排放交易機制之外，作為財政激勵措施的綠色補貼也被證明是促進(jìn)能源多樣化的有效措施。雖然在法國，可再生能源的財政支持計劃與其他歐盟國家一致，但我們建議在未來(lái)幾年進(jìn)一步取消化石能源補貼，以加速向“碳中立”轉型。
在能源公司層面，盡管歐盟和法國的國家環(huán)境政策確實(shí)在ENGIE的能源多樣化方面發(fā)揮了作用，但是包括綠色債券、綠色貸款和綠色基金在內的內部綠色金融工具的籌資作用不容忽視。此外，ENGIE堅持TCFD和GRI等舉措，向投資者、地方當局和公眾輿論傳遞向低碳轉型的堅定意愿。因此，我們建議使用綠色金融工具，作為綠色補貼的替代品，為清潔能源項目籌集資金。
參考文獻
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[4]Engie (2018). 2018 Registration Document Including annual financial report. Retrieved from: https://www.engie.com/sites/default/files/assets/documents/2020-01/engie-ddr-2018-vdef-va.pdf
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[7]Renewables Now (2019). Engie arranges green loan for 721-MW renewables push in Mexico. Retrieved from: https://renewablesnow.com/news/engie-arranges-green-loan-for-721-mw-renewables-push-in-mexico-680608/
[8]Renewable Energy World (2016). Retrieved from: https://www.renewableenergyworld.com/2016/08/31/engie-green-climate-fund-invest-in-off-grid-solar-developer/#gref
[9]Engie (2016). ENGIE Acquires Majority Stake in Green Charge Network. Retrieved from: https://www.engie.com/en/journalists/press-releases/engie-majority-stake-in-green-charge-networks
作者：
Raffaella Rossi 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
Mathias Lund Larsen 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作部負責人
編譯：
于倩文 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
