近年來(lái)，中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)規模不斷上升，但風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中設備供應商和中小型風(fēng)電場(chǎng)普遍存在融資困難問(wèn)題，綠色信貸、綠色債券、綠色保險等綠色金融產(chǎn)品和工具，能有效幫助風(fēng)電相關(guān)企業(yè)實(shí)現“去杠桿、降兩金”需求，盤(pán)活資產(chǎn)，緩解資金壓力，成為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)可持續發(fā)展的重要助力手段之一。
一、 中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展現狀
目前我國風(fēng)電裝機容量已連續10年位居世界第一，是國家重要電力來(lái)源。隨著(zhù)近年來(lái)發(fā)電量的上升和棄風(fēng)限電率的不斷下降，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入電價(jià)平穩期，預計將于2021年實(shí)現全面平價(jià)上網(wǎng)。
（一）風(fēng)電成為中國第三大電力來(lái)源
“十一五”及“十二五”（2006-2015年）期間，隨著(zhù)國內風(fēng)機廠(chǎng)家逐漸掌握兆瓦級機組的設計和批量生產(chǎn)能力，以及2016年《中華人民共和國可再生能源法》的頒布實(shí)施，中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期。2016年，國家發(fā)改委提出“十三五”風(fēng)電建設目標，要求“到2020年底，風(fēng)電累計并網(wǎng)裝機容量確保達到210吉瓦以上?！痹诖穗A段，國內風(fēng)電機組從1.5兆瓦級到3兆瓦級更新?lián)Q代不斷加快，風(fēng)機葉輪直徑大致按照每年10米的長(cháng)度快速增加，隨著(zhù)技術(shù)的提升，風(fēng)電累計并網(wǎng)裝機容量不斷攀升。
截止2019年底，中國累計風(fēng)電并網(wǎng)容量已達到210吉瓦（全球累計裝機量達到621.3吉瓦），目前我國的風(fēng)電裝機容量已連續10年位居世界第一，受到陸上風(fēng)電補貼最后期限的影響，預計2020年中國風(fēng)電新增裝機將達到35吉瓦以上。風(fēng)電已成為國內繼火電、水電之后的第三大電力來(lái)源。（如圖1所示）
圖1 全國陸上風(fēng)電裝機總量及新增量（單位：吉瓦）
數據來(lái)源：Wind
其中有八省/自治區的風(fēng)電累計裝機容量超過(guò)10吉瓦，第一位是內蒙古（33.07），依次是新疆（19.56）、河北（16.39）、山東（13.54）、甘肅（12.97）、山西（12.51）、寧夏（11.16）、江蘇（10.41）。2019年有九省/自治區的風(fēng)電新增并網(wǎng)容量超過(guò)1吉瓦，其中：河南新增容量最多是3.24吉瓦，其次是河北（2.38）、山西（2.14）、山東（2.13）、青海（1.95），江蘇、內蒙古、陜西、寧夏也均超過(guò)1吉瓦。（如圖2所示）
圖2 2019年各省風(fēng)電新增裝機及累計裝機情況（單位：吉瓦）
數據來(lái)源：國家能源局
（二）風(fēng)電發(fā)電量不斷上升，棄風(fēng)率明顯下降
據Wind數據顯示，2019 年，全國風(fēng)電發(fā)電量 4057 億千瓦時(shí)，較2018年增加 10.85%。其中，內蒙古、新疆以及河北是全國風(fēng)電發(fā)電量最多的省份。（如圖3所示）
圖3 各省市累計風(fēng)電發(fā)電量（2013年-2019年，單位：億千瓦時(shí)）
數據來(lái)源：Wind
2019 年，全國平均風(fēng)電利用率 96%，平均棄風(fēng)率 4%，棄風(fēng)率同比下降 3 個(gè)百分點(diǎn)。其中，甘肅、新疆和吉林地區棄風(fēng)限電率下降最為明顯，分別為 11.4% 、 8.9% 和 4.3%。（如圖4所示）
圖4 各省市棄風(fēng)限電率（2019年，單位：百分比）
數據來(lái)源：Wind
（三）風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代即將到來(lái)
根據《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，新核準的集中式陸上風(fēng)電項目上網(wǎng)電價(jià)全部通過(guò)競爭方式確定，不得高于項目所在資源區指導價(jià)。2018年底前核準的陸上風(fēng)電項目，2020 年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼；2019 年至 2020 年底前核準的陸上風(fēng)電項目，2021 年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼。2021 年開(kāi)始，風(fēng)電進(jìn)入全面平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代。（如圖5所示）
圖5 陸上風(fēng)電四類(lèi)風(fēng)區上網(wǎng)指導價(jià)
數據來(lái)源：國家能源局、北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)
二、 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)面臨的投融資困境
包括風(fēng)電在內的可再生能源近年逐步進(jìn)入快速發(fā)展階段，“十三五”期間，中國綠色產(chǎn)業(yè)每年的投資需求在2萬(wàn)億以上，而財政資金只能滿(mǎn)足其中10%-15%的投資需求，巨大的投資缺口需由社會(huì )資本提供。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游供貨商、設備制造商、中小風(fēng)電場(chǎng)投資商和電網(wǎng)公司四個(gè)環(huán)節。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間相對較短，與傳統行業(yè)相比，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的風(fēng)險較多。（如圖6所示）
圖6 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈
綜合來(lái)看，風(fēng)電行業(yè)的風(fēng)險主要包括行業(yè)、技術(shù)以及市場(chǎng)三方面：
一是行業(yè)風(fēng)險。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)具有資本投入大和技術(shù)含量高的特點(diǎn)，企業(yè)在創(chuàng )立階段和成長(cháng)階段投資額大，投資回報周期較長(cháng)，經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險較多。此外，由于近些年風(fēng)電項目上馬數量較多，國內外市場(chǎng)競爭激烈，市場(chǎng)需求變化大不確定因素較多。
二是技術(shù)風(fēng)險。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間相對較短，相關(guān)技術(shù)還不十分成熟，不確定因素較多，各個(gè)子行業(yè)均存在較大的技術(shù)可替代性。
三是市場(chǎng)風(fēng)險。我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的部分核心技術(shù)源于國外、部分產(chǎn)品面向國際市場(chǎng)銷(xiāo)售，由于受到部分國家外貿“雙反”影響，加之產(chǎn)業(yè)盲目擴張產(chǎn)能過(guò)剩，導致產(chǎn)品出口不暢存在一定積壓。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中設備制造商和電網(wǎng)公司大多實(shí)力較強，信用度高，因此獲取金融支持的力度較大，融資需求滿(mǎn)足度高。電網(wǎng)公司是國家基礎設施，隱含了政府信用，因此其融資在行業(yè)內也具有核心競爭優(yōu)勢。而上游供貨商和中小風(fēng)電場(chǎng)投資商則因企業(yè)規模較小，加之當前面臨風(fēng)電設備整機產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，導致行業(yè)競爭激烈，間接和直接融資渠道不暢。
一是間接融資遇到困難。間接融資來(lái)源主要是各類(lèi)商業(yè)銀行，傳統的商業(yè)銀行信貸對象主要以大中型國有企業(yè)為主，借貸要求較高，風(fēng)電相關(guān)企業(yè)往往達不到銀行信貸的基本要求。而地方商業(yè)銀行由于信貸涉及面較窄，信貸資金規模有限且缺乏有效的配套措施，無(wú)法滿(mǎn)足大量融資需求。
二是直接融資渠道受阻。目前，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)獲取的直接融資數量較少，直接融資僅占產(chǎn)業(yè)資金來(lái)源的10%左右，遠遠低于國外同行業(yè)的水平。股票融資是直接融資的主渠道，但由于發(fā)行新股環(huán)節多要求高，需要經(jīng)過(guò)監管部門(mén)的嚴格審查層層審批，只有數量極少的風(fēng)電企業(yè)有機會(huì )通過(guò)資本市場(chǎng)獲得融資。風(fēng)險投資是風(fēng)電相關(guān)企業(yè)獲取直接融資的另一渠道，但多數風(fēng)險投資機構對風(fēng)電產(chǎn)業(yè)了解有限，對風(fēng)電項目的商業(yè)模式和投資效益難以把握，往往抱有謹慎的觀(guān)望態(tài)度，尚處于嘗試階段，投資規模較為有限。
三、 綠色金融助力風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展
面對風(fēng)電相關(guān)企業(yè)融資難問(wèn)題，綠色信貸、綠色債券，以及綠色保險等綠色金融工具可以成為有效解決手段之一。
（一）綠色信貸
根據原銀監會(huì )披露的《21家主要銀行綠色信貸情況統計表》，與新能源或可再生能源相關(guān)的有兩類(lèi)指標，一是可再生能源及清潔能源項目，下分為6個(gè)子項，分別為太陽(yáng)能項目、風(fēng)電項目、生物質(zhì)能項目、水力發(fā)電項目、智能電網(wǎng)項目以及其他可再生能源及清潔能源項目；第二個(gè)相關(guān)指標是戰略新興產(chǎn)業(yè)中的新能源制造端貸款。
2019年中國21家主要銀行綠色信貸余額超過(guò)10萬(wàn)億元，同比增長(cháng)24%。重點(diǎn)投向綠色交通運輸和可再生能源兩類(lèi)產(chǎn)業(yè)。2019年可再生能源產(chǎn)業(yè)綠色貸款投入占比約為25%（如圖7所示）。例如，截至2019年，郵儲銀行新疆維吾爾自治區烏魯木齊市分行通過(guò)綠色信貸為金風(fēng)科技授信75億元,提供了38.55億元貸款支持,助力企業(yè)發(fā)展。
圖 7 中國21家主要銀行綠色信貸募投領(lǐng)域占比（2019年，單位：百分比）
數據來(lái)源：中國人民銀行官網(wǎng)
（二）綠色債券
2019年我國境內外貼標綠色債券發(fā)行總規模再創(chuàng )歷史新高，總計發(fā)行3666.29億元規模綠色債券（含資產(chǎn)證券化產(chǎn)品），同比增幅達36.5%。其中普通貼標綠債共募集2438.63億元資金，非金融機構發(fā)行人共發(fā)行1602.13億元人民幣綠色債券，占65.7%市場(chǎng)份額，其中投向清潔能源行業(yè)的資金規模達到347.23億元，約占非金融機構發(fā)行額的22%，投向風(fēng)力發(fā)電共計50.58億元，約占非金融機構發(fā)行額的3.2%。例如，2017年7月，新疆金風(fēng)科技股份有限公司在海外發(fā)行3億美元債券，票面利率2.5%，期限3年，成為首單中資企業(yè)綠色債券。其發(fā)行認購環(huán)節獲得了近5倍的超額認購。
此外，2016年8月26日，由新疆金風(fēng)科技股份有限公司發(fā)行的上交所首單綠色資產(chǎn)支持證券（簡(jiǎn)稱(chēng)：ABS）——“農銀穗盈-金風(fēng)科技風(fēng)電收費收益權綠色資產(chǎn)支持證券”在上海證券交易所掛牌上市，發(fā)行規模共計12.75億元，其中優(yōu)先級發(fā)行利率區間為3.4%-4.5%，創(chuàng )國內非金融企業(yè)ABS發(fā)行利率新低。（如圖7所示）
圖8 金風(fēng)科技風(fēng)電收費收益權綠色資產(chǎn)支持證券
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院、金風(fēng)科技
該次發(fā)行的ABS證券簡(jiǎn)稱(chēng)為：金風(fēng)綠A-E，其中優(yōu)先級分為5檔，期限分別為1-5年，對應發(fā)行利率區間3.4%-4.5%。本項目系上海證券交易所首單綠色ABS；也是國內首單由國際知名綠色認證機構進(jìn)行雙認證的綠色信用債券——由挪威船級社（DNVGL）進(jìn)行綠色認證，同時(shí)由國際金融公司（IFC）提供綠色績(jì)效評估。
（三）綠色保險
風(fēng)電企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，既有傳統的風(fēng)險保障需求，如企業(yè)財產(chǎn)損失保險需求、營(yíng)業(yè)中斷損失保險需求、雇主責任保險需求等，也有其特殊需求。例如，天氣變化會(huì )給風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大影響，風(fēng)速高低會(huì )影響風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的發(fā)電能力。若天氣條件在較長(cháng)時(shí)間內持續處于不理想狀況，會(huì )對風(fēng)電企業(yè)的年度收入造成不利影響。針對這一新的風(fēng)險管理需求，保險機構開(kāi)始探索研發(fā)風(fēng)力發(fā)電指數保險，為這類(lèi)企業(yè)因天氣原因導致的收入損失提供保障。在幫助風(fēng)力發(fā)電企業(yè)平滑年度企業(yè)經(jīng)營(yíng)結果的同時(shí)，也能夠在一定程度上為這類(lèi)企業(yè)提供融資增信。
瑞再企商保險有限公司和永誠財產(chǎn)保險合作開(kāi)發(fā)的風(fēng)力發(fā)電指數保險產(chǎn)品2014年出現首次賠款，賠款金額近80萬(wàn)元，賠付率約260%。該保單的投保人為河北某風(fēng)電企業(yè)。保單2014年1月1日生效，保險期間一年。保單約定，一旦保險期間因不利風(fēng)力條件的原因導致發(fā)電量低于實(shí)現確定的水平，保險公司即給予賠償。由于是第一年試點(diǎn)，該風(fēng)電場(chǎng)只投保了十分之一的份額，即每度電賠償5分錢(qián)；如果全額投保，該風(fēng)電場(chǎng)可獲得近800萬(wàn)元的賠款。
參考文獻
[1]國家發(fā)展改革委關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知，中華人民共和國中央人民政府http://www.gov.cn/xinwen/2019-05/25/content_5394615.htm
[2]中國經(jīng)濟網(wǎng) https://www.ce.cn/cysc/ny/gdxw/201806/13/t20180613_29416558.shtml
[3]風(fēng)電企業(yè)如何應對融資困局, 中國經(jīng)貿導刊, https://news.solarbe.com/201512/22/94144.html
[4]深陷融資困局：風(fēng)電企業(yè)應該如何應對, 中國投資咨詢(xún)網(wǎng), https://www.ocn.com.cn/chanjing/201512/zmpac22154923.shtml
[5]風(fēng)力發(fā)電指數保險成效初顯, 北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng), http://news.bjx.com.cn/html/20151026/674891.shtml
作者：
高金山 金風(fēng)科技集團副總裁、中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院特邀專(zhuān)家
杜晉葉 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理研究員
