原文題目:Impact of green finance on economic development and environmental quality: a study based on provincial panel data from China
原文作者:Xiaoguang Zhou & Xinmeng Tang & Rui Zhang
發(fā)表期刊:Environmental Science and Pollution Research
發(fā)布時(shí)間:2020年
關(guān)鍵詞:環(huán)境質(zhì)量,環(huán)境庫茲涅茨曲線(xiàn),綠色金融,經(jīng)濟發(fā)展
一、研究背景
自1978年改革開(kāi)放以來(lái),中國實(shí)現了快速的經(jīng)濟增長(cháng)和金融發(fā)展。但與此同時(shí),中國還是世界上最大的能源消耗和污染物排放國,污染物會(huì )嚴重危害人類(lèi)健康和生態(tài)系統。為此,中國政府從二十世紀初開(kāi)始就開(kāi)始關(guān)注可持續發(fā)展。在可持續發(fā)展概念的指導下,政策制定者和研究人員針對環(huán)境問(wèn)題提出了許多解決方案,例如氣候基金,環(huán)境污染稅和綠色金融。國際金融公司將綠色金融定義為旨在實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境質(zhì)量改善雙贏(yíng)的金融創(chuàng )新產(chǎn)品,為具有環(huán)境效益的投資提供資金。這種新的金融創(chuàng )新產(chǎn)品已引起越來(lái)越多的關(guān)注,并且在中國發(fā)展迅速。與傳統金融相比,綠色金融強調環(huán)境利益,并將環(huán)境保護和有效利用資源作為衡量其活動(dòng)有效性的重要標準,追求可持續發(fā)展。
文章研究了綠色金融是否可以同時(shí)實(shí)現促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展和改善環(huán)境的目標。文章的創(chuàng )新之處包括以下三點(diǎn):一是將綠色金融,經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量整合到一個(gè)統一的系統中,研究綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量變化的直接影響。二是運用了全局主成分分析法(GPCA)來(lái)衡量綠色金融發(fā)展程度,該方法可以更準確,全面地反映每年綠色金融的發(fā)展程度和各省的發(fā)展差異。三是探討了綠色金融對EKC(環(huán)境庫茲涅茨曲線(xiàn))和轉折點(diǎn)位置的影響。
二、實(shí)證研究
文章運用2010至1017年中國30個(gè)省市與綠色金融、經(jīng)濟發(fā)展以及環(huán)境質(zhì)量相關(guān)的年度數據進(jìn)行分析。本文首先運用環(huán)保行業(yè)上市公司與綠色信貸、綠色債券、綠色投資及碳金融相關(guān)的6個(gè)指標,利用GPCA構建出30個(gè)省市的綠色金融發(fā)展指數。然后運用該指數進(jìn)行實(shí)證研究,本文的實(shí)證內容主要分為以下三個(gè)部分:
(一)綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展的影響
1.基本模型

2.實(shí)證結果分析
實(shí)證結果表明,在全國范圍內,發(fā)展綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展有顯著(zhù)正向影響,但是中國的人口數量大導致了教育支出與雇員的比率對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了負向的影響。在穩健性檢驗中,本文對中國東部、中部和西部的數據分別進(jìn)行實(shí)證分析,得到了與全國數據相似的結果,即無(wú)論從整體來(lái)看還是分區域來(lái)看,綠色金融都對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。但是在中部和西部地區,由于發(fā)展水平較落后,經(jīng)濟發(fā)展主要依賴(lài)于勞動(dòng)力輸入、資本和能源而不是科技,所以科技支出對于經(jīng)濟發(fā)展的影響并不顯著(zhù)。
表1 綠色金融與經(jīng)濟發(fā)展模型的GLS回歸結果

(二)綠色金融對環(huán)境質(zhì)量的影響
1.基本模型

2.回歸分析及穩健性檢驗
本文分別以工業(yè)煙塵排放量、工業(yè)固體廢物排放量以及二氧化碳排放量作為被解釋變量進(jìn)行實(shí)證分析,結果表明綠色金融對上述三個(gè)指標均有負向影響,即綠色金融的發(fā)展會(huì )減緩或者阻止環(huán)境惡化,進(jìn)而改善環(huán)境質(zhì)量。而根據EKC理論,在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段,綠色金融對環(huán)境質(zhì)量的影響不同。因此,本文將30個(gè)省市分為兩組:一組由經(jīng)濟發(fā)展水平較高的15個(gè)省組成,另一組則由經(jīng)濟發(fā)展水平較低的15個(gè)省組成?;貧w結果如下表所示:
表2 綠色金融對環(huán)境質(zhì)量影響的穩健性檢驗

以工業(yè)煙塵排放量(ISPDE)和二氧化碳排放量(CO2E)作為被解釋變量的穩健性檢驗的結果和之前的實(shí)證結果是一致的,但是以工業(yè)固體廢物排放量(ISWE)作為被解釋變量的結果卻不一致。在高經(jīng)濟發(fā)展水平的省市,綠色金融對環(huán)境惡化起到了抑制作用;在低經(jīng)濟發(fā)展水平的省市,綠色金融的發(fā)展反而加劇了環(huán)境惡化,這一現象可以用EKC理論來(lái)解釋?zhuān)涸诮?jīng)濟發(fā)展水平較低的地區,以ISWE作為縱坐標的環(huán)境庫茲涅茨曲線(xiàn)的拐點(diǎn)尚未達到,因此綠色金融和環(huán)境惡化同向移動(dòng);相反地,在經(jīng)濟發(fā)展水平高的地區,已經(jīng)達到了曲線(xiàn)的轉折點(diǎn),因此綠色金融和環(huán)境惡化的反向相反。
(三)綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量之間關(guān)系的影響
1.基本模型

2.綠色金融對EKC形狀的影響
為了研究綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境質(zhì)量之間的關(guān)系(即EKC形狀)的影響,本文根據30個(gè)省市的綠色金融發(fā)展水平高低將其分為2個(gè)組,每組15個(gè)省市。結果如下圖所示:

圖1 綠色金融對EKC的影響
注 :紅色代表低綠色金融發(fā)展水平,綠色代表高綠色金融發(fā)展水平
綠色金融發(fā)展水平較高的地區的EKC位于綠色金融發(fā)展水平較低的地區的EKC下方。這表明,在經(jīng)濟發(fā)展水平相同的情況下,綠色金融發(fā)展水平較高的地區的環(huán)境質(zhì)量要好于綠色金融發(fā)展水平較低的地區。特別是在EKC轉折點(diǎn)的左側,當經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境改善不一致時(shí),綠色金融的發(fā)展降低了經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境成本。在轉折點(diǎn)的右側,當經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境改善一致時(shí),綠色金融的發(fā)展有助于改善環(huán)境。此外,綠色金融的發(fā)展將EKC的轉折點(diǎn)向左移動(dòng),表明綠色金融的發(fā)展可以在較低的經(jīng)濟發(fā)展水平上同時(shí)實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境改善。通過(guò)實(shí)證研究,本研究不僅證實(shí)了中國EKC曲線(xiàn)的存在(Jalil and Mahmud 2009; Riti et al.2017),而且從新的角度探討了綠色金融對EKC曲線(xiàn)的形狀和轉折點(diǎn)位置的影響。
三、結論與建議
(一)結論
本文主要得到了以下三條結論:
1.綠色金融對中國的經(jīng)濟發(fā)展具有積極影響,而且即使分區域研究也可以發(fā)現綠色金融對東部,中部和西部地區的經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)了正向效益。
2.在全國范圍內,綠色金融對環(huán)境質(zhì)量產(chǎn)生積極影響,即減少或限制了環(huán)境惡化。但是,在不同的經(jīng)濟發(fā)展水平下,綠色金融對環(huán)境指標的影響是不同的,尤其是ISWE指標所顯示的。
3.在經(jīng)濟發(fā)展水平相同的情況下,綠色金融發(fā)展水平較高的地區的環(huán)境質(zhì)量要好于綠色金融發(fā)展水平較低的地區。此外,綠色金融的發(fā)展將EKC轉折點(diǎn)向左移動(dòng),表明綠色金融的發(fā)展可以在較低的經(jīng)濟發(fā)展水平上實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境改善的雙贏(yíng)。
(二)政策建議
針對實(shí)證研究過(guò)程中所得到的結論,本文提出了三條政策建議:
1.政府應運用財政政策促進(jìn)綠色金融的發(fā)展,并運用財政資金引導信貸資金和社會(huì )資本進(jìn)入綠色投資,綠色信貸和綠色證券。
2.政府應改善綠色金融體系,在審批過(guò)程中給予綠色活動(dòng)優(yōu)先權,并簡(jiǎn)化綠色生態(tài)和低碳行業(yè)的申請程序。
3.政府應為欠發(fā)達地區的綠色金融發(fā)展提供政策支持,降低綠色債券和綠色證券的發(fā)行和交易門(mén)檻,并優(yōu)先考慮綠色概念公司(如新能源)的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)。
原文摘要:
The goal of green finance is to pursue the coordinated development of financial activities, environmental protection, and ecological balance. This study aims to examine the impact of green finance on economic development and environmental quality. Data concerning green finance, economic development, and environmental quality for 30 provinces and municipalities in China from 2010 to 2017 are used. First, the global principal component analysis is adopted to develop a green finance development index. Second, a model of the impact of green finance on economic development is constructed, which indicates that the development of green finance plays a role in promoting economic development. Next, emissions of industrial smoke (powder) dust, industrial solid waste, and carbon dioxide are used to represent the environmental variables, and a model of the impact of green finance on environmental quality is proposed. The model shows that green finance has a positive effect on environment improvement. However, the impact of green finance on environmental quality varies for different levels of economic development. Finally, based on the theory of the environmental Kuznets curve, a model of the impact of green finance on the relationship between economic development and environmental quality is developed. The model indicates that green finance can significantly improve this relationship, creating a win-win situation regarding economic development and the environment.
作者:邢 真 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生
研究指導:王 遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)