人類(lèi)活動(dòng)帶來(lái)的溫室氣體排放正在導致全球氣溫不斷上升，改變傳統的能源使用模式是應對氣候變化的關(guān)鍵手段之一?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)分布著(zhù)世界主要的能源生產(chǎn)國和消費國，是世界重要的能源中心?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)多為發(fā)展中國家和地區，能源使用效率低，產(chǎn)生大量的溫室氣體。共建“一帶一路”倡議提出以來(lái)，中國致力于幫助“一帶一路”沿線(xiàn)國家完善基礎設施建設，優(yōu)化能源結構，減少溫室氣體排放。本文將介紹在“一帶一路”倡議下與“泰國4.0”計劃契合的泰國三大機場(chǎng)高鐵項目，對該項目的融資特色進(jìn)行分析，并提出對中國的借鑒建議。
一、項目基本情況
（一）項目背景
世行數據顯示，2013年泰國交通運輸業(yè)約占全國總體能源消耗的1/3，與制造業(yè)的比例相當，且呈現逐年上升的趨勢；并且它幾乎完全依賴(lài)化石燃料，是溫室氣體排放的主要來(lái)源。然而近些年，泰國交通運輸部門(mén)在能源的利用效率上并沒(méi)有顯著(zhù)改變。此外隨著(zhù)國家經(jīng)濟發(fā)展程度的加深，交通基礎設施建設已無(wú)法滿(mǎn)足居民的生活需求，在曼谷和其它主要城市及城市間存在嚴重的交通擁堵問(wèn)題，給居民出行帶來(lái)極大不便。因此改善交通部門(mén)的能源使用結構、提高能源使用效率，以及優(yōu)化城市交通結構布局能夠幫助泰國更好地實(shí)現經(jīng)濟綠色增長(cháng)，即在不損害環(huán)境和國家自然資源持續性發(fā)展的前提下促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。有研究表明，若交通運輸部門(mén)迅速采取行動(dòng)，調整交通運輸行業(yè)能源使用方式，泰國2020-2030年期間的能源使用和溫室氣體排放可能會(huì )減少25%。
2016年泰國總理提出20年“泰國4.0”階段計劃，旨在促進(jìn)泰國從傳統的重工業(yè)發(fā)展國家轉型成為創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展國家。其中東部經(jīng)濟走廊項目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)EEC）是該計劃的發(fā)展核心。EEC區域具有得天獨厚的地理位置，不僅橫跨泰國東部沿海三個(gè)省份——春武里府（Chonburi）,羅勇府（Rayong）和北柳府（Chachoengsao），覆蓋面積達13,285平方公里，并且位于大湄公河經(jīng)濟走廊和21世紀海上絲綢之路之間，陸路與柬埔寨、老撾、越南相連，海上位于印度洋和西太平洋海上航線(xiàn)中點(diǎn)位置，是通往亞洲的戰略性門(mén)戶(hù)。
（二）項目概況
泰國三大機場(chǎng)高鐵項目是在“一帶一路”倡議下與泰國政府推行的4.0計劃契合的基礎設施建設項目之一。它將連接全長(cháng)約220公里的廊曼國際機場(chǎng)、素萬(wàn)那普國際機場(chǎng)與烏塔保國際機場(chǎng)，貫穿曼谷、北欖、北柳、春武里和羅勇府，建成后可實(shí)現在一小時(shí)內往來(lái)三大國際機場(chǎng)，最高運行時(shí)速可達250公里每小時(shí)。與此同時(shí)，三大機場(chǎng)高鐵還可以和泰中鐵路、泰國東北鐵路以及其他周邊國家的鐵路網(wǎng)絡(luò )相連接，構成高效有序的鐵路交通體系。
國三大機場(chǎng)高鐵項目在建設階段預計創(chuàng )造16,000個(gè)工作崗位，項目建成后，它能夠促進(jìn)高鐵站周邊城市的發(fā)展，為社區帶來(lái)繁榮，為當地居民帶來(lái)收入。此外該鐵路與其它鐵路網(wǎng)絡(luò )的互聯(lián)互通，將吸引更多的外來(lái)投資，創(chuàng )造更多的就業(yè)崗位，推動(dòng)泰國城市化進(jìn)程發(fā)展。它給泰國帶來(lái)的總體經(jīng)濟效應將超過(guò)7000億泰銖（折合人民幣約1470億元），是促進(jìn)泰國經(jīng)濟、響應“泰國4.0”政策的關(guān)鍵項目。
二、項目融資方案特點(diǎn)
（一）跨國界、多行業(yè)構成的商業(yè)聯(lián)合體
泰國三大機場(chǎng)高鐵項目由正大集團、中國鐵建和中國中信集團帶頭，集合中國華潤集團、中東青島四方機車(chē)車(chē)輛股份有限公司、德國西門(mén)子公司、韓國現代集團、曼谷高速公路和地鐵公共有限公司、意大利-泰發(fā)展（大眾）股份有限公司、日本海外交通與城市開(kāi)發(fā)事業(yè)支援機構、日本國際協(xié)力銀行等8個(gè)商業(yè)聯(lián)盟企業(yè)。一方面，商業(yè)聯(lián)合體的主要成員正大控股有限公司、中國鐵建股份有限公司、曼谷高速公路和地鐵公共有限公司、初干創(chuàng )(大眾)股份有限公司、意大利-泰發(fā)展(大眾)股份有限公司分別按照70%、10%、10%、5%、5%的持股比例注冊東部高鐵公司，共擔風(fēng)險；另一方面，商業(yè)聯(lián)合體成員覆蓋設計、軌道交通、車(chē)輛、土地開(kāi)發(fā)、融資、后期運營(yíng)等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，跨越了中日德泰韓5個(gè)國家，增強了項目方整體實(shí)力。
商業(yè)聯(lián)合體助力推動(dòng)大型基礎設施工程建設。對投資者而言，各個(gè)企業(yè)間實(shí)現取長(cháng)補短，提高企業(yè)競爭力、增強工作效率，還能夠分擔投資風(fēng)險；對招標單位而言，一次完成招標環(huán)節，節省工程前期準備時(shí)間，同時(shí)商業(yè)聯(lián)合體更具競爭優(yōu)勢，能夠提供更低的建設成本。
（二）PPP模式撬動(dòng)私人投資者資金
泰國三大機場(chǎng)高鐵項目在PPP協(xié)議下完成項目資金框架構建。項目聯(lián)合體與泰國鐵路局簽署EEC高鐵項目PPP協(xié)議，總投資為2250億泰銖（約合489.22億元人民幣）。泰國政府將為該項目補貼1496.5億泰銖(折合約349.33億人民幣)，同時(shí)聯(lián)合體成員需按投資比例為泰國東部高鐵公司向泰國政府提供的補貼出具符合泰國法規的股東擔保函，擔保期限為50年。其中中國鐵建股份有限公司需向泰國鐵路局出具金額為149.65億泰銖(折合約34.933億人民幣)的股東擔保函。聯(lián)合體成員對泰國三大機場(chǎng)高鐵項目共擁有50年的所有權（5年的建設期，45年的運營(yíng)期），到期后將項目所有財產(chǎn)歸還政府。
PPP模式鼓勵私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本與政府進(jìn)行合作，完成大型公共基礎設施的建設。泰國三大機場(chǎng)高鐵項目的建設成本高、投資期限長(cháng)，無(wú)論是對政府還是企業(yè)而言都存在巨大的投資開(kāi)發(fā)壓力。兩者間的合作一方面能夠增強投資者投資信心，從而吸引社會(huì )廣大投資者，撬動(dòng)私人資金；另一方面能夠減輕政府項目開(kāi)發(fā)壓力，同時(shí)完成基礎設施建設、擁有一定的話(huà)語(yǔ)權及到期后的項目所有權，形成企業(yè)和國家的雙贏(yíng)局面。
（三）具有良好的氣候效應和社會(huì )效應
泰國三大機場(chǎng)高鐵項目具備更高的能源利用效率、高載客率及高效的運輸模式等特點(diǎn)，能夠有效減少交通部門(mén)化石燃料的使用，從而減緩溫室氣體的排放，是交通系統升級的綠色選擇。同時(shí)泰國三大機場(chǎng)高鐵項目還將吸引知識型人才進(jìn)駐、帶動(dòng)鐵路周邊城市的經(jīng)濟發(fā)展，推動(dòng)泰國進(jìn)行經(jīng)濟發(fā)展轉型，有助于實(shí)現社會(huì )、環(huán)境的可持續發(fā)展目標。
三、對中國氣候投融資的借鑒建議
（一）推動(dòng)第三方市場(chǎng)合作，促進(jìn)多方互利共贏(yíng)
氣候投融資項目一般投資成本高且投資周期長(cháng)，同時(shí)對多領(lǐng)域技術(shù)都有較高要求。容易造成投資者資本流動(dòng)性差、投資壓力大等問(wèn)題，從而削弱投資者投資意愿。通過(guò)第三方市場(chǎng)合作，有助于促進(jìn)中國不同類(lèi)型企業(yè)間及其它國家企業(yè)間的經(jīng)濟合作，使得各個(gè)企業(yè)形成優(yōu)勢互補，共同為項目提供技術(shù)和資金支持，從而降低投資技術(shù)難度、擴大融資范圍、加強資本的流動(dòng)性，提高投資者投資意愿。同時(shí)還能夠起到分散投資風(fēng)險的效果。例如泰國三大機場(chǎng)高鐵項目中的商業(yè)聯(lián)合體，涵蓋技術(shù)開(kāi)發(fā)、金融機構、管理運營(yíng)等多個(gè)領(lǐng)域。通過(guò)聯(lián)合控股、擔保、內部金融合作等方式分擔投資風(fēng)險，吸引更多企業(yè)尤其是國際企業(yè)共同參與到“一帶一路”建設中。
（二）鼓勵金融機構建立氣候環(huán)境風(fēng)險評估體系
環(huán)境與氣候因素對金融機構來(lái)說(shuō)既是風(fēng)險也是機遇?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)地區氣候投融資需求巨大，金融機構可抓住機遇進(jìn)行氣候項目投資。在投資決策中可借鑒IFC環(huán)境和社會(huì )可持續性績(jì)效標準、赤道原則等國際標準，分析“一帶一路”沿線(xiàn)環(huán)境、社會(huì )層面具體情況，建立環(huán)境與社會(huì )風(fēng)險評估方法，將環(huán)境和社會(huì )影響評價(jià)納入金融機構投融資決策流程。
（三）加強政府對氣候投融資的引導作用
氣候投融資項目大多為基礎公共設施建設，具有正外部性，需要國家政策的引導和支持，規范投資環(huán)境，吸引更多的社會(huì )資本。泰國政府無(wú)論是從“泰國4.0”計劃營(yíng)造的投資環(huán)境和政策支持，還是公私合營(yíng)的風(fēng)險共擔機制，都降低了投資者的風(fēng)險顧慮，增加了投資者的投資信心。我國在應對氣候變化方面已經(jīng)有了比較明確的上層政策基礎，現階段應加強下層基礎設施的完善，如可運用互聯(lián)網(wǎng)、大數據等技術(shù)搭建氣候投融資信息平臺，發(fā)布相關(guān)項目信息，促進(jìn)企業(yè)間的交流合作，提高氣候投融資項目的公開(kāi)透明度，從而提高國內外投資者的參與度，共擔投資風(fēng)險，撬動(dòng)社會(huì )資本，緩解中國政府對氣候投融資的出資壓力。
參考文獻
[1]World Bank ,Green transport policy directions for improved freight and passenger travel outcomes, with lower energy use and emissions,2013.
[2]World Bank ,“Making Transport More Energy-Efficient: Thailand,” Final Report prepared on behalf of Country Development Partnership for Infrastructure,2009 .
[3]解讀|泰國EEC高鐵投資項目 ：
https://www.sohu.com/a/324224721_354905
[4]High-Speed Rail Linked 3 Airport Project, Thailand:
https://www.railway-technology.com/projects/high-speed-rail-linked-3-airport-project-thailand/
[5]推遲已久的中泰高鐵項目有了新進(jìn)展:
http://www.sdsica.org/%e6%8e%a8%e8%bf%9f%e5%b7%b2%e4%b9%85%e7%9a%84%e4%b8%ad%e6%b3%b0%e9%ab%98%e9%93%81%e9%a1%b9%e7%9b%ae%e6%9c%89%e4%ba%86%e6%96%b0%e8%bf%9b%e5%b1%95/
[6]中國鐵建：為泰國東部高鐵公司提供34.933 億元擔保 :
http://finance.eastmoney.com/a/201912191329298816.html
作者：
洪睿晨 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
黎明琛 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
研究指導：
崔 瑩 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心主任
