12月22日下午，2023金融強國 · 綠色金融專(zhuān)題研討會(huì )在北京市石景山區隆重舉行。本次研討會(huì )主題為“‘綠’動(dòng)北京共謀發(fā)展”，來(lái)自監管部門(mén)、金融機構、知名高校的百余位嘉賓出席，共同探討綠色金融發(fā)展新機遇。
在嘉賓致辭環(huán)節，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )執行副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)曹德云表示，總體上看，隨著(zhù)ESG理念的普及和實(shí)踐，ESG已經(jīng)不再是投資者用來(lái)評判投資風(fēng)險的工具，而成為各行各業(yè)踐行社會(huì )責任、提升可持續發(fā)展能力的行為準則。以下為演講全文。
尊敬的各位領(lǐng)導、各位嘉賓，大家下午好！
很高興參加由北京市金融局和金融界聯(lián)合主辦的“啟航 . 2023金融強國論壇”。剛才，聆聽(tīng)了馬駿博士和李曉文司長(cháng)的演講，很受啟發(fā)。下面，圍繞綠色金融的主題，結合協(xié)會(huì )最近赴歐洲考察ESG發(fā)展趨勢的有關(guān)情況，談?wù)勝Y管機構ESG評級體系建設問(wèn)題，供大家參考，請批評指正。
ESG（Environmental環(huán)境、Social社會(huì )和Governance治理）的概念于2004年由聯(lián)合國全球契約組織（UN Global Compat）首次正式提出，2006年，聯(lián)合國成立的責任投資原則組織（UN PRI）發(fā)布了“責任投資原則（PRI）”。近二十年間，在聯(lián)合國大力推動(dòng)下，ESG投資理念被全球越來(lái)越多的國家和投資機構接受，目前已經(jīng)成為全球監管機構以及市場(chǎng)各方普遍認可和高度關(guān)注的核心問(wèn)題和共同責任，隨著(zhù)ESG理念的持續探索和實(shí)踐，ESG投資逐漸發(fā)展成為一套關(guān)注企業(yè)責任、社會(huì )福祉、可持續發(fā)展的投資理念和評價(jià)標準。
歐盟對ESG投資的探索實(shí)踐走在了世界前沿，2019年《歐洲綠色協(xié)議》中指出，為實(shí)現2030年環(huán)境目標，歐盟每年需額外投資數千億歐元，在公共部門(mén)無(wú)法完全負擔資金的情況下，引導私營(yíng)部門(mén)投資成為可持續發(fā)展轉型能否成功的關(guān)鍵因素，而ESG信息是私營(yíng)部門(mén)開(kāi)展可持續發(fā)展投資的重要基礎。為了實(shí)現2050年碳中和及其他可持續發(fā)展轉型目標，歐盟監管機構致力于推動(dòng)ESG信息披露制度體系建設，以此為重要支點(diǎn)引導和撬動(dòng)私營(yíng)部門(mén)踐行ESG投資理念，在ESG投資領(lǐng)域方面卓有成效。
歐盟在完善ESG投資監管體系，制定配套標準方面積累了寶貴經(jīng)驗，歐洲領(lǐng)先的資管機構在ESG投資開(kāi)展了有益探索實(shí)踐，創(chuàng )新了可行的方法論和可操作性的運行模式，這些都對我國監管部門(mén)和保險機構具有較強的借鑒意義。其中，建立完備有效的ESG評級體系，是關(guān)鍵環(huán)節之一，對推動(dòng)督促資管機構和資產(chǎn)持有機構更好地踐行ESG理念具有重要的現實(shí)意義和積極作用。雖然歐洲資管機構的ESG評級方法和流程各有特色，但基本評級體系可概括為ESG評級指標和權重選擇、ESG指標評分和定級、ESG評級修正和審定三個(gè)步驟：
第一個(gè)步驟，ESG評級指標和權重選擇。ESG指標和權重的確定是分行業(yè)考量的過(guò)程，評級團隊針對不同行業(yè)綜合考量指標重要程度、數據質(zhì)量、數據可用性和數據差異化因素，選擇適用于該行業(yè)內企業(yè)的指標和權重，分行業(yè)進(jìn)行指標加權，最終構建適用于該行業(yè)的評級指標模型。
第二個(gè)步驟，ESG指標評分和定級。ESG基礎數據是ESG評級體系的基礎輸入值，歐洲資管機構在ESG評分中均采用外部供應商數據，在輸入評級模型前均會(huì )進(jìn)行數據預處理。ESG指標評分過(guò)程是將ESG指標數據輸入評級模型、計算ESG評分并據此最終定級的過(guò)程。評級過(guò)程可分為“外部供應商數據輸入-三級指標評分定級-二級指標評分定級-ESG評級結果輸出”四步，每一環(huán)節中的基礎數據均會(huì )輸入指標和權重不同的評分模型中，上一步輸出結果將作為下一步評分的輸入數據，層層加權最終得出ESG整體評分，據此評分確定定級。
第三個(gè)步驟，ESG評級修正和審定。評級修正和審定是ESG初步評級結果輸出后的定性分析過(guò)程，分析師將整合關(guān)鍵信息，對ESG初步評級進(jìn)行修正和定性調整，并審定ESG評級最終結果。引起ESG評級修正的因素根據評價(jià)對象所處行業(yè)不同而有所變化，典型因素包括重大ESG問(wèn)題（如氣候變化）和爭議性事件。
整體而言，歐洲不同資管機構具體評級方法有所差異，但存在兩個(gè)共性，值得我國保險資管機構借鑒參考：一是重視ESG研究在ESG評級構建中的基礎作用。無(wú)論是選擇具有實(shí)質(zhì)影響的行業(yè)議題，進(jìn)行恰當的權重設計，還是對ESG數據進(jìn)行合適的選擇，歐洲資管機構均重視ESG研究在評級體系構建中的基礎作用，明確ESG因素產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響的基礎邏輯和影響機制，并將ESG研究團隊置于ESG評級的首要位置，正是基于公司內外部日益積累的ESG研究，并與定量分析團隊相互合作，其才得以形成定性、定量相結合的ESG評級體系。二是通過(guò)合適的機制設計，確保ESG評級的合理性，并確立ESG評級在ESG投資中的權威性。歐洲資管機構在進(jìn)行ESG評級的定量測算后，其ESG分析師將根據最新信息對ESG初步評級進(jìn)行修正和調整，并審定ESG評級最終結果；ESG研究團隊、定量分析團隊以及投資團隊也會(huì )相互合作以對最終評級進(jìn)行核對確認。在投資過(guò)程中，歐洲資管機構均會(huì )嚴格以ESG評級結果作為其ESG投資策略實(shí)施的標準和參考，確保言行一致。尤其是在投資經(jīng)理與ESG分析師就ESG評級結果存在分歧時(shí)，其也均建立了相應的申訴和分析論證機制，確保ESG評級在投資中得到正確應用。
總體上看，隨著(zhù)ESG 理念的普及和實(shí)踐，ESG已不再是投資者用來(lái)評判投資風(fēng)險的工具，而成為各行各業(yè)踐行社會(huì )責任、提升可持續發(fā)展能力的行為準則。
目前，我國ESG的政策制度體系構建仍處于起步價(jià)階段，主要包含三方面：一是ESG 信息披露原則及指引，近年來(lái)，環(huán)保部、財政部、國資委及人民銀行、國家金融監管總局、證監會(huì )等部門(mén)，交易所、自律組織等相關(guān)機構，從不同角度對企業(yè) ESG 信息披露提出了具體要求，但尚未形成體系化的原則和指引，并呈現出自愿披露為主、強制披露為輔的特征。二是企業(yè) ESG 評價(jià)體系與標準，國內機構尚未就 ESG 評價(jià)標準達成共識，沒(méi)有統一ESG 評估體系，各家評機構的指標體系、計算方法、評級結果均有明顯差異。三是ESG 投資與指引。由于我國ESG體系建設主要側重在第一方面，第二方面和第三方面的評價(jià)體系與投資行為指引方面的監管政策相對較少，且主要聚焦在環(huán)境與綠色投資領(lǐng)域。
具體到我國保險資金ESG投資方面，2022年，原中國銀保監會(huì )發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，從組織管理、政策制度及能力建設、投融資決策流程等方面對銀行保險機構踐行ESG提出了相關(guān)要求，鼓勵銀行保險機構“借鑒國際慣例、準則或良好實(shí)踐，提升信息披露水平”，但未明確金融機構進(jìn)行ESG信息披露的具體要求。近年來(lái)，保險業(yè)相關(guān)自律組織也發(fā)布了一些指引，但可操性和指導性不強，在實(shí)踐中仍面臨難以實(shí)施的問(wèn)題。至于ESG評級體系建設，由于我國ESG投資相關(guān)的信息披露數據匱乏，且ESG評級標準相對缺乏，我國保險資管機構在ESG評級體系方面正處于探索階段。少數頭部的保險機構因較早布局ESG，目前正在或已經(jīng)完成了ESG評級體系的構建，并嘗試將其應用于投資業(yè)務(wù)中。根據中國保險資管協(xié)會(huì )2023年1月發(fā)布的《保險資金ESG投資發(fā)展研究報告》，截止2022年底，我國有8家保險機構研發(fā)了ESG投資指標體系，7家保險機構會(huì )在構建投資組合或進(jìn)行投資管理時(shí)對投資對象的ESG表現及風(fēng)險進(jìn)行定期評估，并根據評估結果調整資產(chǎn)配置；3家保險機構建立了內部ESG投資數據庫。然而，缺乏ESG數據支持、ESG指標難以量化、開(kāi)發(fā)過(guò)程機制不完善等問(wèn)題是當前保險機構認為阻礙ESG產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng )新開(kāi)發(fā)的重要原因。
為此，建議在監管政策層面，要著(zhù)力建立強制性ESG信息披露制度，并構建由雙重重大性原則、統一信息披露標準、信息強制鑒證規則、披露豁免規則、差異化披露規則等構成的規則體系。相關(guān)政府部門(mén)應為ESG生態(tài)發(fā)展提供必要的技術(shù)和監管支持，在整體規范框架下，引導和督促企業(yè)和金融機構踐行ESG。在資管機構層面，在明確ESG投資理念，完善ESG戰略規劃，加強ESG組織保障，增加資源投入的基礎上，加快構建ESG評級體系，強化ESG數據積累，通過(guò)ESG數據采購、盡職調查等方式豐富ESG數據來(lái)源，結合公司自身ESG理念和投資實(shí)踐，構建專(zhuān)有性ESG評價(jià)體系，并將其ESG評級應用于ESG策略構建、盡責管理、信息披露等領(lǐng)域。在自律組織層面，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )自成立以來(lái)，持續推動(dòng)保險資產(chǎn)管理業(yè)探索踐行ESG，成立責任投資（ESG）專(zhuān)業(yè)委員會(huì )成立，開(kāi)展多項課題研究和專(zhuān)題調研，配合國家金融監管總局推進(jìn)亞行保險資金ESG技援項目，目前，已制定完成了保險資金ESG投資操作指引和盡責管理指引，起草了保險資金ESG投資評價(jià)、信息披露及相關(guān)指標體系、最佳實(shí)踐案例等自律規則，將在監管部門(mén)指導下，于2024年陸續發(fā)布，盡快形成保險資產(chǎn)管理行業(yè)制度化、體系化、標準化、規范化的 ESG 投資規則體系。
最近召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議明確提出建設金融強國戰略，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。保險資金發(fā)展ESG投資對于做好綠色金融大文章、助力實(shí)現金融強國目標具有十分重要的現實(shí)意義。雖然我國保險資金ESG投資起步較晚，與發(fā)達國家還存在一定差距，但由于具備后發(fā)優(yōu)勢和彎道超車(chē)的客觀(guān)條件，目前正呈現加速發(fā)展的可喜態(tài)勢?！盀檎叱３?，行者常至”，我們堅信，在黨中央和國家金融監管總局的正確領(lǐng)導下，隨著(zhù)保險資管業(yè)不斷學(xué)習借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗和積極探索ESG投資實(shí)踐，我們有信心、有決心、有能力在積極促進(jìn)國家雙碳目標實(shí)現的過(guò)程中，保險資金ESG投資將持續取得新的進(jìn)步，為全球ESG治理貢獻中國智慧和中國范例。我們也愿意與其他相關(guān)行業(yè)和機構一道，為此而不懈努力！
最后，祝本次論壇圓滿(mǎn)成功！謝謝大家！
來(lái)源：金融界
新媒體編輯：侯一佳
