ESG是Environment（環(huán)境）、Social（社會(huì )）、Governance（治理）三個(gè)英文單詞的縮寫(xiě)，其內涵也是多維度的，可以理解為投資理念、治理機制、發(fā)展模式等多種面向，但核心指向都是“負責任”。責任是一個(gè)表示“關(guān)系”的概念，無(wú)論是對客戶(hù)、對組織自身還是對合作伙伴或其他利益相關(guān)方，這種“負責任”都是具有特別含義的受托責任，從聯(lián)合國責任投資原則組織（UN PRI）重點(diǎn)針對ESG主題自2016年持續發(fā)布的《21世紀受托人責任報告》（fiduciary duty in the 21st Century）標題即可窺見(jiàn)一斑。
2022年6月，中國銀保監會(huì )發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，明確了從戰略高度推進(jìn)綠色金融的基本要求，要求提升ESG表現，防范ESG風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型。信托公司作為受托人從信托法理上履行受托責任是前提，面對“雙碳”背景下的宏觀(guān)環(huán)境，身處回歸本源、深化轉型的行業(yè)環(huán)境，以及追求高質(zhì)量發(fā)展的內在要求，信托公司發(fā)展ESG是市場(chǎng)的選擇，發(fā)展的趨勢，更是時(shí)代的要求。
信托公司踐行ESG發(fā)展的應有之義
ESG依托的責任機制：受托人的信義義務(wù)
受托人的信義義務(wù)（fiduciary duty）要求管理他人財產(chǎn)及事務(wù)時(shí)要忠實(shí)、勤勉、審慎，這對資管機構是普適性的要求和標準，高于普通的事務(wù)代理標準。ESG的實(shí)踐標準也采取了受托人信義義務(wù)，一方面說(shuō)明ESG的履責標準要更加嚴格、專(zhuān)業(yè)且無(wú)利益沖突，因為環(huán)境、社會(huì )及治理關(guān)涉到組織及企業(yè)運營(yíng)的諸多方面，兼顧企業(yè)營(yíng)業(yè)行為對客戶(hù)、社會(huì )及環(huán)境產(chǎn)生的內外部影響，需要更加專(zhuān)業(yè)化、體系化的履責標準；另一方面說(shuō)明ESG的責任形式具有共識性和普適性，不是雙方個(gè)性化設計的意定標準，而是具有廣泛適用范圍、相當程度上具有規范性和強制性的準則，需要運用為更廣泛的第三方利益服務(wù)的受托機制才能保障有效運行。因此，ESG履責標準采取受托人機制是具有邏輯自洽性和理論正當性的，而是對受托人的信義義務(wù)豐富了時(shí)代內涵，而且可以豐富信義義務(wù)的時(shí)代內涵。
ESG倡導的責任投資：為受益人最大利益服務(wù)
傳統的信托法理認為，受托人須嚴格履行信義義務(wù)，為受益人最大利益服務(wù)。在資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)中，受益人的最大利益一般被解釋為財富利益的最大化。在ESG責任投資語(yǔ)境下，保護受益人利益最大化，不僅包括投資收益的財務(wù)表現，還須納入對被投企業(yè)的環(huán)境及治理維度的影響，這些因素對投資標的自身的可持續發(fā)展至關(guān)重要，也會(huì )實(shí)質(zhì)影響到企業(yè)財務(wù)表現和投資收益，而且實(shí)證表明，責任投資組合能夠獲得市場(chǎng)平均收益率甚至更優(yōu)，規模增長(cháng)也在加速發(fā)展。根據《中國責任投資年度報告2021》統計，我國以表征ESG主題詞和關(guān)鍵詞（如“可持續發(fā)展”“環(huán)?！薄暗吞肌薄吧鐣?huì )責任”“綠色發(fā)展”等）的泛ESG公募基金規模為5492億元，同比增長(cháng)1.75倍。遵循ESG倡導原則的責任投資豐富了受益人利益最大化的內涵，在追求財務(wù)收益投資價(jià)值基礎上，兼顧責任使命的投資價(jià)值，為受益人謀求和實(shí)現更可持續的利益最大化。
ESG弘揚的責任文化：審慎盡責的信托文化
2022年12月，中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《信托公司信托文化建設工作手冊》，對2020年發(fā)布的《信托公司信托文化建設指引》進(jìn)一步深化和完善，提煉了信托文化的中國特質(zhì)，包含支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的服務(wù)文化、滿(mǎn)足人民需要的民生文化、推動(dòng)社會(huì )進(jìn)步的責任文化、依法合規經(jīng)營(yíng)的底線(xiàn)文化和堅持職業(yè)操守的品質(zhì)文化。信托文化的特質(zhì)與ESG原則的核心維度密切相關(guān)，具有高度契合性。具體而言，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展明確了信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳產(chǎn)業(yè)的應有之義；服務(wù)民生需求和推動(dòng)社會(huì )進(jìn)步是信托公司積極主動(dòng)履行社會(huì )責任的明示承諾；以合規經(jīng)營(yíng)為底線(xiàn)強調的是信托公司自身的治理效能；堅持職業(yè)操守要求信托公司嚴格履行審慎盡責的信義義務(wù)?？梢?jiàn)，弘揚信托文化就是在踐行ESG發(fā)展的原則，而信托公司努力踐行ESG原則也是在向更廣泛的社會(huì )群體和信托應用場(chǎng)景弘揚和傳播信托文化。
ESG創(chuàng )造的責任財富：積極參與的長(cháng)期主義
ESG原則不僅影響到作為受托人的組織及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，也喚醒了股東和消費者的積極參與。最為明顯的股東積極主義和綠色消費理念。股東積極主義是相對于傳統的“用腳投票”股東權利行使方式，股東更加積極參與到公司治理過(guò)程中，從公司內部通過(guò)參與決策層對話(huà)、對影響環(huán)境和社會(huì )問(wèn)題提出特定行動(dòng)提案及投票、參與制定完善ESG政策及目標等方式，更為直接地參與到公司價(jià)值創(chuàng )造過(guò)程中，實(shí)質(zhì)融入公司經(jīng)營(yíng)的監督和治理過(guò)程。相較于股東積極主義是從公司內部強化ESG原則，綠色消費理念崛起則是從公司外部的消費者角度，主動(dòng)要求公司改變并完善經(jīng)營(yíng)策略及行為，服務(wù)綠色生產(chǎn)和綠色生活。比較顯著(zhù)的例子就是，消費者對不符合環(huán)保標準的產(chǎn)品拒絕購買(mǎi)和使用，以及對可回收及循環(huán)利用材料制成的服裝用品的認可和接納。同樣地，這種綠色消費理念也反映在綠色金融消費品的場(chǎng)景中，近年來(lái)綠色金融及ESG主題產(chǎn)品的快速發(fā)展，也明晰反映了金融消費者對責任財富和可持續金融的關(guān)注和青睞。在ESG原則體系下，投資者、生產(chǎn)商、服務(wù)商、消費者可以形成良性連接、相互賦能的新生態(tài)，財富創(chuàng )造的長(cháng)期價(jià)值更加體現了積極互動(dòng)的參與式共建模式。
信托公司推進(jìn)ESG發(fā)展的特色之路
改革開(kāi)放以來(lái)，我國信托行業(yè)走過(guò)了40余年的持續發(fā)展，目前管理著(zhù)20余萬(wàn)億元的受托資產(chǎn)，可持續增長(cháng)和高質(zhì)量發(fā)展是信托公司深化轉型的共同目標。遵循ESG發(fā)展原則可以成為信托公司深化轉型的方法論和實(shí)施路徑，創(chuàng )新探索信托公司ESG發(fā)展特色之路，能夠更有效地助力信托公司實(shí)現服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和民眾美好生活的本源定位和制度優(yōu)勢。
完善信托公司治理機制為基石
信托公司踐行ESG原則要做到“四個(gè)融入”，即戰略融入、組織融入、指標融入、行為融入。信托公司應將ESG發(fā)展理念納入公司中長(cháng)期發(fā)展戰略，達成公司層面可持續發(fā)展的戰略共識，在董事會(huì )和經(jīng)營(yíng)層相應設立ESG專(zhuān)項指導和落實(shí)組織及機制安排，貫徹到具體信托業(yè)務(wù)和組織管理的逐項指標，并深入拓展至員工盡責履職的受托執業(yè)行為，結合信托文化建設細化為ESG實(shí)踐操作手冊，形成推進(jìn)ESG發(fā)展的體系化和系統化工作。信托公司在深化轉型過(guò)程中，提升公司治理水平是信托公司“苦練內功”的最重要體現，也是防范和化解金融風(fēng)險的最重要內部防線(xiàn)。一方面信托公司整體作為“受托人”需要對委托人和受益人履行受托職責；另一方面，在信托公司內部，經(jīng)營(yíng)層和管理層也是“受托人”，對股東及公司整體利益負責，因此，履行審慎盡責的信義義務(wù)也是提升信托公司治理質(zhì)效的重要保證，良好的組織治理水平（G）是ESG可持續發(fā)展的基石力量。
根據中國信托業(yè)協(xié)會(huì )統計數據，半數以上的信托公司已經(jīng)將ESG及綠色信托等可持續發(fā)展目標列入公司戰略和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略，未來(lái)從具體執業(yè)行為及相應考核指標落實(shí)角度還有待進(jìn)一步完善優(yōu)化，切實(shí)將科學(xué)規范治理內化為組織行為的基本準則。
加大綠色信托產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng )新為動(dòng)力
黨的二十大報告指出，我們要加快發(fā)展方式綠色轉型，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)。積極穩妥推進(jìn)碳達峰碳中和，深入推進(jìn)能源革命，積極參與應對氣候變化全球治理。推進(jìn)雙碳工作是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟社會(huì )系統性變革，國家已經(jīng)把落實(shí)雙碳工作納入到了生態(tài)文明建設整體布局，是促進(jìn)人與自然和諧共生的重要途徑。
對于信托行業(yè)而言，這首先是戰略之選。綠色低碳發(fā)展，體現了ESG發(fā)展中最為顯著(zhù)的環(huán)境友好（E），這既是可持續發(fā)展之選，更是共存共生之選。
其次，這也是轉型之選。近年來(lái)信托行業(yè)一直處于深化轉型發(fā)展期，如何衡量轉型成功一直是信托行業(yè)整體面對的嚴肅考題。綠色信托就是信托公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟邁向新時(shí)代的必然且正確的選擇；而轉型成功的標識就是信托公司能夠從深耕綠色信托業(yè)務(wù)升級轉化為可持續發(fā)展的綠色信托公司，能夠樹(shù)立起享譽(yù)市場(chǎng)口碑的ESG常青品牌。
信托公司發(fā)展綠色信托，不僅要在業(yè)務(wù)開(kāi)拓和產(chǎn)品設計上加大力度，更要有系統性和整體思維，從經(jīng)營(yíng)策略調整、服務(wù)模式創(chuàng )新、風(fēng)險管理優(yōu)化等各個(gè)方面發(fā)揮合力。首先要“看得懂”，提升深耕綠色產(chǎn)業(yè)的研究功力為前提；其次要“服務(wù)好”，遵循綠色產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈業(yè)務(wù)邏輯，配合以敏捷高效的組織能力和科技驅動(dòng)的運營(yíng)服務(wù)能力，提供適配的多元金融工具；這樣才能“管得住”，將生態(tài)、環(huán)境等新型要素納入風(fēng)險管理的全流程，做到全覆蓋，有針對性地開(kāi)展綠色金融風(fēng)險和轉型金融風(fēng)險管理，保障金融機構自身發(fā)展的可持續和高質(zhì)量，方可構建綠色信托發(fā)展的第二增長(cháng)曲線(xiàn)，實(shí)現信托公司與生態(tài)合作伙伴的良性互動(dòng)和共同進(jìn)步。
培育長(cháng)期主義信托客戶(hù)為根本
信托公司開(kāi)展ESG實(shí)踐不僅是行業(yè)和公司可持續發(fā)展的必然選擇，也是秉持長(cháng)期主義的客戶(hù)之選。近幾年ESG主題投資金融產(chǎn)品在資本市場(chǎng)受到熱捧，相當程度上反映了投資者對代表未來(lái)的綠色低碳產(chǎn)業(yè)及機構的認可，秉承長(cháng)期主義理念的客戶(hù)對綠色信托及ESG相關(guān)主題的信托產(chǎn)品偏好也逐步增加，根據信托業(yè)協(xié)會(huì )最新統計，2021年末信托業(yè)存續綠色信托項目665個(gè)，存續規模3318億元，項目和數量都在穩步提升，為投資者創(chuàng )造的長(cháng)期價(jià)值也得到了市場(chǎng)認可。
根據聯(lián)合國責任投資原則組織（UN PRI）的統計數據，截至2021年末，全球已有4000余家資產(chǎn)管理及服務(wù)機構成為踐行ESG責任投資原則的PRI簽署方，管理總資產(chǎn)約為150萬(wàn)億美元。相比之下，國內的ESG責任投資才剛剛起步，巨大的市場(chǎng)機遇和投資者需求亟待發(fā)掘和滿(mǎn)足。信托公司應當抓住時(shí)代機遇，圍繞客戶(hù)需求，設計開(kāi)發(fā)多樣化的ESG主題投資產(chǎn)品，引導和幫助信托客戶(hù)培育長(cháng)期主義投資理念，轉變信托短期理財的投資者偏好，樹(shù)立穩健、可持續增長(cháng)的健康財富價(jià)值觀(guān)。隨著(zhù)國內養老金管理機構、保險機構、家族信托辦公室等機構投資者的逐步成熟發(fā)展，ESG責任投資也必將成為國內機構投資者的主流投資趨勢，信托公司也應加強金融同業(yè)合作，在養老、醫療、民生改善、鄉村振興、環(huán)境保護等方面與專(zhuān)業(yè)投資機構廣泛合作，發(fā)揮資本驅動(dòng)和金融服務(wù)的更大價(jià)值，為客戶(hù)創(chuàng )造更為穩健的長(cháng)期價(jià)值。
強化ESG監督管理為保障
ESG實(shí)踐發(fā)展不僅需要市場(chǎng)力量的多方共同努力，而且需要在監管機構的監督指導下規范發(fā)展，確保方向正確和方法科學(xué)，避免和懲治“漂綠”行為，弘揚和倡導“真綠”實(shí)踐，才能取得預期效果。例如，根據《ESG投資管理體系：全球經(jīng)驗與中國實(shí)踐》報告披露，歐盟2020年開(kāi)始實(shí)施《分類(lèi)法條例》，提出了認定經(jīng)濟活動(dòng)具有環(huán)境可持續性的總體條件，確定了減緩氣候變化、適應氣候變化、水資源與海洋資源、循環(huán)經(jīng)濟、污染預防和控制、生物多樣性和生態(tài)系統六個(gè)環(huán)境目標，強制要求上市公司和基金管理人根據條例判別可持續活動(dòng)，在產(chǎn)品披露中區分淺綠、深綠和其他產(chǎn)品的三分法，在產(chǎn)品募集和信息披露要求方面也有明確區分。美國、全球范圍的ESG實(shí)踐與監管也是在有效互動(dòng)中，相互促進(jìn)發(fā)展的。
我國信托行業(yè)自2019年就發(fā)布了《綠色信托指引》，明確將鼓勵促進(jìn)ESG表現優(yōu)異的企業(yè)作為信托公司開(kāi)展綠色投融資活動(dòng)的優(yōu)先篩選標的，并將ESG融入信托公司組織管理和業(yè)務(wù)實(shí)施的相關(guān)流程，細化為可實(shí)施措施，強化了自評估及專(zhuān)項報告等信息披露方式。2021年，中國人民銀行與全國金融標準化技術(shù)委員會(huì )聯(lián)合發(fā)布的《金融機構環(huán)境信息披露指南》著(zhù)重對金融機構綠色投融資活動(dòng)中的碳足跡及環(huán)境信息披露加以規范，體現了ESG責任投資的環(huán)境效益改善。2022年6月，中國銀保監會(huì )發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，則對推進(jìn)并提升ESG表現提出了更為明確的要求。
監管政策的連續性和導向性對信托公司開(kāi)展ESG研究實(shí)踐起到了至關(guān)重要的推進(jìn)作用，未來(lái)以碳數據為驅動(dòng)的ESG量化管理將成為監管科技的重要關(guān)注方向，需要信托公司提前布局，通過(guò)科技創(chuàng )新科學(xué)管理碳數據，有效管理環(huán)境風(fēng)險，增進(jìn)環(huán)境效益，實(shí)現促進(jìn)雙碳目標與ESG可持續發(fā)展的質(zhì)效雙提升。
依托信義義務(wù)開(kāi)展的ESG實(shí)踐，對信托公司而言既是信托制度安排的分內之事，是受托人角色賦予的責任機制，具有特別的信托制度價(jià)值；又是促進(jìn)信托公司回歸信托本源，推進(jìn)二次轉型，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和社會(huì )民生的市場(chǎng)機會(huì )，具有特別的受托服務(wù)價(jià)值。信托公司唯有把握時(shí)代機遇，堅持可持續發(fā)展的長(cháng)期主義，方可努力實(shí)現內生增長(cháng)動(dòng)力驅動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展。
來(lái)源：金融界
