從最早的脫硫脫硝到合同能源管理再到現在的政府和社會(huì )資本合作，“環(huán)保概念”一直被資本追捧。
盡管近年來(lái)環(huán)保行業(yè)的發(fā)展跌宕起伏，但“環(huán)保產(chǎn)業(yè)是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”的基本面沒(méi)有發(fā)生改變。
2021年前十個(gè)月，25家環(huán)保企業(yè)在滬深證券交易所掛牌上市，比2020年全年上市的環(huán)保企業(yè)數量還多7家，平均每個(gè)月就有兩家環(huán)保企業(yè)掛牌上市。
那么，企業(yè)為什么要上市？金錢(qián)、名譽(yù)、地位、圈子……也許，這些都是理由。
環(huán)保行業(yè)多年跑輸大盤(pán)，近3年嚴重跑輸指數，細分領(lǐng)域漲幅多年排名倒數，板塊估值中樞不斷下移。但是，我們發(fā)現環(huán)保行業(yè)出現一個(gè)有意思的現象——當前，環(huán)保行業(yè)越來(lái)越難干，諸多環(huán)保企業(yè)卻涌向資本市場(chǎng)，順利登陸A股市場(chǎng)。
根據本刊記者不完全統計，截至2021年10月底，已經(jīng)有25家環(huán)保企業(yè)順利登陸A股市場(chǎng)，遠超2020年整年18家環(huán)保企業(yè)上市的數量。
上市是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)里程碑，是跨越到另一個(gè)階段的象征，為了掌握、挖掘這一現象背后的邏輯，本刊記者就環(huán)保行業(yè)宏觀(guān)、微觀(guān)層面對該現象的背景、成因等方面的問(wèn)題，專(zhuān)訪(fǎng)了中央財經(jīng)大學(xué)綠色經(jīng)濟與區域轉型研究中心、城市與區域可持續發(fā)展研究中心主任劉軼芳。
政策扶持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊
環(huán)境經(jīng)濟：2021年是“十四五”開(kāi)局之年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪戰略機遇，整個(gè)行業(yè)發(fā)展趨勢是什么樣的？
劉軼芳：《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十三個(gè)五年規劃綱要》提出，要促進(jìn)綠色生產(chǎn)和生活方式的形成，加快生態(tài)環(huán)境的改善，在發(fā)展過(guò)程中堅持保護和發(fā)展并行?！笆濉睍r(shí)期，在“創(chuàng )新、協(xié)調、綠色、開(kāi)放、共享”的發(fā)展理念指引下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)借助政策支持不斷發(fā)展壯大。
2021年2月3日，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱(chēng)，2020年我國資源節約和環(huán)境保護工作成效顯著(zhù)，“十三五”各項任務(wù)圓滿(mǎn)收官，節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值由2015年的4.5萬(wàn)億元上升到2020年的7.5萬(wàn)億元左右。
2021年是“十四五”開(kāi)局之年，為推進(jìn)碳達峰、碳中和，國家相關(guān)部門(mén)陸續出臺一系列政策措施支持節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍處在快速發(fā)展的外部環(huán)境下。
2021年2月22日，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》）明確，建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系，促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型?！吨笇б庖?jiàn)》提出，到2035年，綠色產(chǎn)業(yè)規模要邁上新臺階，重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)品能源資源利用效率達到國際先進(jìn)水平，廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達峰后穩中有降。這為節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展指明了方向。
同時(shí)，《指導意見(jiàn)》還提出，要大力發(fā)展綠色金融，發(fā)展綠色信貸和綠色直接融資，加大對金融機構綠色金融業(yè)績(jì)評價(jià)考核力度，統一綠色債券標準，建立綠色債券評級標準。發(fā)展綠色保險，發(fā)揮保險費率調節機制作用。支持符合條件的企業(yè)上市融資，支持金融機構和相關(guān)企業(yè)在國際市場(chǎng)開(kāi)展綠色融資。推動(dòng)國際綠色金融標準趨同，有序推進(jìn)綠色金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，為綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展拓寬了融資渠道。
此外，碳中和債的發(fā)行和全國碳排放權交易市場(chǎng)的上線(xiàn)也為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了資金支持。
總體來(lái)說(shuō)，在政策、資金和融資渠道的多重支持下，未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。
資金來(lái)源拓寬，環(huán)保行業(yè)融資問(wèn)題有望解決
環(huán)境經(jīng)濟：對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)而言，資本市場(chǎng)向來(lái)是重要的融資工具，作為投融資樞紐，資本市場(chǎng)支持環(huán)保企業(yè)發(fā)展具有哪些優(yōu)勢？
劉軼芳：與其他上市企業(yè)相比，由于整體上環(huán)保企業(yè)盈利水平較低而且存在較大不確定性，環(huán)保企業(yè)很難獲得足夠的資本市場(chǎng)資金支持，環(huán)保企業(yè)的資金大多來(lái)自政府補貼和銀行貸款。
經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)上，一些環(huán)保領(lǐng)域前期需要投入較多的基礎設施建設，因此存在投入大、周期長(cháng)的特點(diǎn)；發(fā)展潛力上，環(huán)保企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng )新驅動(dòng)力不足，技術(shù)成果轉化周期長(cháng)，取得貸款支持難度較大。
由于環(huán)保項目多具有資金需求量大、回收周期長(cháng)、資金周轉慢等特點(diǎn)，環(huán)保行業(yè)某種意義上是一個(gè)資金密集型的產(chǎn)業(yè)。資本市場(chǎng)支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以為環(huán)保企業(yè)提供大量的現金流支持，同時(shí)利用市場(chǎng)使資金更多流向發(fā)展潛力大的技術(shù)驅動(dòng)型企業(yè)，激發(fā)企業(yè)創(chuàng )新潛力的同時(shí)提高環(huán)保行業(yè)穩定性。
截至2021年年9月末，我國21家主要銀行機構綠色信貸余額達14.08萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)21%以上。綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，遠低于同期各項貸款整體不良水平。
近期，碳中和債開(kāi)始發(fā)行、全國碳排放權交易市場(chǎng)啟動(dòng)上線(xiàn)交易，環(huán)保產(chǎn)業(yè)資金來(lái)源持續拓寬，融資困難的問(wèn)題有望得到緩解，環(huán)保產(chǎn)業(yè)需求端的動(dòng)力也將逐漸釋放。2021年為支持“雙碳”目標，各地積極探索開(kāi)展綠色金融，這將為中小環(huán)保企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機遇。
環(huán)境經(jīng)濟：如何促進(jìn)資本市場(chǎng)與環(huán)保企業(yè)的良性循環(huán)？
劉軼芳：環(huán)保企業(yè)利用資本市場(chǎng)可解決資金需求量大、回收周期長(cháng)、資金周轉慢等問(wèn)題，資本市場(chǎng)可以借助環(huán)保企業(yè)獲得高收益高回報。資本市場(chǎng)與環(huán)保企業(yè)的良性循環(huán)關(guān)鍵在于把握市場(chǎng)方向和緊跟政策導向。當前，我國生態(tài)文明體制改革不斷加快，美麗中國建設行動(dòng)持續進(jìn)行，碳達峰、碳中和為我國的環(huán)保行業(yè)和企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展黃金期。
因此，環(huán)保企業(yè)需要圍繞深入打好污染防治攻堅戰和“雙碳”目標，大力推進(jìn)環(huán)保行業(yè)技術(shù)創(chuàng )新和服務(wù)革新，發(fā)展安全、高效、節能低碳的先進(jìn)環(huán)保技術(shù)，同時(shí)明晰自身在行業(yè)中的地位和水平，為企業(yè)將來(lái)的發(fā)展戰略、行業(yè)定位作出深入規劃。
環(huán)保企業(yè)數量增加，行業(yè)認可度提高
環(huán)境經(jīng)濟：根據本刊記者不完全統計，截至2021年10月底，A股上市的環(huán)保企業(yè)已達25家，在您看來(lái)，為什么環(huán)保上市公司數量會(huì )增加？這給環(huán)保行業(yè)帶來(lái)哪些機遇和挑戰？
劉軼芳：環(huán)保上市公司數量的增加，是市場(chǎng)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展認可度提高的一個(gè)反映。市場(chǎng)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展認可度提高，一方面是市場(chǎng)基于環(huán)保產(chǎn)業(yè)表現對行業(yè)整體發(fā)展潛力的看好，另一方面是國家不斷出臺利好節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施。
根據中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )和中央財經(jīng)大學(xué)綠色經(jīng)濟與區域轉型研究中心發(fā)布的《2021年第三季度環(huán)保產(chǎn)業(yè)景氣報告：A股環(huán)保上市公司》的測算結果，第三季度環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入規模擴張，利潤空間雖有所收縮但先行指數預計2022年上半年綠色產(chǎn)業(yè)的景氣表現將提升。另外，今年以來(lái)國家多次發(fā)布相關(guān)政策措施，強調發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)對實(shí)現“雙碳”目標的重要作用。
2021年11月2日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于深入打好污染防治攻堅戰的意見(jiàn)》發(fā)布，明確了深入打好污染防治攻堅戰的總體要求、主要目標、重大任務(wù)和保障措施。
2021年10月下旬，國家先后發(fā)布《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》和《2030年前碳達峰行動(dòng)方案》，明確提出關(guān)于能源和環(huán)境的具體要求。
隨著(zhù)政策的不斷推進(jìn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新的高速發(fā)展期。市場(chǎng)的認可和政策的支持為環(huán)保行業(yè)吸收社會(huì )資金提升規模增加效益提供了有利條件，給環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機遇。在這些機遇下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望形成高效的融資渠道和商業(yè)模式，形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈條。
但是，在面對這些機遇時(shí)，環(huán)保企業(yè)上市需要保持理性，企業(yè)需要對相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)前景進(jìn)行科學(xué)研判，以發(fā)展的眼光看待環(huán)保市場(chǎng)，防止企業(yè)過(guò)度進(jìn)入帶來(lái)的低效益。
環(huán)境經(jīng)濟：針對剛上市的環(huán)保企業(yè)穩步發(fā)展，您有哪些建議？
劉軼芳：當前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇來(lái)自“雙碳”政策的引導和布局，而“雙碳”目標的順利實(shí)現又離不開(kāi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的大力支持。
新上市的環(huán)保企業(yè)在確定發(fā)展戰略和方向時(shí)應當緊扣碳達峰、碳中和目標，圍繞清潔能源和綠色生產(chǎn)聚焦低碳、零碳、負碳關(guān)鍵技術(shù)等碳中和重點(diǎn)領(lǐng)域，積極爭取和利用有利的外部政策和融資渠道，積極參與碳市場(chǎng)的交易，服務(wù)能源轉型和工業(yè)綠色化生產(chǎn)。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)想要處于長(cháng)期高效發(fā)展狀態(tài)離不開(kāi)核心技術(shù)的支撐。當前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展時(shí)期，產(chǎn)品和技術(shù)也處于快速更迭時(shí)期，環(huán)保企業(yè)應當積極推進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)，技術(shù)落后的關(guān)鍵領(lǐng)域要不斷借鑒國外先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗，只有掌握核心技術(shù)和自主產(chǎn)權、不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng )新和新產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)才能獲得較高的市場(chǎng)認可度，從而保持競爭力和長(cháng)期穩定發(fā)展。
環(huán)境經(jīng)濟：在您看來(lái)，環(huán)保企業(yè)上市后，募集資金使用應注意哪些問(wèn)題？
劉軼芳：科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北京證券交易所等多層次資本市場(chǎng)的建立為環(huán)保企業(yè)資本運作開(kāi)辟了更多的途徑。環(huán)保企業(yè)要充分利用上市后的融資優(yōu)勢，借助資本市場(chǎng)工具進(jìn)行權益融資。
從以往環(huán)保上市企業(yè)募集資金的使用方向來(lái)看，大致可以分為以下途徑：新建項目、改擴建項目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和內部信息化、技術(shù)研發(fā)中心、補充流動(dòng)資金和增資收購等。
環(huán)保企業(yè)上市后的募集資金使用要充分考慮企業(yè)長(cháng)期戰略。對于資金投向新建和改擴建項目的，應結合企業(yè)自身競爭力，綜合考慮新產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、主要競爭對手、行業(yè)發(fā)展趨勢等情況，對新建項目市場(chǎng)前景和未來(lái)收益進(jìn)行詳細的分析論證和扎實(shí)的可行性研究。因為環(huán)保項目投資周期長(cháng)，投資量大，回報卻較為平穩，所以企業(yè)新建項目時(shí)應當作長(cháng)遠考慮，確保資金鏈條安全。
企業(yè)將資金投向技術(shù)研發(fā)時(shí)，由于新技術(shù)研發(fā)相對于新建和改擴建項目而言，短時(shí)間內不能帶來(lái)直接的收益。因此，要重點(diǎn)考慮新技術(shù)研發(fā)項目在多大程度上通過(guò)對企業(yè)技術(shù)研發(fā)水平和創(chuàng )新實(shí)力的提升、對業(yè)務(wù)范圍的擴大，從而間接給公司帶來(lái)經(jīng)濟效益。另一方面，企業(yè)在投資新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)時(shí)不僅要考慮其經(jīng)濟收益，也要考慮到行業(yè)技術(shù)發(fā)展狀況，要跟上行業(yè)技術(shù)更迭的步伐。技術(shù)是驅動(dòng)企業(yè)發(fā)展的主要動(dòng)力，環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集度較高，企業(yè)應當保障研發(fā)資金的投入量，提高技術(shù)水平，增強企業(yè)競爭力和提高投資者的認可度。
環(huán)保企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題是短貸長(cháng)投。環(huán)保項目周期長(cháng)，但一般項目貸款是短期或中期的流動(dòng)資金貸款，導致項目資金很難延續。因此，企業(yè)募集資金使用應當注意及時(shí)補充流動(dòng)資金，充足的流動(dòng)資金是環(huán)保企業(yè)正常運作的重要保證。特別是對于環(huán)境工程類(lèi)的企業(yè)而言，總承包商需要在項目實(shí)施過(guò)程中乃至項目完成后的一段時(shí)間占用大量的營(yíng)運資金。
不論規模，環(huán)保企業(yè)應練好“內功”
環(huán)境經(jīng)濟：環(huán)保企業(yè)規模很小，是不是要等規模大了再考慮上市的事？
劉軼芳：作為戰略性新興產(chǎn)業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展具有重要戰略意義。2021年以來(lái)，隨著(zhù)環(huán)保領(lǐng)域一系列重磅文件的陸續出臺和持續實(shí)施，環(huán)保行業(yè)融資端和資源端實(shí)現多維度改善。近期，“雙碳”目標對生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域提出了新的要求。因此，環(huán)保企業(yè)應當借助這次機遇進(jìn)入資本市場(chǎng)，爭取更多資源，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
環(huán)保企業(yè)不論規模大小，擁有核心技術(shù)和盈利能力就應當考慮上市。當前，環(huán)保行業(yè)前景較廣闊，融資渠道多、資金來(lái)源廣，基于環(huán)保行業(yè)資金需求大的特點(diǎn)，環(huán)保企業(yè)應當抓住機遇理性分析行業(yè)發(fā)展前景，聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域，借助資本市場(chǎng)的資金支持上市。
環(huán)保企業(yè)必須著(zhù)重發(fā)展技術(shù)，通過(guò)不斷地引進(jìn)人才和技術(shù)創(chuàng )新，形成自身的技術(shù)優(yōu)勢，提高生產(chǎn)效率，使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先于同行業(yè)其他競爭者，能夠依靠較為低廉的成本差別形成戰略特色和價(jià)格優(yōu)勢，在與競爭對手的競爭中也就能夠占據優(yōu)勢地位。
環(huán)境經(jīng)濟：環(huán)保企業(yè)擬上市該如何提前謀篇布局？
劉軼芳：環(huán)保企業(yè)上市前應當著(zhù)重關(guān)注企業(yè)自身競爭力的提升。首先，環(huán)保企業(yè)要加強內部管理制度建設，提高企業(yè)運行效率，促進(jìn)資金合理利用，提高自身的資金吸引力。
其次，要重點(diǎn)關(guān)注擴大在不同的地區環(huán)保企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額。同時(shí)，注重產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng )新，提高企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平。
第三，要盡量降低成本，維持較低的價(jià)格，保持企業(yè)行業(yè)競爭力。
來(lái)源：環(huán)球經(jīng)濟雜志 新媒體編輯：蒙格
