綠色金融是我國金融五篇大文章中的重要一篇，多部門(mén)陸續出臺相關(guān)政策部署綠色金融發(fā)展的重點(diǎn)工作，以支持全社會(huì )綠色發(fā)展，更好釋放傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級與綠色產(chǎn)業(yè)規?；l(fā)展帶來(lái)的增長(cháng)機遇。
本文通過(guò)分析綠色金融在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色轉型中的重要作用，提出以“碳”要素為核心增強產(chǎn)融聯(lián)動(dòng)、以“信息披露”為抓手增強產(chǎn)融對話(huà)、以“多層次市場(chǎng)建設”為依托增強金融服務(wù)能力、以“風(fēng)險管理”為要求筑牢風(fēng)險底線(xiàn)四個(gè)牽引產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的未來(lái)趨勢。
2023年10月底召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議上首次提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章”，此后，中央金融委員會(huì )、人民銀行、國家金融監管總局、證監會(huì )等部門(mén)陸續就推進(jìn)金融五篇大文章開(kāi)展相關(guān)部署。2024年出臺了《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見(jiàn)》《關(guān)于推動(dòng)綠色保險高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設的意見(jiàn)》等系列政策推動(dòng)綠色金融發(fā)展，綠色金融的作用正在進(jìn)一步發(fā)揮。此外習近平總書(shū)記在中共中央政治局第十一次集體學(xué)習時(shí)強調，持續優(yōu)化支持綠色低碳發(fā)展的經(jīng)濟政策工具箱，發(fā)揮綠色金融的牽引作用，打造高效生態(tài)綠色產(chǎn)業(yè)集群。做好綠色金融大文章，支持產(chǎn)業(yè)綠色轉型升級的步伐仍在加速。
一、產(chǎn)業(yè)綠色轉型升級蘊含新的增長(cháng)機遇
綠色發(fā)展的戰略背景下，我國綠色產(chǎn)業(yè)化體系加快布局，根據工業(yè)和信息化部最新數據統計，2024年前三季度，我國新培育國家綠色數據中心50家，可再生能源利用率平均值超過(guò)50%。新接綠色船舶訂單的全球市場(chǎng)份額占比達75.9%。工業(yè)固廢綜合利用量約17億噸，預計全年規模以上工業(yè)用水重復利用率超過(guò)94%。截至目前，我國已有國家級綠色工廠(chǎng)5095家，產(chǎn)值占制造業(yè)總產(chǎn)值比重已超過(guò)18%，2024年我國環(huán)保裝備制造業(yè)總產(chǎn)值將達到萬(wàn)億元水平。綠色產(chǎn)業(yè)化體系的建立正在成為推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。2024年，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）?！兑庖?jiàn)》專(zhuān)章部署加快產(chǎn)業(yè)結構綠色低碳轉型，分別提出推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)綠色低碳改造升級、大力發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)、加快數字化協(xié)同轉型發(fā)展等要求，其中蘊含著(zhù)產(chǎn)業(yè)綠色轉型升級的未來(lái)機遇。
一方面，傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級帶動(dòng)質(zhì)效提升。鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙、印染等行業(yè)通常被認為是傳統行業(yè)、高碳行業(yè)，在“雙碳”目標下以“降碳”為目標的發(fā)展主線(xiàn)清晰明確，但轉型升級帶來(lái)的長(cháng)期發(fā)展機會(huì )時(shí)常被忽視。事實(shí)上傳統行業(yè)轉型升級的效益不僅是對環(huán)境的有益性，也蘊含著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)的新潛能，比如，可以通過(guò)開(kāi)發(fā)高技術(shù)、高端化產(chǎn)品實(shí)現傳統產(chǎn)業(yè)躍升。以鋼鐵產(chǎn)業(yè)為例，“手撕鋼”（鋼材厚度控制在0.025毫米以下，直接用手就能輕易撕開(kāi)）是中國制造邁向中高端的縮影?；谖覈撹F企業(yè)“手撕鋼”創(chuàng )新研發(fā)團隊的不斷研發(fā)，當前不僅刷新了“手撕鋼”的世界紀錄，滿(mǎn)足了折疊屏手機的生產(chǎn)需求，還成為國防科技、航空航天、精密儀器等領(lǐng)域不可或缺的材料。通過(guò)從傳統行業(yè)轉向為高技術(shù)行業(yè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力得以深度提升，產(chǎn)業(yè)附加值也顯著(zhù)增加。
另一方面，綠色產(chǎn)業(yè)規?；l(fā)展及帶動(dòng)的衍生業(yè)態(tài)也將拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。比如，不少綠色產(chǎn)業(yè)尚處于布局初期，其背后蘊含著(zhù)的是一個(gè)新的全產(chǎn)業(yè)生態(tài)的建立，新的技術(shù)、新的商業(yè)模式、新的區域布局等都將拉動(dòng)新的經(jīng)濟增長(cháng)。以零排放貨車(chē)為例，作為交通綠色化改造的重要抓手，零排放貨車(chē)的市場(chǎng)銷(xiāo)量正從1%、2%的銷(xiāo)量占比上漲到目前的10%，同時(shí)隨著(zhù)市場(chǎng)增量的不斷擴大，也涌現出了類(lèi)似于純電動(dòng)重卡、換電重卡或者其他電池回收業(yè)務(wù)等新興的商業(yè)模式。在產(chǎn)業(yè)生態(tài)建立的過(guò)程中，不僅僅是主機廠(chǎng)自身的生產(chǎn)性投資，也包括上游的汽車(chē)零配件、三電系統、補能基礎設施，或者下游的汽車(chē)租賃，以及售后回租等業(yè)務(wù)，都可能形成新的發(fā)展機遇。
二、綠色金融支持產(chǎn)業(yè)綠色轉型升級
資源配置、風(fēng)險管理、市場(chǎng)定價(jià)是綠色金融的重要作用，目前綠色金融也正在通過(guò)上述機制支持產(chǎn)業(yè)綠色轉型升級。
一是綠色金融通過(guò)發(fā)揮資源配置作用，引導、籌集資金流向綠色領(lǐng)域，在為綠色產(chǎn)業(yè)提供融資支持的同時(shí)，也在通過(guò)資本流向的結構性?xún)?yōu)化推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級。2024年，國家發(fā)展改革委等多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《綠色低碳轉型產(chǎn)業(yè)指導目錄（2024年版）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《目錄》），作為引導金融資本資金投向的重要文件，正在被銀行、券商等各類(lèi)金融機構廣泛引用?！赌夸洝访鞔_了節能低碳產(chǎn)業(yè)、環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)、能源綠色低碳轉型、生態(tài)保護修復和利用、基礎設施綠色升級、綠色服務(wù)等七大領(lǐng)域，基本囊括了產(chǎn)業(yè)綠色轉型的重點(diǎn)方向。
從市場(chǎng)的反饋來(lái)看，近年來(lái)投向上述重點(diǎn)領(lǐng)域的資金持續增長(cháng)，尤以綠色信貸最為典型。截至2024年上半年，我國本外幣綠色貸款余額34.76萬(wàn)億元，同比增長(cháng)28.5%。分用途看，基礎設施綠色升級產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)和節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的貸款余額分別為15萬(wàn)億元、9.04萬(wàn)億元和4.91萬(wàn)億元。分行業(yè)看，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應行業(yè)的綠色貸款余額為8.12萬(wàn)億元，同比增長(cháng)26.4%；交通運輸、倉儲和郵政服務(wù)行業(yè)的綠色貸款余額為5.68萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.7%。
二是綠色金融通過(guò)發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)的作用，以差別化的利率和碳市場(chǎng)機制等，為綠色低碳項目提供合理的價(jià)格參考。在實(shí)踐中，除通過(guò)碳市場(chǎng)形成對碳配額的定價(jià)外，綠色金融還通過(guò)將項目的環(huán)境、社會(huì )、治理風(fēng)險納入金融授信管理流程、將項目低碳水平與企業(yè)融資利率掛鉤等方式，來(lái)反映綠色轉型的市場(chǎng)價(jià)格。
2022年6月，原銀保監會(huì )印發(fā)了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）?！吨敢分忻鞔_提出“銀行保險機構應當制定針對客戶(hù)的環(huán)境、社會(huì )和治理風(fēng)險評估標準，對客戶(hù)風(fēng)險進(jìn)行分類(lèi)管理與動(dòng)態(tài)評估。銀行機構應將風(fēng)險評估結果作為客戶(hù)評級、信貸準入、管理和退出的重要依據，并在貸款三查、貸款定價(jià)和經(jīng)濟資本分配等方面采取差別化的風(fēng)險管理措施”“銀行保險機構應當加強信貸和投資資金撥付管理，將客戶(hù)對環(huán)境、社會(huì )和治理風(fēng)險的管理狀況作為信貸和投資資金撥付的重要依據”等具體要求，其本質(zhì)即是將企業(yè)的綠色發(fā)展能力轉變?yōu)槿谫Y能力，以差異化的融資定價(jià)引導企業(yè)重視環(huán)境、社會(huì )、治理風(fēng)險的管理，通過(guò)金融手段為企業(yè)綠色發(fā)展能力定價(jià)。目前不少地方或金融機構開(kāi)展了相關(guān)實(shí)踐，其將企業(yè)的環(huán)境、社會(huì )、治理風(fēng)險水平進(jìn)行評價(jià)，并區分為“深綠”“中綠”“淺綠”等不同風(fēng)險等級，并基于此給予不同程度的貸款利率優(yōu)惠，采取差別化的風(fēng)險緩釋措施，企業(yè)綠色等級越高，優(yōu)惠幅度越大，授信額度越高，以此助力綠色企業(yè)降低融資成本，提升綠色企業(yè)貸款便利性和可獲得性。
三是綠色金融通過(guò)發(fā)揮風(fēng)險管理的功能，引導、推動(dòng)企業(yè)提升綠色化改造的意識與能力，增強產(chǎn)業(yè)應對氣候風(fēng)險等的能力。綠色金融風(fēng)險管理能力是指通過(guò)綠色保險或金融衍生品助力綠色產(chǎn)業(yè)規避風(fēng)險，或者通過(guò)氣候風(fēng)險壓力測試、環(huán)境和氣候風(fēng)險分析、綠色和棕色資產(chǎn)風(fēng)險權重調整等工具，增強金融體系管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險的能力。以綠色保險體系為例，當前我國綠色保險體系正處于建設階段，多市場(chǎng)主體正在圍繞提升社會(huì )應對氣候變化能力、推動(dòng)能源綠色低碳轉型、提高企業(yè)環(huán)境污染防治水平、推進(jìn)城鄉建設節能降碳增效、助力交通運輸綠色低碳發(fā)展等創(chuàng )新綠色保險產(chǎn)品。如，部分保險公司推出針對建筑節能量的保證保險，該項保險保障節能設備運營(yíng)期間的節能效益，節能服務(wù)公司與保險公司簽署合同，用能單位為受益人，保險公司在項目運營(yíng)期間，定期評估節能效益，核實(shí)項目是否達到預期節能目標，如果尚未達到預期效益，則由保險公司將相應差額賠償給用能單位，此類(lèi)保險形成了對綠色轉型過(guò)程中風(fēng)險的共同分擔。
三、綠色金融牽引產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的未來(lái)趨勢
當前，無(wú)論是推動(dòng)綠色金融發(fā)展的政策體系，還是綠色金融的市場(chǎng)活力，都顯現出了積極的發(fā)展態(tài)勢與成效，綠色金融的支持作用、推動(dòng)作用、牽引作用逐步增強，積極促進(jìn)了綠色產(chǎn)業(yè)的規?；l(fā)展、傳統產(chǎn)業(yè)的轉型發(fā)展。但是，綠色金融在支持產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的過(guò)程中仍面臨著(zhù)產(chǎn)融銜接的常見(jiàn)問(wèn)題，比如，資金周期難以匹配轉型長(cháng)期性的問(wèn)題、金融的逐利性與轉型或創(chuàng )新不確定性之間的矛盾、綠色金融對中小企業(yè)覆蓋不足的困境等，部分困境是產(chǎn)業(yè)綠色轉型中的陣痛，部分困境則有待于不斷完善的綠色金融體制機制建設。當前，我國金融管理部門(mén)也正在著(zhù)力從多方面增強綠色金融對產(chǎn)業(yè)的牽引與推動(dòng)作用。
一是以“碳”要素為核心增強產(chǎn)融聯(lián)動(dòng)。以“碳”要素為核心，是指未來(lái)企業(yè)的“碳”表現將成為金融定價(jià)的重要依據，由此影響著(zhù)企業(yè)的融資利率等現實(shí)利益。當前，在金融體系內，不少金融機構開(kāi)始建立投融資相關(guān)業(yè)務(wù)碳排放數據管理和統計體系。在地方層面，不乏地方通過(guò)“碳賬戶(hù)”等形式對企業(yè)碳排放數據進(jìn)行搜集，并向金融機構推送，引導金融機構構建基于碳排放的“碳授信”體系。在頂層設計層面，以綠色債券為例，正在加快引導綠色債券發(fā)行人核算并披露募集資金所支持項目的碳減排量和碳排放量，以期構建可衡量碳減排效果的綠色金融統計體系。目前，雖然由于碳信息的可得性仍然有限，但在綠色金融體系中，將碳要素引入金融授信的趨勢已經(jīng)非常明確，未來(lái)隨著(zhù)基礎設施的不斷完善，碳要素將成為產(chǎn)融聯(lián)動(dòng)的重要橋梁，通過(guò)碳信息開(kāi)展對話(huà)，將進(jìn)一步緩解當前綠色金融在支持產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉型中面臨的評估信息不足的難點(diǎn)。
二是以“信息披露”為抓手增強產(chǎn)融對話(huà)。金融機構環(huán)境信息披露是發(fā)展綠色金融的重要支柱，是降低“洗綠”“漂綠”風(fēng)險、防止資金套利的重要抓手。當前金融機構的環(huán)境信息披露既包括自身環(huán)境相關(guān)政策、組織、產(chǎn)品等方面的情況，同時(shí)也涉及對投融資所產(chǎn)生的環(huán)境影響等方面的信息披露，未來(lái)還將加快健全碳排放信息披露框架，披露自身高碳資產(chǎn)敞口和建立氣候相關(guān)風(fēng)險突發(fā)事件應急披露機制。在健全金融機構信息披露制度的同時(shí)，也勢必對企業(yè)環(huán)境信息披露內容的全面性、及時(shí)性、精準性等提出更高要求，當前部門(mén)間聯(lián)動(dòng)推動(dòng)銀企信息披露的實(shí)踐已在循序漸進(jìn)地開(kāi)展，未來(lái)企業(yè)環(huán)境相關(guān)的信息披露既是企業(yè)獲得綠色融資支持的重要手段，也可能成為不得不做的自身義務(wù)。
三是以“多層次市場(chǎng)建設”為依托增強金融服務(wù)能力。在當前我國以信貸融資為主的市場(chǎng)結構中，綠色信貸發(fā)揮了重要的牽引與支持作用，但另一方面也顯現出綠色保險、綠色基金等其他領(lǐng)域的資金使用仍有很大空間，尤其是未來(lái)多樣化的資金結構，對于應對綠色轉型的長(cháng)期性、高風(fēng)險性將有更好的適配性。當前，推動(dòng)多層次綠色金融市場(chǎng)的建設趨勢也在進(jìn)一步顯現，以綠色標準體系、綠色統計體系、綠色激勵機制、完善制度建設等為抓手，推進(jìn)碳排放權交易市場(chǎng)建設、大力發(fā)展綠色保險和服務(wù)、吸引養老保險基金等長(cháng)期機構投資者投資綠色金融產(chǎn)品等。在我國“自上而下”推動(dòng)綠色金融發(fā)展的大背景下，政策驅動(dòng)將加快多層次綠色金融市場(chǎng)的建設，將不斷增強服務(wù)不同類(lèi)型綠色產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)轉型需求的能力。
四是以“風(fēng)險管理”為要求筑牢風(fēng)險底線(xiàn)。風(fēng)險是金融體系的永恒話(huà)題，牢筑風(fēng)險底線(xiàn)也是綠色金融改革創(chuàng )新的重要基礎。如上文中對綠色金融風(fēng)險管理作用的分析，有別于傳統金融，綠色金融的風(fēng)險管理內涵也進(jìn)一步豐富，而強化相關(guān)風(fēng)險能力的建設，既是綠色金融的要求，也將是由此推動(dòng)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險能力建設的重要窗口。當越來(lái)越多的金融機構開(kāi)始將氣候變化相關(guān)風(fēng)險納入風(fēng)險治理體系，并通過(guò)專(zhuān)門(mén)的方法學(xué)評估項目的氣候風(fēng)險后，也將推動(dòng)企業(yè)將氣候變化相關(guān)風(fēng)險與自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相融合，更加注重增強產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長(cháng)期韌性。
總體而言，綠色金融作為金融供給側改革的重要抓手，是增強金融服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)能力的有效路徑，其本身就是金融高質(zhì)量發(fā)展的具體表現。一方面，通過(guò)體制機制設計推動(dòng)金融業(yè)自身發(fā)展；另一方面，也在通過(guò)大力的改革創(chuàng )新對產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉型發(fā)揮更大的推動(dòng)與牽引作用?；诰G色金融牽引產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的未來(lái)趨勢，未來(lái)企業(yè)也需注重自身碳數據價(jià)值的發(fā)現與能力的提升、可持續信息披露的廣度與深度、對接多樣化資本的能力以及自身氣候風(fēng)險應對能力的建設，供需雙方的協(xié)同發(fā)力將更好、更快地解決融資中的困境，也將帶來(lái)更顯著(zhù)的發(fā)展效益。
本文原刊登于《企業(yè)改革與發(fā)展》雜志2024年第12期
作者：
王 遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
任玉潔 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色金融研究中心主任
