2023年9月9日至10日，第十八屆二十國集團（G20）峰會(huì )于印度新德里舉辦。2023年10月12日至13日二十國集（G20）于摩洛哥馬拉喀什召開(kāi)第四次財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議，并在會(huì )議上通過(guò)了由G20可持續金融工作組（Sustainable Finance Working Group, SFWG）主持撰寫(xiě)的《2023年G20可持續金融報告》。本文對2023年G20可持續金融報告進(jìn)行分析和解讀，并對2024年中國重點(diǎn)支持G20可持續金融相關(guān)工作進(jìn)行展望。
一、G20可持續金融工作組
2023年9月9日至10日，第十八屆二十國集團（G20）峰會(huì )于印度新德里舉辦。2023年10月12日至13日二十國集（G20）于摩洛哥馬拉喀什召開(kāi)第四次財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議，并在會(huì )議上通過(guò)了由G20可持續金融工作組（Sustainable Finance Working Group, SFWG）主持撰寫(xiě)的《2023年G20可持續金融報告》。
G20可持續金融工作組歷史可追溯至中國于2016年作為G20主席國倡導成立“綠色及金融研究小組”并發(fā)布《2016年G20綠色金融綜合報告》；2018年阿根廷擔任G20主席國期間將“綠色金融研究小組”擴展為“可持續金融小組”，并于2021年G20財長(cháng)與央行行長(cháng)會(huì )議上升級為“G20可持續金融工作組”。
2023年印度作為G20主席國，其G20可持續金融工作組主要聚焦于氣候融資、為可持續發(fā)展目標（SDGs）提供融資和能力建設。圍繞“同一個(gè)地球、同一個(gè)家、同一個(gè)未來(lái)”的主題，《2023年G20可持續金融報告》分為上、下兩卷展開(kāi)。上卷主要整合了2023年G20可持續金融工作組在印度擔任G20主席國期間所取得的工作成果，報告了G20可持續金融路線(xiàn)圖（G20 Sustainable Finance Roadmap）的最新進(jìn)展；下卷則由“可持續發(fā)展目標融資（Financing for Sustainable Development Goals）”和“支持可持續投資的非價(jià)格政策杠桿（Non-price Policy Levers）”兩大主題的案例研究匯編組成。
二、2023年G20可持續金融報告解析
（一） 2023年G20 可持續金融工作組工作成果
作為G20可持續金融工作組的重要成果之一，《G20可持續金融報告》識別出當年可持續金融發(fā)展的障礙并提出相應解決方案，促進(jìn)國際金融體系更好地納入《2030年可持續發(fā)展議程》和《巴黎協(xié)定》目標。此外，G20財長(cháng)和央行行長(cháng)授權G20可持續金融工作組持續監測G20可持續金融路線(xiàn)圖的實(shí)施進(jìn)程。印度作為2023年G20主席國就識別出的三個(gè)優(yōu)先工作領(lǐng)域組織了五個(gè)工作坊。
表1 2023年G20可持續金融優(yōu)先工作領(lǐng)域及SFWG工作成果
表2 G20五個(gè)工作坊
G20SFWG認為及時(shí)且充足地調動(dòng)氣候融資資源的機制至關(guān)重要，其中私人部門(mén)是對公共部門(mén)行動(dòng)的關(guān)鍵補充。當前氣候資金主要來(lái)源于公共部門(mén)，私人部門(mén)由于受到宏觀(guān)環(huán)境和主觀(guān)意愿的影響，其潛力尚未充足發(fā)揮。由此，G20 SFWG就開(kāi)發(fā)制定擴大混合融資和風(fēng)險分擔的工具和機制提出建議以鼓勵私人融資。此外，G20SFWG指出多邊開(kāi)發(fā)銀行、開(kāi)發(fā)性金融機構和其他開(kāi)發(fā)性銀行應探索應用主動(dòng)風(fēng)險管理方法、引入內部激勵機制等發(fā)揮更多作用。
為可持續發(fā)展目標提供融資方面，G20 SFWG指出擴大采用社會(huì )影響投資工具有助于使更多資金與可持續發(fā)展目標相一致，促進(jìn)與可持續性相一致的融資。尤其對于發(fā)展中經(jīng)濟體和中小微企業(yè)而言，使用包容和創(chuàng )新的方法更能調動(dòng)資金服務(wù)于社會(huì )可持續發(fā)展的目標。2023 年，可持續發(fā)展籌資工作組將重點(diǎn)放在擴大與可持續發(fā)展相一致的金融工具，并分析相關(guān)工具如何支持衛生、教育、消除貧困和性別等領(lǐng)域的各種社會(huì )目標。
在改進(jìn)與自然相關(guān)的數據和報告方面，根據《昆明-蒙特利爾全球生物多樣性框架》的估計，生物多樣性資金缺口為每年7000億美元。生物多樣性喪失也將潛在成為金融風(fēng)險的來(lái)源，對金融體系穩定構成潛在威脅。改進(jìn)數據和報告質(zhì)量并及時(shí)納入與自然相關(guān)的信息將發(fā)揮關(guān)鍵作用?；诖?，G20可持續金融工作組以路線(xiàn)圖中確定的行動(dòng)為基礎，鼓勵相關(guān)國際組織和倡議進(jìn)一步推動(dòng)對企業(yè)和金融機構在披露中使用與自然和生物多樣性相關(guān)的度量和指標的理解，探索與自然和生物多樣性相關(guān)的風(fēng)險對潛在金融風(fēng)險和金融穩定的影響。
能力建設方面，G20可持續金融工作組從（1）技術(shù)援助行動(dòng)計劃；（2）G20可持續金融技術(shù)援助行動(dòng)計劃（TAAP）實(shí)施機制概念說(shuō)明；（3）克服氣候投資中與數據有關(guān)的障礙三個(gè)方面提出建議。其中技術(shù)援助行動(dòng)計劃（Technical Assistance Action Plan）以確定技術(shù)援助差距和優(yōu)先級，為國際組織、多邊開(kāi)發(fā)銀行、學(xué)術(shù)界、私營(yíng)部門(mén)和政府當局制定切實(shí)可行的方法，創(chuàng )建出圍繞能力建設和技術(shù)援助的系統性環(huán)境。該技術(shù)援助行動(dòng)計劃從創(chuàng )造有益環(huán)境，定制化服務(wù)（適應對象特征），轉型金融和其他可持續發(fā)展目標方面提供建議，優(yōu)化相應組織提供技術(shù)援助的能力。
（二） G20可持續金融路線(xiàn)圖2023年進(jìn)展
《2023年G20年可持續金融報告》總結了對于成員國和其他實(shí)體在2022年6月至2023年7月期間為實(shí)施路線(xiàn)圖相應取得的進(jìn)展以及2022年由印度尼西亞制定的可持續金融工作組優(yōu)先事項而采取的主要行動(dòng)。
2023年G20可持續金融工作組就可持續金融路線(xiàn)圖關(guān)注的五大重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了總結：
一是根據可持續發(fā)展目標調整投資的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方法。總體而言，國際組織和成員國在可持續融資方面取得了一些進(jìn)展，包括制定可持續財政戰略和路線(xiàn)圖、啟動(dòng)各種框架和工具包、加強與過(guò)渡有關(guān)的倡議工作等。此外，國際組織還在努力提高市場(chǎng)透明度、創(chuàng )建分類(lèi)基準工具和指南等，以幫助企業(yè)、投資者和金融機構更好地管理影響和實(shí)現過(guò)渡。同時(shí)，一些成員還在努力提高ESG評級的透明度。
二是關(guān)于可持續性風(fēng)險、機遇和影響的一致、可比和決策有用的信息。一些機構正在獨立或合作開(kāi)展工作，以克服數據差距，更好地了解與氣候有關(guān)的風(fēng)險。國際組織在可持續性報告、了解環(huán)境、社會(huì )和治理數據差距、中小型企業(yè)報告以及與自然和生物多樣性相關(guān)的風(fēng)險方面也取得顯著(zhù)進(jìn)展。例如，2023 年 6 月， ISSB發(fā)布了兩項首創(chuàng )的可持續發(fā)展準則，目前已有多國響應。在對生物多樣性損失和與自然有關(guān)的風(fēng)險的深入了解也日益成為許多國際組織優(yōu)先考慮的新興領(lǐng)域。
三是氣候風(fēng)險和其他可持續性風(fēng)險的評估與管理。國際組織和成員國在氣候風(fēng)險和情景分析、自然風(fēng)險和貨幣政策相互聯(lián)系等方面進(jìn)行了概念研究，并建立了框架以確定和評估與自然相關(guān)的風(fēng)險。目前正在努力開(kāi)發(fā)交易方層面的氣候風(fēng)險評估模型，并評估具體部門(mén)（包括銀行業(yè)）的氣候相關(guān)風(fēng)險。
四是國際金融機構、公共財政和激勵措施的作用。國際組織和成員國在國際金融機構、公共財政和激勵措施方面取得了一些進(jìn)展，包括制定和實(shí)施融資工具和方法、提供政策分析、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品或簡(jiǎn)化現有產(chǎn)品中的綠色標準、增加可持續發(fā)展資金等。此外，一些成員還制定了與碳定價(jià)有關(guān)的法規，并發(fā)布了初步指南，以促進(jìn)國內碳市場(chǎng)的發(fā)展。多邊開(kāi)發(fā)銀行的改革舉措為推動(dòng)氣候行動(dòng)主流化的進(jìn)展提供了機會(huì )，國際組織也在推動(dòng)多邊開(kāi)發(fā)銀行的業(yè)務(wù)與《巴黎協(xié)定》的目標保持一致。同時(shí)，一些國家的中央銀行推出了貸款計劃，以支持私營(yíng)部門(mén)應對氣候變化。
五是跨領(lǐng)域問(wèn)題。國際組織和成員國正在開(kāi)展一系列能力建設工作，包括培訓課程、研討會(huì )、會(huì )外活動(dòng)以及利用數字解決方案提供可持續性信息。
2022年于印度尼西亞輪值的可持續金融工作組提出制定轉型金融框架、提高金融機構承諾的可信度和擴大可持續融資工具這三個(gè)議題。2023年可持續金融工作組分別就這三個(gè)方面的進(jìn)展進(jìn)行總結。在制定轉型金融框架上，綠色金融網(wǎng)絡(luò )（NGFS） 發(fā)布關(guān)于提高綠色和轉型金融市場(chǎng)透明度的報告，闡明了市場(chǎng)透明度問(wèn)題的現狀和主要挑戰，可持續銀行和金融網(wǎng)絡(luò )（SBFN）建立包括低碳轉型和公正轉型的分類(lèi)基準工具，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布《過(guò)渡融資指南》；在提高金融機構承諾可信度上，聯(lián)合國環(huán)境規劃署金融倡議（UNEP FI）發(fā)布關(guān)于金融機構可信凈零排放承諾的建議。2023 年，格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟亞太網(wǎng)絡(luò )（GFANZ APAC Network）發(fā)布了案例研究集，重點(diǎn)介紹了區域最佳實(shí)踐，還發(fā)布了《為亞太地區燃煤電廠(chǎng)的有管理淘汰提供資金》的公眾咨詢(xún)文件，為尋求為亞太地區煤炭資產(chǎn)提前退役提供資金的金融機構提供指導；在擴大可持續融資工具上，歐洲投資銀行在2022年可持續發(fā)展融資達到了接近200億歐元的歷史新高，得益于氣候意識債券（CAB）和可持續發(fā)展意識債券（SAB）資格的逐步擴大。同時(shí)，聯(lián)合國環(huán)境規劃署金融倡議（UNEP FI）聯(lián)合多家機構共同推出了支持可持續藍色經(jīng)濟的債券指南（“藍色債券”）。
路線(xiàn)圖還對可持續金融未來(lái)發(fā)展提出相應建議，如考慮多種選項來(lái)加強路線(xiàn)圖進(jìn)展監測，包括報告實(shí)體對可持續融資流向的影響進(jìn)行自我評估、確定追蹤改進(jìn)的標準和基準、詳細說(shuō)明差距分析，并明確需要額外支持的領(lǐng)域。展望2024年，可持續金融工作組希望對可持續金融的發(fā)展進(jìn)行更深入的分析，目前正在考慮將納入更多的方式來(lái)加強對路線(xiàn)圖的進(jìn)展監測，包括報告主體自我評級，用于追蹤改進(jìn)程度的標準，差距分析等。
（三） 中國案例
2023年可持續金融報告下卷由“可持續發(fā)展目標籌資（Financing for Sustainable Development Goals）”和“支持可持續投資的非價(jià)格政策杠桿（Non-price Policy Levers）”兩大主題的案例研究匯編組成。中國有多家企業(yè)和機構入圍案例匯編，涉及債券、監管、社會(huì )責任多個(gè)領(lǐng)域。
（1）海爾融資租賃股份有限公司（China Haier Leasing Social Bond）發(fā)行首單境外社會(huì )責任債券，該項目是國內首單非銀機構發(fā)行的社會(huì )責任債券。
（2）中國人民銀行關(guān)于印發(fā)《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》提升金融支持綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的能力。
（3）中國工商銀行開(kāi)展“生態(tài)保護紅線(xiàn)地圖項目”（Eco-environmental Conservation Red Lines Map Project: ICBC），基于中國政府全面劃定生態(tài)保護紅線(xiàn)這一制度創(chuàng )新，將生態(tài)保護紅線(xiàn)數據庫信息嵌入信貸業(yè)務(wù)系統，針對項目貸款選址增加了生態(tài)保護紅線(xiàn)判定功能，并納入信貸業(yè)務(wù)全流程管理，為金融機構生態(tài)環(huán)境風(fēng)險管理與生物多樣性金融落地實(shí)施提供了創(chuàng )新解決方案。
（4）上交所支持鄉村振興案例展現了上交所在落實(shí)國家鄉村振興戰略方面發(fā)揮的作用，主要包括上交所推出鄉村振興公司債券，通過(guò)金融工具創(chuàng )新鞏固脫貧攻堅成果、推動(dòng)脫貧地區發(fā)展；上交所與中證指數公司聯(lián)合發(fā)布了鄉村振興相關(guān)指數系列，引導資金流入鄉村振興領(lǐng)域；上交所引導上市公司積極履行社會(huì )責任，全面助力鄉村振興。
（5）大米小米機構（DaMi and XiaoMi: Transforming the Quality of Life for Children with Autism）為自閉癥、語(yǔ)遲等學(xué)齡前發(fā)育障礙兒童提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)。
（6）中國圣牧乳業(yè)（China Shengmu Dairy Pilot with Nature Capital Accounting）作為高度依賴(lài)環(huán)境的乳制品企業(yè)，致力于可持續發(fā)展模式下的業(yè)務(wù)，開(kāi)展了一系列自然資本評估項目。
（7）此外，還有從投資者和所投資公司的角度介紹“可持續農業(yè)和農村發(fā)展、生命科學(xué)和醫療保健、綠色經(jīng)濟和包容性發(fā)展”四個(gè)主題領(lǐng)域的典型的影響力衡量與管理（Impact management and measurement, IMM）實(shí)踐。
三、2023年SFWG工作進(jìn)展評價(jià)
G20可持續金融工作組在全球性綠色金融合作平臺中發(fā)揮著(zhù)追蹤和引領(lǐng)的作用。該工作組運用二十國集團框架下的合作機制追蹤成員國和其他國際組織綠色金融發(fā)展進(jìn)程，凝聚國際各方關(guān)注綠色金融發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域。G20可持續金融工作組已提出可持續金融路線(xiàn)圖并進(jìn)行追蹤，匯總了當年綠色金融發(fā)展的示范案例，促進(jìn)政策借鑒和經(jīng)驗交流。除此以外，G20可持續金融工作組工作主要由主席國主持，提出綠色金融發(fā)展瓶頸和方向，匯聚國際社會(huì )意見(jiàn)以提出應對措施。
2023年G20可持續金融工作組識別出的可持續金融發(fā)展優(yōu)先事項中，氣候融資不足和能力建設短缺已逐漸成為每屆峰會(huì )普遍識別出的挑戰。
氣候融資方面，創(chuàng )新金融工具（如混合融資和風(fēng)險共擔機制）一直以來(lái)便用于建議以動(dòng)員私人投資。需要補充的是，可持續金融市場(chǎng)上以債券和信貸的固收類(lèi)債務(wù)融資工具是主要的融資模式，而以資本市場(chǎng)為代表的股權融資相對不足。因此開(kāi)發(fā)創(chuàng )新金融工具是規?；瘹夂蛉谫Y的一方面，但另一方面也不能忽視如何激勵私人資本參與。
能力建設方面，數據和披露不足是可持續金融發(fā)展的長(cháng)期挑戰，對應而言已經(jīng)有氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）和國際可持續標準委員會(huì )（ISSB）開(kāi)展相應工作，并且正在影響有關(guān)政府根據其建議采納。對比其他綠色金融國際合作平臺和組織，G20可持續金融工作組在數據信息能力建設方面將發(fā)揮的作用有限。而從往屆G20可持續金融工作組的成果中，推動(dòng)政策標準協(xié)同是其獨有的可發(fā)揮領(lǐng)域。例如2022年提出的《G20轉型金融框架》影響了各國發(fā)展其轉型金融標準或政策。遺憾的是2023年轉型金融議題被納入能力建設，并未延續其G20 SFWG的優(yōu)先領(lǐng)域位置。
相比于往屆而言，2023年G20可持續金融工作組新提出不再將可持續金融限制于氣候方面，而將支持對象拓展于可持續發(fā)展目標下的生物多樣性和社會(huì )影響。分別來(lái)看，生物多樣性問(wèn)題逐漸被認識到需要和氣候變化一道共同解決，而相應的氣候金融的發(fā)展逐漸擴展或納入生物多樣性金融已成為一定趨勢。社會(huì )影響力投資則從社會(huì )層面納入如教育、貧窮、性別平等議題。該類(lèi)型投資發(fā)展迅速但規模相比于氣候融資而言仍相對有限。G20可持續金融工作組推動(dòng)的此項議題意在推動(dòng)聯(lián)合國2030年可持續發(fā)展目標的實(shí)現，該議題也將在接下來(lái)的工作中有所體現。
四、2024年G20 SFWG 展望與中國角色
二十國集團合作框架在一定程度上為各國提供一個(gè)凝聚共識，展現領(lǐng)導力的契機。例如2017年美國宣布推出《巴黎協(xié)定》，當時(shí)主席國德國在G20峰會(huì )期間積極協(xié)調區十九國形成十九國公報，共同承諾鑒定不移落實(shí)《巴黎協(xié)定》，為全球氣候治理發(fā)揮了壓艙石作用。該機制下的G20可持續金融工作組同樣具有類(lèi)似平臺作用。中國首次將綠色金融議題納入G20討論議題，并在接下來(lái)該工作組的開(kāi)展中繼續以共同主持的形式發(fā)揮引導作用。另外有鑒于中國在發(fā)展中國家中綠色金融發(fā)展的突出表現以及2024年由巴西主辦的G20峰會(huì )，中國可以就以下三個(gè)議題繼續發(fā)揮G20可持續金融工作組的領(lǐng)導作用。
（一）多元化融資工具
氣候融資不足問(wèn)題一方面需要利用混合融資和風(fēng)險共擔機制解決，另一方面需要擴展融資類(lèi)型，引導資本市場(chǎng)參與。其中國際可持續標準委員會(huì )制定的相關(guān)披露建議已經(jīng)獲得部分國家支持甚至已經(jīng)開(kāi)展應用?？梢灶A見(jiàn)該趨勢下將推動(dòng)會(huì )計標準的更新并進(jìn)而推動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)于可持續信息的披露。在此背景下，可持續信息標準或政策將助推環(huán)境信息數據披露，進(jìn)而推動(dòng)相關(guān)氣候投融資決策和工具。此外，鑒于部分發(fā)展中國家缺乏完善的金融市場(chǎng)基礎，中國可以傳遞其建設氣候投融資經(jīng)驗，從建設氣候項目庫到地方氣候投融資試點(diǎn)建設，為發(fā)展中國家傳遞相關(guān)經(jīng)驗。
（二）轉型金融標準協(xié)同
G20可持續金融工作組在標準協(xié)同方面具有獨特優(yōu)勢，建議結合在轉型金融方面的優(yōu)良成果，持續擴大其影響力，實(shí)際地推動(dòng)轉型金融的發(fā)展。在2023年第一次G20可持續金融工作組會(huì )議中便有相關(guān)成員提出延續2022年轉型金融框架成果。并且結合轉型金融發(fā)展來(lái)看，《G20轉型金融框架》為部分國家提供轉型金融發(fā)展的指導原則，提供了相關(guān)考慮因素和范圍，起到了良好的引領(lǐng)作用。當下轉型金融的發(fā)展面臨轉型活動(dòng)界定不一的問(wèn)題。G20可持續金融工作組便提供了最佳的溝通平臺，可以在尊重各國國情的基礎上就轉型活動(dòng)界定等關(guān)鍵議題上得到明確且相對一致的結論。
（三）生物多樣性金融
2023年4月，《中國-巴西應對氣候變化聯(lián)合聲明》發(fā)布，其中第三條“中國和巴西強調需將緊急氣候相應和保護自然相結合以實(shí)現可持續發(fā)展目標”。巴西具有以熱帶雨林為代表的豐富自然資源，同時(shí)也是全球氣候脆弱地區之一。2024年由巴西主辦的G20峰會(huì )可以預見(jiàn)將繼續推動(dòng)自然相關(guān)風(fēng)險和投融資的關(guān)注。承接2023年關(guān)于自然相關(guān)數據的工作，中國可以繼續推動(dòng)生物多樣性金融相關(guān)議題，凝聚昆明-蒙特利爾生物多樣性框架的目標共識，開(kāi)展生物多樣性相關(guān)風(fēng)險和投融資機制的認識，探討藍色金融，毀林相關(guān)大宗商品供應鏈金融，債務(wù)自然互換等議題。
G20報告2023 G20 Sustainable Finance Report Vol 1原文鏈接https://g20sfwg.org/wp-content/uploads/2023/10/Volume-I-G20-India-Final-VF.pdf
作者：
趙鑫 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作和研究中心研究員
敖漪宇 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作和研究中心科研助理
