第28屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì )（COP28）期間，盧森堡交易所（LuxSE）和聯(lián)合國婦女署共同主辦了一場(chǎng)主題為性別金融的專(zhuān)題研討會(huì )。該研討會(huì )旨在全面闡述資本市場(chǎng)如何在推動(dòng)全球性別平等和婦女賦權方面發(fā)揮關(guān)鍵作用?！八α俊敝饾u滲透到氣候行動(dòng)中的方方面面，女性群體的參與也越來(lái)越收到了國際社會(huì )的支持與認可。為進(jìn)一步幫助女性參與到氣候行動(dòng)中，通過(guò)性別金融賦能女性發(fā)展成為了關(guān)鍵一環(huán)。
本文將首先探討性別金融的重要性，其次深入研究性別金融在國際和國家層面上的演變，并從預算及投資兩個(gè)角度分析目前中國市場(chǎng)在性別金融產(chǎn)品方面與國際市場(chǎng)的差距，最后為中國未來(lái)如何更好地通過(guò)金融手段助力性別平等給出建議。
一、性別金融重要性及定義
（一）金融助力性別平等、促進(jìn)可持續發(fā)展的重要性
性別平等是實(shí)現全球和平、繁榮和可持續發(fā)展的基本要素。聯(lián)合國可持續發(fā)展目標（SDGs）中目標5再次強調了實(shí)現性別平等，增強所有婦女和女童的權能的重要性。然而，全球在性別平等問(wèn)題上還需要做出更多的努力。近期，聯(lián)合國婦女署和開(kāi)發(fā)計劃署共同發(fā)布的全球報告中顯示，目前沒(méi)有國家實(shí)現了完全的性別平等；僅有不到1%的婦女和女童生活在女性賦能得到高度重視及性別差距較小的國家，即近31億婦女和女童，生活在女性賦能行動(dòng)存在顯著(zhù)不足和性別差距較大的國家。
縮小性別差距是助力全球GDP增長(cháng)的強大推動(dòng)力。婦女經(jīng)濟賦權不僅能夠提高生產(chǎn)力，還能促進(jìn)經(jīng)濟多元化，為世界可持續發(fā)展帶來(lái)積極影響。在發(fā)達國家，提升女性就業(yè)率能夠帶來(lái)近6萬(wàn)億美元的GDP增長(cháng)[1]；然而，若進(jìn)一步拉開(kāi)性別差距可能造成的經(jīng)濟損失占全球GDP近16%[2]。然而目前，在全球范圍內，婦女在經(jīng)濟活動(dòng)參與方面面臨著(zhù)相對有限的機會(huì )。據國際勞工組織2022年的數據顯示，女性的勞動(dòng)力市場(chǎng)參與度不到男性的75%[3]；女性在非正式、低薪或被低估的職位中的占比例則比男性更高；疫情及頻繁發(fā)生的極端氣候引發(fā)了前所未有的失業(yè)潮，而婦女因此受到的影響更為深遠，進(jìn)一步擴大了性別差距[4]。此外，女性在金融服務(wù)方面也難以獲得平等的機會(huì )。在世界范圍內超過(guò)半數的女性沒(méi)有屬于自己的銀行賬戶(hù)，近十億的女性無(wú)法獲得銀行提供的服務(wù)[5]。
解決女性經(jīng)濟參與和金融可獲性的問(wèn)題一方面需要著(zhù)重支持婦女創(chuàng )業(yè)和就業(yè)，另一方面，需要關(guān)注到婦女在這方面面臨多重障礙。這些障礙包括但不限于有區別的融資渠道、更嚴格的信貸要求、有限的數字化和金融獲取資源、女性對金融知識的認知不足，以及缺乏專(zhuān)門(mén)為女性設計的金融產(chǎn)品等?？朔@些障礙需要社會(huì )和金融領(lǐng)域能夠整體提高對性別平等問(wèn)題的認知，積極為女性提供更專(zhuān)業(yè)、更易獲取的金融產(chǎn)品和培訓，并建立并完善支持婦女創(chuàng )業(yè)和就業(yè)的政策框架。
（二）性別金融定義
性別金融的目標是通過(guò)促進(jìn)性別平等的預算以及性別視角的投資等方式，改善女性金融服務(wù)獲取的難度，在經(jīng)濟上賦予女性更多的力量。深入研究性別金融領(lǐng)域有助于更全面地理解婦女面臨的復雜金融挑戰，從而縮小經(jīng)濟機會(huì )和金融包容性之間的差距。性別金融是一系列旨在推動(dòng)金融包容和性別平等的工具和方法。這些方法包括但不限于，1.促進(jìn)性別平等的預算（gender-responsive budgeting）：是政府實(shí)現性別平等的重要工具，需要多方參與以確保通過(guò)公共資源有效收集和分配實(shí)現性別平等與婦女賦能[6]；2. 性別視角投資（gender-lens investing）：是市場(chǎng)在整個(gè)投資過(guò)程中納入性別相關(guān)因素的考量，以促進(jìn)實(shí)現性別平等的投資方法[7]。除此之外，性別視角投資還能夠通過(guò)針對性別因素設計創(chuàng )新型金融產(chǎn)品，如貸款和保險，提升婦女的金融可及性。
二、性別金融在國際市場(chǎng)的發(fā)展現狀
（一）性別視角投資
在國際層面上，性別金融更多是通過(guò)以性別視角投資的相關(guān)產(chǎn)品方面來(lái)推動(dòng)。近來(lái)，國際市場(chǎng)上對財政政策和金融市場(chǎng)實(shí)踐中與性別相關(guān)的產(chǎn)品表現出越來(lái)越大的興趣。盧森堡證券交易所（LuxSE）最近進(jìn)行的一項市場(chǎng)研究顯示，歐洲發(fā)行商在性別金融領(lǐng)域發(fā)揮著(zhù)突出作用。如果將超國家發(fā)行人排除在分析之外，歐洲占性別債券（gender-focused bonds）的59%，占全球通過(guò)此類(lèi)債券募集資金總額的80%[8]。根據笹川和平基金會(huì )（SPF）2020年發(fā)布的《性別視角投資基線(xiàn)報告》(Gender Lens Investing Landscape report )，目前至少有192種性別投資產(chǎn)品活躍在市場(chǎng)上，資產(chǎn)管理規模(AUM)達到77億美元，較2018年增長(cháng)了61%[9]。這些舉措旨在為女性和女性擁有的企業(yè)提供更多的金融服務(wù)，推動(dòng)性別平等，并為地區經(jīng)濟增長(cháng)做出貢獻。在全球領(lǐng)域，北美在性別視角投資方面保持著(zhù)領(lǐng)先地位，其公共和私人市場(chǎng)投資工具數量最多，占所有投資工具的41%。亞洲的公共市場(chǎng)投資工具數量排名第二，私人市場(chǎng)投資工具數量排名第三。
（二）性別債券
在性別視角的投資中，發(fā)行性別債券的方式受到了大多數國家和市場(chǎng)的歡迎。本文整理了20多個(gè)國家和地區的有關(guān)推進(jìn)性別債券的新聞（見(jiàn)表1），對當前性別債券的國際趨勢和實(shí)踐進(jìn)行了解讀。全球對性別債券的興趣在近年來(lái)得到了顯著(zhù)的增長(cháng)。來(lái)自亞洲、非洲、歐洲和拉丁美洲等各個(gè)地區的發(fā)行人熱衷于通過(guò)發(fā)行性別債券，以支持和促進(jìn)婦女賦能和性別平等。投資者的需求增加也反映了這一興趣的高漲，一些債券的發(fā)行出現了超額認購，凸顯了對支持注重性別平等的項目的承諾日益增強。
表1:全球范圍內性別債券發(fā)行情況
來(lái)源：作者根據公開(kāi)資料整理。
撒哈拉以南非洲地區、巴基斯坦、坦桑尼亞和南高加索地區等多個(gè)國家在發(fā)行性別債券方面做出了開(kāi)創(chuàng )性的努力，這標志著(zhù)這些國家致力于推進(jìn)性別金融和促進(jìn)婦女經(jīng)濟發(fā)展。歐洲，尤其是英國和盧森堡等領(lǐng)先國家，因其發(fā)行的大量性別債券成為了性別債券領(lǐng)域的全球領(lǐng)導者。值得注意的是，南亞、撒哈拉以南非洲和拉丁美洲等新興市場(chǎng)也在逐步引入性別債券，這意味著(zhù)以性別為重點(diǎn)的金融工具在發(fā)展中國家經(jīng)濟中日益重要的地位。除了在發(fā)展中國家中的發(fā)展外，包括商業(yè)銀行、小額信貸機構和開(kāi)發(fā)銀行在內的金融機構也在發(fā)行性別債券。這意味著(zhù)各利益相關(guān)方正在更多地參與到推動(dòng)促進(jìn)女性金融的活動(dòng)中。
總體而言，性別債券的發(fā)行有助于支持女性領(lǐng)導的中小型企業(yè)，資助促進(jìn)女性企業(yè)家創(chuàng )業(yè)的項目和以性別為重點(diǎn)的綠色融資，以及增強女性在經(jīng)濟發(fā)展、創(chuàng )業(yè)就業(yè)和決策參與中的比重，從而解決性別不平等問(wèn)題，賦能女性發(fā)展，并促進(jìn)國家提高金融包容性，但未來(lái)的發(fā)展還需進(jìn)一步加強。
雖然全球對性別金融工具的關(guān)注日益增加，亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）、世界銀行（WB）和國際金融公司(IFC)等組織也通過(guò)技術(shù)援助和作為主要投資者的投資，積極支持發(fā)展中國家的性別債券倡議，但盧森堡交易所的一項研究顯示，雖然80%的性別債券屬于社會(huì )或可持續發(fā)展債券，但其僅占綠色、社會(huì )、可持續發(fā)展及可持續發(fā)展表現掛鉤（GSSS）債券總額的不到2%（見(jiàn)圖1）。此外，僅有5%的性別債券提供了與性別的具體指標，如向女性擁有的企業(yè)提供貸款的基本數量、在校女童的比例，或由這些債券收益支持的的性別暴力受害者數量等[10]，這些數據都表明了性別債券下一步的發(fā)展方向。
圖1:性別債券在綠色、社會(huì )、可持續發(fā)展及可持續發(fā)展表現掛鉤債券中的占比
來(lái)源：盧森堡交易所
三、性別金融在中國市場(chǎng)的發(fā)展現狀
（一） 促進(jìn)性別平等的預算
中國市場(chǎng)性別金融方面的嘗試以促進(jìn)性別平等的預算為主。目前已經(jīng)在財政政策和金融實(shí)踐中解決與性別相關(guān)問(wèn)題的做出了一定的進(jìn)步，然而納入性別視角的程度相對有限。男女平等作為我國的基本國策，在整體政策的實(shí)施和社會(huì )實(shí)踐方面都得到了貫徹落實(shí)，最新推出的《婦女發(fā)展綱要（2021-2030）》更是進(jìn)一步強調了女性在經(jīng)濟和決策參與中的重要性。財政部和人民銀行分別在2009年和2019年發(fā)布了《關(guān)于完善小額擔保貸款財政貼息政策 推動(dòng)婦女創(chuàng )業(yè)就業(yè)工作的通知》（財金2009〔72〕）和《關(guān)于創(chuàng )新金融服務(wù) 支持婦女創(chuàng )業(yè)就業(yè)發(fā)展》的通知（銀發(fā)號[2019]224號），以促進(jìn)地方金融機構與各地婦聯(lián)或婦女組織共同開(kāi)展推動(dòng)女性創(chuàng )業(yè)就業(yè)等方面的金融產(chǎn)品的創(chuàng )新。
在實(shí)際的性別金融相關(guān)的實(shí)際產(chǎn)品發(fā)行方面，主要是地方政府和金融機構根據中央政府的政策履行相關(guān)試點(diǎn)項目。張家口、溫嶺、焦作和深圳等城市采用了不同的方法響應了中央政府下達的促進(jìn)性別平等的預算的政策呼吁。主要的方法包括增強對性別數據的收集和分析、在政府財政預算報告中納入性別視角，以及增加與性別金融相關(guān)的金融培訓等。
然而，這些舉措所覆蓋的的范圍和規模相對有限，需要政府和監管機構系統性完善相關(guān)政策體系和框架。建立完善的政策體系和框架的首要問(wèn)題是缺乏性別數據的收集和分析。盡管全國婦聯(lián)在《婦女發(fā)展綱要》的指導下會(huì )牽頭收集相關(guān)數據并形成報告進(jìn)行披露，然而數據的有效性和覆蓋面仍有待提高，針對相關(guān)數據的深入分析也較為缺乏，這些都阻礙了在預算規劃中識別性別差異所帶來(lái)的問(wèn)題，難以進(jìn)一步通過(guò)金融幫助實(shí)現性別平等。因此，建立健全且強有力的監測和評估機制對于有效實(shí)施和問(wèn)責至關(guān)重要。
（二）性別視角投資
中國市場(chǎng)在性別視角的投資產(chǎn)品方面主要分為兩類(lèi)：第一類(lèi)產(chǎn)品是各地地方政府或監管機構督促地方農商銀行在中國人民銀行2019年發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng )新金融服務(wù) 支持婦女創(chuàng )業(yè)就業(yè)發(fā)展》指導下發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品，以地方“巾幗貸”為代表。這種產(chǎn)品為女性企業(yè)家或婦女個(gè)人提供具有優(yōu)惠利率、高信貸額度、較長(cháng)還款期限、靈活還款方式以及利息補貼等特點(diǎn)的貸款類(lèi)產(chǎn)品，以滿(mǎn)足女性在創(chuàng )業(yè)、農業(yè)發(fā)展、個(gè)人消費等方面的各種金融需求。這類(lèi)產(chǎn)品增加了婦女獲得金融服務(wù)的機會(huì )，但其規模有限，且部分產(chǎn)品以促進(jìn)消費為目的，沒(méi)有真正解決性別不平等或系統性障礙的根源。另一類(lèi)是由國際金融機構（IFIs）發(fā)起的試點(diǎn)項目實(shí)踐，通常涉及與各利益攸關(guān)方的合作，由國際金融機構牽頭。以世界銀行集團成員機構國際金融公司（IFC）、螞蟻金融服務(wù)集團（螞蟻金服）與高盛“巾幗圓夢(mèng)” 萬(wàn)名女性創(chuàng )業(yè)助學(xué)計劃（ 10,000 Women ）推出的女性互聯(lián)網(wǎng)金融貸款服務(wù)項目為代表。這類(lèi)產(chǎn)品在促進(jìn)性別平等和婦女賦權的同時(shí)，也兼顧了商業(yè)可持續性。國際金融機構在中國發(fā)起的項目一般側重于為女性領(lǐng)導或女性擁有的企業(yè)提供資金以及技術(shù)方面的雙重支持，幫助女企業(yè)家和女員工學(xué)習其在管理企業(yè)或發(fā)展職業(yè)生涯過(guò)程中所需的技能和知識。當前，國際金融機構在中國發(fā)起的試點(diǎn)項目數量有限，且目標客戶(hù)范圍較窄，項目規模較小。
四、挑戰與建議
在全球和國家層面，性別金融倡議的推進(jìn)受到了多方因素的制約。首先，發(fā)行人、債權人和金融從業(yè)者在性別金融方面普遍缺乏認識和理解。在國際層面上，性別金融已經(jīng)得到了初步的發(fā)展，然而相比其他領(lǐng)域的社會(huì )債券，占比仍較小。這體現了相關(guān)從業(yè)者在性別金融方面仍需加強認知，繼續促進(jìn)相關(guān)金融工具的發(fā)展和實(shí)施。在國內，由于性別引發(fā)的不平等待遇在金融上的體現較其他發(fā)展中國家更小，因此大多數從業(yè)者較少有認識性別債券和相關(guān)金融產(chǎn)品的迫切需求，難以在短期內擴展市場(chǎng)。其次，監管機構和金融機構內未有性別分類(lèi)的綜合數據，難以識別和改進(jìn)性別差異，阻礙了性別預算的公正分配和有針對性的金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。盡管《婦女發(fā)展綱要（2021-2030）》中對按性別分類(lèi)的統計數據已經(jīng)有初步的要求，然而，其中并未對金融層面的數據收集做出明確安排，難以對金融機構產(chǎn)生約束力。最后，金融機構通常未提供性別響應的產(chǎn)品和服務(wù)，無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。隨著(zhù)國內女性群體創(chuàng )業(yè)就業(yè)的人數逐步提升，參與決策的比例和意識也在進(jìn)一步加強，對金融的需求也將在未來(lái)越來(lái)越大。因此，金融機構應提前抓住機會(huì )，針對女性群體設計更符合市場(chǎng)需求的創(chuàng )新型產(chǎn)品。
推動(dòng)性別金融并克服現有挑戰的關(guān)鍵在于向不同利益相關(guān)方進(jìn)行廣泛的宣傳和培訓，深化各方對性別金融的理解。對于發(fā)行人、債權人和金融從業(yè)者而言，提前抓住市場(chǎng)機遇，為市場(chǎng)提供創(chuàng )新的金融產(chǎn)品是至關(guān)重要的。通過(guò)能力建設幫助其了解性別金融的發(fā)展趨勢，促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng )新發(fā)展是性別金融發(fā)展的第一步。除此之外，針對政府和監管機構，呼吁其加強對按性別分類(lèi)的統計數據的收集和分析，從宏觀(guān)層面了解性別金融市場(chǎng)的需求和動(dòng)向，為性別金融在市場(chǎng)上的創(chuàng )新建立完善的政策框架、實(shí)施健全的監測和評估機制，支持地方試點(diǎn)項目，并利用技術(shù)提供創(chuàng )新的金融解決方案。最后，應鼓勵金融機構開(kāi)發(fā)和實(shí)施性別響應的金融產(chǎn)品和服務(wù)，解決婦女面臨的具體挑戰，填補市場(chǎng)空白。在開(kāi)發(fā)項目的過(guò)程中，公共和私營(yíng)部門(mén)之間的合作對于建立支持性別金融的生態(tài)系統至關(guān)重要，包括與非政府組織、政府機構、國際組織等機構的合作。
第28屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì )（COP 28）是一個(gè)有價(jià)值的平臺，讓各利益相關(guān)方熟悉性別金融的概念，并深入了解該領(lǐng)域的最佳實(shí)踐。它提供了一個(gè)進(jìn)行知識共享、合作和深入討論的機會(huì )，以促進(jìn)對性別響應金融實(shí)踐的理解和推動(dòng)實(shí)施。
腳注
[1] Increasing the female employment rate across the OECD to match that of Sweden could boost GDP by US$6 trillion. PwC. March 3, 2020. https://www.pwc.com/gx/en/news-room/press-releases/2020/women-in-work-index-2020.html
[2] Ga?lle Ferranti and Alexandre Kolevi, Does gender discrimination in social institutions matter for long-term growth? OECD. March 3, 2016. https://www.oecd-ilibrary.org/docserver/5jm2hz8dgls6-en.pdf?expires=1701401046&id=id&accname=guest&checksum=6BD7AF60043988F20644134F17A39C34
[3] The gender gap in employment: What's holding women back? International Labour Organization , InfoStories. February 2022. https://www.ilo.org/infostories/en-GB/Stories/Employment/barriers-women#intro
[4] Policy Brief: The Impact of COVID-19 on Women. United Nations. April 9, 2020. https://www.un.org/sites/un2.un.org/files/policy_brief_on_covid_impact_on_women_9_apr_2020_updated.pdf
[5] The Global Findex Database 2021: Financial Inclusion, Digital Payments, and Resilience in the Age of COVID-19. The World Bank. 2021. https://www.worldbank.org/en/publication/globalfindex
[6] UN Women Asia and the Pacific. "Gender Responsive Budgeting." Focus Areas: Women, Poverty & Economics, n.d. https://asiapacific.unwomen.org/en/focus-areas/women-poverty-economics/gender-responsive-budgeting.
[7] United Nations Industrial Development Organization. "Gender-Lens Investing." n.d. https://www.unido.org/gender-lens-investing.
[8] LuxSE releases market study on gender-focused bond market, LuxSE. May 12, 2023. https://www.luxse.com/about-us/press-center/92e4f9c9-ccbe-417c-833c-b00c855138e2___LuxSE-releases-market-study-on-gender-finance#:~:text=According%20to%20the%20study%2C%20European,bonds%20globally%2C%20originate%20in%20Europe.
[9] Gender Lens Investing Landscape report, SPF's. July, 2020. https://www.spf.org/en/global-image/units/upfiles/144596-1-20211027152614_b6178f10669fe9.pdf
[10]Gender-focused bonds make up 1.79% of GSSS bonds: LuxSE study. Delano. May 12, 2023.https://delano.lu/article/gender-focused-bonds-make-up-1
作者：
Daria 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理研究員
周正韻 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理研究員
