原文標題：Corporate social responsibility and bank efficiency
原文作者：Sanaa Belasri, Mathieu Gomes, Guillaume Pijourlet
發(fā)表期刊：Journal of Multinational Financial Management
關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì )責任（CSR）；銀行效率；數據包絡(luò )分析（DEA）
一、研究背景
企業(yè)履行社會(huì )責任能否改善企業(yè)的財務(wù)狀況，一直是學(xué)術(shù)界研究的重要主題。現有研究表明，企業(yè)社會(huì )責任影響企業(yè)的財務(wù)業(yè)績(jì)、市場(chǎng)價(jià)值以及財務(wù)風(fēng)險。2008-2009年的金融危機之后，金融機構的行為受到了質(zhì)疑，許多學(xué)者都試圖對銀行的企業(yè)社會(huì )責任進(jìn)行探索。銀行在經(jīng)濟中扮演著(zhù)主導角色，因此，深入分析企業(yè)社會(huì )責任對銀行活動(dòng)的財務(wù)影響至關(guān)重要。本文利用DEA動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò )模型探究了企業(yè)社會(huì )責任對銀行效率的實(shí)質(zhì)影響?；?009-2015年期間來(lái)自41個(gè)國家的184家銀行的數據樣本，作者的實(shí)證結果揭示了企業(yè)社會(huì )責任對銀行效率的積極影響。作者進(jìn)一步研究發(fā)現，這種正向影響取決于國家的制度背景。具體來(lái)說(shuō)，一個(gè)國家越發(fā)達、對于投資者保護制度越完善，銀行履行社會(huì )責任對于提高銀行的效率越顯著(zhù)。
二、研究數據
最終的樣本包括了2009年至2015年來(lái)自41個(gè)國家的184家銀行的非平衡面板數據。為了有效衡量銀行企業(yè)社會(huì )責任與銀行效率的關(guān)系，作者在研究中使用DEA模型，進(jìn)行多維度評估。銀行企業(yè)社會(huì )責任數據來(lái)自于“Sustainalytics”數據庫?！癝ustainalytics”分析公司是一家為全球提供環(huán)境、社會(huì )和治理評估的公司。表2列舉了本文主要變量及其描述。
三、理論假設與實(shí)證分析
（一）提出假設
基于理論分析，作者提出以下假設：
H1：銀行的企業(yè)社會(huì )責任對其日常經(jīng)營(yíng)效率有積極影響。
H2：發(fā)達國家的銀行履行企業(yè)社會(huì )責任對于提高銀行效率更顯著(zhù)。
H3：更注重投資者保護的國家，銀行履行企業(yè)社會(huì )責任與其效率之間更緊密。
H4：更注重利益相關(guān)者的國家，銀行履行企業(yè)社會(huì )責任與其效率之間也更加緊密。
（二）實(shí)證結果
表4為本文基礎回歸的實(shí)證結果。實(shí)證結果表明，銀行履行企業(yè)社會(huì )責任對銀行效率有積極影響，且具有經(jīng)濟學(xué)含義。在控制變量方面，銀行規模和存貸比似乎對銀行效率有積極影響。結果顯示，銀行企業(yè)社會(huì )責任評分每提高一個(gè)單位，銀行效率提高0.13個(gè)百分點(diǎn)，從而驗證了H1。
作者還探討了經(jīng)濟發(fā)展水平是否會(huì )影響銀行企業(yè)社會(huì )責任與效率之間的關(guān)系，作者驗證了國家的經(jīng)濟發(fā)展水平確實(shí)會(huì )影響銀行履行社會(huì )責任與其效率的關(guān)系，研究結果見(jiàn)表5。研究發(fā)現，在發(fā)達國家，企業(yè)社會(huì )責任能夠提高銀行效率，證實(shí)了H2。
此外，投資者保護可能會(huì )降低銀行的代理成本，由此作者也進(jìn)一步進(jìn)行驗證，結果見(jiàn)表6，由表6的結果可知，當投資者保護程度較高時(shí)，銀行履行企業(yè)社會(huì )責任確實(shí)會(huì )加強與其效率的關(guān)系，從而證實(shí)了H3。
最后，在表7中，作者測試了利益相關(guān)者導向的國家是否對銀行企業(yè)社會(huì )責任與其效率之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。通過(guò)實(shí)證分析，作者觀(guān)察到，只有在利益相關(guān)者導向較高的國家，企業(yè)社會(huì )責任才對效率有顯著(zhù)影響，從而驗證了H4。
四、研究結論
關(guān)于企業(yè)社會(huì )責任（CSR）及其財務(wù)的研究在過(guò)去的20年里有了顯著(zhù)的增長(cháng)。在本文中，作者通過(guò)一個(gè)DEA動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò )模型來(lái)評估企業(yè)社會(huì )責任對銀行效率的影響?；?009-2015年41個(gè)國家的184家銀行的國際樣本，研究發(fā)現銀行的企業(yè)社會(huì )責任與其效率呈正相關(guān)。作者進(jìn)一步發(fā)現，企業(yè)社會(huì )責任對銀行效率的積極影響取決于多種經(jīng)濟和制度因素。首先，企業(yè)社會(huì )責任似乎只對發(fā)達國家的銀行效率產(chǎn)生積極影響，而對發(fā)展中國家的銀行的效率沒(méi)有影響。其次，企業(yè)社會(huì )責任-效率關(guān)系似乎只適用于投資者保護程度較高的國家。最后，作者發(fā)現，國家的高度利益相關(guān)者導向是實(shí)現企業(yè)社會(huì )責任-效率聯(lián)系的必要條件。
五、原文摘要
Banks play a predominant role in the economy and are subject to growing expectations from stakeholders. It is therefore important to understand the financial impact of CSR on banks’ activities. This article examines the impact of CSR on bank efficiency by using a DEA Dynamic Network Model. Based on an international sample of 184 banks in 41 countries over the 2009–2015 period, our empirical investigation reveals a positive impact of CSR on bank efficiency. We further show that this relationship is contingent upon the institutional context. Specifically, we find that CSR has a positive impact on bank efficiency only in developed countries, in countries where investor protection is high and in countries featuring a high degree of stakeholder orientation. We thus assert that some institutional characteristics must be present for the positive impact of CSR on bank efficiency to materialize.
作者：張驀嚴 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士研究生
指導老師：王 遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
