為進(jìn)一步提升深圳新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平，2月16日，中國人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。
經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，深圳已具備較為完整的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。據統計，深圳年產(chǎn)值千億企業(yè)1家，百億以上企業(yè)5家，10億以上企業(yè)超過(guò)20家，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“一超多強”的企業(yè)格局初步形成。2022年，深圳新能源汽車(chē)產(chǎn)量比上年增長(cháng)183.4%。從總體上來(lái)看，近年來(lái)我國多層次的金融融資渠道正在快速建立，多元化的金融供給從廣度上滿(mǎn)足了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全生命周期融資需求。然而從精度上來(lái)看，金融支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展仍有待提升。為完善深圳新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融生態(tài)，通過(guò)高效的資金鏈提升產(chǎn)業(yè)鏈的效率，《意見(jiàn)》從聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節精準加大金融支持力度、圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求優(yōu)化金融服務(wù)兩大方面提出了12條具體舉措。此次《意見(jiàn)》的出臺對深圳新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展作用何在？新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的融資難點(diǎn)和金融需求是什么？如何解決融資難點(diǎn)？供應鏈金融是否是提升新能源汽車(chē)金融服務(wù)效能的有效手段？帶著(zhù)上述疑問(wèn)，南方財經(jīng)全媒體記者專(zhuān)訪(fǎng)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)王遙。
一、精準匹配？金融支持產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展有待提升
南方財經(jīng)：2月16日，中國人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》中有哪些政策亮點(diǎn)或深圳特色？
王遙：《意見(jiàn)》提出了12條具體舉措，旨在進(jìn)一步完善深圳新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融生態(tài)。其亮點(diǎn)在于充分結合深圳當地的電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)勢與經(jīng)濟支柱，助力以金融手段為杠桿助力深圳打造鞏固其“新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)城”產(chǎn)業(yè)形態(tài)。
一是搭建多層次融資渠道滿(mǎn)足新能源汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期融資需求。深圳具備較為完整的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，硬件方面覆蓋電芯模組、動(dòng)力電池、精密結構件、電機電控等新能源汽車(chē)研發(fā)、制造各環(huán)節，軟件方面充分運用電子信息和互聯(lián)網(wǎng)、人工智能企業(yè)進(jìn)入智能駕駛軟件開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。
《意見(jiàn)》強調鼓勵銀行業(yè)金融機構為優(yōu)勢新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，加大對技術(shù)改造、研發(fā)投入、提產(chǎn)擴容的信貸支持力度，支持為動(dòng)力電池企業(yè)加速成果轉化和擴充產(chǎn)能提供資金保障，鼓勵金融機構開(kāi)展聚焦智能電控系統、智能駕駛和車(chē)聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)細分領(lǐng)域的投資顧問(wèn)、綜合授信等服務(wù)，形成全產(chǎn)業(yè)鏈金融布局，將有效以金融手段為杠桿助力深圳打造鞏固其“新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)城”產(chǎn)業(yè)形態(tài)。
二是強調通過(guò)金融服務(wù)拓寬新能源汽車(chē)應用場(chǎng)景，支持擴大深圳市乃至全國新能源汽車(chē)消費。中國的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入從高速增長(cháng)向高質(zhì)量發(fā)展轉型的關(guān)鍵時(shí)期，汽車(chē)行業(yè)的碳減排對于中國能否順利實(shí)現碳達峰至關(guān)重要。在此背景下，推廣新能源汽車(chē)的普及和使用是實(shí)現節能減排的重要舉措。
《意見(jiàn)》中提出發(fā)揮貨幣政策工具作用如碳減排支持工具支持高效儲能設施建設和運營(yíng)、充電樁建設及企業(yè)節能降碳技術(shù)改造，既通過(guò)提升新能源汽車(chē)的基礎設施建設來(lái)推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期綠色低碳發(fā)展，也助力擴大新能源汽車(chē)的應用場(chǎng)景，吸引更多新能源汽車(chē)消費群體；鼓勵保險機構健全價(jià)格形成機制，科學(xué)厘定新能源汽車(chē)保險費率，支持車(chē)企設立汽車(chē)消費金融公司等機構，保護車(chē)主權益，保障產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，可進(jìn)一步提高新能源汽車(chē)的市場(chǎng)滲透率，有助于為新能源汽車(chē)大規模的推廣應用保駕護航。
南方財經(jīng)：目前新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈與資金鏈能否實(shí)現精準匹配？
王遙：從總體上來(lái)看，近年來(lái)我國多層次的金融融資渠道正在快速建立，多元化的金融供給從廣度上滿(mǎn)足了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全生命周期融資需求。然而從精度上來(lái)看，金融支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展仍有待提升。
一方面，隨著(zhù)今年來(lái)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，銀行、券商等金融機構投資激情高漲，產(chǎn)業(yè)終端的龍頭企業(yè)發(fā)展存在著(zhù)金融資源過(guò)渡集中的問(wèn)題，金融支持還需進(jìn)一步向上游零部件或交通物流配套領(lǐng)域分散，在弱化金融系統化風(fēng)險的同時(shí)，增強金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的普適性和普惠性。
另一方面，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在實(shí)施先進(jìn)模塊化動(dòng)力電池與燃料電池系統技術(shù)攻關(guān)，探索新一代車(chē)用電機驅動(dòng)系統解決方案，加強智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)關(guān)鍵零部件及系統開(kāi)發(fā)等過(guò)程中，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)及工藝迭代迅速，金融支持產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展需要從業(yè)人員識別新興技術(shù)的成熟度與回報周期，技術(shù)識別的專(zhuān)業(yè)度受限在一定程度上也影響了金融支持的精度。
二、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節需精準聚焦加大金融支持力度
南方財經(jīng)：新能源汽車(chē)企業(yè)（產(chǎn)業(yè)）重點(diǎn)需要哪類(lèi)金融服務(wù)？不同類(lèi)型的新能源汽車(chē)企業(yè)所需的金融服務(wù)需求是否不同（如新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)，動(dòng)力電池企業(yè)，電機電控企業(yè)），不同之處在哪里？
王遙：在減排壓力和政策激勵的雙重作用下，國內新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)處在快速發(fā)展階段，需要多方面的金融服務(wù)支持。例如，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈面臨著(zhù)不斷上升的融資需求，既需要提升中長(cháng)期貸款占比，也需要通過(guò)提供抵押貸款保證保險、碳減排貸款、供應鏈金融產(chǎn)品等創(chuàng )新模式，拓展汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資渠道。
新能源汽車(chē)充電基礎設施是發(fā)展新能源汽車(chē)的核心設施，需要充分利用碳減排支持工具支持高效儲能設施建設和運營(yíng)、充電樁建設及企業(yè)節能降碳技術(shù)改造。
我國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的續航里程、電池技術(shù)水平和電機等方面的研發(fā)水平不斷提高，因此需要加大各類(lèi)專(zhuān)項資金對新能源汽車(chē)核心技術(shù)攻關(guān)、關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化和新技術(shù)應用的支持力度。
面臨汽車(chē)行業(yè)的快速變革和消費者需求不斷升級，技術(shù)分支所帶來(lái)的風(fēng)險細分需求會(huì )越來(lái)越高，新能源車(chē)險將走向細分化，附加險也會(huì )越來(lái)越多樣化，保險責任逐步擴展，對保險產(chǎn)品的差異化、特色化提出更高要求，保險公司的產(chǎn)品創(chuàng )新和理賠能力也需要不斷提升。
金融機構應當根據新能源汽車(chē)企業(yè)的類(lèi)型差異，為其產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節精準提供金融支持。
對于新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)，需要金融機構為改企業(yè)的上下游企業(yè)提供完整的供應鏈金融服務(wù)，放寬綠色債券、綠色信貸等的交易渠道，提高行業(yè)發(fā)行率；對于動(dòng)力電池企業(yè)，則可重點(diǎn)通過(guò)專(zhuān)項貸款或專(zhuān)項資金以對其關(guān)鍵零部件、高端制造裝備、回收利用等關(guān)鍵研發(fā)領(lǐng)域提供資金支持；對于電機電控企業(yè)，其聚焦智能電機電控系統的自主研發(fā)，金融機構可通過(guò)科創(chuàng )貸款、股權融資等方式助力新能源汽車(chē)電機電控系統技術(shù)水平向高端化、智能化轉型升級。
南方財經(jīng)：目前，新能源汽車(chē)企業(yè)主要的融資難點(diǎn)在哪里？不同類(lèi)型企業(yè)，如新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)，動(dòng)力電池企業(yè)，電機電控企業(yè)的融資難點(diǎn)一樣嗎？分別是什么？
王遙：在新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，其融資難、融資貴的問(wèn)題仍然表現較為明顯。其原因在于，首先，決定新能源汽車(chē)性能和質(zhì)量的關(guān)鍵因素是電池、發(fā)動(dòng)機和電子控制等基本技術(shù)所需要的研發(fā)資金投入較大，具有資金回籠周期較長(cháng)、收益不穩定等特性，綠色溢價(jià)實(shí)現周期長(cháng)，使其財務(wù)風(fēng)險較高。
其次，相比較傳統汽車(chē)制造業(yè)的高門(mén)檻，新能源汽車(chē)行業(yè)具有相對較低的行業(yè)準入門(mén)檻及廣闊的市場(chǎng)空間，將更易導致新能源汽車(chē)整車(chē)和汽車(chē)電池產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險加大，出現盲目擴張、投資過(guò)熱的現象。
當前市場(chǎng)上包括新能源汽車(chē)企業(yè)等多數行業(yè)的信息披露不足，難以確定其募集資金流向，致使投資者缺少信心。
此外，新能源汽車(chē)對基礎設施的依賴(lài)度很高，需要投入大量資金去建設，回報周期長(cháng)，當前我國現有的充電樁數量仍無(wú)法滿(mǎn)足實(shí)際需求，對消費者汽車(chē)的正常使用會(huì )產(chǎn)生負向影響，前期的基礎設施建設將會(huì )放慢新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級速度，并對投資造成壁壘。
不同類(lèi)型的新能源汽車(chē)企業(yè)，其融資側重難點(diǎn)會(huì )有所不同。
對于新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)，應重點(diǎn)考慮應對彌補長(cháng)期綠色債券等融資活動(dòng)的流動(dòng)性不足問(wèn)題，需探索嘗試通過(guò)增加回購條款、債轉股條款等產(chǎn)品創(chuàng )新，以及綠色資產(chǎn)證券化等綠色信托計劃來(lái)促進(jìn)長(cháng)期穩定的項目融資進(jìn)程。
相較于新能源整車(chē)企業(yè)，動(dòng)力電池企業(yè)，電機電控企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，其利潤更容易受到市場(chǎng)外部變動(dòng)因素影響。對于動(dòng)力電池企業(yè)，其具有前期研發(fā)投入大，產(chǎn)品持續迭代、產(chǎn)品標準、安全性能等方面要求更高，因此其難點(diǎn)集中在固定資產(chǎn)及前期建設工程總投資較大，以及中后期需要持續投入技術(shù)研發(fā)成本以應對市場(chǎng)上的產(chǎn)能過(guò)剩與技術(shù)迭代挑戰。
電機電控企業(yè)傾向于自主研發(fā)，因此同樣需要投入大量人力資本與專(zhuān)項資金，此外，隨著(zhù)國內新能源汽車(chē)電機研發(fā)進(jìn)程的加快和成熟產(chǎn)品的推出，以及外資企業(yè)參與國內競爭的力度不斷加強，未來(lái)電機電動(dòng)企業(yè)的市場(chǎng)競爭勢必不斷加劇，將對企業(yè)拓展新業(yè)務(wù)、創(chuàng )造新利潤點(diǎn)制造難度。
南方財經(jīng)：此次《意見(jiàn)》中的金融扶持政策能否有效滿(mǎn)足不同類(lèi)型新能源汽車(chē)企業(yè)的金融需求？
王遙：《意見(jiàn)》從聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節精準加大金融支持力度、圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求優(yōu)化金融服務(wù)兩大方面提出了12條具體舉措，可以看出其主要目的之一就是針對不同類(lèi)型新能源汽車(chē)企業(yè)的金融需求提供有效指引。
其重點(diǎn)任務(wù)中分別強調了針對新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)、動(dòng)力電池企業(yè)、電機電控企業(yè)、零部件企業(yè)等不同類(lèi)型新能源汽車(chē)企業(yè)的金融支持舉措，在優(yōu)化金融服務(wù)方面提出了間接融資、直接融資、跨境金融、保險保障等多元化金融服務(wù)體系，與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)資金鏈與產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，將有助于開(kāi)拓金融支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展能力。
值得注意的是，新能源汽車(chē)產(chǎn)品涉及技術(shù)層面、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈、用戶(hù)關(guān)系等多方面的革新，因此亟需全生命周期與全場(chǎng)景服務(wù)能力較強的金融產(chǎn)品與服務(wù)。
未來(lái)，監管部門(mén)及金融機構需深入跟進(jìn)新能源汽車(chē)行業(yè)的快速變革和消費者需求，不斷健全完善評估標準，研究推出具有特色化、差異化的創(chuàng )新金融服務(wù)產(chǎn)品及模式，以持續滿(mǎn)足新能源汽車(chē)金融的差異化需求。
三、供應鏈金融提升新能源汽車(chē)金融服務(wù)效能有效手段
南方財經(jīng)：作為改善和提升新能源汽車(chē)金融服務(wù)效能的有效手段之一，供應鏈金融支持新能源汽車(chē)發(fā)展主要包括哪些模式？新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈與供應鏈金融能否實(shí)現精準匹配，面臨著(zhù)哪些困難挑戰呢？
王遙：供應鏈金融支持新能源汽車(chē)發(fā)展的模式可根據產(chǎn)業(yè)鏈權責進(jìn)行歸類(lèi)。從產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游來(lái)看，供應鏈金融主要協(xié)調零部件原材料采購和生產(chǎn)流程周轉等問(wèn)題，具體以保理、商業(yè)貼現、訂單融資、應收賬款質(zhì)押等方式系統統籌各區域的供應鏈融資業(yè)務(wù)，保障企業(yè)議價(jià)能力和資金回籠效率，提高鏈上企業(yè)的資金獲取能力。
從產(chǎn)業(yè)鏈下游來(lái)看，供應鏈金融主要保障產(chǎn)品流通和終端應用等問(wèn)題，具體以存貨質(zhì)押融資、供應鏈票據、回購擔保等方式釋放積壓風(fēng)險、加速商品流通。
隨著(zhù)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生態(tài)朝著(zhù)數字化、智能化發(fā)展，傳統供應鏈金融的支持力度和匹配精度面臨下滑，可能出現的問(wèn)題包括線(xiàn)下金融服務(wù)與線(xiàn)上供應鏈管理數據脫鉤、貸款定價(jià)和利息償付模式難以靈活調動(dòng)、體系化和全場(chǎng)景的供應鏈金融產(chǎn)品設計困難等。
四、多層次融資渠道滿(mǎn)足全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期融資需求
南方財經(jīng)：間接融資、直接融資、跨境金融、保險保障這四類(lèi)金融服務(wù)都在服務(wù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮哪些作用？處于不同發(fā)展階段的新能源汽車(chē)企業(yè)適合哪類(lèi)金融服務(wù)（如初創(chuàng )期/成長(cháng)期/成熟期等）？
王遙：間接融資是指銀行金融機構可以通過(guò)發(fā)放中長(cháng)期貸款和信用貸款的方式撬動(dòng)資金促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展零部件、原材料等基礎研究；直接融資包括充分發(fā)揮區域性股權市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)基金等資源優(yōu)勢，滿(mǎn)足汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈在核心技術(shù)研發(fā)、整車(chē)裝造的發(fā)展需求，支持“專(zhuān)精特新”企業(yè)發(fā)展；跨境金融可以發(fā)揮金融協(xié)調行內和境外分支機構資源與合作的作用，為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的后端生產(chǎn)與銷(xiāo)售提供國際結算、消費金融等服務(wù)；保險保障主要用以為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的重大技術(shù)、重點(diǎn)材料首創(chuàng )與推廣提供融資增信和風(fēng)險緩釋作用。
新能源汽車(chē)企業(yè)在初創(chuàng )期往往生產(chǎn)要素不充足，還款能力與信用支撐不充沛，PE、VC等社會(huì )直接融資資本以及地方產(chǎn)業(yè)基金有助于培育產(chǎn)業(yè)集群及潛力企業(yè)發(fā)展。
新能源汽車(chē)企業(yè)在成長(cháng)期將逐步形成較為清晰的成長(cháng)路徑及盈利能力，適合介入間接融資提升企業(yè)發(fā)展速度。
新能源汽車(chē)企業(yè)在成熟期需要拓展銷(xiāo)售渠道和客群以實(shí)現產(chǎn)業(yè)增量，跨境金融有助于企業(yè)“出?！?，便利貿易收支；保險保障類(lèi)金融服務(wù)可以貫穿汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的全生命流程，為企業(yè)降低風(fēng)險損失，保障投資及資金安全。
南方財經(jīng)：上述四類(lèi)金融服務(wù)間如何形成協(xié)同，共同服務(wù)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈？
王遙：在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游，“貸款+外部直投”“保險+知識產(chǎn)權質(zhì)押”等方式有助于原料端企業(yè)根據技術(shù)、產(chǎn)能的研發(fā)特征與發(fā)展情況匹配恰當的資金獲取渠道與比例，把控風(fēng)險控制與研究成果轉化的深度與效率。
在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中游，“貸款+保險”的模式有助于保障生產(chǎn)端企業(yè)的生產(chǎn)安全性、現金流動(dòng)性和收益穩定性。
在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈下游，“境內貸款+跨境融資+出口信用保險”有助于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈在終端應用領(lǐng)域最大程度地開(kāi)拓境內外市場(chǎng)，同時(shí)將市場(chǎng)供需及貿易匯率等不穩定因素造成的風(fēng)險損失降到最低。
本文原載于21世紀經(jīng)濟報道 記者：曹媛 編輯：孫超逸
