作為經(jīng)濟運行的血脈，金融在促進(jìn)共同富裕社會(huì )建設中的至關(guān)重要性是毋庸置疑的。按照促進(jìn)共同富裕的路徑，做大“蛋糕”，需要發(fā)揮金融杠桿對實(shí)體經(jīng)濟的撬動(dòng)作用，從不同維度推動(dòng)經(jīng)濟結構的優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展，分好蛋糕，需要發(fā)展普惠金融，推動(dòng)金融服務(wù)均等化，實(shí)現共建共享，以縮小社會(huì )貧富差距。
但是，在促進(jìn)共同富裕中，金融業(yè)如何在常規性、常態(tài)化的金融供給中找到具有“共富味”的切入口？如何通過(guò)金融供給端驅動(dòng)需求端，協(xié)同促進(jìn)共同富裕？這既是當前金融機構普遍面臨的困惑，也是頂層設計方面需要探索的問(wèn)題。而基于可持續發(fā)展理念的ESG（即Environmental、Social、Governance）評價(jià)體系或可為金融業(yè)助力共同富裕另辟蹊徑。借助ESG在環(huán)境、社會(huì )及治理方面與共同富裕元素高度耦合，可將促進(jìn)共同富裕的外在市場(chǎng)驅動(dòng)力轉化為包括金融機構在內的市場(chǎng)主體的內在驅動(dòng)力。
一、ESG與共同富裕元素的高度耦合性
ESG是2006年聯(lián)合國負責任投資原則組織（UNPRI）正式提出的、衡量可持續發(fā)展的重要指標，是評估現代企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟可持續發(fā)展、履行社會(huì )責任方面貢獻的重要指標。ESG涵蓋自然資源、氣候變化、環(huán)境機遇、人力成本、利益相關(guān)方、社會(huì )責任以及治理等。它既是一種發(fā)展理念，也是對現代企業(yè)進(jìn)行非財務(wù)因素分析的價(jià)值評價(jià)體系，進(jìn)而揭示出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理戰略方面的風(fēng)險，因此成為投資者的投資決策體系。
而“共同富?！奔仁且粋€(gè)經(jīng)濟發(fā)展概念，也是一個(gè)社會(huì )發(fā)展概念，同時(shí)涉及政治、經(jīng)濟、文化、生態(tài)等諸多領(lǐng)域。其愿景是全體人民生活富裕富足、精神自信自強、環(huán)境宜居宜業(yè)、社會(huì )和諧和睦、公共服務(wù)普及普惠。從經(jīng)濟層面看，主要表現為基于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的較高的收入和財富水平及較小的收入差距，反映初次分配、再分配、三次分配的協(xié)調配套程度；從社會(huì )層面看，主要表現為基于較高社會(huì )治理水平、基本公共服務(wù)均等化的社會(huì )和諧；從生態(tài)層面看，主要表現為基于生態(tài)環(huán)境優(yōu)美的人與自然的和諧。
可見(jiàn)，ESG和共同富裕的內涵在生態(tài)環(huán)境、社會(huì )責任、治理等方面高度耦合。在引導和推動(dòng)市場(chǎng)主體關(guān)注對生態(tài)環(huán)境的保護、提升社會(huì )公益事業(yè)參與度、促進(jìn)社會(huì )和諧和治理完善方面，二者在理念上具有相通性。ESG和共同富裕都從環(huán)境、社會(huì )、治理等方面對市場(chǎng)主體提出了較高的要求，但共同富裕更多地依靠外在的、行政力推動(dòng)；而ESG更具市場(chǎng)性，能夠通過(guò)利益機制的傳導將外在驅動(dòng)力轉化為內在驅動(dòng)力。這將為促進(jìn)共同富裕在一些領(lǐng)域的突破提供有效的現實(shí)路徑。從ESG出發(fā)，金融機構可以通過(guò)金融供給端驅動(dòng)金融需求端，實(shí)現供需雙向發(fā)力，激發(fā)市場(chǎng)主體支持共同富裕的內在動(dòng)力。
二、ESG推動(dòng)共同富裕的可選路徑
毋庸置疑，常規性、常態(tài)化的金融服務(wù)供給是金融機構促進(jìn)共同富裕的當然選擇。在加大對基礎設施、制造業(yè)、科技創(chuàng )新和綠色生態(tài)發(fā)展的金融保障，強化對小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)“三農”等薄弱環(huán)節的金融支持等方面，金融機構不能缺位，且需要圍繞共同富裕目標，進(jìn)行廣度拓展和深度挖掘，需要機構自身在機制體制方面進(jìn)行不斷創(chuàng )新。但如涉及擴中提低等更具“共富味”且利益關(guān)系復雜的領(lǐng)域，則需要機構積極探索與自身業(yè)務(wù)相契合的突破點(diǎn)。ESG恰是可以幫助金融機構在促進(jìn)共同富裕方面另辟蹊徑的切入點(diǎn)。
當前，ESG已成為國際上普遍接受的投資原則。在資本市場(chǎng)，ESG評價(jià)日益成為企業(yè)上市的門(mén)檻。在國內，A股已正式被納入MSCI新興市場(chǎng)指數和MSCI全球指數，而MSCI將對所有納入指數的上市公司進(jìn)行ESG研究和評級，不符合標準的公司將會(huì )被剔除。在債券市場(chǎng)，ESG評級也成為國際市場(chǎng)上企業(yè)發(fā)債的主要評價(jià)體系。這不僅對國內市場(chǎng)ESG投資體系建設形成倒逼，也從境內外直接融資方面對內資企業(yè)ESG建設形成倒逼。
實(shí)際上，ESG理念與機制正逐漸融入國內的金融制度安排，成為企業(yè)信用評級、申請發(fā)債的標準，如綠色債券的發(fā)行需滿(mǎn)足由人民銀行、發(fā)展改革委、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》認定標準；在資本市場(chǎng)，ESG評價(jià)日益成為企業(yè)上市的門(mén)檻。2018年11月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《中國上市公司ESG評價(jià)體系研究報告》，明確指出研究和推廣ESG是推動(dòng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和完成三大攻堅任務(wù)的重要工具。2022年4月，證監會(huì )發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，將ESG信息作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內容之一。在間接融資方面，盡管ESG尚未直接體現于相關(guān)金融規制，但ESG的相關(guān)理念特別是涉及E（環(huán)境）的要求已逐漸成為我國銀行保險業(yè)提供綠色信貸、綠色保險等金融服務(wù)的重要考量。
ESG在國內的實(shí)踐及日益增強的影響力，無(wú)疑為我們提供了這樣一種可能，即將共同富裕的核心理念和要求嵌入到ESG評價(jià)體系之中，并通過(guò)ESG評價(jià)傳遞到金融供給端和需求端，形成對金融機構及實(shí)體企業(yè)促進(jìn)共同富裕的市場(chǎng)倒逼機制。因為ESG作為一種市場(chǎng)普適的企業(yè)綜合評價(jià)標準，直接影響到企業(yè)的發(fā)債、上市融資等行為，從而逐漸培育企業(yè)的ESG信仰，也因此內生出一種市場(chǎng)驅動(dòng)力。
一是將ESG評價(jià)與“雙碳”戰略有機結合起來(lái)，推動(dòng)綠色發(fā)展，助推生態(tài)環(huán)境優(yōu)化，促進(jìn)美麗家園和高品質(zhì)生活環(huán)境建設。應該說(shuō)，促進(jìn)生態(tài)環(huán)境優(yōu)化是ESG與共同富裕最強耦合點(diǎn)。目前，金融業(yè)綠色金融發(fā)展理念逐漸深化，大多數金融機構將綠色金融納入了自身發(fā)展規劃，在踐行綠色運營(yíng)的同時(shí)將綠色標準嵌入至信用評價(jià)評級之中；但總體來(lái)看，對實(shí)體企業(yè)的約束偏軟，尚未對企業(yè)生態(tài)環(huán)境保護形成有效倒逼機制。因此，需要將綠色金融與ESG有機銜接起來(lái)，借助ESG來(lái)強化對企業(yè)環(huán)境行為的約束。具體到與“雙碳”戰略的實(shí)施，按照2022年政府工作報告提出的“推動(dòng)能耗‘雙控’向碳排放總量和強度‘雙控轉變’”要求，應探索將碳排放總量、碳排放強度納入ESG評價(jià)指標體系，推動(dòng)建立與碳排放掛鉤的金融供給機制。
二是將ESG評價(jià)與企業(yè)公益行為表有機結合，促進(jìn)三次分配。邏輯上，三次分配屬于道德、文化、習慣影響下社會(huì )力量的自愿自覺(jué)行為。這種自愿自覺(jué)行為的形成顯然是一個(gè)伴隨經(jīng)濟發(fā)展、社會(huì )財富增長(cháng)的漸進(jìn)過(guò)程。但如果把市場(chǎng)主體的這種行為納入ESG評價(jià)體系，則會(huì )通過(guò)利益驅動(dòng)加快這一進(jìn)程。一方面，將企業(yè)履行社會(huì )責任、投身社會(huì )公益（如慈善捐助）等情況，作為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的評判維度之一。通過(guò)差異化激勵機制，推動(dòng)企業(yè)增強公益意識，從而促進(jìn)三次分配。特別在支持新業(yè)態(tài)發(fā)展、服務(wù)新市民方面，金融機構應將ESG推廣運用至對平臺類(lèi)企業(yè)的金融服務(wù)，將平臺企業(yè)維護消費者合法權益、保障新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權益等納入對平臺的ESG，推動(dòng)平臺企業(yè)合理確定勞動(dòng)報酬水平，建立合理增長(cháng)機制，并通過(guò)購買(mǎi)商業(yè)險等形式提升勞動(dòng)者安全保障水平。另一方面，應將金融機構履行社會(huì )責任情況與ESG評價(jià)有機結合起來(lái)，嵌入監管部門(mén)對金融機構的評價(jià)評級與金融機構發(fā)債評審，引導和推動(dòng)金融機構增強社會(huì )公益意識，促進(jìn)三次分配?；咀ナ质且鸩綇娀鹑跈C構社會(huì )責任報告的披露機制。
三是將ESG評價(jià)與企業(yè)信用評級有機結合起來(lái)，推動(dòng)第二支柱發(fā)展。
建設老有所養、老有所依、老有所樂(lè )的老年友好型，無(wú)疑是共同富裕社會(huì )的標配，其基礎則是相對完善的養老保險體系?！笆奈濉币巹澝鞔_提出，要發(fā)展多層次、多支柱養老保險體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規范發(fā)展第三支柱養老保險。其中企業(yè)年金即為養老保險體系第二支柱。盡管目前我們更多地將眼光投向第三支柱、三次分配，但個(gè)人認為，發(fā)展第二支柱的意義更為重要。發(fā)展第二支柱，不僅有助于推動(dòng)改善當前由于所在行業(yè)不同、所擁有的行政性資源不同所帶來(lái)的收入差別和不合理的初次分配格局，更有助于提低擴中特別是擴大中等收入群體。
養老第二支柱的發(fā)展實(shí)際上涉及企業(yè)雇主與雇員之間的再分配問(wèn)題，直接影響到企業(yè)主自身的利益。因此，第二支柱的發(fā)展受制于資本的利益，缺乏內在驅動(dòng)力，需要通過(guò)外力來(lái)驅動(dòng)。但是，這種外力顯然不適合以行政的方式，而應以市場(chǎng)力的形式，ESG則提供了這種市場(chǎng)力。從促進(jìn)共同富裕出發(fā)，可以探索將企業(yè)員工薪酬制度的科學(xué)合理性、企業(yè)年金制度建設和完善程度等涉及第二支柱的共富元素植入ESG，嵌入企業(yè)信用評價(jià)，借助ESG將企業(yè)促進(jìn)共同富裕的外在驅動(dòng)力轉化為內在驅動(dòng)力，激發(fā)企業(yè)建立和完善年金機制、促進(jìn)養老保險第二支柱發(fā)展的能動(dòng)性。
三、ESG促進(jìn)共同富裕需要頂層設計
通過(guò)ESG促進(jìn)共同富裕的路徑能否行得通，關(guān)鍵在于如何將ESG評價(jià)傳遞到金融供給端和需求端，形成對金融機構及實(shí)體企業(yè)促進(jìn)共同富裕的市場(chǎng)倒逼機制。這就需要從頂層設計上進(jìn)行創(chuàng )新，對ESG評價(jià)體系進(jìn)行優(yōu)化、本土化?，F實(shí)選擇是，將ESG的實(shí)踐價(jià)值模式與現有的企業(yè)社會(huì )責任（Corporate social responsibility，簡(jiǎn)稱(chēng)CSR）制度框架體系有機整合起來(lái)，實(shí)現CSR的價(jià)值轉化。
CSR是歐盟于2001年基于可持續發(fā)展理念提出的概念，它強調社會(huì )整體對企業(yè)的合理預期，即希望企業(yè)在自愿的基礎上，把社會(huì )和環(huán)境的影響整合到企業(yè)運營(yíng)以及與利益相關(guān)方的互動(dòng)過(guò)程中，達到或超越道德、法律及公眾要求的標準，在進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)時(shí)充分考慮對社會(huì )、自然環(huán)境以及各利益相關(guān)方的影響。
自2005年底國務(wù)院國資委頒布我國第一部《中國企業(yè)社會(huì )責任標準》以來(lái)，CSR理念在我國得到不斷推廣深化，相應的制度和組織體系也不斷得到完善。2006年，深圳證券交易所頒布《上市公司社會(huì )責任指引》；2007年，原中國銀監會(huì )發(fā)布《中國銀監會(huì )辦公廳關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構社會(huì )責任的意見(jiàn)》；2009年1月，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《中國銀行業(yè)金融機構企業(yè)社會(huì )責任指引》；2010年4月，財政部、中國證監會(huì )、審計署、原中國銀監會(huì )和原中國保監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)內部控制應用指引第4號——社會(huì )責任》；2012年，國資委發(fā)布通知，要求中央企業(yè)必須發(fā)布企業(yè)社會(huì )責任報告，并強調企業(yè)履行社會(huì )責任的情況將被納入央企考核體系；2015年以來(lái)，原國家質(zhì)檢總局、國家標準化管理委員會(huì )先后發(fā)布《社會(huì )責任指南》、《社會(huì )責任報告編寫(xiě)指南》、《社會(huì )責任績(jì)效分類(lèi)指引》等標準體系；2016年6月，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于國有企業(yè)更好履行社會(huì )責任的指導意見(jiàn)》，要求建立健全社會(huì )責任報告制度，加強社會(huì )責任日常信息披露。2022年1月，滬深交易所更新了《上市規則》，首次納入了CSR相關(guān)內容，要求在公司治理中納入CSR、按規定披露CSR情況，損害公共利益可能會(huì )被強制退市三個(gè)方面。同月，上交所要求科創(chuàng )50指數成份公司應在年報披露的同時(shí)披露社會(huì )責任報告。2022年3月16日，國務(wù)院國資委宣布將成立社會(huì )責任局，以更好地組織指導中央企業(yè)深入實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、積極履行社會(huì )責任。
盡管CSR在中國發(fā)展較快，但總體上呈現以政策為導向、大型國有企業(yè)為主導的特點(diǎn)，整體水平仍處于起步階段，“旁觀(guān)者”居多。CSR更多地表現為理念層面、宣傳層面，尚未將其價(jià)值化（即體現企業(yè)踐行CSR的商業(yè)價(jià)值），從而形成市場(chǎng)驅動(dòng)力。
相較于CSR，ESG在國內的實(shí)踐雖不斷深化，越來(lái)越多的投資者將基于企業(yè)ESG績(jì)效來(lái)評估其在促進(jìn)經(jīng)濟可持續發(fā)展、履行社會(huì )責任等方面的貢獻；但從制度層面看，涉及ESG相關(guān)制度機制尚較匱乏，僅少數官方文件直接涉及ESG。如2015年香港聯(lián)合交易所發(fā)布的《環(huán)境、社會(huì )及管治報告指引》（又稱(chēng)《ESG報告指引》）；2018年11月中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《中國上市公司ESG評價(jià)體系研究報告》，2022年4月證監會(huì )發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》明確將ESG信息作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內容之一；也包括即將出籠的《企業(yè)ESG披露指南》。
總體上，在制度支撐體系上，ESG顯然不及CSR。但從實(shí)踐效果看，ESG側重于提供具備分析性和可用于行動(dòng)的數據，相較于CSR因而更具可衡量性，對企業(yè)的驅動(dòng)力更直接有效。所以，可探索將CSR的制度支撐體系及運用的多場(chǎng)景性與ESG基于數據分析和評價(jià)的可衡量性相結合，構建具有包容性的、本土化的類(lèi)ESG評價(jià)體系。當然，也需要前瞻性地考慮與國際可持續發(fā)展準則委員會(huì )（ISSB）計劃出臺的ESG披露準則對接。
同時(shí)，要匹配兩項差異化機制：一是將金融企業(yè)履行社會(huì )責任意識、ESG評價(jià)與監管評價(jià)有機結合起來(lái)，將現有的小微金融服務(wù)評價(jià)等結果納入對金融機構的ESG評價(jià)體系，并實(shí)施差異化監管；同時(shí)鼓勵和推動(dòng)金融機構主動(dòng)向社會(huì )披露相關(guān)監管評價(jià)，以接受社會(huì )監督。二是將非金融企業(yè)的ESG評價(jià)從資本市場(chǎng)拓展至間接融資市場(chǎng)，納入商業(yè)銀行對企業(yè)的信用評價(jià)體系，并鼓勵金融機構以ESG評價(jià)為參照，實(shí)施差異化信貸。
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作者：
李庚南中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院特邀高級研究員
原創(chuàng )聲明
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新媒體編輯：楊若晨
