自《巴黎協(xié)定》簽訂以來(lái)，為應對氣候變化，各國陸續設定溫室氣體減排目標、時(shí)間表及配套行動(dòng)，中國政府于2020年9月提出“2030年前碳達峰、2060年前碳中和”的目標。黨的十八大以來(lái)，生態(tài)文明建設被擺在了重要位置，綠色低碳發(fā)展形成風(fēng)潮。隨著(zhù)“雙碳”目標的提出，國內能源結構、產(chǎn)業(yè)結構、經(jīng)濟發(fā)展方式轉型越發(fā)緊迫。經(jīng)濟的綠色轉型和高質(zhì)量發(fā)展，仍有大量融資缺口，發(fā)展綠色金融助力經(jīng)濟轉型和“雙碳”目標實(shí)現已然成為未來(lái)我國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重要驅動(dòng)力之一。
一、中國綠色金融高速發(fā)展助力經(jīng)濟綠色低碳轉型
（一）頂層設計及標準體系愈加完善
2016年，中國人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），我國成為全球為數不多擁有較為完善綠色金融頂層設計的國家。在《指導意見(jiàn)》發(fā)布后，國務(wù)院及各部委均出臺了相關(guān)政策，推動(dòng)綠色金融發(fā)展。2021年10月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn) 》《2030年前碳達峰行動(dòng)方案》，形成了碳達峰碳中和“1+N”政策體系中作為“1”的關(guān)鍵頂層設計，并明確提出了綠色金融在其中發(fā)揮的作用。
與此同時(shí)，人民銀行也出臺了一系列綠色金融激勵政策，鼓勵銀行業(yè)開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)，助力綠色低碳轉型。一方面，2021年7月1日起正式實(shí)施的《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》對金融機構進(jìn)行評價(jià)評級，評級結果有望納入定向降準、再貸款等貨幣政策及資本充足率要求等審慎管理工具的運用中；另一方面創(chuàng )新碳減排支持工具，運用結構性貨幣政策工具，提供低成本資金重點(diǎn)支持清潔能源、節能環(huán)保和碳減排技術(shù)等領(lǐng)域。
此外，監管部門(mén)也重視完善標準的制定，以標準促發(fā)展。在人民銀行的組織下，全國金融標準化技術(shù)委員會(huì )綠色金融標準工作組成立，持續推進(jìn)綠色金融標準體系建設工作。2021年4月，人民銀行、國家發(fā)改委、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》對綠色債券支持領(lǐng)域和范圍進(jìn)行科學(xué)統一界定，提升了我國綠色債券的綠色程度和市場(chǎng)認可度，并與國際相關(guān)標準實(shí)現了接軌；2021年7月，人民銀行發(fā)布《金融機構環(huán)境信息披露指南》，鼓勵金融機構至少每年披露一次環(huán)境信息，在碳中和目標背景下配套出臺《金融機構碳核算技術(shù)指南（試行）》，為金融機構碳核算提供方法學(xué)，將金融機構經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及投融資活動(dòng)的碳排放量、碳減排量納入環(huán)境信息披露體系。
（二）產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現創(chuàng )新發(fā)展
在“自上而下”的政策推動(dòng)下，我國金融機構也 “自下而上”發(fā)力，使得我國綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的規模、種類(lèi)以及市場(chǎng)的規范化程度都保持穩健增長(cháng)。
當前，我國綠色信貸和綠色債券規模分別居于世界第一和第二，截至2021年第三季度末，本外幣綠色貸款余額14.78萬(wàn)億元，貼標綠色債券存量余額1.39萬(wàn)億元。從規模上看，綠色信貸對我國綠色產(chǎn)業(yè)支持力度更大；而綠色債券的平均期限更長(cháng)，能有效緩解綠色項目融資的期限錯配問(wèn)題，有較大發(fā)展潛力。在碳中和目標背景下，推出“碳中和債券”這一綠債新品種，資金聚焦用于具有碳減排效益的綠色項目，為綠色債券市場(chǎng)帶來(lái)新的增長(cháng)點(diǎn)。
2021年7月16日，我國全國碳排放權交易市場(chǎng)正式上線(xiàn)啟動(dòng)，成為全球最大的碳市場(chǎng)。截至11月24日，全國碳市場(chǎng)共運行87個(gè)交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量3237.48萬(wàn)噸，累計成交金額達13.91億元，成為推動(dòng)能源結構調整和碳減排的重要工具。
與此同時(shí)，各類(lèi)綠色基金、綠色保險、綠色信托等產(chǎn)品不斷涌現，環(huán)境權益交易等規模不斷上升，有效地支持了綠色農業(yè)、綠色建筑、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等發(fā)展，在助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中發(fā)揮了獨特作用。
（三）地方綠色金融實(shí)踐擦亮“中國名片”
綠色金融改革創(chuàng )新試驗區所在的六省九市（區）在政策引領(lǐng)下，積極先行先試，依據自身特色，形成了可復制可操作的經(jīng)驗。各試驗區結合當地產(chǎn)業(yè)結構實(shí)際形成了各自綠色金融發(fā)展模式和重點(diǎn)，建立本地綠色企業(yè)和項目庫，結合金融科技、普惠金融、供應鏈金融等形成了多樣的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng )新。例如，浙江衢州建立工業(yè)、農業(yè)、個(gè)人三大碳賬戶(hù)并開(kāi)發(fā)與碳減排掛鉤的綠色金融產(chǎn)品、贛江新區金融機構推出畜禽“潔養貸”、柑橘“氣象價(jià)格”綜合收益保險、綠色私募可轉債等一系列創(chuàng )新金融產(chǎn)品，并發(fā)行全國首單綠色市政債；浙江湖州出臺我國第一部地市級綠色金融地方性法規《湖州市綠色金融促進(jìn)條例》，促進(jìn)、保障、激勵綠色金融發(fā)展。
試驗區之外的地方，也積極出臺相關(guān)政策，開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng )新，推動(dòng)經(jīng)濟向綠色轉型發(fā)展。例如，2020年深圳出臺全國首部綠色金融法規《深圳經(jīng)濟特區綠色金融條例》，提出18條綠色金融支持政策，為綠色金融發(fā)展提供充足的驅動(dòng)力。
（四）國際合作深化促全球共識
中國一直是綠色金融國際合作的積極倡導者和參與者，除將國內綠色標準與國際標準對接外，由中國參與發(fā)起的國際合作包括成立G20綠色金融研究小組（現已升級成為G20可持續金融工作組），建立央行與監管機構綠色金融網(wǎng)絡(luò )（NGFS），提出《“一帶一路”綠色投資原則》（GIP），發(fā)起可持續金融國際平臺（IPSF）等。其中，IPSF于2021年11月發(fā)布基于中歐實(shí)踐的《可持續金融共同分類(lèi)目錄》，將有效降低跨境交易的綠色認證成本，促進(jìn)跨境氣候投融資活動(dòng)，并為其他地區及全球制定統一標準奠定基礎。此外，更多中國金融機構開(kāi)始采納赤道原則、責任投資原則（PRI）、負責任銀行原則（PRB）、氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）建議框架等國際主流綠色金融相關(guān)倡議，按要求披露氣候環(huán)境相關(guān)信息，并積極參與海外綠色融資項目，推出符合國際標準的綠色金融產(chǎn)品。
二、轉型發(fā)展挑戰升級 綠色金融發(fā)展仍面臨困境
雙碳目標背景下，若想實(shí)現綠色低碳發(fā)展，就更要充分發(fā)揮綠色金融對相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的支持作用，引導資金流向綠色低碳領(lǐng)域，實(shí)現資源的有效配置。但當前，綠色金融在政策標準協(xié)同、產(chǎn)品創(chuàng )新及應用、地方綠金實(shí)踐以及國際合作協(xié)調方面面臨諸多困難，亟待解決，未能對經(jīng)濟綠色低碳轉型提供強有力的支持。
一是政策標準尚未協(xié)調統一。一方面，不同綠色金融工具綠色標準不同，綠色股票、綠色基金等未有明確標準。金融監管部門(mén)間、金融部門(mén)與環(huán)保部門(mén)等其他部門(mén)間信息共享機制尚未建立，導致信息獲取成本高而利用效率低。另一方面，各部門(mén)間協(xié)同性不足，當前綠色金融相關(guān)政策與已出臺的綠色產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策等協(xié)同性不足；地方政府有關(guān)部門(mén)間的政策對接、責權劃分也尚不明晰，不利于充分發(fā)揮政策引領(lǐng)作用。此外，由于企業(yè)強制性環(huán)境信息披露制度尚未建立，且目前企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報告指南覆蓋的行業(yè)范圍有限，金融機構獲得的企業(yè)融資相關(guān)碳排放數據完整性、準確性以及可比性不足，進(jìn)而影響與碳減排效益掛鉤的政策與產(chǎn)品落地效果。
二是產(chǎn)品及服務(wù)應用范圍有限。當前，綠色信貸、綠色債券在我國綠色金融產(chǎn)品中占據主要地位，而綠色保險、綠色基金、綠色信托、綠色股票、環(huán)境權益抵質(zhì)押貸款等綠色金融工具規模相對較小，創(chuàng )新性、標準化、規范化不足，其應用范圍十分有限，對于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用有限。此外，綠色金融更加聚焦于支持清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對占據我國經(jīng)濟較大比重、對國民經(jīng)濟有重大影響的能源、交通、建筑等高碳行業(yè)退出高碳資產(chǎn)或推進(jìn)低碳轉型難以給予有效支持，亟待通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新對相關(guān)產(chǎn)業(yè)以資金支持。
三是綠色金融地方發(fā)展不均衡?！半p碳”目標提出，對我國各地區經(jīng)濟轉型也提出相應要求，但當前，根據中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院構建的地方綠色金融發(fā)展指數評估結果，除試驗區外，其他綠色金融表現較好的省份或者是經(jīng)濟相對發(fā)達的地區，綠色低碳轉型發(fā)展需求較為迫切。部分省份受經(jīng)濟和金融發(fā)展程度、政策落實(shí)情況、政策時(shí)滯等影響，綠色金融政策得分與市場(chǎng)實(shí)踐情況差距較大。
四是國際合作仍需求同存異。雖然當前多國都在積極推動(dòng)綠色金融發(fā)展，以應對氣候變化，實(shí)現綠色復蘇和可持續發(fā)展。由于各國發(fā)展階段不同，國際分工和產(chǎn)業(yè)結構不同，應對氣候變化的方式和成本不同，綠色金融國際合作在標準統一、交易機制設計等方面存在協(xié)調困難。如碳交易作為解決碳排放外部性的有效經(jīng)濟手段，歷經(jīng)六年之久才在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26屆締約方大會(huì )（COP26）上艱難達成全球碳市場(chǎng)交易共識，且實(shí)際執行效果仍有待實(shí)踐檢驗，除碳市場(chǎng)本身交易機制和運算方法復雜外，很大程度上是發(fā)達國家與發(fā)展中國家間利益沖突難以調和所致。
五是綠色發(fā)展的意識與能力問(wèn)題欠缺。若想要綠色金融充分發(fā)揮作用，不僅需要相關(guān)從業(yè)人員掌握金融知識，還需要形成復合知識體系，對綠色產(chǎn)業(yè)標準、政策及相關(guān)發(fā)展趨勢、需求等有所了解。當前，相當一部分政府相關(guān)負責人和從業(yè)者對于綠色發(fā)展、綠色金融意識不到位，對于相關(guān)知識了解也浮于表面，關(guān)注度也遠遠不夠，阻礙了綠色金融的發(fā)展。
三、共促綠色金融發(fā)展 助力“雙碳”目標實(shí)現
（一）持續完善綠色金融“頂層設計”
一是推動(dòng)綠色金融更高位階立法，明確政府、金融監管部門(mén)、金融機構、融資主體，以及行業(yè)協(xié)會(huì )等社會(huì )組織，發(fā)改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部、住建部、交通運輸部等國家部委在綠色產(chǎn)業(yè)、綠色金融發(fā)展中的責任及分工協(xié)調機制，明確企業(yè)環(huán)境信息強制性披露義務(wù)與報告模板，并促進(jìn)部門(mén)間標準統一與信息共享。二是統一綠色金融標準，明確不同工具參考標準及標準間區別，解決綠色標準統一問(wèn)題，以有效引導綠色投向。同時(shí)明確國家標準和地方標準關(guān)系，避免造成混亂。三是推動(dòng)完善碳核算體系，碳核算是在碳中和目標下進(jìn)行綠色金融產(chǎn)品服務(wù)設計、評估評價(jià)以及相關(guān)激勵政策推出的基礎。
（二）創(chuàng )新產(chǎn)品體系擴大適用范圍
一是增加綠色金融工具的多樣性。多樣化的綠色金融工具能夠更好匹配綠色企業(yè)、綠色項目在不同發(fā)展階段不同特征的融資需求。對于綠色信貸和綠色債券，考慮豐富期限類(lèi)型，融資條件與碳減排目標及效益掛鉤，創(chuàng )新產(chǎn)品品種等。對于綠色基金、綠色保險、綠色股票、綠色信托等其他綠色金融工具，要健全相關(guān)政策和標準引導、鼓勵其發(fā)展，動(dòng)員社會(huì )資本參與綠色投資，充分利用基金和保險的專(zhuān)業(yè)風(fēng)險管理能力分散綠色項目和低碳轉型項目的投資風(fēng)險。
二是開(kāi)發(fā)碳金融工具減緩氣候變化。發(fā)展碳金融首先需要完善全國統一碳市場(chǎng)建設。加快完善立法和配套制度建設，完善配額分配及定價(jià)機制，納入更多行業(yè)、企業(yè)參與碳市場(chǎng)，形成有效碳價(jià)。制度保障、有效的市場(chǎng)價(jià)格、較好的市場(chǎng)流動(dòng)性是金融機構參與碳市場(chǎng)并推出碳金融產(chǎn)品服務(wù)的基礎。其次，發(fā)展碳期貨等衍生工具，發(fā)揮其風(fēng)險管理、價(jià)格發(fā)現、增加市場(chǎng)流動(dòng)性的功能，吸引更多碳排放主體及投融資主體進(jìn)入碳市場(chǎng)，進(jìn)一步提高碳市場(chǎng)活躍度；同時(shí)推動(dòng)形成從即期到中長(cháng)期完整的碳價(jià)格曲線(xiàn)，引導中長(cháng)期低碳投資。
三是大力發(fā)展轉型金融支持高碳行業(yè)企業(yè)轉型。目前，轉型金融在國內外都處于起步階段，在參考國際標準和原則的基礎上，需要結合中國實(shí)際經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結構，明確轉型金融在我國的定位，劃定其支持我國經(jīng)濟低碳轉型的最優(yōu)邊界，制定明確、可操作的認定標準及更高要求的信息披露標準。目前國內外已有的轉型金融產(chǎn)品包括轉型債券、可持續發(fā)展掛鉤債券、可持續發(fā)展掛鉤信貸，融資條件與企業(yè)的轉型和可持續發(fā)展目標及目標實(shí)現情況掛鉤，能夠有效推動(dòng)碳密集企業(yè)的低碳轉型?？蓢L試在高耗能、高排放省份率先開(kāi)展轉型金融試點(diǎn)。
（三）推動(dòng)ESG信息披露主流化
當前我國上市企業(yè)ESG信息披露嚴重不足，這既不利于增強透明度，提升投資者信心，增強資本市場(chǎng)誠信度；也不利于降低信息不對稱(chēng)，減少代理成本，降低融資成本，提高股票價(jià)格和公司價(jià)值。一方面可以通過(guò)培養責任投資者，倒逼ESG信息披露；另一方面，也可以通過(guò)開(kāi)發(fā)本土化ESG評估體系和相應產(chǎn)品，為衡量企業(yè)ESG水平提供價(jià)值標尺。
（四）地方深入實(shí)踐發(fā)揮先行先試作用
一是依據地區發(fā)展實(shí)際情況及資源稟賦，科學(xué)規劃本地區以碳中和為目標的產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展路徑及綠色金融支持路徑，可設立區域內綠色金融試驗試點(diǎn)。例如，在內蒙古、山西、河北等化石能源生產(chǎn)較為集中或自身產(chǎn)業(yè)結構偏向重化工業(yè)的省份，可嘗試建立轉型金融試點(diǎn)，平穩推動(dòng)經(jīng)濟低碳轉型；二是推廣試驗區經(jīng)驗，各地結合實(shí)際對試驗區綠色金融政策及產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng )新予以改造并推廣應用，成熟經(jīng)驗可在全國推廣并制定統一標準。
（五）繼續深化綠色金融國際合作
一是繼續推進(jìn)全球統一的可持續分類(lèi)標準及環(huán)境信息披露標準的研究與制定，各國可在此基礎上予以細化和擴展，拓展綠色金融全球影響力。二是鼓勵市場(chǎng)主體采用IPSF《共同分類(lèi)目錄》發(fā)行綠色金融產(chǎn)品，進(jìn)一步聯(lián)通中歐市場(chǎng)，降低國內綠色融資成本。三是推動(dòng)國際碳交易。歐盟碳市場(chǎng)是目前國際上發(fā)展最全面、最具代表性的碳市場(chǎng)，推動(dòng)中歐碳交易有助于吸收歐盟碳市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗，引進(jìn)碳金融產(chǎn)品并形成有效碳價(jià)，完善國內碳市場(chǎng)，發(fā)揮碳市場(chǎng)在減排過(guò)程中的重要作用。
本文原載于《中國經(jīng)濟評論》雜志
作者：
王遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
張寧 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生
原創(chuàng )聲明
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