在本系列第一部分的觀(guān)點(diǎn)文章中，我們分析了全球主要化石能源公司的可持續發(fā)展趨勢，以及外部監管與內部金融工具使用之間的關(guān)系。我們對世界上20個(gè)主要石油、天然氣、煤炭公司進(jìn)行研究，發(fā)現外部監管能夠促進(jìn)能源企業(yè)內部綠色金融工具的使用，進(jìn)而提升整體氣候和環(huán)境績(jì)效。因此，在綠色金融法規更為嚴格的國家中，能源公司環(huán)境表現可能更佳。在本系列第二部分的7篇文章中，我們對7家采取不同方式應對氣候變化的公司進(jìn)行案例分析，從而探究綠色金融相關(guān)政策對公司業(yè)務(wù)的影響，以及綠色金融對可持續性發(fā)展的影響。在本次分析中，我們將聚焦于意大利的Eni公司。截至2019年，該公司在減排方面的努力使其連續三年被碳信息披露項目（CDP）氣候變化問(wèn)卷評為A-[1]。然而，考慮到Eni尚未制定與《巴黎協(xié)定》目標相一致的戰略，其下一步的減排措施將決定Eni可持續發(fā)展戰略的成敗。
一、Eni公司轉型情況簡(jiǎn)介
在過(guò)去的幾年里，Eni集團以保護環(huán)境、讓所有人能夠獲得能源為目標，致力于促進(jìn)轉型基金公平供給，向低碳經(jīng)濟轉型。為此，該公司制定了一項直至2050年的長(cháng)期戰略和一項2020-2023年的中期執行計劃，以應對全球不斷增長(cháng)的能源需求和氣候變化相關(guān)風(fēng)險帶來(lái)的挑戰。Eni集團提出的商業(yè)模式依賴(lài)于創(chuàng )新技術(shù)和數字化進(jìn)程的發(fā)展，在支持發(fā)展中國家增長(cháng)的同時(shí)實(shí)現長(cháng)期的“碳中立”目標。Eni集團在全世界60多個(gè)國家設有辦事處，開(kāi)展了若干特別方案，以減少毀林造成的排放，減少水污染，并促進(jìn)發(fā)展中國家能源結構多樣化。盡管上述兩項政策預期良好，但卻均不符合意大利政府為滿(mǎn)足《巴黎協(xié)定》要求而制定的目標。根據該計劃，Eni集團將在中期對化石能源方面投資320億歐元，在可再生能源領(lǐng)域投資26億歐元。長(cháng)期還計劃在2050年之前減少80%的溫室氣體排放量，使可再生能源組合增加55GW（2018年全球可再生能源增長(cháng)量為171GW）。
二、Eni的外部披露與內部金融工具的使用
在上表中，我們對意大利實(shí)施國家環(huán)境政策的程度（1至6列）以及Eni綠色金融工具的內部使用情況（7至12列）進(jìn)行評價(jià)。若該國成功使用該工具，則相應單元格被標綠；若使用不當或結果失敗則標為黃色；若未使用或考慮使用該工具，則標為紅色。
（一）綠色金融政策和倡議的外部披露
與其他歐洲能源公司一樣，Eni集團受歐洲環(huán)境保護法的約束。其中，歐盟碳排放交易體系（第3列）和第111/2013號法令[3]自2013年起在意大利實(shí)施。2018年，Eni集團超過(guò)50%的直接排放量受到了碳定價(jià)機制的約束。在2019年，該公司購買(mǎi)了約2.9億歐元的碳排放配額，相當于1160萬(wàn)噸二氧化碳排放量的排放權[4]。由于歐洲碳排放交易體系更嚴格的規定，2020年Eni購買(mǎi)的配額數量預計將增加到1600萬(wàn)噸。此外，考慮到《2018年市場(chǎng)穩定儲備更新法案》進(jìn)一步加強了歐洲碳排放交易體系，碳價(jià)在2021-2023年可能會(huì )進(jìn)一步上漲[5]。
關(guān)于非財務(wù)信息披露（NFI），Eni集團根據意大利第254/2016號法令和全球報告倡議（GRI）的“可持續性報告標準”發(fā)布數據，因此表格的第六列被標為綠色。第254/2016號法令第3.1條風(fēng)險管理部分規定了環(huán)境風(fēng)險管理信息的披露以及“碳中立”[6]。在財政激勵方面，歐盟委員會(huì )定期批準補貼，以支持可再生能源發(fā)電。上一個(gè)財政支持計劃于2019年獲得批準，有效期至2021年，預算為54億歐元，作為清潔能源市場(chǎng)價(jià)格之外的溢價(jià)，對意大利公司有利。該計劃推動(dòng)能源公司從傳統化石能源行業(yè)撤資，投資于可再生能源[7]。然而，考慮到意大利與其他歐洲國家相比，平均一半以上的能源補貼是由化石能源補貼構成的，“綠色補貼的實(shí)施和化石能源補貼的取消”一欄被標為黃色。一同被標為黃色的海洋環(huán)境污染強制責任一欄，這是由于雖然Eni不受強制性環(huán)境保險政策的影響，但歐盟的環(huán)境責任指令卻提出“污染者付費”的原則，這為化石能源公司在整個(gè)供應鏈中的外部披露提供了強有力的激勵[8]。最后，雖然評級機構和資產(chǎn)管理公司為轉型施加壓力，但由于意大利的非政府組織并不活躍，撤資運動(dòng)未被視為轉型的關(guān)鍵驅動(dòng)力。
（二）內部綠色金融工具使用情況
為了遵守意大利關(guān)于非財務(wù)信息披露的法律，Eni自成立以來(lái)自愿成為氣候相關(guān)財務(wù)信息披露組（TCFD）的成員，建立了油氣企業(yè)信息披露的里程碑（第12列）[9]。除了非財務(wù)信息披露和能源結構多元化，該公司致力于發(fā)展，以提高其綠色投資效率[10]。Eni集團與世界各地的國際組織和能源公司合作，推動(dòng)公私伙伴關(guān)系、促進(jìn)其他金融工具的使用，引導私人資金進(jìn)入可持續項目。至于BHP Billiton，Eni集團啟動(dòng)“減少森林砍伐和森林退化造成的溫室氣體排放”(REDD+)戰略，支持自2014年開(kāi)始的贊比亞Luangwa社區森林項目（LCFP）。該項目 “由生物碳合作伙伴與贊比亞政府和當地社區合作管理”，是非洲最大的REDD+項目之一，也是第一個(gè)因其“突出的社會(huì )和環(huán)境影響”而獲得“黃金標準”認證的項目[11]。Eni集團承諾在2038年前根據核證減排標準（VCS）和氣候、社區和生物多樣性標準（CCB）獲得通過(guò)認證的碳信用，以保證“REDD+項目的長(cháng)期成功”。作為油氣氣候投資（OGCI）項目的創(chuàng )始成員，Eni集團也是由OGCI成員公司創(chuàng )建的10億+美元基金的聯(lián)合創(chuàng )始人，該基金旨在開(kāi)發(fā)應對氣候變化的技術(shù)，擴大應對氣候變化的商業(yè)模式[12]。
為增加可再生能源在公司能源結構中的占比，Eni集團于2019年與L&B Capital簽署協(xié)議，收購擁有11000家光伏發(fā)電廠(chǎng)的意大利光伏行業(yè)龍頭企業(yè)Evolvere S.p.A.70%的股權[13]。
摩根大通稱(chēng)，下一步，Eni集團的目標可能是發(fā)行綠色債券。事實(shí)上，這家能源公司在能源市場(chǎng)已經(jīng)落后于其他意大利競爭對手，如在歐洲市場(chǎng)發(fā)行綠色債券的Enel和A2A。摩根大通認為，Eni集團在綠色債券市場(chǎng)表現不佳的原因一方面可能在于地緣政治不穩定給能源行業(yè)帶來(lái)的影響，另一方面也可能是由于該公司2018年業(yè)績(jì)不佳[14]。
三、Eni案例對化石能源企業(yè)轉型啟示
正如Eni的案例所示，國家法規和財政激勵措施對化石能源公司的可持續性表現有積極的影響。在這種情況下，即使Eni集團尚未制定與《巴黎協(xié)定》目標一致的戰略，但其努力也將徹底改變其業(yè)務(wù)模式與增長(cháng)模式。根據上述分析，我們?yōu)楦鲊突茉垂咎岢鲆韵陆ㄗh。
在政府層面，Eni的案例表明了外部綠色金融政策和法規的重要性。歐盟實(shí)施了包括強制環(huán)境信息披露、為碳排放負責、為環(huán)境損害擔責等一系列法規。意大利政府在執行這些政策的同時(shí)，也履行G7承諾，計劃逐步取消化石能源補貼。
在能源公司層面，盡管歐盟和意大利政府的環(huán)境政策確實(shí)對Eni集團的轉型產(chǎn)生了影響，但成功之處更多來(lái)源于Eni集團自身積極利用綠色金融來(lái)減少溫室氣體排放，并為加速轉型作出的相關(guān)努力。
參考文獻
[1] ENI (2018). Eni for 2018: Percorso di Decarbonizzazione. Retrieved from: https://www.eni.com/assets/documents/EniFor-2018-decarbonizzazione.pdf.
[2] Il Fatto Quotidiano (2020). Eni è Davanti a Una Svolta e per Il Clima Non c’è Più Tempo: Se Non Ora, Quando?. Retrieved from: https://www.ilfattoquotidiano.it/2020/03/10/eni-e-davanti-a-una-svolta-e-per-il-clima-non-ce-piu-tempo-se-non-ora-quando/5731557/.
[3] Ministry of Environment. EU ETS - Italia; Autorizzazione Ad Emettere Gas ad Effetto Serra. Retrieved from: https://www.ets.minambiente.it.
[4] ENI (2018). Eni for 2018: Percorso di Decarbonizzazione
[5] ENI (2018). Eni for 2018: Percorso di Decarbonizzazione.
[6] . ENI (2019). Eni Annual Report 2019. Retrieved from: https://www.eni.com/assets/documents/Annual-Report-2018.pdf
[7] ENI (2019). Eni Annual Report 2019. Retrieved from: https://www.eni.com/assets/documents/Annual-Report-2018.pdf
[8] Overseas Development Institute (2019). Working paper 562: Fossil fuel subsidies in draft EU National Energy and Climate Plans
[9] ENI (2019). Eni Annual Report 2019.
[10] ENI (2019). Eni Annual Report 2019.
[11] ENI (2019). Eni Has Become an Active Member of the Governance of the Forest Conservation REDD+ Luangwa Community Forests Project (LCFP) in Zambia. Retrieved from: https://www.eni.com/en-IT/media/press-release/2019/11/eni-has-become-an-active-member-of-the-governance-of-the-forest-conservation-redd-luangwa-community-forests-project-lcfp-in-zambia.html.
[12] Oil and Gas climate initiative (2019). Scaling up Action: Aiming for Net Zero Emissions.
[13] ENI (2019). Eni Gas e Luce Acquires 70% of Evolvere, a Leader in the Market of Distributed Energy in Italy. Retrieved from: https://www.eni.com/en-IT/media/press-release/2019/11/eni-gas-e-luce-acquires-70-of-evolvere-a-leader-in-the-market-of-distributed-energy-in-italy.html.
[14] La Stampa (2019). Eni, Enel, Snam e Terna. Ora l’onda Verde Piace a Piazza Affari. Retrieved from: https://www.lastampa.it/tuttosoldi/2019/11/18/news/eni-enel-snam-e-terna-ora-l-onda-verde-piace-a-piazza-affari-1.37915703.
作者：
Raffaella Rossi 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
Mathias Lund Larsen 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作部負責人
編譯：
于倩文 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
