2017年10月中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會(huì )首次提出“高質(zhì)量發(fā)展”的新表述，表明中國經(jīng)濟由“高速發(fā)展”轉向“高質(zhì)量發(fā)展”。近年來(lái)各行業(yè)都在尋求各自的高質(zhì)量發(fā)展路徑。
2020年1月3日，中國銀行保險監督管理委員會(huì )發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)（銀保監發(fā)〔2019〕52號）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），從“推動(dòng)形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機構體系” 、“完善服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和人民群眾生活需要的金融產(chǎn)品體系”、“精準有效防范化解銀行保險體系各類(lèi)風(fēng)險”、“建立健全中國特色現代金融企業(yè)制度”、“實(shí)現更高水平的對外開(kāi)放”和“加強金融監管和廉潔金融建設”六個(gè)方面對推動(dòng)銀行和保險行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供指引，明確了銀行和保險業(yè)近期的工作重點(diǎn)，對推動(dòng)金融供給側結構性改革、更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)、落實(shí)國家方針政策具有重大意義。
在《指導意見(jiàn)》的第（十三）條，“完善服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和人民群眾生活需要的金融產(chǎn)品體系”部分的內容中提出了“大力發(fā)展綠色金融”,肯定了發(fā)展綠色金融對助推高質(zhì)量發(fā)展的重要作用，并明確了銀行保險業(yè)綠色金融發(fā)展的重點(diǎn)方面。本文將對這些發(fā)展綠色金融的重點(diǎn)方面進(jìn)行梳理和解讀。
一、強調將環(huán)境、社會(huì )、治理（ESG）要求納入授信全流程
根據聯(lián)合國環(huán)境規劃署（UNEP）的界定，ESG投資簡(jiǎn)稱(chēng)“責任投資”，包括環(huán)境（Environmental）、社會(huì )（Social）、公司治理（Governance）三個(gè)方面，要求企業(yè)在發(fā)展中注重環(huán)境保護、履行社會(huì )責任、完善公司治理。ESG信息不直接體現在企業(yè)財務(wù)報表中，但涵蓋了企業(yè)發(fā)展的隱性和長(cháng)期風(fēng)險，很大程度上決定企業(yè)是否能夠實(shí)現可持續發(fā)展，是否存在突發(fā)環(huán)境丑聞、責任事件、治理問(wèn)題等隱患而導致財務(wù)風(fēng)險。
ESG投資在國際上正在逐步主流化，在中國雖然起步較晚，但越來(lái)越受到重視。中國首先重點(diǎn)推動(dòng)的是金融業(yè)對環(huán)境（Environmental）的關(guān)注，近年來(lái)大力推進(jìn)綠色金融的發(fā)展，尤其是2016年8月中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》后，有力地引導金融投資業(yè)形成將環(huán)境因素納入投資考量的理念。
2019年12月18日香港聯(lián)合交易所有限公司（聯(lián)交所）發(fā)布了修訂版《環(huán)境、社會(huì )及管治報告指引》及相關(guān)《上市規則》，將于2020年7月1日或之后開(kāi)始的財政年度實(shí)施，對于上市公司的ESG報告提出更高的要求，新增有關(guān)氣候變化層面的披露要求，并提升社會(huì )關(guān)鍵績(jì)效指標的披露責任。內地監管層面也在有序推進(jìn)上市公司ESG信息披露政策的制定和出臺。
此次銀保監會(huì )發(fā)布的《指導意見(jiàn)》強調將環(huán)境、社會(huì )、治理（ESG）要求納入授信全流程，并強化環(huán)境、社會(huì )、治理信息披露和與利益相關(guān)者的交流互動(dòng)，標志著(zhù)金融業(yè)對ESG重視程度的全面提升，并從原來(lái)的著(zhù)重“E”轉向對“E”、“S”和“G”的全面關(guān)注。由于信貸是我國企業(yè)融資的最重要途徑，銀行業(yè)對于ESG方面的要求將向全社會(huì )產(chǎn)生傳導效應，促進(jìn)社會(huì )整體將ESG因素納入考量。企業(yè)若要順利地申請銀行貸款，必須強化自身的ESG建設，重視相關(guān)信息披露。
本次文件只是針對銀行業(yè)提出將環(huán)境、社會(huì )、治理要求納入授信全流程，其實(shí)保險業(yè)也應考慮ESG中的影響因素，將ESG納入保險評估流程，以對客戶(hù)情況做出更切實(shí)的判斷。另外，相關(guān)主管部門(mén)后續應繼續出臺對于《指導意見(jiàn)》的實(shí)施細則和對ESG信息披露的具體要求等，指導銀行等行業(yè)的實(shí)踐操作和具體落實(shí)。
二、注重提升機構和人員的綠色金融專(zhuān)業(yè)能力
《指導意見(jiàn)》中提出“鼓勵銀行業(yè)金融機構通過(guò)設立綠色金融事業(yè)部、綠色分（支）行等方式，提升綠色金融專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險防控能力”。銀行從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)能力對于相關(guān)政策的執行落地至關(guān)重要。
中國從2007年開(kāi)始就著(zhù)手搭建綠色信貸政策框架，2012年2月原銀監會(huì )發(fā)布《綠色信貸指引》，并在2013年公布《綠色信貸統計制度》，之后國內21家主要銀行（各國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行及政策性銀行）作為考核對象開(kāi)始定期上報其綠色信貸業(yè)務(wù)整體數據。2018年中國人民銀行發(fā)布了一系列鼓勵金融機構開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)的激勵政策，進(jìn)一步促進(jìn)了綠色信貸的發(fā)展。
目前，綠色信貸是我國綠色金融各產(chǎn)品中發(fā)展最成熟、金額占比最高的，但仍存在人員專(zhuān)業(yè)能力不足、管理流程有待標準化等問(wèn)題。很多銀行缺乏判斷環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險的專(zhuān)業(yè)人員，從而影響相關(guān)業(yè)務(wù)的執行。在進(jìn)行貸款判斷時(shí)，銀行人員若忽略工程技術(shù)、工藝流程對環(huán)境的影響或者對排放標準等環(huán)保政策法規了解不足，可能直接影響銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，甚至使銀行因環(huán)境連帶責任遭受處罰。另外，對于優(yōu)質(zhì)的節能環(huán)保項目缺乏辨識度，可能導致綠色項目無(wú)法入庫，不利于綠色信貸統計工作，同時(shí)對客戶(hù)的授信額度評估不夠專(zhuān)業(yè)，可能導致優(yōu)質(zhì)客戶(hù)流失。
《指導意見(jiàn)》鼓勵銀行業(yè)金融機構通過(guò)設立綠色金融事業(yè)部、綠色分（支）行等方式，提升綠色金融專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險防控能力，讓專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事，以提高銀行在綠色金融方面的實(shí)操能力。興業(yè)銀行作為在中國最早宣布遵守“赤道原則”的銀行，較早就在總行和各分行成立了綠色金融部，專(zhuān)管綠色金融方面的業(yè)務(wù)，這種方式取得了積極成效，助力興業(yè)銀行成為發(fā)展綠色金融的標桿機構。
三、鼓勵探索氣候、藍色等創(chuàng )新型綠色金融產(chǎn)品
《指導意見(jiàn)》提出積極發(fā)展能效信貸、綠色債券和綠色信貸資產(chǎn)證券化這些近年來(lái)的新興產(chǎn)品，穩妥開(kāi)展環(huán)境權益、生態(tài)補償抵質(zhì)押融資這類(lèi)有助于將環(huán)境影響外部性?xún)炔炕娜谫Y工具，依法合規設立綠色發(fā)展基金，“探索碳金融、氣候債券、藍色債券、環(huán)境污染責任保險、氣候保險等創(chuàng )新型綠色金融產(chǎn)品”，其中氣候與藍色是兩大亮點(diǎn)。
1.應對氣候變化是發(fā)展綠色金融的重要內容
應對氣候變化是ESG中環(huán)境（E）的一個(gè)重要組成部分；在創(chuàng )新型綠色金融產(chǎn)品中，碳金融、氣候債券、氣候保險都屬于氣候類(lèi)金融工具；《指導意見(jiàn)》中第（六）條“強化保險機構風(fēng)險保障功能”中提出“擴大巨災保險試點(diǎn)范圍”，巨災保險很多也屬于氣候保險的范疇內。這些表明了應對氣候變化對推動(dòng)綠色金融和高質(zhì)量發(fā)展的重要作用。
氣候變暖是全球共同面臨的挑戰，聯(lián)合國大會(huì )在1992年通過(guò)《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，之后在公約下持續開(kāi)展氣候談判，世界各國共同商討應對氣候變化事宜。隨著(zhù)氣候變暖的不斷加重和氣候影響的日益廣泛，國際責任投資者越來(lái)越重視在投資中對氣候因素的考量，在很多國際理念中，綠色金融（Green Finance）即指氣候金融（Climate Finance）。
我國《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》中，“應對氣候變化”是重要內容。為推動(dòng)氣候投融資的發(fā)展，由生態(tài)環(huán)境部、人民銀行、銀保監會(huì )、國家發(fā)改委、財政部等有關(guān)部門(mén)聯(lián)合推動(dòng)，在2019年8月成立了中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì )氣候投融資專(zhuān)業(yè)委員會(huì )。相關(guān)部門(mén)正在制定氣候投融資的頂層設計文件，有望在2020年上半年出臺，將系統性地推動(dòng)氣候投融資在中國的發(fā)展。
2019年12月中國人民銀行副行長(cháng)陳雨露在“2019中國金融學(xué)會(huì )學(xué)術(shù)年會(huì )暨中國金融論壇年會(huì )”的演講中提出“當前全球中央銀行研究的若干重點(diǎn)問(wèn)題”主要包括三個(gè)方面，“氣候變化導致的宏觀(guān)金融風(fēng)險”就是其中的一個(gè)方面。陳雨露行長(cháng)指出，“氣候變化是導致經(jīng)濟和金融體系結構性變化的重大因素之一，具有‘長(cháng)期性、結構性、全局性’的特征，正在引起全球中央銀行的重視”。表明了應對氣候變化問(wèn)題已經(jīng)引起中國銀行業(yè)，乃至整個(gè)金融業(yè)的重大關(guān)注。
此次銀保監會(huì )的《指導意見(jiàn)》中提出探索氣候債券、氣候保險等金融產(chǎn)品，為市場(chǎng)釋放發(fā)展氣候類(lèi)產(chǎn)品的明確信號，會(huì )提升金融業(yè)對氣候類(lèi)產(chǎn)品的重視程度，促進(jìn)對相關(guān)產(chǎn)品的研究，引導資金投向氣候友好型項目。后續待相關(guān)部門(mén)出臺氣候投融資的頂層設計文件，并公布相應氣候標準、實(shí)施細則后，將保障產(chǎn)品落地和實(shí)現持續、穩定、健康地發(fā)展。另外，“氣候信貸”作為綠色信貸中的一個(gè)重要產(chǎn)品，本次《指導意見(jiàn)》中雖然沒(méi)有直接提及，但是以銀行業(yè)目前對氣候因素的重視程度來(lái)看，將氣候信貸從綠色信貸中剝離出來(lái)，作為獨立的產(chǎn)品、有自身的統計口徑是必然趨勢，有望在2020年實(shí)現。因為國際數據多是氣候類(lèi)產(chǎn)品數據，氣候信貸的剝離將使中國的產(chǎn)品類(lèi)別和統計數據與國際數據具備可比性。
2.在政府文件中首次提出“藍色債券”
“藍色經(jīng)濟”是一個(gè)比較新的、與海洋相關(guān)的概念，世界銀行在2017年提出，“藍色經(jīng)濟”是以經(jīng)濟增長(cháng)、改善民生、海洋生態(tài)系統健康為目的的海洋資源的可持續利用，包括很多方面，如海上可再生能源、漁業(yè)、海洋運輸、海上旅游業(yè)、應對氣候變化、廢物管理等。海洋保護是在世界范圍內受到廣泛關(guān)注的重要議題，在2015年提出的聯(lián)合國17個(gè)可持續發(fā)展目標中，第14項是水下生物，跟藍色經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)性很大。
中國也在大力提倡藍色經(jīng)濟。2019年3月，在十三屆全國人大二次會(huì )議上，李克強總理做的政府工作報告中提到“大力發(fā)展藍色經(jīng)濟，保護海洋環(huán)境，建設海洋強國”。2019年12月，李克強總理在第八次中日韓領(lǐng)導人會(huì )議上提出，“中方建議三方聯(lián)合發(fā)起‘中日韓藍色經(jīng)濟合作倡議’，促進(jìn)海洋生態(tài)環(huán)境修復、資源高效利用、海洋新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打造藍色經(jīng)濟合作平臺”。
藍色經(jīng)濟是藍色債券市場(chǎng)得以發(fā)展的基礎。藍色債券作為一種創(chuàng )新型融資工具，其本質(zhì)是募集資金投向藍色領(lǐng)域，其作用在于通過(guò)金融工具可持續地發(fā)展藍色經(jīng)濟，開(kāi)發(fā)藍色資源。2018年9月，世界銀行發(fā)行了全球首個(gè)海洋意識債券，計劃在7年內籌集30億美元資金，用于提升公眾對于海洋和水資源的認識，以支持《聯(lián)合國2030年可持續發(fā)展議程》相關(guān)目標的實(shí)現，其主要歐洲投資者包括瑞典國家養老儲備基金、瑞士銀行、瑞典北歐斯安銀行等。
在海洋意識債券的基礎上，首只“貼標”藍色債券于2018年10月29日發(fā)行。在世界銀行的幫助下，塞舌爾政府發(fā)行了其主權藍色債券，募集資金1500萬(wàn)美元用于擴建該國海洋保護區、改善重點(diǎn)漁業(yè)的管理及發(fā)展藍色經(jīng)濟。2019年1月24日，北歐投資銀行（Nordic Investment Bank, NIB）發(fā)行了該機構歷史首只“北歐-波羅的?！彼{色債券，期限為5年，票面利率0.375%，募集資金20億瑞典克朗（約合2.07億美元）用于投資水資源管理和保護項目，由于缺乏專(zhuān)門(mén)標準，該藍色債券外部評估采取了綠色債券認證框架。
之后直至2019年年底，盡管有一些用于海洋保護的債券發(fā)行，但是由于缺乏公認、可執行的藍色債券標準和認證流程，沒(méi)有新的“貼標”藍色債券出現。全球藍色債券市場(chǎng)仍處于初期階段，尚未建立起系統性的藍色體系。
這次銀保監會(huì )發(fā)布的《指導意見(jiàn)》中提出探索藍色債券這種創(chuàng )新型融資工具，是政府文件中首提藍色債券。鑒于藍色債券發(fā)行在國際上仍處于初期階段，中國的政府倡導有利于市場(chǎng)在這個(gè)領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)，并有助于形成中國的領(lǐng)先地位。建議相關(guān)部門(mén)盡快出臺藍色標準，促進(jìn)藍色債券等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，助力中國藍色經(jīng)濟發(fā)展，并引領(lǐng)全球藍色體系建設。各銀行應在這種倡導下積極開(kāi)發(fā)藍色產(chǎn)品，各地方政府和企業(yè)，尤其是有海洋資源優(yōu)勢的地方和企業(yè)應發(fā)揮自身優(yōu)勢，把握機會(huì )，開(kāi)發(fā)海洋資源，爭取藍色融資。
（藍色債券部分內容感謝同事云祉婷助理研究員提供的支持）
作者：
崔瑩 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究室及碳金融實(shí)驗室負責人
