“一帶一路”的建設涉及到全球30%以上的GDP、62%的人口和75%的已知能源儲量,將環(huán)境和氣候目標整合到“一帶一路”國家發(fā)展目標中,對于全球氣候和環(huán)境目標的實(shí)現具有重要作用。在實(shí)現綠色“一帶一路”發(fā)展的過(guò)程中,發(fā)揮多邊發(fā)展銀行的作用可以成為其中重要的抓手。本文分析了“一帶一路”當下的綠色化程度,結合了多邊開(kāi)發(fā)銀行的主要特征,分析了多邊開(kāi)發(fā)銀行如何通過(guò)融資方案、配套設施和政策,應對“一帶一路”倡議在綠色發(fā)展挑戰的解決方案。
一、“一帶一路”綠色投融資的重要性及其面臨的挑戰
“一帶一路”所需融資規模巨大,可持續基礎設施建設是“一帶一路”投融資的重要方向。根據經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的估計,氣候兼容型基礎設施的成本比一般的基礎設施要高出10%,然而,這多出來(lái)的10%的資金花費將帶來(lái)3倍同等資金價(jià)值的節能效應由此可見(jiàn),為促使“一帶一路”倡議可持續發(fā)展,一方面要加強擴大融資力度,另一方面還需要使這些融資“綠色化”。
盡管中國在此類(lèi)融資中所占的比例正在上升,但目前仍有超過(guò)一半的融資來(lái)自歐洲的銀行?!耙粠б宦贰彪m然是始于中國的倡議,但所有參與其中的國家都有能力并且應該通過(guò)制定科學(xué)可持續的發(fā)展戰略和政策促進(jìn)“一帶一路”的綠色發(fā)展。盡管“一帶一路”倡議不斷強調可持續性、氣候變化和環(huán)保發(fā)展,但在實(shí)踐中的融資情況卻并不盡如人意。比如,中國在“一帶一路”沿線(xiàn)國家的能源和交通投融資大多與碳密集型產(chǎn)業(yè)有關(guān)。舉例來(lái)說(shuō),根據世界資源研究所和波士頓大學(xué)2018年的一項研究表明,受訪(fǎng)的6家中國主流銀行在“一帶一路”能源方面的貸款總額中91%都投向了化石能源,另外,由中國國家開(kāi)發(fā)銀行和/或中國進(jìn)出口銀行全額承擔融資的能源項目中61%都是化石能源項目.雖然缺乏全面的數據,但總體結論仍然是,當前“一帶一路”沿線(xiàn)國家的總體投資無(wú)法支撐這些國家實(shí)現其為《巴黎協(xié)定》承諾的國家自主貢獻(NDCs)。
二、多邊開(kāi)發(fā)銀行的優(yōu)勢及其在“綠色一帶一路”上的作用
與受商業(yè)盈利驅動(dòng)的金融機構相比,多邊開(kāi)發(fā)銀行具有一些顯著(zhù)的特點(diǎn)和優(yōu)勢:
(1)長(cháng)期性與穩定性:多邊開(kāi)發(fā)銀行對項目提供的金融支持比商業(yè)銀行的期限長(cháng)的多,并且較少受到經(jīng)濟波動(dòng)的影響。
(2)反周期性:多邊開(kāi)發(fā)銀行可以通過(guò)增加自身在某一國家、地區或經(jīng)濟領(lǐng)域的投入來(lái)抑制其他投資者在這些地區或領(lǐng)域撤資的意愿,從而使得該類(lèi)型的融資保持平衡。
(3)優(yōu)惠性:多邊開(kāi)發(fā)銀行以較低利率或較寬限期發(fā)放貸款,降低了項目的債務(wù)成本,從而使更多項目比單純的市場(chǎng)條款更有吸引力。
(4)專(zhuān)業(yè)性和技術(shù)援助:由于規模優(yōu)勢和歷史因素,加之其在個(gè)體、地域和領(lǐng)域等方面的優(yōu)先考慮事項,多邊開(kāi)發(fā)銀行在開(kāi)發(fā)性金融方面具有一定的權威地位。
(5)撬動(dòng)私人資本:在撬動(dòng)私人資本方面,得益于政策支持、專(zhuān)項金融機制等手段,多邊開(kāi)發(fā)銀行往往以比其他金融機構具有更高的杠桿率。
憑借以上特點(diǎn)和優(yōu)勢,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以從融資、協(xié)調、政策等三個(gè)方向推動(dòng)“一帶一路”倡議的綠色發(fā)展。這三個(gè)方向都要求多邊開(kāi)發(fā)銀行將綠色“一帶一路”作為優(yōu)先目標,并帶動(dòng)“一帶一路”國家積極參與到目標的實(shí)現中來(lái)。
三、發(fā)揮多邊開(kāi)發(fā)銀行優(yōu)勢,推動(dòng)“一帶一路”倡議綠色發(fā)展的路徑
投融資活動(dòng)和能力建設
根據上述多邊開(kāi)發(fā)銀行的特點(diǎn),筆者認為他們可以著(zhù)力解決以下四個(gè)“一帶一路”綠色融資挑戰:第一,當地政策制度不完善,比如綠色技術(shù)支持的政策頻繁發(fā)生變化,以及化石能源項目和公司的不公平競爭等。 第二,投資者過(guò)度強調短期回報,項目評估內容缺乏對于物理風(fēng)險和過(guò)渡風(fēng)險的考量。 第三,公私雙方項目業(yè)主對綠色融資工具缺乏足夠的認知,缺乏開(kāi)發(fā)可持續項目的能力。 第四,“一帶一路”沿線(xiàn)國家可持續金融體系普遍不成熟,例如很多地區和國家的金融體系缺乏可持續發(fā)展相關(guān)的數據、標準、工具等。多邊開(kāi)發(fā)銀行可以通過(guò)一系列手段,在觀(guān)念和實(shí)踐上有效應對以上四個(gè)挑戰,降低綠色項目的風(fēng)險,吸引更多投資者。這些手段包括:
(1)給予技術(shù)援助,如國際金融公司(IFC)的可持續融資網(wǎng)絡(luò )。
(2)加強風(fēng)險評估與披露,如跟進(jìn)氣候變化相關(guān)金融信息披露工作組(TCFD)的相關(guān)工作。
(3)發(fā)起或加入PPP項目,如歐洲投資銀行(EIB)的Med5P項目。
(4)根據開(kāi)發(fā)任務(wù)向項目方提供優(yōu)惠或非優(yōu)惠的貸款。
(5)提供擔保和保險,如國際金融公司的全球指數保險基金。
(6)建立風(fēng)險分擔機制,例如EIB的動(dòng)員私人資本參與能效項目計劃(PF4EE)。
可盈利項目的發(fā)掘和高額的項目開(kāi)發(fā)成本是“一帶一路”綠色投融資面臨的兩大重要挑戰。筆者認為,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以從以下幾個(gè)角度切入,幫助“一帶一路”國家應對挑戰,促進(jìn)可持續基礎設施建設的發(fā)展。
(1)可行性研究。如阿富汗財政部下屬的世界銀行國際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì )(WB IDA)項目。
(2)項目早期階段融資。這是常用的手段,但通常取決于多邊開(kāi)發(fā)銀行是否在該國開(kāi)展業(yè)務(wù)。
(3)成立特殊項目公司(SPV)。如非洲開(kāi)發(fā)銀行參與建立圖爾卡納湖風(fēng)能項目。
(4)項目準備設施。如亞行正在東盟與中國實(shí)施的的“綠色金融催化工具”(Green Finance Catalyzing Facility,GFCF),它將通過(guò)主權綠色基礎設施項目提供貸款和技術(shù)援助,如可持續交通,清潔能源和彈性水系統,旨在通過(guò)創(chuàng )新的融資結構降低風(fēng)險,從而加速私人資本參與。
2. 強化協(xié)調者角色
憑借其政府間屬性、開(kāi)發(fā)性導向和金融市場(chǎng)權威地位,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以發(fā)揮優(yōu)勢協(xié)調“一帶一路”利益相關(guān)方的活動(dòng)。對于“一帶一路”倡議國中國,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以影響并支持政府相關(guān)戰略政策制定工作、金融機構可持續發(fā)展實(shí)踐、企業(yè)參與度等。比如,在2017年“一帶一路”論壇上,6家多邊開(kāi)發(fā)銀行與中國財政部簽署了諒解備忘錄(MOU);歐洲復興開(kāi)發(fā)銀行在推動(dòng)白俄羅斯加入“一帶一路”倡議中也發(fā)揮了重要作用。這些都顯示了多邊開(kāi)發(fā)銀行在協(xié)調工作方面的潛能。筆者認為,為了進(jìn)一步推動(dòng)“一帶一路”倡議綠色發(fā)展,多邊開(kāi)發(fā)銀行應該:(1)向更多利益相關(guān)方推廣環(huán)境和社會(huì )保障措施;(2)通過(guò)組織論壇、研討會(huì )等方式搭建知識共享交流平臺,推動(dòng)“一帶一路”倡議的參與者在環(huán)境和氣候方面加強能力建設。(3)由于歐盟范圍內多數國家是多邊開(kāi)發(fā)銀行的成員,同時(shí)歐盟的機構投資者對可持續金融表現出很強的興趣,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以借此優(yōu)勢多組織發(fā)動(dòng)歐洲的投資者參與到“一帶一路”融資進(jìn)程中。
此外,加強多邊開(kāi)發(fā)銀行內部間的協(xié)調工作也有助于推動(dòng)規模經(jīng)濟和綠色標準工作進(jìn)程。由于很多多邊開(kāi)發(fā)銀行在工具和項目上具有很多相似性,加強多邊開(kāi)發(fā)銀行間的協(xié)調工作可以避免重復工作和惡性競爭。而且,當各多邊開(kāi)發(fā)銀行對外聲音一致時(shí),也更利于樹(shù)立品牌和權威,更好推動(dòng)全球綠色金融標準的統一。為進(jìn)一步加強多邊開(kāi)發(fā)銀行間的協(xié)調工作,筆者建議各機構可以從拓展氣候融資聯(lián)合報告開(kāi)始做起,比如汲取國際開(kāi)發(fā)性金融俱樂(lè )部(IDFC)的經(jīng)驗,開(kāi)展綠色融資方面的聯(lián)合報告;或像歐洲復興開(kāi)發(fā)銀行一樣開(kāi)展氣候風(fēng)險披露工作;或者參考歐洲投資銀行的經(jīng)驗,開(kāi)始與中國等國家和地區開(kāi)展跨區域綠色債券標準比較和統一工作。鑒于中國正成為世界上最大的綠債市場(chǎng),像歐投行這種中歐綠債標準統一工作在“一帶一路”背景下便顯得更加重要。
3. 政策支持
在政策層面,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以提供技術(shù)援助,推動(dòng)與央行和其他監管機構的對話(huà),倒逼金融政策的改革,并進(jìn)而通過(guò)一系列風(fēng)險分擔機制和項目準備機制將綠色政策轉化為可盈利的落地項目。在金融層面,從目前情況來(lái)看,除了少數特例以外,金融體系并沒(méi)有被用作綠色轉型的工具。多邊開(kāi)發(fā)銀行可以彌補這一缺失,采取綜合措施,將所有金融工具、所有相關(guān)條例和所有利益相關(guān)方都納入到綠色化金融體系的進(jìn)程中,利用去風(fēng)險手段和項目準備融資方案動(dòng)員整個(gè)金融體系成為綠色發(fā)展的有力抓手。雖然這其中一些手段的影響范圍較窄,但它們有的有潛力影響整個(gè)綠色金融體系,比如國際金融公司(IFC)與法國Amundi資產(chǎn)管理公司共同的發(fā)起“綠色基石債券基金”,通過(guò)提供“第一損失補償”(如最初的10%由IFC承擔)有效動(dòng)員了社會(huì )資本的參與,筆者認為這一舉措有望進(jìn)一步帶動(dòng)更多開(kāi)發(fā)性金融體系的創(chuàng )新。
在經(jīng)濟層面,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以推動(dòng)地方政府為綠色投資提供更有利的環(huán)境。例如,通過(guò)技術(shù)援助,多邊發(fā)展銀行可以幫助“一帶一路”國家規劃本國對于《巴黎協(xié)定》應承諾的國家自主貢獻,以及其他類(lèi)型的低碳和綠色規劃。作為規劃完成后的重要一步,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以通過(guò)一系列金融和能力建設手段,將國家自主貢獻的承諾轉化為一個(gè)個(gè)具體的可實(shí)施的項目,比如亞洲開(kāi)發(fā)銀行的“綠色金融催化工具”(Green Finance Catalyzing Facility,GFCF)便是一個(gè)運用混合融資手段撬動(dòng)私人資本推動(dòng)項目落地的例子。此外,多邊開(kāi)發(fā)銀行可以與國家和地方政府一起為綠色技術(shù)相關(guān)類(lèi)項目提供擔保和保險,從而以降低這些項目普遍面臨的市場(chǎng)風(fēng)險和政策風(fēng)險,進(jìn)而推動(dòng)綠色技術(shù)的創(chuàng )新發(fā)展。
附注
[1] Organization for Economic Cooperation and Development (2017). Investing in Climate, Investing in Growth. Paris, France: OECD
[2] World Resources Institute and Boston University (2018). Moving the green belt and road initiative: From words to actions. Washington DC,USA: WRI
[3] United Nations Economic and Social Commission for Asia and the Pacific (2018). Asia and the Pacific SDG Progress Report 2017. Bangkok, Thailand: ESCAP.
[4] EIB(2014). MED 5P - EU Public-Private Partnership Project Preparation. Retrieved from:https://www.adb.org/publications/green-finance-catalyzing-facility
[5] EIB(2018)Private Finance for Energy Efficiency (PF4EE), https://www.eib.org/en/products/blending/pf4ee/index.htm
[6] Daily Outlook of Afghanistan (2017), http://outlookafghanistan.net/national_detail.php?post_id=18607
[7] AfDB website. https://www.afdb.org/en/projects-and-operations/selected-projects/lake-turkana-wind-power-project-the-largest-wind-farm-project-in-africa-143/
[8] ADB(2017) Catalyzing Green Finance: A Concept for Leveraging Blended Finance for Green Development.
[9] ADB(2017) Catalyzing Green Finance: A Concept for Leveraging Blended Finance for Green Development. Retrieved from: https://www.adb.org/publications/green-finance-catalyzing-facility
作者:
Mathias Lund Larsen 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作部負責人
翻譯:
王亞麗 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院國際合作部研究員