近年來(lái)，ESG投資理念逐步成為共識，海外市場(chǎng)ESG投資規模增速遠超資產(chǎn)管理行業(yè)整體增速。但在中國，ESG投資才剛剛走過(guò)探索階段。
彭博發(fā)布的ESG數據中國市場(chǎng)調研報告顯示，在多種因素驅動(dòng)下，中國企業(yè)和金融機構正在逐步將ESG納入其投資決策，并期待數據質(zhì)量和廣度進(jìn)一步提升。以債券為例，中誠信綠金數據顯示，2024年上半年國內債券市場(chǎng)共發(fā)行28只可持續發(fā)展掛鉤債券，規模合計201.45億元，較去年同期只數和規模分別上漲180%和219.76%。
專(zhuān)家認為，ESG投資與耐心資本在追求長(cháng)期價(jià)值、風(fēng)險管理和強調社會(huì )屬性方面具有高度一致性。目前金融機構積極參與ESG投資，但ESG信息披露與評級標準有待統一完善，“洗綠”風(fēng)險值得警惕。金融機構和監管部門(mén)正合力書(shū)寫(xiě)綠色金融大文章，針對高質(zhì)量發(fā)展戰略和雙碳目標發(fā)揮金融支持作用。
順應時(shí)代潮流 發(fā)展空間廣闊
ESG投資并非新話(huà)題。2006年，聯(lián)合國成立責任投資原則組織（UNPRI），在UNPRI推動(dòng)下，ESG投資原則正式確立。UNPRI將責任投資定義為將環(huán)境、社會(huì )和公司治理因素融入投資決策和積極所有權的一種策略和實(shí)踐。據Wind數據，目前中國已有近140家機構加入UNPRI協(xié)定。
ESG投資將環(huán)境、社會(huì )和公司治理因素納入企業(yè)價(jià)值判斷的綜合考量，強調企業(yè)的長(cháng)期可持續發(fā)展能力，投資方法包括正面篩選、負面剔除、ESG因子整合、可持續主題投資、影響力投資等。
ESG投資在穩定收益預期、降低投資風(fēng)險和推進(jìn)可持續發(fā)展等方面具備優(yōu)勢。中信建投ESG策略首席分析師徐建華表示，在當前監管環(huán)境下，市場(chǎng)偏好將持續傾向于“重視股東回報”“追求可持續的穩健發(fā)展”。
ESG投資理念有助于提高投資決策質(zhì)量。國信證券策略首席分析師王開(kāi)表示，高股息與ESG的公司治理理念高度契合。一方面，ESG語(yǔ)境中的公司治理維度要求上市公司在追求經(jīng)濟效益的同時(shí)兼顧利益相關(guān)者權益，在不影響公司運營(yíng)的前提下，提高分紅比例，是讓利益相關(guān)者共享上市公司發(fā)展成果的必要舉措。另一方面，ESG評級較高的上市公司，多為公司治理體系完善、處于成熟期的公司，這些企業(yè)盈利和現金流穩定，高度契合高股息特征。
ESG投資有助于減少尾部風(fēng)險，ESG評分高的公司具有更強的抗風(fēng)險能力。商道融綠測算了中證800成分股公司的ESG績(jì)效與股價(jià)的傳導機制，發(fā)現公司的ESG表現越好，那么未來(lái)兩年個(gè)體風(fēng)險和系統風(fēng)險越低、現金流越好。
ESG評價(jià)與投資正在推動(dòng)可持續發(fā)展。景順ESG投資亞太區總監陳浩楊認為，隨著(zhù)各經(jīng)濟部門(mén)持續推進(jìn)低碳轉型，每個(gè)行業(yè)都有公司積極應對潛在氣候風(fēng)險。通過(guò)ESG投資，投資者可在捕捉主題式超額收益的同時(shí)，協(xié)助實(shí)現脫碳和投資氣候解決方案的氣候目標。
“高質(zhì)量發(fā)展戰略和雙碳目標孕育著(zhù)巨大的投資和發(fā)展機遇，需要發(fā)揮金融支持作用?！辈r(shí)基金董事長(cháng)江向陽(yáng)認為，ESG投資理念順應了時(shí)代發(fā)展潮流，與我國高質(zhì)量發(fā)展目標緊密契合，發(fā)展空間非常廣闊。
多主體參與 產(chǎn)品多樣化
國內ESG投資呈現多主體、多策略、多產(chǎn)品特征，ESG投資已從探索階段步入加快實(shí)施階段。
據銀河證券數據，截至2024年6月末，ESG主題基金存續545只，泛ESG主題基金318只，總規模5166億元。近期，興證全球基金、創(chuàng )金合信基金、博時(shí)基金等基金公司公布的2023年ESG投資報告顯示，基金公司正在建立ESG投研體系、加速發(fā)布ESG主題基金，通過(guò)布局養老FOF和個(gè)人養老金等業(yè)務(wù)服務(wù)社會(huì )，在公司內部成立ESG領(lǐng)導小組，積極建設ESG制度。
券商同樣在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)ESG投資。據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )數據，2024年上半年，作為綠色債券主承銷(xiāo)商的證券公司共37家，合計承銷(xiāo)59只綠色公司債券，總規模670.06億元。
頭部證券公司的拉動(dòng)作用明顯，優(yōu)勢顯著(zhù)。中信證券2024年上半年主承銷(xiāo)綠色債券76.18億元，排名行業(yè)首位，相較去年同期上升3個(gè)名次；中信建投主承銷(xiāo)綠色債券61.45億元，排名行業(yè)第二，相較去年同期上升1個(gè)名次；國泰君安以45.76億元的金額排名行業(yè)第三，去年同期行業(yè)排名第11位。
此外，中金公司、中信證券、銀河證券等超過(guò)20家券商已建立ESG研究機構和評級體系。
銀行也是ESG投資版圖中的重要成員。據中國人民銀行數據，近五年來(lái)，中國綠色信貸規模逐漸擴大，從2019年底的8.2萬(wàn)億元到2023年三季度末的28.58萬(wàn)億元，規模位居全球首位。銀河證券數據顯示，截至今年6月末，ESG相關(guān)銀行理財產(chǎn)品共計519只，其中純ESG主題、環(huán)境保護主題、社會(huì )責任主題三類(lèi)產(chǎn)品存續數量依次為317只、73只、129只。
銀行正不斷推出定制化ESG信貸服務(wù)，綠色信貸頻繁迎來(lái)“全國首個(gè)”。國家金融監督管理總局副局長(cháng)肖遠企表示，截至今年6月末，21家主要銀行綠色信貸余額為31萬(wàn)億元，同比增長(cháng)25.9%。興業(yè)銀行近年推動(dòng)全國首筆碳配額質(zhì)押貸款、首筆林票質(zhì)押貸款、首筆濕地碳匯貸、首筆用能權指標質(zhì)押貸款等首創(chuàng )性產(chǎn)品落地。8月19日，中信銀行南京分行為江蘇武進(jìn)綠色建筑產(chǎn)業(yè)投資有限公司發(fā)放了全國首筆綠色建筑行業(yè)可持續發(fā)展雙向掛鉤銀團貸款，金額3.35億元。
ESG投資產(chǎn)品也逐步受到投資者青睞。從指數表現看，截至8月22日，中證ESG120策略指數近1年的年化回報優(yōu)于滬深300指數，MSCI中國ESG領(lǐng)導者10/40指數成立以來(lái)的漲幅超越MSCI中國指數。從產(chǎn)品表現看，華泰紫金碳中和A近一年漲幅約為7%，中航瑞華ESG一年定開(kāi)A近一年漲幅超6%。
“隨著(zhù)中國經(jīng)濟從高速向高質(zhì)量發(fā)展，以及雙碳戰略的實(shí)施和ESG生態(tài)系統的不斷完善，ESG投資必將迎來(lái)持續性增長(cháng)，資本市場(chǎng)作為金融資源、人才資源等配置的主要場(chǎng)所，具有排頭兵作用，不可或缺?！眲?chuàng )金合信基金董事長(cháng)錢(qián)龍海表示。
強化監管引導 凝聚多方合力
監管政策在ESG投資發(fā)展中起著(zhù)“自上而下”推動(dòng)作用。
根據彭博調研，國內投資機構認為當前ESG投資面臨的最大挑戰之一是，ESG報告的覆蓋范圍和質(zhì)量不足，并且難以將ESG數據與另類(lèi)數據相結合。
中誠信集團首席執行官馬險峰稱(chēng)，目前系統化建立ESG治理體系的上市公司仍為少數且多集中于金融行業(yè)，建議相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步規范ESG信息披露指標體系，為上市公司開(kāi)展ESG信息披露工作明確方向。
公共政策與政府引導是推進(jìn)ESG投資本土化的關(guān)鍵舉措。上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授邱慈觀(guān)認為，國際ESG評級體系在議題選擇和指標設計上，可能更適合國外企業(yè)的實(shí)際情況，在中國市場(chǎng)并不能完全適用。政府要發(fā)揮引導作用，明確本土ESG關(guān)注點(diǎn)，發(fā)揮ESG投資核心作用，引導資金投向國家關(guān)切的領(lǐng)域。
激勵ESG產(chǎn)品創(chuàng )新，融合ESG渠道是投資機構踐行ESG理念的未來(lái)方向。中國銀行企業(yè)級架構辦公室資深經(jīng)理宋首文說(shuō)，ESG業(yè)務(wù)大多針對綠色項目、公共基礎設施項目等，存在建設周期長(cháng)、回款速度慢、盈利預期不穩定、可能存在期限錯配等問(wèn)題，投資機構可通過(guò)多業(yè)務(wù)條線(xiàn)的協(xié)同進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新，降低ESG項目融資成本、促進(jìn)ESG業(yè)務(wù)發(fā)展。
專(zhuān)家建議，監管部門(mén)應關(guān)注國際上日益顯著(zhù)的“洗綠”問(wèn)題。ESG投資“洗綠”行為包括金融產(chǎn)品名不副實(shí)、夸大宣傳產(chǎn)品的綠色屬性、誤導宣傳金融產(chǎn)品可持續性方面的投資績(jì)效等。光大興隴信托發(fā)展研究與戰略管理部副總經(jīng)理袁吉偉建議，加強ESG投資產(chǎn)品信息披露，提高ESG基金運作透明性、可比性，便利投資者決策。
一些地方已在加強ESG產(chǎn)品信息披露要求。比如，深圳出臺了《深圳市綠色投資評估指引》《金融機構綠色投融資環(huán)境效益信息披露指標要求》等標準。
彭博可持續金融解決方案全球負責人Patricia Torres認為，在中國市場(chǎng)，投資者需求與監管驅動(dòng)之間的協(xié)同作用日益增強，成為ESG數據需求重要推動(dòng)力量。那些有能力將ESG數據納入投資決策過(guò)程并具有高效數據管理策略的公司比以往任何時(shí)候都更具備優(yōu)勢。隨著(zhù)時(shí)間推移，ESG在中國金融市場(chǎng)發(fā)揮的作用將越來(lái)越重要。
來(lái)源：中國財富網(wǎng)
