4月10日，央行聯(lián)合國家發(fā)改委、工信部、財政部、生態(tài)環(huán)境部、金融監管總局和證監會(huì )等七部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》）。
央行有關(guān)負責人就《指導意見(jiàn)》答記者問(wèn)時(shí)表示，《指導意見(jiàn)》的主要目標是，未來(lái)5年，國際領(lǐng)先的金融支持綠色低碳發(fā)展體系基本構建；到2035年，各類(lèi)經(jīng)濟金融綠色低碳政策協(xié)同高效推進(jìn)，金融支持綠色低碳發(fā)展的標準體系和政策支持體系更加成熟，資源配置、風(fēng)險管理和市場(chǎng)定價(jià)功能得到更好發(fā)揮。
七部門(mén)齊心協(xié)力推動(dòng)“雙碳”目標，《指導意見(jiàn)》要求金融機構開(kāi)展碳核算、環(huán)境信息披露，尤其要求制定統一的綠色金融標準體系。值得金融圈關(guān)注的是，央行相關(guān)負責人就《指導意見(jiàn)》答記者問(wèn)中提及，要“逐步擴大適合我國碳市場(chǎng)發(fā)展的交易主體范圍”，業(yè)內人士認為，這意味著(zhù)金融機構參與碳市場(chǎng)交易，碳期貨等產(chǎn)品將近。
多名接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為，該《指導意見(jiàn)》可以看作2016年七部門(mén)印發(fā)《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》的升級版。此前綠色金融發(fā)展的1.0版本給出了定義，確定了初步的框架和邊界；這次是綠色金融發(fā)展2.0版本的正式啟動(dòng)，目標比此前更進(jìn)一步。
在中央金融工作會(huì )議中，綠色金融提升到了僅次于科技金融的位置，業(yè)內認為《指導意見(jiàn)》是貫徹中央金融工作會(huì )議精神，做好綠色金融大文章的具體落實(shí)。也是我國碳達峰、碳中和政策體系下的重要支撐保障政策之一，為我國金融支持綠色低碳發(fā)展提供頂層指引。
《指導意見(jiàn)》第六條提出：“制定完善上市公司可持續發(fā)展信息披露指引，引導上市公司披露可持續發(fā)展信息?！?/p>
21世紀經(jīng)濟報道記者留意到，銀行保險體系傳統以綠色/環(huán)境信息披露為口徑用詞，而面向更廣大上市公司和發(fā)債主體的信息披露口徑和財會(huì )領(lǐng)域更多采用“可持續/ESG”，相關(guān)內容也超越了傳統的環(huán)境信息。
興業(yè)碳金融研究院常務(wù)副院長(cháng)錢(qián)立華向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，《指導意見(jiàn)》專(zhuān)門(mén)提出制定與完善上市公司可持續發(fā)展信息披露指引，在用詞和未來(lái)發(fā)展方向上與此前證監會(huì )指導三大交易所發(fā)布的《可持續發(fā)展報告指引》（征求意見(jiàn)）、ISSB發(fā)布的《可持續披露準則》第1、2號形成呼應?！拔覀冇欣碛上嘈?，未來(lái)綠色金融五大支柱政策發(fā)展思路下的信息披露將逐步從環(huán)境信息披露擴展到可持續發(fā)展/ESG信息披露?！?/p>
在官方層面首次明確提出將ESG納入信評是《指導意見(jiàn)》的亮點(diǎn)之一?！吨笇б庖?jiàn)》第七條提出：鼓勵信用評級機構建立健全針對綠色金融產(chǎn)品的評級體系，支持信用評級機構將環(huán)境、社會(huì )和治理（ESG）因素納入信用評級方法與模型。
ESG納入信評的基礎是ESG信息披露情況。21世紀經(jīng)濟報道記者梳理公開(kāi)數據，共計51家金融類(lèi)企業(yè)披露了2022年度ESG報告（含“2022年社會(huì )責任報告”或“2022年可持續發(fā)展報告”），1家金融類(lèi)企業(yè)未披露ESG報告。其中，強制披露上市公司包括21家銀行機構，22家券商機構，5家保險公司，3家其他金融服務(wù)公司。
在21家上市銀行機構中，2022年度披露ESG報告的為4家，披露可持續發(fā)展報告的4家，披露社會(huì )責任報告的13家，21家機構的ESG披露率平均水平達到60.58%，處于國內較高的行業(yè)水平。
錢(qián)立華向21世紀經(jīng)濟報道表示，結合本次《指導意見(jiàn)》，將ESG納入信用評級的實(shí)踐基礎在于ESG對企業(yè)信用風(fēng)險的作用機制。在ESG整合固定收益投資的探索過(guò)程中，將ESG因素納入信用分析應成為未來(lái)ESG納入固收投資的首選抓手。固定收益是銀行業(yè)的主要資產(chǎn)端，因此，本次《指導意見(jiàn)》提出將ESG納入信用評級的建議既反映了當下資本市場(chǎng)最前沿的進(jìn)展，在人行綠色金融五大支柱指導思想下也屬于水到渠成的政策指導迭代。
錢(qián)立華建議，結合《指導意見(jiàn)》的要求，在當前固收ESG數據和投資理論尚不成熟的情況下，可以考慮先構建一套獨立的針對發(fā)行人的ESG評價(jià)體系，后續可以考慮從長(cháng)期的公司治理因素分析入手，并針對特定行業(yè)將環(huán)境與社會(huì )指標納入信評調整項，最終整合為完整的ESG因素調整后的信用評級，從而解決固收投資有效利用ESG信息的問(wèn)題。
《指導意見(jiàn)》指出，要推動(dòng)金融系統逐步開(kāi)展碳核算；持續完善綠色金融標準體系，包括持續優(yōu)化我國綠色債券標準，綠色債券碳核算方法和披露標準、研究制定綠色股票標準，加快研究制定工業(yè)綠色發(fā)展指導目錄和項目庫，加快研究制定轉型金融標準等。
其中，轉型金融標準的制定頗受業(yè)內關(guān)注。錢(qián)立華向21世紀經(jīng)濟報道表示，為實(shí)現“雙碳”目標，不僅需要支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也需要支持大量高碳行業(yè)的低碳轉型，本次《指導意見(jiàn)》也在繼續完善綠色金融標準的基礎上，提出了研究制定轉型金融標準和相關(guān)政策體系：加快研究制定轉型金融標準，將符合條件的工業(yè)綠色發(fā)展項目等納入支持范圍，明確轉型活動(dòng)目錄、披露要求、產(chǎn)品體系和激勵機制等核心要素?！吨笇б庖?jiàn)》提出的轉型金融政策核心要素與中國人民銀行牽頭制定的《G20轉型金融框架》基本一致，未來(lái)我國的轉型金融政策體系將有望在該框架下制定完善。
錢(qián)立華認為，在推動(dòng)轉型金融標準制定的過(guò)程中，也存在著(zhù)諸多挑戰，如我國轉型金融標準既要符合我國的國情和發(fā)展階段，又要與國際轉型金融框架接軌，以及地方探索制定的地方轉型金融標準如何與全國轉型金融標準實(shí)現協(xié)同和統一。2024年2月，國家發(fā)改委十部門(mén)發(fā)布了新的綠色金融基礎標準《綠色低碳轉型產(chǎn)業(yè)指導目錄（2024年版）》，對原《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄》進(jìn)行了修訂，其中一大重要變化即新增了“低碳轉型”相關(guān)產(chǎn)業(yè)，將成為中國轉型金融標準的重要基礎，同時(shí)，央行已組織部分重點(diǎn)領(lǐng)域轉型金融標準的研究制定工作。近年來(lái)中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )與交易所等都推出了轉型債券金融產(chǎn)品。河北、重慶、湖州、上海、湖南、山西等多地出臺了或正在出臺地方轉型金融的標準和制度。
對于金融機構，《指導意見(jiàn)》意味著(zhù)什么？復旦大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟研究中心主任李志青接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，金融機構需要進(jìn)行綠色轉型，需要進(jìn)行碳核算、建設數據庫及自身標準。另一方面，金融機構更重要的是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的綠色發(fā)展，支持開(kāi)發(fā)綠色金融產(chǎn)品、推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。碳市場(chǎng)需要和轉型金融、生物多樣性金融、氣候投融資政策體系相結合，讓更多市場(chǎng)主體參與其中。
在李志青看來(lái)，綠色金融的發(fā)展意識已經(jīng)常態(tài)化，但是業(yè)務(wù)方面還沒(méi)有成為主流?！耙驗槟壳熬G色信貸只占到整個(gè)信貸余額的12%左右。所以銀行面臨著(zhù)很多壓力和挑戰，而綠色金融無(wú)法真正解決產(chǎn)品本身的競爭力和生命力的問(wèn)題?！崩钪厩啾硎?。
相對而言國有大行和股份制銀行普遍已開(kāi)展自身環(huán)境信息披露，中小銀行需要如何進(jìn)行環(huán)境信息披露？
對此，李志青向記者表示，金融機構環(huán)境信息披露方面，此前存在披露邊界和內涵不清晰的問(wèn)題，最近幾年此標準和方法已經(jīng)比較明確，接下來(lái)需要關(guān)注如何更好地提高披露效率。中小銀行需要根據《指導意見(jiàn)》的披露要求進(jìn)行環(huán)境信息的披露，披露標準的確立可能需要一個(gè)較長(cháng)的時(shí)間，最終中小銀行應該和大銀行建立統一的標準。
那么，哪些相關(guān)的行業(yè)有利好，企業(yè)要做好什么準備？
李志青表示，短期內政策對于綠色低碳的行業(yè)是利好的，比如與“雙碳”相關(guān)的產(chǎn)業(yè)?！吨笇б庖?jiàn)》講到要加快制定轉型金融的標準，推動(dòng)綠色金融和轉型金融服務(wù)標準。這對于能源、工業(yè)、交通、建筑等領(lǐng)域是非常利好的。因為這意味著(zhù)在傳統產(chǎn)業(yè)的綠色低碳技術(shù)和生產(chǎn)可以得到綠色金融和轉型金融的支持。
現在各個(gè)地方都在開(kāi)發(fā)轉型金融的目錄和產(chǎn)品，企業(yè)需要做好準備工作。新的企業(yè)需要在短期之內平衡好供求關(guān)系；傳統產(chǎn)業(yè)的企業(yè)需要加大力量去開(kāi)發(fā)綠色地產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品，助力行業(yè)綠色低碳發(fā)展?！拔艺J為這是目前的一個(gè)很大的短板，也是金融支持綠色低碳轉型的重中之重?！崩钪厩啾硎?。
李志青認為，未來(lái)，金融應同步支持綠色產(chǎn)業(yè)和傳統產(chǎn)業(yè)的綠色低碳發(fā)展，推動(dòng)形成“綠資產(chǎn)”，避免“綠色歧視”和區別對待，推動(dòng)金融資源在不同行業(yè)之間的有效配置?！吧虾摪褌鹘y資產(chǎn)和新的資產(chǎn)技術(shù)整合，推動(dòng)綠資產(chǎn)、零排資產(chǎn)全面發(fā)展，打造成全球綠資產(chǎn)的配置中心和交易中心、結算中心，才能在與紐約、倫敦的綠色金融競爭中勝出?！?/p>
《指導意見(jiàn)》提及要“逐步擴大適合我國碳市場(chǎng)發(fā)展的交易主體范圍”，這是否意味著(zhù)金融機構參與碳市場(chǎng)交易，碳期貨等碳金融產(chǎn)品將近？
李志青表示，本次發(fā)布的《指導意見(jiàn)》在碳排放權交易市場(chǎng)方面更加明確：不能只停留在碳市場(chǎng)現貨交易上，還需要豐富金融產(chǎn)品和進(jìn)行金融衍生品的開(kāi)發(fā)和交易，涉及更深層次的改革，不僅針對綠色低碳產(chǎn)業(yè)，還擴大了支持范圍，增加對農業(yè)、工業(yè)、交通、建筑等行業(yè)的綠色低碳發(fā)展和綠色低碳轉型的信貸支持力度，同時(shí)這也意味著(zhù)改革的挑戰和難度加大。
在制度保障方面，《指導意見(jiàn)》對于法制化的要求更進(jìn)一步提高，提出綠色金融領(lǐng)域的立法舉措。2016年的指導意見(jiàn)更多的是以政策或協(xié)同的方式體現。但是如果沒(méi)有針對綠色金融的立法，就沒(méi)有辦法很好引導市場(chǎng)主體的綠色發(fā)展的生產(chǎn)和消費行為。所以需要建立評價(jià)機制，并制定貨幣政策。
“上海市2022年7月1日就已經(jīng)進(jìn)行立法的工作。目前在相關(guān)領(lǐng)域有三地立法，包括深圳、湖州、上海已經(jīng)有了相關(guān)領(lǐng)域的地區經(jīng)驗?！崩钪厩噙M(jìn)一步介紹。
對于“逐步擴大適合我國碳市場(chǎng)發(fā)展的交易主體范圍”，錢(qián)立華提醒有兩個(gè)重點(diǎn)需要重視：一是“逐步擴大”，二是“適合我國碳市場(chǎng)發(fā)展”。前者說(shuō)明了全國碳市場(chǎng)未來(lái)必然會(huì )擴大參與交易的主體范圍，但將會(huì )按照逐批逐類(lèi)型的節奏分批納入；后者則解釋了納入新的交易主體的節奏。
目前全國碳排放權交易市場(chǎng)僅納入兩千余家電力行業(yè)企業(yè)，且不允許納入重點(diǎn)排放單位的機構或個(gè)人開(kāi)展全國碳交易?！短寂欧艡嘟灰坠芾頃盒袟l例》（國令第775號）第七條提出：“納入全國碳排放權交易市場(chǎng)的溫室氣體重點(diǎn)排放單位（以下簡(jiǎn)稱(chēng)重點(diǎn)排放單位）以及符合國家有關(guān)規定的其他主體，可以參與碳排放權交易?！?/p>
錢(qián)立華進(jìn)一步解釋?zhuān)梢钥闯?，全國碳市?chǎng)在法律法規要求中是允許除重點(diǎn)排放單位以外的其他主體參與交易的。他認為，從短期來(lái)看，全國碳市場(chǎng)仍將以逐步擴容為主，優(yōu)先納入碳排放量大、產(chǎn)能過(guò)剩嚴重、減污降碳協(xié)同效果好、數據質(zhì)量基礎好的重點(diǎn)行業(yè)。
而從長(cháng)期來(lái)看，錢(qián)立華認為，在保證市場(chǎng)平穩運行、風(fēng)險可控的條件下，大型銀行、保險等金融機構有望優(yōu)先納入，其他交易主體如專(zhuān)業(yè)碳資產(chǎn)公司、大型生產(chǎn)制造企業(yè)等也將適時(shí)納入。目前，我國8個(gè)地方碳市場(chǎng)均允許重點(diǎn)排放單位以外的機構參與碳交易。通過(guò)多年的運行，已經(jīng)積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗，將為今后全國碳市場(chǎng)納入不同交易主體提供了有效的借鑒。
在各類(lèi)交易主體中，金融機構是比較重要的一類(lèi)市場(chǎng)交易主體，一方面提升市場(chǎng)流動(dòng)性，另一方面增加金融機構高碳風(fēng)險的對沖路徑。目前從碳市場(chǎng)主管部門(mén)的角度，全國碳市場(chǎng)尚未納入金融機構，而大部分地方碳市場(chǎng)允許金融機構參與交易。從金融監管部門(mén)的角度，已有8家券商獲得證監會(huì )批準可以自營(yíng)參與碳排放權交易。金融機構能否直接參與碳市場(chǎng)交易，既需要獲得碳市場(chǎng)主管部門(mén)的準入，也需要獲得相應的金融監管部門(mén)的準入。
“隨著(zhù)該《指導意見(jiàn)》的發(fā)布，我們非常期待未來(lái)中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監管總局、中國證監會(huì )等部委的協(xié)調聯(lián)動(dòng)，共同探討并制定金融機構的篩選納入標準、業(yè)務(wù)開(kāi)展規范、風(fēng)險防范措施等制度，適當放寬金融機構準入標準，早日允許金融機構參與全國碳市場(chǎng)交易。通過(guò)金融機構的直接參與，為重點(diǎn)排放單位提供更加豐富的碳市場(chǎng)融資和風(fēng)險管理工具，以及相關(guān)專(zhuān)業(yè)化服務(wù)?！卞X(qián)立華表示。
來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道
