“綠水青山就是金山銀山”，這句話(huà)在A(yíng)股市場(chǎng)逐漸成為現實(shí)：從交易所推出的ESG投資指數日漸豐富，到一系列引導、規范政策不斷出爐，市場(chǎng)各方圍繞ESG投資布局動(dòng)作頻頻。伴隨著(zhù)國內ESG強制信披進(jìn)入倒計時(shí)，國內ESG投資生態(tài)逐漸完善，并吸引越來(lái)越多上市公司和投資者加大對ESG理念的關(guān)注。
多位受訪(fǎng)人士表示，ESG投資高度契合我國高質(zhì)量發(fā)展與經(jīng)濟轉型升級要求，有廣闊的發(fā)展空間和市場(chǎng)基礎，上市公司開(kāi)展相關(guān)信息披露，不僅對促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、資本市場(chǎng)健康發(fā)展將發(fā)揮至關(guān)重要的作用，也有利于提高企業(yè)自身長(cháng)期競爭力。隨著(zhù)自上而下政策不斷加碼，預計今后ESG投資有效性將進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，應抑制企業(yè)“漂綠”行為，通過(guò)積極引導多方機構發(fā)揮合力，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司完善ESG信息披露、提升自身投資價(jià)值。
發(fā)展空間廣闊
A股ESG投資指數近日再添“新兵”：日前上證科創(chuàng )板ESG指數正式發(fā)布，通過(guò)選取中證ESG評價(jià)最高的50只上市公司證券作為指數樣本，來(lái)反映科創(chuàng )板市場(chǎng)ESG表現較好的上市公司整體情況。伴隨著(zhù)ESG理念在國內各行各業(yè)持續獲得認可，資本市場(chǎng)對ESG投資理念的關(guān)注度日趨升溫，ESG“含金量”越來(lái)越成為投資機構關(guān)注和衡量企業(yè)投資價(jià)值的重要標準之一。
“ESG已成為一種全新的投資方式。全球有5300家機構加入聯(lián)合國責任投資原則組織（UNPRI），并按其六項原則開(kāi)展ESG投資，成員機構管理規模超121萬(wàn)億美元。國內ESG主題基金也在加速擴容?！眹ＷC券相關(guān)負責人告訴中國證券報記者。
根據國投證券環(huán)保公用團隊統計，截至3月30日，國內全市場(chǎng)存續公募ESG基金共有521只，合計規模5200.2億元，國內存續銀行ESG理財產(chǎn)品462只；債券市場(chǎng)方面，全國市場(chǎng)存續ESG債券共有3912只，合計規模6萬(wàn)億元。增量方面，僅在3月便有多只公募ESG基金及債券完成發(fā)行，合計發(fā)行規模在1000億元以上。
市場(chǎng)機構也在一級市場(chǎng)持續耕耘：日前北交所首只ESG主題基金“金責ESG基金”設立，其主要對擬北交所IPO公司、北交所IPO戰略配售項目進(jìn)行投資。作為基金的聯(lián)合發(fā)起人之一，北京金長(cháng)川資本管理有限公司創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼總裁劉平安告訴中國證券報記者：“ESG投資不僅適用于成熟企業(yè)和上市公司，早期初創(chuàng )企業(yè)越早意識到ESG的重要性，對其長(cháng)期發(fā)展越有利?！?/p>
需要注意的是，近日滬深北交易所分別就《可持續發(fā)展報告指引》公開(kāi)征求意見(jiàn)，首次提出雙重重要性原則，中國ESG披露將進(jìn)入剛性規范新紀元。在興業(yè)證券綠色金融部相關(guān)負責人看來(lái)，前述指引的制定既借鑒了國際經(jīng)驗，也結合了中國國情，兼具中國特色與可行性，是信息披露的重要里程碑。上市公司這一重要群體開(kāi)展可持續發(fā)展信息披露，對促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、資本市場(chǎng)健康發(fā)展將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。
理念廣受認可
在業(yè)內人士看來(lái)，相比于單純根據財務(wù)指標對投資價(jià)值進(jìn)行評判，ESG投資理念將環(huán)境、社會(huì )責任與公司治理三大因素納入投資機構的決策范圍，既是對原有投資策略的有益補充，也是契合了“雙碳”戰略和綠色發(fā)展的時(shí)代背景，進(jìn)一步豐富了企業(yè)投資價(jià)值的衡量標準，為投資者梳理出具備長(cháng)期可持續發(fā)展能力的優(yōu)質(zhì)標的。
“ESG投資是一種整合性的投資方式，包括任何對投資業(yè)績(jì)可能具有重要影響的財務(wù)和非財務(wù)因素。相較于更加注重道德或倫理回報相互結合的影響力投資，ESG投資強調既要追求財務(wù)回報，也要考慮環(huán)境、社會(huì )和公司治理等影響公司可持續發(fā)展的非財務(wù)回報因素?！眲⑵桨舱f(shuō)。
國信證券策略首席分析師王開(kāi)認為，短期來(lái)看，企業(yè)減排支出會(huì )增加成本負擔，壓縮利潤空間；中長(cháng)期來(lái)看，適度的環(huán)境規制可以激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新，優(yōu)化自身資源配置，進(jìn)而提高企業(yè)長(cháng)期競爭力。當補償效應越過(guò)成本效應門(mén)檻時(shí)，企業(yè)技術(shù)水平及工作效率的提升所帶來(lái)的長(cháng)期收益可以覆蓋環(huán)境規制所帶來(lái)的短期成本上升，從而實(shí)現污染減排和財務(wù)績(jì)效增長(cháng)的雙贏(yíng)。
廣發(fā)證券策略資深分析師倪賡告訴記者，ESG因素通過(guò)影響企業(yè)未來(lái)預期的現金流折現來(lái)反映企業(yè)價(jià)值，納入ESG估值因子是對DCF估值模型的優(yōu)化，是企業(yè)增強自身投資吸引力、提升估值的重要依據，良好的ESG表現可降低企業(yè)運營(yíng)風(fēng)險、改變資本結構從而影響折現率。
中信證券ESG研究首席分析師張若海告訴記者，從2022年開(kāi)始，ESG評分高的公司股價(jià)下跌風(fēng)險更低，高ESG評分的公司越來(lái)越受到機構資金青睞。此外，ESG評級的提升對于流動(dòng)性和估值增強的作用也開(kāi)始逐步顯現。隨著(zhù)政策不斷加碼，特別是2024年以來(lái)在政策端、企業(yè)端和投資端共同發(fā)力，ESG投資迎來(lái)新“奇點(diǎn)”，預計今后ESG投資有效性將進(jìn)一步提升。
對于希望“走出去”的企業(yè)而言，ESG將更有利于其與國際接軌，開(kāi)展國際業(yè)務(wù)。國金證券政策與ESG首席分析師楊佳妮表示，隨著(zhù)全球氣候變化日益加劇，綠色減碳與可持續發(fā)展已成為國際共識，國內上市公司通過(guò)披露自身ESG績(jì)效表現，在戰略高度重視綠色低碳、應對氣候變化等ESG關(guān)鍵議題，可以有效降低開(kāi)展國際貿易、境外投資、海外上市等方面的門(mén)檻，減少“走出去”的合規風(fēng)險。
共建良好生態(tài)
ESG投資未來(lái)發(fā)展將會(huì )怎樣？接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士就推動(dòng)資本市場(chǎng)ESG投資氛圍建設，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司完善ESG信息披露、提升自身投資價(jià)值，給出了意見(jiàn)和建議。
在前述國海證券相關(guān)負責人看來(lái)，當務(wù)之急是進(jìn)一步加強ESG監管和基礎設施建設，優(yōu)化ESG生態(tài)體系，包括建立健全ESG信息披露監管規定和披露框架指引，實(shí)現“國際接軌、國內統一、清晰可執行”，加強ESG評級服務(wù)機構監管，推動(dòng)構建中國特色ESG評級體系，培育本土評級機構，提升評級有效性、透明性，為ESG投資提供有效依據。
對于上市公司完善ESG信息披露，廣發(fā)證券相關(guān)負責人認為，一是堅持實(shí)事求是，充分考慮公司自身發(fā)展階段及披露能力，實(shí)現成本與效益相匹配；二是堅持系統思維，構建完善的ESG治理機制，以更好的公司治理、具體行動(dòng)帶動(dòng)高質(zhì)量ESG信息披露；三是借鑒優(yōu)秀實(shí)踐、體現中國特色并立足公司所處行業(yè)特征和資本市場(chǎng)實(shí)際情況，設置鄉村振興、創(chuàng )新驅動(dòng)等具體議題，突出功能性，充分體現ESG領(lǐng)域所具備的特色和優(yōu)勢。
楊佳妮告訴記者，近年來(lái)ESG理念逐漸火熱，容易導致一些企業(yè)為了迎合市場(chǎng)口味和短期利益夸大自身在ESG關(guān)鍵議題的績(jì)效表現，進(jìn)而對投資者造成誤導?！捌髽I(yè)ESG信息披露離不開(kāi)監管和法律法規，另外還可通過(guò)引入第三方獨立鑒證機制，抑制企業(yè)‘漂綠’行為，幫助投資者鑒別企業(yè)ESG信息真實(shí)性，減少ESG投資風(fēng)險?！?/p>
對于市場(chǎng)機構，前述興業(yè)證券綠色金融部相關(guān)負責人告訴記者，ESG產(chǎn)品需做精，避免概念化、標簽化，確保實(shí)際投資行為與策略相符，避免夸大環(huán)境效益和抗風(fēng)險能力；ESG評級需做專(zhuān)，加強評級機構權威性和行業(yè)優(yōu)勢，發(fā)揮投資端引導融資端的良性生態(tài)作用；著(zhù)力打造中國自己的ESG評價(jià)體系，同時(shí)推動(dòng)中國ESG評價(jià)標準國際化。
從2022年開(kāi)始，ESG評分高的公司股價(jià)下跌風(fēng)險更低，高ESG評分的公司越來(lái)越受到機構資金青睞。此外，ESG評級的提升對于流動(dòng)性和估值增強的作用也開(kāi)始逐步顯現。
來(lái)源：中國證券報
