在“雙碳”目標的驅動(dòng)下，信托業(yè)緊跟國家綠色發(fā)展戰略步伐，綠色信托表現出較好的發(fā)展態(tài)勢?？傮w而言，綠色信托在我國發(fā)展時(shí)間較短，尚處于探索蓄勢階段，相比于綠色債券的整體規模和環(huán)境效益水平還有較大差距。本文旨在借鑒發(fā)展較為成熟的綠色債券市場(chǎng)經(jīng)驗，對完善我國綠色信托體系提出建議。
綠色信托積極布局 大膽探索蓄勢待發(fā)
近年來(lái)，信托公司布局綠色信托市場(chǎng)的熱情高漲，許多信托公司主動(dòng)調整公司戰略布局，增設綠色信托業(yè)務(wù)部并加大專(zhuān)業(yè)人員投入，制定綠色信托發(fā)展戰略規劃，發(fā)布綠色信托主題報告，為綠色信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng )新提供理論支撐和實(shí)踐指導。在此基礎上，綠色信托規模和產(chǎn)品數量大幅增長(cháng)。中國信托業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2019年末，綠色信托存續資產(chǎn)規模為3354.6億元，同比增長(cháng)152.94%；綠色信托存續項目數量為832個(gè)，同比增長(cháng)101.45%。綠色信托保持高速發(fā)展態(tài)勢，綠色信托產(chǎn)品和服務(wù)模式也逐漸豐富。目前，市場(chǎng)上主要的綠色信托運作模式有綠色信托貸款、綠色債券投資、綠色股權投資、綠色資產(chǎn)證券化等。在“雙碳”方面，根據中國信托登記有限責任公司官網(wǎng)集合資金信托公示內容不完全統計，截至2021年8月底共存續有11款參與碳金融市場(chǎng)的信托產(chǎn)品，規模超百億元，進(jìn)一步體現出信托公司的能動(dòng)性與執行力。此外，隨著(zhù)ESG理念的升溫，越來(lái)越多的信托公司探索將ESG理念納入經(jīng)營(yíng)理念之中，搭建ESG責任評價(jià)體系，在投前、投中和投后管理的各個(gè)環(huán)節將項目環(huán)境效益等因素作為考量指標。
當前，綠色信托發(fā)展仍存在一些制約因素，主要表現在三個(gè)方面：
一是缺乏細化認定標準，存在“落地難”。發(fā)展綠色信托，首先需要界定哪些經(jīng)濟活動(dòng)屬于“綠色”。目前，在綠色信托標準認定方面，只有中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《綠色信托指引》進(jìn)行了原則性規定，尚無(wú)具體的配套支持政策。在綠色信托認定標準和流程、募集資金投向、披露評價(jià)等方面均還有細化空間。
二是缺乏統一統計制度，存在“了解難”。準確、及時(shí)地對綠色信托業(yè)務(wù)進(jìn)行統計分析，可以為監管部門(mén)制定綠色信托政策提供依據，讓社會(huì )公眾及時(shí)了解綠色信托業(yè)務(wù)。目前行業(yè)內尚無(wú)統一的綠色信托業(yè)務(wù)統計口徑，雖然市場(chǎng)上有一些機構統計綠色信托數據，但統計結果不盡相同。這種現象反映出各機構對綠色信托的理解和統計維度上存在差別。
三是缺乏具體評價(jià)機制，存在“發(fā)展難”?！毒G色信托指引》對信托公司開(kāi)展綠色信托自評估、披露等內容進(jìn)行了原則性規定，但對具體的評價(jià)內容、方式并未提及。此外，相較于其他信托業(yè)務(wù)，綠色項目通常建設周期較長(cháng)、運營(yíng)成本較高、投資收益不高，且尚無(wú)相應的績(jì)效評價(jià)和激勵機制，這也在一定程度上制約了綠色信托發(fā)展。
綠色債券日益完善 他山之石可以攻玉
我國綠色債券政策主要由“自上而下”推動(dòng)形成。2015年，《生態(tài)文明體制改革總體方案》將發(fā)展綠色債券市場(chǎng)作為重要內容，初步建立了我國綠色債券發(fā)展的頂層設計。此后，國家發(fā)展改革委、中國人民銀行、證監會(huì )、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )等分別發(fā)布了針對綠色債券細分品種的管理文件，為綠色債券發(fā)展提供了可操作性的政策體系。
除了建立多層次的政策體系，綠色債券標準逐漸清晰統一。綠色債券標準是綠色債券發(fā)行、信息披露以及規避“洗綠”“漂綠”風(fēng)險的準繩。過(guò)去發(fā)行人和中介機構發(fā)行綠色債券時(shí)，往往根據發(fā)行市場(chǎng)、綠色債券細分品種等因素遵循一個(gè)或多個(gè)綠色債券標準。2021年4月，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，統一了綠色項目的界定標準，有效降低了綠色債券發(fā)行、交易和管理成本。
統計應用制度較為完整。綠色債券因發(fā)行市場(chǎng)不同，涉及多個(gè)細分品類(lèi)。在統計上，由各監管條線(xiàn)進(jìn)行分類(lèi)管理，在此基礎上借助行業(yè)基礎設施的力量，進(jìn)行綠色債券標識、統計和指數編制等應用?？茖W(xué)有效的統計應用為監管逐步完善綠色債券評價(jià)體系提供了依據。
激勵約束機制日趨完善。在激勵支持方面，監管部門(mén)、交易平臺和地方政府等出臺了多項支持性政策，推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)建設。比如，上海清算所將綠色債券發(fā)行登記、付息兌付服務(wù)費率降低50%；多地地方政府出臺了擔保增信、貼息補貼和發(fā)行獎勵等支持性政策。在信息披露方面，綠色債券主要管理部門(mén)、自律組織對于綠色債券信息披露的頻率、渠道、內容都有基本規定。
完善機制助力發(fā)展 綠色信托行則將至
借鑒綠色債券市場(chǎng)經(jīng)驗，完善我國綠色信托體系，建議如下：
一是加強頂層設計，明確綠色信托標準。目前《綠色信托指引》已經(jīng)形成了良好的基礎，但仍存在細化空間。建議有關(guān)部門(mén)結合行業(yè)資源稟賦和業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，加快制定包括綠色信托業(yè)務(wù)分類(lèi)標準、數據標準、登記標準等在內的標準體系，為綠色信托業(yè)務(wù)發(fā)展奠定制度基礎。
二是完善統計機制，反映綠色信托實(shí)效。構建適當的統計指標體系，推進(jìn)電子化系統報送，以利監管部門(mén)及時(shí)、準確地獲得綠色信托業(yè)務(wù)相關(guān)統計監測信息。建議發(fā)揮基礎設施平臺功能，依托現有的信托產(chǎn)品登記框架，對綠色信托業(yè)務(wù)進(jìn)行標識、統計，使每一筆綠色信托業(yè)務(wù)都能實(shí)現電子化、全流程跟蹤。
三是健全評價(jià)機制，引導綠色信托的開(kāi)展。有關(guān)各方可考慮為綠色信托提供差異化監管、貼息補貼等方面的激勵措施，提高展業(yè)動(dòng)力。在市場(chǎng)機制方面，建議依托基礎設施平臺，打造綠色信托全生命周期一體化綜合服務(wù)平臺，助力監管部門(mén)支持引導綠色信托業(yè)務(wù)真正做到標準公開(kāi)、信息透明、可測可控、持續發(fā)展。
來(lái)源：金融時(shí)報-中國金融新聞網(wǎng)
作者：劉鐵峰（中國信托登記有限責任公司黨委委員、副總裁）
新媒體編輯：王巖
