隨著(zhù)世界各國重視應對氣候變化和可持續發(fā)展，越來(lái)越多的國家積極推進(jìn)綠色金融的發(fā)展。我院推出全球綠色金融發(fā)展系列觀(guān)點(diǎn)文章，旨在向中國利益相關(guān)方介紹全球主要經(jīng)濟體的綠色金融發(fā)展情況，總結各國家地區綠色金融發(fā)展的經(jīng)驗和對中國的啟示，并探討中國與其在綠色金融領(lǐng)域合作的前景。本篇文章是系列文章第八篇，介紹英國綠色金融發(fā)展現狀，并展望中英綠色金融合作前景。
一、英國綠色金融發(fā)展情況
（一）綠色金融市場(chǎng)
由英國政策法規的情況可知，英國綠色金融已經(jīng)逐漸體系化、規范化，而對于綠色金融市場(chǎng)發(fā)展情況，本文將主要從綠色債券、綠色信貸、綠色保險、綠色基金和碳市場(chǎng)幾個(gè)方面進(jìn)行闡述?？偟膩?lái)說(shuō)，英國綠色金融市場(chǎng)相對發(fā)達，綠色金融產(chǎn)品多樣性好，但其體量上與個(gè)別國家相比還具有一定的差距。
1.綠色債券
英國綠色（可持續）債券的發(fā)展快速，但長(cháng)期以來(lái)相對于其它綠色金融發(fā)達的國家來(lái)說(shuō)，英國在綠色債券發(fā)行規模方面一直處于稍微落后狀態(tài)。其在2020年氣候債券年度數據中排名第12位，次于美國、中國和許多歐洲國家。自2014年以來(lái)，其累計發(fā)行年度發(fā)行量達到152億美元，也從2014年的4億美元增長(cháng)到了2020年的54億美元，且2019-2020年年增長(cháng)率更是高達約145%；與此同時(shí)，債券累計發(fā)行單數達到49單，發(fā)債機構數達到27家，而2014年僅有2家。2014年，太陽(yáng)能金融機構Big60Million 推出英國首個(gè)經(jīng)過(guò)認證的氣候債券，其是100% 的藍籌氣候投資，直接有助于向低碳經(jīng)濟轉型，且一經(jīng)發(fā)行其購買(mǎi)量超過(guò)了85%；2020年，英國發(fā)行了首個(gè)地方政府綠色債券，為西伯克郡區議會(huì )籌集 100 萬(wàn)英鎊。此外，債券籌集的資金將用于資助當地野生動(dòng)物信托基金、將交通信號更新為超高效 LED、開(kāi)發(fā)自行車(chē)道以促進(jìn)可持續交通等綠色項目。
同時(shí)，英國在2021年也在綠色債券方面做出了新的發(fā)展，英國發(fā)行其首個(gè)主權綠色債券；而第二次發(fā)行的英國綠色金邊債券吸引超過(guò)700億英鎊的投資者投標，是32年期債券，將于2053年7月31日到期。并且，英政府確認其第二輪綠色債券項目已經(jīng)募資60億英鎊。政府稱(chēng)其為全球期限最長(cháng)的主權綠色債券，并且強調它反映了英國致力于實(shí)現其氣候目標的長(cháng)久決心。
綠色主權債券的發(fā)行也為英國國內綠色金融市場(chǎng)的發(fā)展奠定了基礎；在2021年2月，英國預算中推出首個(gè)主權綠色儲蓄債券，讓散戶(hù)投資者有機會(huì )購買(mǎi)致力于綠色經(jīng)濟的項目的主權債券，例如可再生能源計劃；2021年7月，綠色金融研究所和豐?；鸢l(fā)起了“地方氣候債券”運動(dòng)，以喚醒更多市民對于國家和地區綠色發(fā)展的關(guān)注，并支持參與理事會(huì )在第26屆聯(lián)合國氣候變化框架公約年度發(fā)行自己地方氣候債券。
2.綠色信貸
目前，英國整體綠色信貸數額尚未有一個(gè)統計數據，這對與其它綠色信貸的規模進(jìn)行對比造成難度。銀行業(yè)是主要的英國綠色信貸項目來(lái)源，而英國主要銀行都有提供綠色貸款項目(The Global City，2021)。如英國匯豐銀行提供綠色定期貸款、綠色循環(huán)貸款和綠色資產(chǎn)融資，前兩者均設置最低貸款額度，為希望獲得有關(guān)綠色建筑、清潔交通、能源效率、回收利用、可持續制造、土地復興和可再生能源等資金的大中小型企業(yè)提供服務(wù)；2018年，富國銀行、英國匯豐銀行和 Helaba向英國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商 Argent提供了4億英鎊的貸款，以支持世界上兩座最環(huán)保的辦公樓的開(kāi)發(fā)，而這筆融資是為符合綠色貸款原則的英國辦公室開(kāi)發(fā)項目提供的第一筆貸款；2021年，巴萊克銀行為開(kāi)展綠色、可持續項目的中小企業(yè)提供最高為500 萬(wàn)英鎊的綠色貸款，且貸款期限為1到20年。匯豐銀行于2021年1月推出“綠色貸款”計劃，以鼓勵企業(yè)變得更加可持續，并幫助資助綠色活動(dòng)以滿(mǎn)足客戶(hù)對環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的需求。2022年2月，英國零售銀行NatWest宣布將推出綠色貸款，并通過(guò) Lombard 為符合條件的中小企業(yè)提供綠色資產(chǎn)融資方案；綠色貸款提議將在 NatWest、蘇格蘭皇家銀行和 Ulster Bank NI 品牌中提供，而綠色資產(chǎn)融資將通過(guò) Lombard 品牌提供。
獲得綠色貸款的企業(yè)中，英國的大型零售商Sainsbury's早在2014年獲得第一筆“綠色貸款”，以投資于碳減排和可持續發(fā)展項目。該貸款為5年期2億英鎊的企業(yè)“綠色”貸款，用于為可再生能源、能源效率、用水管理和碳減排提供資金，其中一些是公司石墨項目的一部分——該計劃旨在投資各種技術(shù)，例如在其商店中投資光伏和 LED 照明，并采用第三方獨立審查框架。與此同時(shí)，作為英國的大型超市之一，Sainsbury's從2018年起每年發(fā)布綠色信貸報告，及時(shí)披露綠色貸款的用途。
此外，英國綠色房屋抵押貸款（green mortgage）市場(chǎng)發(fā)展較快。英國氣候變化委員會(huì )（UK Committee on Climate Change）估計，到2050年，英國需要投資2500億英鎊用于房屋升級，這意味著(zhù)未來(lái)幾年可能會(huì )有大量資本流向綠色抵押貸款。
3.綠色保險
英國綠色保險市場(chǎng)產(chǎn)品涵蓋了可持續發(fā)展項目保險、環(huán)境責任保險以及自然條件相關(guān)類(lèi)保險。在可持續發(fā)展項目保險方面，英國NatureSave保險公司對于生態(tài)住宅、木結構房屋、草捆房屋和完工自建房屋承保，并覆蓋可再生能源系統；與此同時(shí)，其家庭保險獲得的資金將部分捐贈給英國各地的環(huán)境項目，實(shí)現了閉環(huán)式的可持續發(fā)展。在環(huán)境責任保險方面，英國環(huán)境責任保險承保因普通法索賠以及英國和歐盟立法引起的環(huán)境損害的修復費用，并為突發(fā)性污染和漸進(jìn)性污染、監管機構征收的第一方（自有場(chǎng)地）清理費用、第三方責任，包括對財產(chǎn)價(jià)值的影響等方面提供保障。與此同時(shí)，英國保險經(jīng)紀人協(xié)會(huì )也明確提出有意提供低碳經(jīng)濟類(lèi)產(chǎn)品，以幫助完善綠色保險市場(chǎng)體系。而目前英國主要的綠色保險產(chǎn)品包括為不耗油的車(chē)輛提供折扣（如電動(dòng)車(chē)）及汽車(chē)替代燃料溢價(jià)折扣和里程折扣等、綠色環(huán)保房屋保險（如提供房屋環(huán)保替代材料背書(shū)、LEED 認證房屋的保費折扣）以及企業(yè)綠色保險（如在完全損失的情況下允許“綠色認證”重建、覆蓋安裝“綠色”建筑系統和材料等）。
在自然類(lèi)保險方面，洪水類(lèi)自然災害保險在英國歷史悠久。安盛(商業(yè)保險公司)也開(kāi)始與領(lǐng)先的研究機構合作，推出聯(lián)合研究計劃。安盛集團和UPMC (University Pierre and Marie Curie) 之間就有一個(gè)這樣的項目——“洪水危險建?！?；英國保險經(jīng)紀人行業(yè)也對洪水保險有詳細的說(shuō)明，且BIBA 與 DEFRA、環(huán)境機構和其他利益相關(guān)者密切合作，制定了“在高風(fēng)險地區獲得洪水保險”的指南。而在英國，森林保險也非常普遍，超過(guò)65%的私有森林都有保險，涵蓋林業(yè)生產(chǎn)、加工等的全過(guò)程，并由多家商業(yè)保險公司承保。
在保險業(yè)踐行綠色金融有關(guān)承諾方面，英國監管機構正在尋求評估氣候變化對英國保險公司和貸方構成的風(fēng)險程度以及可以更好地鼓勵保險公司將氣候變化納入風(fēng)險管理流程的方法。此外，英國在2021年啟動(dòng)兩年期壓力測試，由英格蘭銀行發(fā)布了針對保險業(yè)的新指南，以對一系列氣候變化情景進(jìn)行壓力測試。這是雙年度測試首次擴展到氣候變化，并適用于最大的壽險和一般保險公司——具體而言，保險公司需要考慮三種假設的溫室氣體排放情景對其業(yè)務(wù)模型和資產(chǎn)估值的選定指標的影響。此外，英國保險公司協(xié)會(huì ) (ABI) 公布了保險和長(cháng)期儲蓄行業(yè)的氣候變化路線(xiàn)圖。與波士頓咨詢(xún)集團合作制定的路線(xiàn)圖詳細說(shuō)明，從現在到2035年，該行業(yè)可能會(huì )提供9000億英鎊，用于投資實(shí)現凈零排放目標。其也敦促政府和監管機構重新考慮如何激勵投資，并允許ABI成員將更大比例的投資能力分配給氣候過(guò)渡機會(huì )。同時(shí)，對于單獨的保險公司而言，Just Group于2020年推出綠色債券，成為英國第一個(gè)推出綠色債券的保險行業(yè)實(shí)踐。
4.綠色基金
綠色基金既包括了作為綠色市場(chǎng)基礎設施重要組成部分的專(zhuān)項基金，用于各種可持續、綠色項目投資的資金蓄水池，也包括另一類(lèi)則是指可以在市場(chǎng)上交易的投資產(chǎn)品。前者往往是由英國各地區政府、投資機構或者中央機構建立，在英國非常普遍，種類(lèi)也十分豐富，而后者是金融產(chǎn)品，多投資于綠色債券等組合。
對于用于可持續項目（綠色項目）的專(zhuān)項資金而言，英國在地方政府層面，倫敦市長(cháng)和歐洲區域政策專(zhuān)員于2009年發(fā)起倫敦綠色基金 (LGF) 。該基金擁有1.2億英鎊，旨在投資于減少倫敦碳排放的計劃，如直接投資于廢物、能源效率、分散能源和社會(huì )住房項目的三個(gè)UDF提供資金。它們是“循環(huán)”投資基金，投資于一個(gè)項目的資金得到償還，然后再投資于其他項目。截至2015年12月31日，該基金已將所有分配和投資的資金投入到18個(gè)項目中，價(jià)值超過(guò)5億英鎊。在中央政府層面，隨著(zhù)《英國低碳轉型戰略》《英國的清潔增長(cháng)戰略》的出臺，相應的基金也得以建立；與此同時(shí)，全國用于綠色房屋、綠色建筑物和綠色交通的基金也在逐步完善，具體情況如表1所示。
表1 英國各級綠色基金
在可以交易的綠色基金產(chǎn)品的方面，英國在2020年完成脫歐過(guò)渡期結束后發(fā)布關(guān)于ESG 投資產(chǎn)品關(guān)于可持續金融新綠色計劃的聲明。其中，英國金融行為監管局（FCA）認為ESG基金發(fā)展方向應該更注重于其產(chǎn)品名稱(chēng)應與目標和策略、資產(chǎn)配置和風(fēng)險敞口正確一致。該機構也計劃發(fā)布關(guān)于ESG產(chǎn)品設計和披露的指導原則，審查這些基金的并保證可持續披露。同時(shí)，FCA在2021年底之前確認更大范圍的上市發(fā)行人以及資產(chǎn)管理公司、壽險公司和受FCA監管的養老金提供商的披露最終規則，這些規則與TCFD標準保持一致。除此之外，英國的售賣(mài)的綠色投資基金的配置組合為投資者們提供了多種選擇，且參與的金融機構眾多。其既有傳統的股票類(lèi)（如貝萊德慈善英國股票ESG基金）、綠色債券類(lèi)、私募股權和固定收益等，還有能源轉型和綠色基礎設施，以及對沖基金等投資項目組合，對于完善與促進(jìn)其金融市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。
5.英國碳市場(chǎng)
英國最初屬于歐盟的一員，因此其加入了歐盟碳排放交易體系。歐盟排放交易體系 (EU ETS) 是歐盟氣候變化政策的核心支柱，也是全球范圍內運營(yíng)的溫室氣體的歷史最悠久、規模最大的碳排放交易體系。歐盟碳排放交易系統（EU ETS）是基于“總量控制與交易”原則運作的。隨著(zhù)時(shí)間的推移，排放上限會(huì )逐漸降低，這樣總排放量就會(huì )下降。在上限內，機構購買(mǎi)或獲得排放配額，他們可以根據需要相互交易?？捎门漕~總數的限制確保它們具有價(jià)值。在2005-2019年期間，該系統幫助所納入的機構減少了約35%的排放量。
而隨著(zhù)英國的正式脫歐，2020年12月31日，英國也退出了歐盟碳排放交易體系。在直至2020年底的過(guò)渡期內，英國仍然參與了歐盟排放交易體系，并且英國設施繼續面臨2019年和2020年排放的合規義務(wù)。過(guò)渡期結束后，英國固定裝置的排放不在歐盟排放交易體系和歐盟法律的范圍內。未來(lái)，可能會(huì )考慮在歐盟和英國碳市場(chǎng)之間建立聯(lián)系。在這方面，歐盟委員會(huì )于2020年2月上旬發(fā)布了一項談判授權，以開(kāi)始與英國就英國退歐后關(guān)系的協(xié)議進(jìn)行談判。該授權鼓勵締約方考慮將英國國家碳市場(chǎng)與歐盟碳市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。但是，與其先前所使用的歐盟碳市場(chǎng)相比，英國碳市場(chǎng)有更嚴格的排放上限（比 EU ETS上限低 5%），每年將減少4.2Mt。英國計劃不遲于2024年修改其上限，以符合凈零一致性目標軌跡。同時(shí)，其設計還具有成本控制機制，旨在緩解持續的極端價(jià)格飆升，該機制根據設定的時(shí)間和配額價(jià)格觸發(fā)生效。
（未完待續，后續部分請關(guān)注此后公眾號文章，或移步IIGF官網(wǎng)查看）
致謝：感謝英國國際氣候基金-中國綠色金融項目政策與合作主管司佳靈女士對文章提出的寶貴意見(jiàn)和建議。
相關(guān)文章：1. IIGF觀(guān)點(diǎn) | 英國綠色金融發(fā)展現狀與中英綠色金融合作展望（上篇）
2. IIGF觀(guān)點(diǎn) | 俄羅斯綠色金融發(fā)展現狀與中俄綠色金融合作展望
3. IIGF觀(guān)點(diǎn) | 加拿大綠色金融發(fā)展現狀與中加綠色金融合作展望 (上篇)
4. IIGF觀(guān)點(diǎn) | 加拿大綠色金融發(fā)展現狀與中加綠色金融合作展望 （下篇）
參考文獻
[1] https://www.climatebonds.net/2014/09/big60million-launches-uk%E2%80%99s-first-certified-climate-bond
[2] https://www.businessgreen.com/news/4021677/uk-local-government-green-bond-raises-gbp-west-berkshire-district-council
[3] https://xueqiu.com/5673777903/201449930
[4] https://www.climatebonds.net/2021/03/uk-announces-debut-sovereign-green-bonds-ignite-britains-market
http://www.chinavalue.net/Finance/Blog/2016-6-13/1272098.aspx
[5] https://www.ft.com/content/09587e4f-16c3-41bb-8df8-bcb8100fda94
[6] 綠色金融研究所. https://www.greenfinanceinstitute.co.uk/LCBs/
[7] /PositiveWebsite/media/research-downloads/CoL-2021-Sustainable-Finance-FINAL_1.pdf
[8] https://www.business.hsbc.uk/en-gb/corporate/gb/campaign%20sub%20page/energy-sustainability
[9] https://www.barclays.co.uk/content/dam/documents/business/borrow/green-loan_v6.pdf
[10] https://scaffmag.com/2022/02/panthera-group-scores-uk-first-green-loan/
[11] https://www.prolandscapermagazine.com/natwest-launching-green-loans-to-help-uk-businesses-go-and-grow-greener/
[12] https://www.climatebonds.net/2014/07/uk-retailer-sainsbury%E2%80%99s-5yr-gbp200m-%E2%80%9Cgreen-loan%E2%80%9D-opens-whole-new-area-green-debt-instruments
[13] https://www.about.sainsburys.co.uk/investors/debt-investors/green-loan
[14] https://www.greenfinanceinstitute.co.uk/wp-content/uploads/2021/05/GREEN-FINANCE-GREEN-MORTGAGES.pdf
[15] /green-home-insurance/
[16] https://www.abi.org.uk/products-and-issues/choosing-the-right-insurance/business-insurance/liability-insurance/environmental-liability-insurance/
[17] HSBC. https://www.about.hsbc.co.uk/news-and-media/first-uk-green-loan-for-commercial-development-provided-to-kings-cross
[18] https://www.biba.org.uk/responsibility/environment/
[19] https://www.iii.org/article/green-insurance
[20] https://www.biba.org.uk/current-issues/flood-insurance/
[21] https://forestrycontractorsinsurance.co.uk/who-we-cover/；[22] http://www.cciced.net/spzx/201612/t20161220_92858.html
[23] https://www.theinsurer.com/esg/uk-climate-stress-test-a-sign-of-increasing-scrutiny-of-insurer-climate-risk/16246.article
[24] https://www.energylivenews.com/2019/06/24/climate-risk-stress-test-for-uk-insurance-sector/
[25] /pa/ABI-Climate-Change-Roadmap-reveals-potential-near-1trn-green-investment.php
[26] 倫敦市政廳. https://www.london.gov.uk/what-we-do/funding/european-regional-development-fund/london-green-fund
[27] https://iea.blob.core.windows.net/assets/298930c2-4e7c-436e-9ad0-2fb8f1cce2c6/Energy_Policies_of_IEA_Countries_United_Kingdom_2019_Review.pdf
[28] https://www.eversheds-sutherland.com/global/en/what/articles/index.page?ArticleID=en/Financial_services/UKs-roadmap-for-ESG-funds-clarified_101120
[29] https://www.blackrock.com/uk/individual/products/298252/blackrock-charities-uk-equity-esg-fund
[30] ESG Investing. https://www.esginvesting.co.uk/awards/shortlistedfinalists2021/
[31] 歐盟碳市場(chǎng). https://ec.europa.eu/clima/policies/ets_en
[32] https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/map_data
作者：
周彥希中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
毛 倩中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
原創(chuàng )聲明
如需轉載、引用本文觀(guān)點(diǎn)，請注明出處為“中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院”。
新媒體編輯：楊穎安
