2022年1月，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部等七部門(mén)正式印發(fā)了《促進(jìn)綠色消費實(shí)施方案》，要求大力發(fā)展綠色消費，大力推廣新能源汽車(chē)，逐步取消各地新能源車(chē)輛購買(mǎi)限制，推動(dòng)落實(shí)免限行、路權等支持政策，加強充換電、新型儲能、加氫等配套基礎設施建設，積極推進(jìn)車(chē)船用LNG發(fā)展。政策的出臺進(jìn)一步表明了在節能減排持續升溫的態(tài)勢下，為促進(jìn)國家“碳達峰、碳中和”目標的實(shí)現，汽車(chē)企業(yè)的綠色低碳轉型勢在必行。
一、汽車(chē)行業(yè)轉型發(fā)展背景
我國減少碳排放相關(guān)的政策長(cháng)期以來(lái)著(zhù)力于節約能源和減少污染物排放，其主題從“節能減排”逐漸演變?yōu)椤暗吞肌卑l(fā)展并過(guò)渡到如今的“雙碳”時(shí)代?！?】2017年,國家發(fā)改委發(fā)布《能源生產(chǎn)和消費革命戰略(2016-2030)》,提出非化石能源消費比重由2020年的15%提升至2030年的20%,到2050年提升至50%，“煤炭清潔高效利用”被列入“面向2030國家重大項目”。2020年，中央出臺《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十四個(gè)五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，提出在“十四五”期間堅持綠色低碳發(fā)展原則，要完善綠色低碳技術(shù)的研究與應用。由此可見(jiàn)，低碳轉型是未來(lái)發(fā)展的必然趨勢，汽車(chē)行業(yè)作為碳排放量相對較高的領(lǐng)域，受該趨勢影響影響顯著(zhù)。其低碳轉型發(fā)展有助于推動(dòng)能源結構轉變、切實(shí)改善環(huán)境質(zhì)量，對節能降碳的實(shí)現意義深遠。
政府通過(guò)能源領(lǐng)域更加嚴格的指令約束高耗能高排放行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構升級；同時(shí)完善投資政策、給予新能源汽車(chē)購置補貼和優(yōu)惠。經(jīng)過(guò)10多年戰略性引導和精心培育，我國新能源汽車(chē)不僅迎來(lái)了爆發(fā)式增長(cháng)，更為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的活力，展現出新的氣象。探究低碳轉型發(fā)展趨勢對汽車(chē)行業(yè)對財務(wù)績(jì)效的影響，有利于對未來(lái)汽車(chē)行業(yè)轉型升級提供借鑒和參考，激勵企業(yè)向新能源方向轉型，落實(shí)碳減排。
二、新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展情況
（一）國內外新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展現狀
1、國際市場(chǎng)
近年來(lái)在世界范圍內，由于氣候變化風(fēng)險日益加劇，新能源發(fā)展逐漸呈現主流趨勢，其中以新能源汽車(chē)為代表的一系列產(chǎn)品在市場(chǎng)上的占比也逐步提升。其中，歐洲市場(chǎng)自2015年起逐漸向新能源轉型，2020年后發(fā)展迅速，目前已成為世界第二大新能源汽車(chē)市場(chǎng)。主要汽車(chē)品牌雷諾、寶馬、大眾等，集中在德國、法國、英國、意大利四國，市場(chǎng)格局以純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)為主，氫燃料電池汽車(chē)占比極小。
圖1.2010-2019年歐洲新能源汽車(chē)銷(xiāo)量與新車(chē)市場(chǎng)份額變化
數據來(lái)源：歐洲新能源汽車(chē)現狀與發(fā)展趨勢_汪善進(jìn)
在美國，2021年1-11月，美國汽車(chē)工業(yè)汽車(chē)總銷(xiāo)量達1419萬(wàn)輛，但相比中國和歐洲仍然較少。美國由于電動(dòng)汽車(chē)支持政策受阻，在推廣上明顯落后于歐洲，但自動(dòng)駕駛技術(shù)全球領(lǐng)先。2021年純電動(dòng)汽車(chē)累計銷(xiāo)量占比72.94%，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)占比26.47%，氫燃料電池汽車(chē)占比0.56%，呈現出以純電動(dòng)汽車(chē)為主，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)為輔的市場(chǎng)格局。
圖2.2015年-2020年月美國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量（按企業(yè)劃分）
數據來(lái)源：EV Sales、國泰君安證券研究所
此外在日本，由于日本民眾環(huán)保意識強，新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求量大，在燃料電池車(chē)在研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)方面領(lǐng)先于其他國家。日本在2020年底宣布計劃到2035年停止銷(xiāo)售燃油車(chē)，并實(shí)現新車(chē)銷(xiāo)售100%電動(dòng)化。
2、國內市場(chǎng)
中國新能源汽車(chē)的發(fā)展始于20世紀末；2016年，成為全球最大的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)；2021年前8個(gè)月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達到181.3萬(wàn)輛和179.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)均為1.9倍，新能源汽車(chē)滲透率已經(jīng)提升至11%左右的水平。此外，8月新能源汽車(chē)滲透率已提升至17.8%，新能源乘用車(chē)滲透率更是接近20%。
目前純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均呈增長(cháng)趨勢；新能源汽車(chē)在整車(chē)能耗、電池系統能量密度、續航里程等指標方面穩步提升，智能化技術(shù)得到廣泛的應用。主要頭部企業(yè)比亞迪、北汽集團、上汽集團、吉利汽車(chē)等生產(chǎn)廠(chǎng)家各有所長(cháng)，依然保持新能源乘用車(chē)企業(yè)競爭力；但新勢力正在涌入市場(chǎng)，競爭激烈。
圖3.2015-2019年中國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量走勢
數據來(lái)源：智研咨詢(xún)《2020-2026年中國電動(dòng)汽車(chē)充電基礎設施行業(yè)發(fā)展現狀調查及發(fā)展趨勢分析報告》
（二）國內新能源汽車(chē)相關(guān)政策
在支持新能源汽車(chē)發(fā)展方面，國家各部門(mén)先后出臺了一系列政策，從財政補貼、稅收減免等方面大力支持新能源汽車(chē)發(fā)展，主要政策梳理如下：
表1.我國新能源汽車(chē)相關(guān)政策梳理
數據來(lái)源：根據公開(kāi)信息整理
三、汽車(chē)企業(yè)財務(wù)指標分析
目前低碳轉型發(fā)展趨勢愈發(fā)明顯，探究該趨勢對汽車(chē)企業(yè)財務(wù)績(jì)效的影響很有必要。
（一）數據選取
衡量汽車(chē)企業(yè)發(fā)展的財務(wù)指標應盡量全面反映汽車(chē)各方面能力。本文結合以往學(xué)者研究，從償債能力、成本管控能力、成長(cháng)能力和盈利能力四方面衡量企業(yè)發(fā)展狀況。
低碳轉型發(fā)展趨勢下，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)能更好地適應環(huán)境。盡管研發(fā)、運營(yíng)成本相對較高，盈利能力較弱；但從長(cháng)期發(fā)展來(lái)看，此類(lèi)企業(yè)成長(cháng)能力強，發(fā)展前景廣闊。
表2 汽車(chē)企業(yè)各項財務(wù)指標釋義
本文選擇28家上市汽車(chē)公司，按是否有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)分為兩類(lèi)，0表示沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)，1表示有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)。其中沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)20個(gè)，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的8個(gè)。選擇2017-2021年財務(wù)報表數據進(jìn)行調查，選取上述7項指標。通過(guò)比較兩類(lèi)企業(yè)的財務(wù)績(jì)效，分析低碳轉型發(fā)展趨勢的影響,共得到數據共840條，分析結果如下表所示：
表3 2020年各上市汽車(chē)公司財務(wù)指標
數據來(lái)源：wind數據庫
（二）數據分析
本文根據企業(yè)是否有新能源業(yè)務(wù)對28家上市汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行類(lèi)別劃分，并對各家企業(yè)的財務(wù)指標進(jìn)行二次判別分析。財務(wù)指標數據分析對比結果如下：
表4 兩類(lèi)企業(yè)各項財務(wù)指標按年份對比
對數據結果進(jìn)行縱向比較，得出結論如下：沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的上市公司的流動(dòng)比率圍繞1.1%波動(dòng)，資產(chǎn)負債率圍繞65%波動(dòng)，較為穩定。毛利率為正說(shuō)明企業(yè)收入為正，2018-2021年凈利率為負說(shuō)明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)虧損。有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的上市公司的流動(dòng)比率圍繞1.2%波動(dòng)，資產(chǎn)負債率圍繞65%波動(dòng)，較為穩定。營(yíng)業(yè)成本增長(cháng)率2019年后基本為0，成本控制較好。毛利率為正說(shuō)明企業(yè)收入為正，2019-2021年凈利率為負說(shuō)明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)嚴重虧損。
對數據結果進(jìn)行橫向比較，得出結論如下：償債能力方面，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)流動(dòng)比率更高，短期償債能力更強；此類(lèi)企業(yè)資產(chǎn)負債率變化大，企業(yè)價(jià)值受負債影響明顯； 成本管控能力方面，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)成本在2019年增長(cháng)率顯著(zhù)下降。2020年，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)成本減少，沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)成本開(kāi)始上升；盈利能力方面，兩類(lèi)企業(yè)毛利率均為正。2019年后，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)和利潤率呈負相關(guān)關(guān)系。有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)前期盈利，2019年開(kāi)始凈利率為負，利潤負增長(cháng)；成長(cháng)能力方面，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率波動(dòng)更大，成長(cháng)快，但不穩定。
四、汽車(chē)企業(yè)轉型發(fā)展建議
通過(guò)上述數據分析結果可以發(fā)現，在國家低碳轉型發(fā)展趨勢下，當汽車(chē)企業(yè)業(yè)務(wù)結構更加多元化時(shí)，其流動(dòng)資金增多，短期償債能力提升，進(jìn)而企業(yè)能夠通過(guò)負債獲得更多資金，用于投入新設備生產(chǎn)，因此企業(yè)價(jià)值受負債影響明顯，長(cháng)期償債能力有待提升。究其原因，是最初當汽車(chē)企業(yè)開(kāi)始布局新能源汽車(chē)時(shí)，會(huì )投入大量資金、人力、設備等進(jìn)行生產(chǎn)，此時(shí)成本增長(cháng)加快；低碳轉型逐漸成為常態(tài)后，成本降低，此時(shí)企業(yè)的成本管控能力提高。
此外，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)和尚未布局新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)在2018年以前均盈利，此后出現利潤負增長(cháng)，其中由于新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較小，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤負增長(cháng)更明顯?？梢灶A見(jiàn)的是，受諸多利好政策影響，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售量將逐年上升，進(jìn)而帶動(dòng)有此類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入不斷增長(cháng)，在低碳轉型持續推進(jìn)的發(fā)展背景下，新能源汽車(chē)企業(yè)未來(lái)可期。
因此，未來(lái)汽車(chē)企業(yè)一方面需要積極順應國家政策，尋求綠色低碳轉型發(fā)展的契機。2022年新能源汽車(chē)補貼較2021年退坡30%（公共領(lǐng)域20%），補貼至2022年12月31日終止。這一政策為企業(yè)帶來(lái)了新的考驗，市場(chǎng)將成為完全的驅動(dòng)主力，企業(yè)必須謀求轉型，方能立足。另一方面，汽車(chē)企業(yè)還需要主動(dòng)把握市場(chǎng)機遇，實(shí)現智能化和電動(dòng)化變革。不僅要堅持以純電驅動(dòng)為主，插電式混合動(dòng)力等包容發(fā)展的技術(shù)路線(xiàn)，全面提高品牌競爭力，同時(shí)還要選擇適合的發(fā)展模式，擴大銷(xiāo)售規模的同時(shí)，平衡好高額投入擴張與成本壓力間的關(guān)系。此外，汽車(chē)企業(yè)還需要在新能源汽車(chē)領(lǐng)域加大研發(fā)投入，提升自主研發(fā)能力，沉著(zhù)應對芯片短缺、原材料漲價(jià)等供應鏈的挑戰，加速技術(shù)、產(chǎn)能、渠道等體系布局，多領(lǐng)域發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)支撐力。最后，汽車(chē)企業(yè)還需要積極承擔社會(huì )責任，推動(dòng)綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。將保護環(huán)境、節能減排的理念貫穿落實(shí)到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節，優(yōu)化制造內容，以產(chǎn)品提振消費者信心，進(jìn)而謀求長(cháng)足發(fā)展，為實(shí)現國家“碳中和”目標添磚加瓦。
參考文獻
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【2】新能源汽車(chē)補貼政策效果回顧及未來(lái)調整建議_戴慧
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【5】歐洲新能源汽車(chē)現狀與發(fā)展趨勢_汪善進(jìn)
【6】雙碳戰略推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)低碳化技術(shù)路線(xiàn)進(jìn)入多元化發(fā)展時(shí)代_本報記者__左茂軒
【7】“低碳”政策發(fā)展與“雙碳”政策趨勢丨中國碳減排政策的演變脈絡(luò )梳理（下）
【8】政府補貼、稅收優(yōu)惠對新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新績(jì)效的影響研究_張燕
【9】基于DEA方法的新能源汽車(chē)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率研究_史劉潔
【10】新能源補貼退坡政策能否激發(fā)_企業(yè)采購和生產(chǎn)微觀(guān)數據的證據_劉相鋒
【11】新能源汽車(chē)企業(yè)盈利能力分析_三家汽車(chē)制造企業(yè)的案例研究_張宇倩【12】補貼退坡，車(chē)企“斷奶”__新能源車(chē)迎來(lái)新拐點(diǎn)_南方日報記者__魏泓泉__拱千舒__實(shí)習生__徐劭爵
作者：李天一長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院科研助理李雪雯中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
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